a16z Crypto：9枚の画像でステーブルコインの進化トレンドを理解する
核心的な視点
ステーブルコインは取引ツールから汎用的な支払いインフラへと進化しており、このプロセスはほとんどの人が予想しているよりも静かで徹底的です。編纂：佳欢，ChainCatcher
ステーブルコインは長年にわたり、自らの位置付けを模索してきました。
当初は単なる取引ツールであり、取引所間でドルを移動させる手段でした。その後、貯蓄ツールへと進化し、人々は消費するのではなく保有するようになりました。現在、データは新たな方向性を示しています：ステーブルコインは徐々にコアな金融インフラストラクチャーとなりつつあります。
以下の9つのグラフは、このトレンドを推進する要因を明らかにしています。
規制が市場の成長を加速させた
ステーブルコインの発展の大部分において、規制の不確実性は機関の参加を制限してきました。その後、「GENIUS法案」が規制の明確化をもたらしました。この法案はこのトレンドを生み出したわけではありませんが、加速させる役割を果たしました。
アメリカでは、「GENIUS法案」が初の連邦レベルのステーブルコイン発行フレームワークを確立しました。この変化はデータに明確に表れています：法案が通過する前、調整後の取引量は数四半期にわたり増加し、法案通過後はさらに成長が加速し、2026年第1四半期には約4.5兆ドルに達しました。
ヨーロッパの規制法令である「暗号資産市場法案」（MiCA）フレームワークは、より複雑な物語を語っています。この法案が2024年末に全面施行されると、いくつかの主要取引所はUSDTを下架し、非ドルステーブルコインの活動が急増し、一時は400億ドルを超えました。
その後、取引量はMiCA施行前の基準レベルを上回り、毎月約150億から250億ドルで安定しています。規制は非ドルステーブルコインにとって、かつてない持続的な市場を創出しました。
ステーブルコインの商業活動が増加している
最も注目すべき構造的変化は、人々が実際にステーブルコインを使用する方法にあります。
取引数の観点から見ると、C2Cカテゴリーは他のすべてのカテゴリーを大きく上回り、2025年には7.895億件に達しました。しかし、消費者から企業へのステーブルコイン取引は最も急速に成長しており、2024年の1.249億件と比較して、2025年には2.846億件に達し、前年比で倍増（+128%）しました。
ステーブルコインカードインフラのデータは、このトレンドを際立たせています。
Rainが支援するステーブルコインカードプロジェクト（Etherfi Cash、Kast、Wallbitなどを含む）の毎月の担保預金は、2024年11月のほぼゼロから2026年初頭には毎月3億ドルを超えるまでに成長しました。これは消費を支える担保であり、ステーブルコインの直接的な消費ではありませんが、この軌跡は非常に注目に値します：ステーブルコインの商業活動が急成長しています。
ステーブルコインの流通速度が加速している
1ドルのステーブルコイン供給量の回転頻度が高まっています。
2024年初頭以来、ステーブルコインの流通速度（調整後の月間送金量と流通供給量の比率）はほぼ倍増し、2.6倍から6倍に上昇しました。流通速度の向上は、ステーブルコイン取引の需要が新たな発行量を上回り、既存の供給量がより活発に運用されていることを意味します。
これは真の決済ネットワークの兆候です------基礎通貨が実際に使用されており、単に保有されているだけではありません。
ステーブルコインの取引量はより多くの決済行動を反映している
取引、資金の流れ、取引所メカニズムなど、ステーブルコイン取引の大部分を占める部分を除外すると、昨年の異なる主体間の支払い総額は推定で3500億から5500億ドルに達します。
取引量に基づくと、企業間取引がステーブルコイン決済の主導的な地位を占めています（その規模を考慮すれば、驚くべきことではありません）。しかし、消費者間の直接的な支払いおよび商業者とのやり取りなど、他の分野も急速に拡大しています。
ステーブルコインの決済は現在特定の地域に集中している
地理的分布を見ると、ステーブルコインの決済活動は均一ではありません。
取引量の約三分の二はアジアから来ており、主にシンガポール、香港、日本に集中しています。
北米は約四分の一を占めています。ヨーロッパは約13%です。ラテンアメリカとアフリカは合わせてわずか10億ドル未満の小さな部分を占めています。
単なる国境を越えた決済ではなく、地元通貨がグローバルな軌道で動いている
非ドルステーブルコインの発展はヨーロッパに限らず、新興市場でも顕在化しており、その背後にある推進力はさまざまです。
ブラジルは典型的な例です。BRLA（ブラジルレアルに裏付けられたステーブルコイン）の月間送金量は、2023年初頭のほぼゼロから2026年初頭には毎月約4億ドルに成長しました。PIX即時決済ネットワークの導入がその普及を促進しました。
ステーブルコインはしばしば国境を越えたツールとして説明されますが、実際には国境を越えた活動の割合は減少しており、増加していません。
国内取引（同一国/地域内でのステーブルコイン送金）は、2024年初頭には支払い量の約半分を占めていましたが、2026年初頭にはほぼ四分の三に増加しました。これは何を意味するのでしょうか？ステーブルコインは単なる送金や外国為替ツールとしての地位を確立しただけでなく、グローバルなインフラストラクチャー上で機能する地元の決済手段となっています。
これらすべての要因を総合すると、明確な絵が浮かび上がりますが、それは多くの人が予想していたものとは異なります：多くの人々はステーブルコインが完全に国境を越えた取引に集中するだろうと考えていました。逆に、彼らはますますローカライズされつつあります。
ドルは依然として大多数のステーブルコインの中心的な基軸通貨ですが、ステーブルコインは単なるドルの出力ではありません。ユーロに裏付けられたものやブラジルレアルに裏付けられた地元通貨のステーブルコインなど、非ドルのバリエーションが普及しています。
ピアツーピア（C2C）ステーブルコイン送金は数量的には他のタイプの支払い流を大きく上回っていますが、ますます多くの使用シーンが日常消費（C2B）に向かっています。
各四半期のデータは、ステーブルコインが汎用決済インフラストラクチャーに進化していることを示すさらなる証拠を提供しています。彼らは設計上はグローバルですが、実際にはますますローカライズされています。
現在はまだ初期段階ですが、このシステムの形態は徐々に明確になりつつあります。
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