Circleが強力に上場し、二度のサーキットブレーカーが発動したが、その背後の恩恵を受ける者は誰か？

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2025-06-06 01:38:59

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USDCの「コンプライアンスストーリー」が、ついにウォール街の認証を得ました。

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著者：Fairy，ChainCatcher

編集：TB，ChainCatcher

七年の長い道のり、一朝の鐘の音。

USDCの「コンプライアンスの物語」は、ついにウォール街の認証を得ました。2018年から、Circleは資本市場の扉を叩き始め、牛市と熊市の交代、政策の駆け引き、さらにはSPAC上場の失敗を経てきました。

今、この長い上場のマラソンがついにゴールに達し、ステーブルコインの物語に新たな章が開かれました。

Circle 上場の幕開け

上場初日、Circle (CRCL)は強いパフォーマンスを見せ、オープニングで大幅に高騰し、2度のサーキットブレーカーを引き起こし、株価は一時103ドル/株に達しました。オープニングからわずか40分で、取引量は2000万株を突破し、市場価値は200億ドル以上に跳ね上がりました。

Circleはニューヨーク証券取引所で1株31ドルでIPOを完了し、11億ドルを調達し、評価額は62億ドルに達しました。目を引くパフォーマンスは、初期の予想価格帯（24-26ドル）を超えました。

実際、この上場は12年の蓄積の集中爆発のようなものです。RootDataのデータによれば、Circleは2013年の設立以来、8回の資金調達を行い、総資金調達額は11.11億ドルに達しています。背後にはゴールドマン・サックス、アクセル、ジェネラル・キャタリスト、フィデリティなどの一流機関がいます。今やIPOは資本の現金化の出口であるだけでなく、自己のアイデンティティの物語のアップグレードと権利確認でもあります。

Circleが今、IPOを加速する理由は？

「GENIUS Act」安定コイン法案が重要な手続き上の突破口を得て、アメリカのコンプライアンスフレームワークが徐々に明確になる中、Circleは果敢にIPOの加速ボタンを押しました。一見「勢いを借りる」ように見えますが、実際には「ポジションを奪う」行動です。

トランプ家の暗号プロジェクトWLFIは安定コインUSD1を発行し、ワイオミング州も7月にアメリカ初の州レベルの安定コインを導入する計画を立てています。モルガン・スタンレー、シティ、ウェルズ・ファーゴなどの伝統的金融大手も安定コインの展開に頻繁に動いています。Circleが長年かけて築いてきたコンプライアンスの堀は、「国家チーム」の参入に直面すると、一夜にして意味を失う可能性があります。上場は、サイクルを加速するためではなく、自身の位置づけを「スタンプ」し、規制の波の中で最後の先行優位を争うためのものかもしれません。

また、招募書に開示された詳細は、IPOの別の側面を明らかにしています。Circleの今回のIPOでは、既存株主が売却する株式の割合が60%に達し、典型的なテクノロジー企業のIPO水準を大きく上回っています。CEOのジェレミー・アレールは個人で8%を減持し、アクセル、フィデリティ、ジェネラル・キャタリストなどの一流投資機関も約10%の減持を計画しています。多くの初期投資家にとって、現在のウィンドウは良い「出口の機会」かもしれません。

幸運なことに、市場の反応は非常に熱烈です。IPO発表後、Ark Investは1.5億ドルを引き受ける意向を示し、ブラックロックもCircle IPOの総発行株式の10%を取得する計画を立てています。Circleの発行規模は投資家の需要が強いことから2400万株から3200万株に引き上げられ、最終的な公開募集は25倍以上のオーバーサブスクリプションとなりました。

誰が次に飛躍するのか？

Circleの成功した上場は、彼ら自身のハイライトの瞬間であるだけでなく、世界の安定コイン市場が新たな主流資本の触媒サイクルに入ることを意味します。この背景の中で、安定コインエコシステムに早期に賭け、コア技術とコンプライアンス能力を配置している企業が「価値再評価」のウィンドウを迎えています。

では、この新たな風口の中で、どの資産が最初に恩恵を受ける可能性が高いのでしょうか？

初期株主

2016年、百度、光大控股、中金甲子、宜信などの中資巨頭が戦略的投資者としてCircleに賭け、最初の支持者の一部となりました。今、主流化が加速する中で、初期株主も再び注目されています。その中で、光大控股はこの1週間で38.8%の上昇を記録し、市場はこの潜在的な利益にいち早く反応しています。

以下はCircleの投資者です：

さらに、安定コイン関連の香港株企業を整理しました：

众安在线：連携会社ZA Bankは、香港の安定コイン発行者に初めて準備金サービスを提供するローカルデジタルバンクです。
OSLグループ：ライセンスを持つコンプライアンス取引所で、Ethenaと提携して安定コインの利息商品を発表しました。
渣打グループ、電訊盈科：Animocaと提携して安定コインを発行し、香港版安定コインのライセンスを申請しています。
连连数字：連連国際を通じてクロスボーダー安定コイン決済を展開し、子会社DFX Labsは以前に香港VATPライセンスを取得しました。

Coinbase、Base

2018年、CoinbaseとCircleは共同でCENTREアライアンスを立ち上げ、USDC安定コインを共同で発表しました。CENTREは2023年に解散しましたが、CircleはUSDCの唯一の発行者となり、CoinbaseはUSDC収入の50%の分配権と一部の株式を保持しており、両者の関係は依然として密接です。

したがって、Circleの上場はCoinbase（COIN）の株価に直接的な利益をもたらす可能性があるだけでなく、彼らのイーサリアムのレイヤー2ネットワークBaseも注目に値します。BaseはCoinbaseが独自に開発したLayer 2ブロックチェーンで、現在USDCはそのネットワーク内で安定コインの90%を占めています。

関連トークン

株式や産業チェーンの連動反応に加えて、一部の関連トークンも市場の感情に引きずられて同時に上昇する可能性があります。例えばMKRは、MakerDAO（現在はSkyに改名）のエコシステムのコアトークンであり、その基盤となる担保資産の中でUSDCの割合が高いため、Circleの好材料がその価格を押し上げる可能性があります。全体的に見て、安定コイン市場とDeFiのリーダープロジェクトは、このサイクルの中で恩恵を受ける可能性があります。

さらに、以下のトークンも注目に値します：

ENA：安定コインの物語の下での人気の対象
ONDO：ブラックロックがCircle IPOの株式の10%を引き受けると発表し、Ondoが発行する米国債トークンOUSGはブラックロックのBUIDLファンドを基盤資産としています。
CRV：Curveは多くの安定コイン取引の主要な場であり、USDCはCurve流動性プールのコア資産の一つです。