genius法案

The Blockの報道によると、アメリカの規制当局はGENIUS法に定められた1年の期限内に、アメリカ連邦のステーブルコインフレームワークを実施するために必要な最終規則を発表できなかった。この法案はトランプによって2025年7月18日に署名され、OCC、連邦準備制度、FDIC、NCUA、アメリカ財務省および各州のステーブルコイン規制当局に対し、遅くとも2026年7月18日までに関連規則の策定を完了することを求めている。現地時間の7月18日午後までに、OCC、FDIC、NCUAおよび財務省が発表した主要な規則案は依然として提案段階に留まっており、一部は連邦準備制度およびマネーロンダリング規制に関する規則が公開意見募集の段階にある。報道によれば、法案は期限を逃した場合に自動的に延長されることを規定しておらず、関連する法定要件を一時停止することや全体のフレームワークの発効を遅らせることもしていない。その中で、OCCの包括的実施提案は準備資産、資本、流動性、保管、リスク管理および報告要件を含んでいる；FDICの提案は準備、償還、保管およびステーブルコインの準備金に関する預金保険の取り扱いを含んでいる；NCUAは2月と5月にそれぞれライセンスおよび運営リスク管理の提案を行ったが、後者の意見募集は締切日の前日まで続いたため、客観的に見て法定期限前に正式な制定を完了することは不可能だった。報道によれば、これはステーブルコインフレームワークの運用に必要な一部の重要な規則が、少なくとも締切日以降に最終的に実施されることを意味している。

The Blockの報道によると、アメリカ合衆国上院議員Cynthia Lummisが率いる超党派の議員団が財務省に対し、各州が「GENIUS法案」に基づいてステーブルコインを規制する権限を維持するよう求める書簡を送った。この法案は、時価総額が100億ドルを超えないステーブルコイン発行者が、州レベルの規則と連邦規則が「実質的に類似している」という前提の下で各州によって規制されることを許可している。財務省は4月に提案された規則を発表し、州レベルの制度が「実質的に類似している」かどうかを判断するための広範な原則を提示したが、州レベルの規制のタイムラインや基準は明確にされていない。議員たちは書簡の中で、明確性の欠如が「各州に不確実性をもたらす」と述べ、財務省に対して州レベルの制度の申請、審査、認証プロセスを明確にする指針を発表するよう求めた。ニューヨーク州金融サービス局は先週、ステーブルコインの枠組みを「GENIUS法案」と一致させるための正式な規則を提案した。

シンシア・ルーミスが主導する二党の上院議員グループは、アメリカ合衆国財務長官スコット・ベッセントに対して、GENIUSステーブルコイン法案の実施ルールを策定する際に、各州の一部のステーブルコイン発行者に対する監督権を維持するよう求める書簡を送った。GENIUS法案は昨年署名され、アメリカの連邦ステーブルコイン監督フレームワークを確立し、ステーブルコインはドルまたは同様の高流動性資産によって全額サポートされることを要求し、市場価値が500億ドルを超える発行者には年次監査を受けることを義務付け、海外発行のルールも設定している。この法案は、市場価値が100億ドルを超えないステーブルコイン発行者が州レベルの監督を受けることを許可しており、関連する州の監督制度が連邦の要求と「実質的に類似している」限りにおいて適用される。上院議員たちは、財務省が以前に提案したルールが州レベルの監督制度の申請、審査、認証のタイムラインと基準を明確に示しておらず、各州に不確実性をもたらしていると考えている。書簡では、州ごとの立法サイクルの違いが大きく、一部の州では2年ごとの立法サイクルを採用しているため、柔軟で継続的に開かれた認証メカニズムが必要であり、各州が需要が発生した際に認証を申請できるようにし、時間の不一致によって革新と競争が制限されないようにする必要があると指摘されている。

The Block の報道によると、道富銀行は State Street Stablecoin Reserves Money Market Fund（SSCXX）を立ち上げ、ステーブルコイン発行者向けに準備資産管理ツールを提供します。このファンドは Rule 2a-7 政府マネーマーケットファンドで、主に現金、短期米国債、レポ取引およびその他の現金同等物に投資し、元本の保全、日々の流動性、安定した1ドルの基準価額を目指しています。報道によれば、この製品は道富銀行と Anchorage Digital の初期投資の支援を受けており、GENIUS 法案の規制要件に準拠するように明確に設計されています。この動きは、道富銀行がデジタル資産とトークン化された現金管理の分野での展開を継続するもので、以前にはステーブルコインシナリオ向けのオンチェーン流動性製品 SWEEP を立ち上げ、デジタル資産プラットフォーム DAP を開始しています。

ニューヨーク州金融サービス局（DFS）は6月9日に、連邦の「GENIUS法案」に基づいてドル安定コインの発行枠組みを調整するための提案された規則を発表しました。新しい規則は、ドル安定コインに対するDFSの元々の要件を保持しており、準備金と償還可能性、適格準備資産、独立監査などを含んでいます。また、連邦の新しい条項が追加されました。これには、単一の保管機関が保有する準備資産の上限を設定すること、実体に内部管理と情報セキュリティをカバーするリスク管理計画を構築すること、内部監査システムを確立すること、資産の成長と収益を管理すること、内部関係者および関連者取引を規制すること、サービスプロバイダーの取り決めを規制することが含まれます。提案された規則は即日から10日間の事前提案意見募集期間に入り、その後州の登記簿に掲載された後、60日間の意見募集期間に入ります。最終規則は「GENIUS法案」と同時に施行され、既存のニューヨーク州ライセンス発行者には1年間の移行期間が与えられます。それ以前は、DFSの安定コインに関する監督ガイドラインは引き続き有効です。

公式ブログによると、Paradigmはアメリカ財務省にGENIUS法案の州レベルの規制パスルールの策定に関するコメントレターを提出しました。Paradigmはこの提案の核心的な構造を支持していますが、4つの問題を修正しない限り、州レベルのパスは発行者に効果的にサービスを提供できないと指摘しています。第一に、提案は連邦フレームワークをまだ最終決定されていないOCC規制に固定しており、州と発行者が未確定の基準に基づいて計画を立てることを要求しています。これは市場へのアクセスを直接妨げており、財務省はOCCの実施ルールが最終決定される前にこのルールを確定すべきではありません。第二に、提案は財務省、連邦準備制度、FDICの責任者が一致して同意しなければ州レベルの制度を認証できないとしていますが、決定の期限、拒否の説明基準、または単一のメンバーが無期限に認証を阻止するのを防ぐメカニズムが設定されていません。Paradigmは180日間の決定期限を設定し、補足提出の修正手続きを確立し、具体的な拒否の説明を提供することを要求することを提案しています。第三に、提案は州レベルの制度に12ヶ月の運営費用の準備金を強制的に規定することを要求していますが、これは初期の発行者を排除する可能性があります。各州が発行者の規模とリスク状況に応じて準備金の要件を調整できるようにすることを提案しています。第四に、提案は個別の州の敵対的行動を十分に先取りしておらず、この抜け穴は埋める必要があります。

公式発表によると、アメリカ国家信用協同組合管理局（NCUA）は、GENIUS法案の下でNCUAが許可する安定コイン発行者の運営およびリスク管理基準を概説した提案規則を発表しました。NCUAの議長Kyle Hauptmanは、この提案規則は信用協同組合が基準の面で不利にならないようにし、銀行子会社の提案基準と一致させることを目的としていると述べました。提案規則は連邦公報に掲載され、意見募集期間は2026年7月17日に終了します。

The Blockの報道によると、Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganは、Circle傘下のArc、Canton Network、Stripe傘下のTempoの3つの企業向けブロックチェーンが最近合計で10億ドル以上の資金調達を完了したことを指摘しています。この3件の資金調達はすべて2025年7月に《GENIUS法案》が署名された後に発生し、Houganはこの法案が以前の機関資本の参入を抑制していた規制の行き詰まりを打破したと考えています。Houganは3つの主要な信号をまとめました。1つ目は、3つのチェーンがすべて原生プライバシー取引をコアデザインとしており、機関の取引の機密性のニーズを満たしていること。2つ目は、《GENIUS法案》の施行により規制の不確実性が著しく低下し、次の重要な変数は進行中の《Clarity法案》であり、ステーブルコインおよびトークン化インフラが恩恵を受けることが期待されること。3つ目は、3つのチェーンの背後にはゴールドマン・サックス、シタデル、ブラックロック、ストライプ、ビザなどのトップ機関が集結しており、イーサリアムやソラナの草の根からの成り立ちとは対照的であることです。Houganは、資金は依然として主に原生暗号プロジェクトに賭けており、新興企業チェーンが全体的な競争基準を向上させ、より多くの資本を引き寄せると考えています。

公式の発表によると、Circleはアメリカ通貨監理署（OCC）に意見書を提出し、GENIUS法案の実施細則について提案を行い、6つの核心的な見解を示しました：アメリカの基準は世界的な基準となるべきである：ドル安定コインの国際的な信頼と制度的な輸出能力を強化する。安定コインは統一された支払い手段として機能する必要がある：市場の断片化が流動性と決済効率に影響を与えないようにする。消費者保護が中心であるべき：保有者がいつでも額面で資産を償還できることを確保する。公正な競争のための規制枠組み：銀行と非銀行発行者は同じ規制の境界内に置かれるべきである。システミックリスク管理を強化する：流動性、信用、操作およびコンプライアンスリスクをカバーする。安定コインとトークン化された預金を区別する：両者の機能は異なるため、別々に規制されるべきである。

Anchorage Digital Bank は、アメリカ通貨監理署による《GENIUS Act》の提案規則に関するコメントを提出しました。同社は現在、複数のパートナーのために3種類のステーブルコインを発行しており、Tetherと提携したUSAT、OSL Groupと提携したUSDGO、Ethenaと提携したUSDtbが含まれます。Anchorage Digitalは、近い将来に西聯匯款と共同で4番目のステーブルコインUDSPTを発行する計画を示しており、GENIUS Actが施行された後、正式に認可された決済ステーブルコイン発行者となることを期待しています。

アメリカ合衆国連邦預金保険公社（FDIC）は、新しい規則案を提案し、『GENIUS法案』に基づいてその監督範囲内のステーブルコイン発行機関を規制することを目指しています。これには、準備金、償還、資本、リスク管理、及び保管などの要件が含まれます。FDICは、関連する準備金預金が保険の保障を受けるが、その保護はステーブルコインの保有者には直接適用されないと述べています。また、規制当局はルールの詳細について一般から意見を求めており、意見募集期間は60日です。この提案は『GENIUS法案』を実施するためのさらなる措置であり、関連する規制フレームワークは徐々に整備される見込みです。

アメリカ財務省は、ステーブルコインの革新に関する「GENIUS法案」の実施作業を正式に開始し、提案された規則の制定通知を発表しました。この法案の最初の実施規則は合計87ページで、一般の意見募集期間は60日です。「GENIUS法案」に基づき、発行総額が100億ドルを超えない決済ステーブルコインの発行者は、州レベルの規制制度を受け入れることを選択できます。ただし、その州の規制フレームワークが連邦の規制フレームワークと「実質的に類似している」ことが前提です。アメリカ財務省は、この通知を通じて「実質的に類似している」と判断するための広範な原則を策定します。

《南華早報》に正反の討論が掲載された。Terminal 3の共同創設者であるGary Liuは、GENIUS法案が3兆ドルを超えるステーブルコイン市場の99%をドルの覇権を強化する道具に変えると指摘し、世界各国が平行システムを構築するための窓口が急速に閉じつつあると述べた。上海交通大学の経済学者である劉曉春は、ステーブルコインをカジノのチップと定義し、ワシントンがCBDCを封鎖し、民間のステーブルコインを許可することは、暗号業者の利益を守るためであり、通貨の革新を促進するものではないと批判した。ステーブルコインの需要は確かに存在している---トルコ、ナイジェリア、アルゼンチンの人々はこれを利用して自国通貨の価値下落に対抗しており、世界の国際送金市場の規模はほぼ1兆ドルに達している。以前、香港金融管理局は36件のライセンス申請を審査し、HSBCやスタンダードチャータードをリードする財団、そしてOSLグループが選ばれた。しかし、香港ドルと米ドルが連動する固定為替制度は、香港版ステーブルコインが最終的に米ドルの軌道から脱することが難しいことを決定づけている。