オンチェーンデータの評価：新たなシーズンのアルトコインはいつ始まるのか？

作者：Murphy，オンチェーンデータアナリスト

オンチェーンデータ評価モデル------アルトシーズン

ある日、授業中に小驰総 @FC_0X0 が微信で「あるデータがあるんだけど、ステーブルコインの取引所への総流入規模と引き出されたBTCのドル価値のギャップ、つまり残された潜在的な購買力とアルトコインのボラティリティには直接的な関係があるかもしれない。この論理を使ってアルトコインの起動タイミングを見てみることはできるかな？」とメッセージを送ってきました。

偶然にも、私の資料にも「資金の溢出」に関する潜在的な条件のデータ観察が言及されており、特定の大規模アルトコインの起動タイミングに対応していました。しかし、その時はあくまで大まかな輪郭で、以前に見落としていた点をぼんやりと思い出しました……

帰ってからデータを整理し、小驰総からのインスピレーションを基に「アルトシーズン」を効果的に判断できる可視化指標のセットを再構築しました。以下に私の考えを共有します：

アルトシーズン条件 1：資金の溢出条件評価

（図 1）

図 1 の緑は、30日以内に取引所に流入したステーブルコインの総規模がBTCの引き出されたドル価値を上回っているかどうかを示しています。もしそうであれば、これらの資金はBTCを購入するだけでなく、アルトコインに流出する可能性もあることを意味します。緑の信号柱が高いほど、理論的な溢出値が大きくなり、アルトシーズンの開始の前提条件がより強化されます。

データを見ると、2023年10月から2024年3月、そして2024年11月から2024年12月の2つの期間において、理論的な溢出値が最大であり、これらの期間に「アルトシーズン」が発生する可能性が高いことを示しています。また、8月から9月の間にも小さな期間がありますが、規模や持続時間の面で上記の2つの期間には及ばず、影響力も相対的に弱いです。

アルトシーズン条件 2：主流資産の資本流入

（図 2）

歴史的に見ると、BTCはしばしば暗号市場全体の感情を先導し、その後市場の信頼が他の大規模主流コインに流れ、最終的にALTに傾斜します。この資本のローテーションを可視化するためのツールは、BTCとETHの実現時価総額およびステーブルコインの総供給量の30日間の変化を使用します（図2参照）。この3つの主流資産がすべて純資本の流入を示すとき、市場の感情が高まり、全体的なリスク嗜好が上昇し、これがアルトシーズンを開始するためのマクロ的な必要条件の1つとなります。

データを見ると、2023年10月から2024年8月、そして2024年10月から2024年12月の2つの期間において、3つの主流資産が同時に資本の純流入を示し、2024年3月と12月にピークに達しました。これはこのサイクル内で現在までの市場感情が最もFomoなタイミングです。

アルトシーズン判定 3：アルトコインの時価総額の分散の正のモメンタム

（図 3）

アルトシーズンの開始を判断するためのデータの根拠として、アルトコインの総時価総額の分散の中で正のモメンタムを隔離する必要があります。私たちは、アルトコインの範囲内で7D SMAの総評価がその30D SMAの総評価を上回る期間を探す必要があります。なぜなら、これがアルトコインの評価が短期間で拡大し、アルトコインへの流動性が急速に増加していることを示すからです。

図3の赤は7D平均、青は30D平均です。データを見ると、2023年10月から2024年4月、そして2024年11月から2024年12月の2つの期間において、赤い線が青い線を上回っており、暗号市場の流動性がアルトコインに傾き始め、アルトコインの時価総額が正の成長段階に向かっていることを示しています。

まとめ

以上の3つの条件は異なる視点から考えられています。条件1は資金の溢出の可能性を示し、条件2は全体の感情とリスク嗜好を示し、条件3は流動性の傾斜を示します。これらが同時に満たされると、高確率でアルトシーズンが来ることになります。

現在、条件2は満たされていますが、条件1と3は満たされていません。したがって、アルトシーズンを開始するための基盤は存在しますが、流動性は依然として主流資産（特にBTC）に集中しており、場内の資金はアルトコインにあまり流出していません。

しかし、条件1の「負の溢出」が徐々に縮小していることは、ポジティブなサインです。期待されるアルトシーズンがまだ少し待たなければならないかもしれませんが、来るべきものは必ず来るでしょう。

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