イーサリアムが再び強くなった！コピーコインシーズンに希望が見えてきた？
文章来源：話李話外
最近、BTCが再び10万ドルの壁を突破し、ETHが1週間で40％以上の急騰を見せる中、人々の感情は分裂し始めている。一部の人はこれを暴落前の一時的な上昇に過ぎないと考え（新たな調整を待っている）、一部の人はこれが新たなアルトコインシーズンの始まりだと信じている（広めて、牛市が戻ると）。
この上昇を逃したことを後悔し、新たな調整を待っている人々にとって、同じ問題がある（以前の上昇後に調整を待つのと同じように）。もしビットコインが今後本当に調整を起こし、あなたが今欲しいと思っている位置、例えば8.5万ドル、または7.9万ドル、あるいは前の安値7.4万ドルまで下がった場合、あなたは本当に買う勇気がありますか？
遠くのことは言わずに、このサイクルが始まって以来、ビットコインは15,000ドルの相対的な位置から、100,000ドルまで上がったり下がったりしてきた。過去の上昇のたびに、多くの人が調整を待っており、調整が来れば買うと誓っていたが、過去の下落のたびに多くの人が様子見を続け、前回の誓いを忘れてしまった。その結果、待ち続けているうちにビットコインは今の位置に達してしまった。
実際、このような事柄については、時間の範囲の概念をよく考え理解するべきである。常に現在に焦点を当てるのではなく、現在のパフォーマンスに一喜一憂することなく、より遠い未来を見る努力をするべきだ。時間とともに成長する可能性が高いトークンを保有することは、牛市サイクルの中で合理的に富を築くための黄金の法則である。
率直に言えば、もしあなたが今ビットコインや他の好調なトークンを保有しているなら、新たな上昇の機会に乗り遅れないように、一部のポジションを段階的に利確することを考慮しても良いだろう。もし今から短期的な投機を始めようとしているなら、自分のリスク許容度に応じて利確と損切りを設定すれば良い。そして、調整の機会を待っているなら、以前のいわゆる逃した安値にこだわるのではなく、未来の時間枠から新たな目標機会を選んで参加を考えることができる。
現在の市場に戻ると：
個人投資家の視点から見ると、今の10万ドルのビットコインと昨年（2024年）末の10万ドルのビットコインは、まったく異なる魅力を持っている。話李話外の公式アカウントのバックエンドデータを見ても、現在のインタラクション量の比率は明らかに減少しており、昨年のビットコイン価格のピーク時とはまったく異なる印象を与えている（もちろん、これは複合的な理由によるものであり、話李話外も非常に少数の自媒体プラットフォームであり、単一のプラットフォームデータが何かを示すわけではない）。
一方で、ビットコインは昨年BTCが歴史的な新高値（21年の牛市のピークを超えた）を記録して以来、理論上の牛市プロセスが1年以上続いている。この間に数回の明確な調整を経験したが、今再びビットコインが10万ドルを超えたことは、今回の牛市期間中の需要の旺盛さを証明している。しかし、皆の日常のコメントや議論の状況を見ると、多くの人が今回のサイクルでビットコインのこのトレンドをうまく捉えられていないようだ。実際、ビットコインにとって恐ろしいのは、損失を被ることではなく、連続して取り残されることである。もし今までビットコインのトレンドで何の結果も得られていないなら、自分の過去の取引戦略をよく考えるべきだ。
一方で、イーサリアムは、先週の急騰幅が大きかったが、多くの人がまだ元を取り戻す道の途中にいるようだ。ただ最近、アルトコインシーズンに関する議論が再び増えてきたのは、ETHの急速な上昇がアルトコインへの希望を見せたからだ。
アルトコインの時価総額と価格の動向を見ると、最近の2週間でいくつかのアルトコインが良好なパフォーマンスを示しており、一部は数倍の上昇を見せている。しかし、いくつかのチェーン上のデータや指標を見ると、実際にはまだいわゆる新しいアルトコインシーズンを迎えていないようだ。例えば、ETH Macro Indexは現在も0以下で、実際の数値は-1.12である。以下の図を参照。
また、私たちがよく知っているAltcoin Season Indexも現在27に過ぎない。以下の図を参照。
ここで考えられる理由は、過去にアルトコインシーズンに関する一連の記事で基本的に整理したことがある。現在の理論上のいわゆる全面的なアルトコインシーズンが遅れている主な理由は以下の通りである：
今回のサイクルで大量の新プロジェクト（トークン）が誕生し、流動性が深刻に希薄化した。
BTCの機関需要（将来的な潜在的な国家需要）が、暗号市場の既存の歴史的な規則を破り、BTCが新しいマクロ資産として主要な流動性を引き寄せている。
世界的なマクロ経済要因（この点については後で詳しく説明する）により、より多くの流動性が暗号通貨市場に大規模に流出していない。
ただし、暗号市場の現状の動向を見ると、現時点で全体的には過去の暗号サイクルのいくつかの運行モデルや規則に従っている。ただし、時間の次元で把握するのは難しい。言い換えれば、ビットコインが相対的な高位で振動し続け、イーサリアムがさらなるパフォーマンスを示すことができれば、新たなアルトコインセクターのローテーション効果が発生し、一部のアルトコインが良好な上昇を見せる可能性が高い。この点については以前の記事でも整理したことがある。以下の図を参照。
どのアルトコインセクターに優先的に注目すべきかというと、リスクの問題を考慮して、昨年から私は基本的に自分の具体的なポジションを公開することはなくなった。また、個人的にも各種アルトコインプロジェクトにあまり時間をかけていない。興味のある方は、今年の1月1日の記事を振り返ってみると良いかもしれない。その時、今年注目すべきいくつかの参考ストーリーを示した。AI、RWA、DeFi、Memecoinsなど。以下の図を参照。
要するに、私たちは常に言っていることだが、機会とリスクは往々にして同時に存在する。大多数の人が現在が機会だとは思わないとき、あなたは自分が注目する資産を段階的に買い増すことを考慮できる。一方で、大多数の人が現在新たな機会が訪れたと認識しているとき、再び段階的に売却を考慮することができる。自分の感情をできるだけコントロールし、牛市の間に最も重要なのは、得た利益を守ることであり、継続的にリスクを冒してより高いリスク収益を追求することではない。
上記で述べたように、世界的なマクロ経済要因について、次にこの点をさらに詳しく説明する：
実際、ビットコインが現物ETFを通じて始まった瞬間から、さらに多くの機関が深く関与するにつれて、ビットコインを代表とする暗号通貨は、ある意味でマクロ通貨（または投資商品）に変わっている。そのため、マクロトレンドを理解し把握することは、より長期的な投資計画を立てるのに役立つ。
1）地政学的問題
表面的なインド・パキスタンの武装衝突やロシア・ウクライナの衝突に加え、中米二大国の緊張関係は市場に一定の圧力を与え続けている。現時点では、この状況が短期的に効果的に解決されるのは難しいようだ。そのため、現在、世界の資金は主にリスク回避の感情を持ち、投機的な要素が補完的である。つまり、多くの資金は現在、リスク資産の分野に直接大規模に流入することはないようだ。
2）関税問題
関税問題はしばらく続いており、市場もそれに応じた消化と反応を示している。今日（5月12日）には、中米両国がスイスでの貿易会談で実質的な進展を遂げたとの報道があったが、トランプが関税戦争を終わらせることはないだろう。関税は依然として注視すべき問題である。
3）インフレ問題/米連邦準備制度の金利変動
ここでは主にアメリカに注目している。現在の総合データを見ると、アメリカのインフレ問題は徐々に収束しているようで、パウエルの最新の発言内容からも、比較的穏やかになっているようだ。この点については数日前の記事（5月7日）でも整理した。米連邦準備制度の立場がますます穏やかになっていることは、流動性の回帰の初期信号と見なされるかもしれない。将来的にドルが再び印刷されると、中長期的には暗号市場にとって大きな推進力となるだろう。
4）世界的な流動性の変化
Global M2は私たちが常に注目しているマクロデータであり、以前の記事（4月1日）でもこのデータを共有したことがある。以下の図を参照。
5）アメリカの暗号業界に対する規制や政策
この点については多くのことがある。例えば、アメリカのビットコイン戦略備蓄計画の各州の実際の進捗状況。以下の図を参照。
また、アメリカのステーブルコインに関する法案の進展状況（トランプは今年の8月までにステーブルコインの立法を発表する計画）や、イーサリアムETFの質疑問題の進捗状況など。ますます多くの主権ファンドや機関資金が持続的に参加し、アメリカ（およびヨーロッパ）などの国々が暗号業界に対する関連規範を制定することで、暗号通貨は灰色の隅（野蛮に成長）から徐々に明るい場所（秩序ある成長）へと移行している。
要するに、現在ビットコインの価格は再び適正な位置に戻ったようで、再び歴史的な新高値を突破するのも間近のようだ。また、イーサリアムの価格も短期的に急騰しており、一部のアルトコインも動き出しているようだ。K線（例えば週次レベル）の関連指標を見ると、段階的な上昇トレンドも明らかだが、マクロ要因に関しては依然として不確実性が存在する。そのため、現在は依然としてビットコインの牛市に属しているようで、短期的な投機の市場動因がより大きいようだ。
このような時こそ、理性を保ち、現在の楽観的な価格感情に影響されないようにし、安易に高値を追いかけたり、全力投資をしたりしないようにするべきだ。自分のポジション比率をコントロールすることが重要である。例えば、どのくらいのポジション比率をBTCに配分し、どのくらいをETHに配分し、どのくらいをブルーチップアルトコイン（例えばBNB、SOL、PENDLE、LINK、AAVEなど）に配分し、どのくらいを流動性を維持するために（USDC/USDT）、どのくらいを流動性が低いまたは時価総額が低い通貨の投機に使うかなど、これらはすべて個人のリスク許容度に基づいて合理的に計画する必要がある。
この分野では、私たちはトークンを通じて投資や投機でお金を稼いでいるだけであり、決して特定のプロジェクトに深く愛着を持ってはいけない。もし愛するなら、ビットコインだけを愛するか、または自分が損失を受け入れられる資産（現実の生活の質に影響を与えない資金）を使って、自分が好きで理解できるプロジェクトを愛し、挑戦することができる。
