重要指標（2月3日-10日 午後4時 香港時間）

• BTC対USDは2.5%上昇（95.1千ドル->97.5千ドル）、ETH対USDは2.3%上昇（2.58千ドル->2.75千ドル）。

• 先週月曜日に清算によって引き起こされた下落（91千ドルまで）はすぐに反転し、最初は強制的に102千ドルまで押し上げられ、その後はやや単調で退屈な一方向の楔形の動きが形成され、実際のボラティリティが圧縮されました。短期的な価格範囲が縮小し続ける中、次の取引セッションで価格の転換点が訪れる可能性があります。現在の価格帯以下では、96千ドルから93千ドルまで強力なサポートがあり、さらに主要なサポートゾーンは91千ドルから89千ドルになります。先週の清算を考慮すると、現在の市場のポジションはより明確になるかもしれません。価格の上方では、100千ドルのレジスタンスは先週金曜日の非農業データ発表後に強く拒否され、さらに高いレジスタンスは102千ドルです。このポイントを突破すると、テクニカルチャート上で明確な上昇トレンドが見られ、108千ドルから110千ドルの主要なトップレジスタンスおよび歴史的最高点を再度試すまで続くでしょう。
• 市場に明確な突破の動力が欠けているため、コイン価格の横ばいが続く可能性があります。今後2～3週間の間に、12月からの価格修正（または就任式前の上昇幅に対する価格修正）が続く場合、このトレンドはより明確になるでしょう。長期的には、価格が120千ドル以上に大幅に上昇することを引き続き予想していますが、89千ドルのサポートが突破されると、価格修正の動きがさらに下に拡大する可能性があります。このポイントの突破は、コイン価格が再び上昇するという見解を否定するものではありません（ただし、60千ドルから65千ドルまで下落することは否定します）。

市場のテーマ

• 市場は先週月曜日に世界貿易戦争への恐怖がピークに達しました。しかし、メキシコやカナダのリーダーとの建設的な会話の後、トランプは関税の決定を発表してから24時間以内に延期を決定し、市場の懸念を迅速に解消しました。中国に対する関税政策はすでに発効していますが、市場はこれを予期していました。トランプと習近平主席の次回の会話後、状況は依然として変化する可能性があります。
• リスク資産は今週徐々に回復し、S&P 500は再び6000ポイントを超えました。非農業データは予想を下回りましたが、人々の私的な議論とはより一致しており、金利と株式の反応はかなり冷静でした。全体的にマクロの背景は依然としてリスク資産を支持しており、貿易戦争の激化や地政学的な不安定性の尾部リスクが存在します。
• トランプの暗号通貨担当者サックスが火曜日に記者会見を開き「デジタル資産に対する政府の計画を概説する」と発表した後、暗号通貨は月曜日の清算（ビットコインは90千ドルまで、イーサリアムは驚異的な2100ドルの低点に達しました）から注意を移し、月曜日の夜に102千ドルまで急騰し、アメリカのデジタルリザーブの具体的なタイムラインを期待しました。しかし、市場は最終的に残念な結果に終わり、関連するタイムラインが延期された（170日以内）ため、ビットコイン価格は今週の残りの時間で95千ドルから98千ドルの範囲に戻りました。トランプ政権に関連する触媒は第2四半期に効果を発揮するようです。

BTC ATM インプライドボラティリティ

• 月曜日の清算によるコイン価格の下落がすぐに収束した後、コイン価格はより明確な95千ドルから100千ドルに戻りました。市場は2024年の選挙後に第1四半期のために準備された構造的な上方ポジションをクリアし始め、インプライドボラティリティは大幅に低下しました。最後の希望はサックスが2月5日の記者会見で、準備在庫に関する実質的な情報を期待して短期的なインプライドボラティリティが振動的に上昇することでした。しかし、タイムラインをさらに延期する必要がある以外、この会議には特に注目すべき点はなく、市場は第1四半期のポジションをさらにクリアし、インプライドボラティリティを押し下げました。先週は高頻度でも日頻度でも実際のボラティリティは50台のレベルに固定されていましたが、ほとんどは月曜日の反転動きとその後の記者会見による過度の上昇によるものでした。
• 注目すべき現象は、期限構造が急勾配になっていることです。市場はトランプ政権に関連する触媒が効果を発揮する時間を先延ばしにしています。今後90～180日以内にサックスが実質的な結果を出すことは期待されていないため、市場は2月と3月の期限のポジションを継続的にクリアしていますが、6月以降のポジションは依然として存在します。同時に、市場では非常に大きな4月/12月カレンダーオプション取引（4月を売り、12月を買う）が見られ、これがさらに期限構造の急勾配を引き上げました。

BTC スキュー/クルトシス：

• 短期の期限のスキューは引き続き下落しています。市場は貿易戦争/関税に関連するリスクに対して慎重であり、暗号通貨のボラティリティが下落するのを防いでいます。一方で、市場は短期的な上方の尾部リスクにはまったく関心を示さず、上方のコール/コールスプレッドポジションを継続的にクリアし、短期的なスキューをさらに押し下げています。6月以降の期限では、スキューは依然として高いレベルを維持しています。構造的に感情は依然として強気です。
• 短期の期限を除いて、クルトシスは非常に平坦です。継続的に圧縮されるコイン価格のボラティリティは、市場が95千ドルから100千ドルの行使価格に全く興味を示していないことを証明しており、同時に市場はこの範囲外の行使価格に対して非常に慎重です。特に現在の比較的低いインプライドボラティリティの下で、実際のボラティリティとインプライドボラティリティは、コイン価格がいかなる方向に突破するかによって急速に上昇する可能性があります。

今週/今月の皆様のご多幸を祈ります！