暗号規制

アメリカ証券取引委員会（SEC）は9月30日に最終規則を発表し、法定人数の要件を多数の場合において委員1名で構成できるように調整しました。この規則は10月2日に発効しました。SECはこの措置が機関のルール制定の柔軟性と最終性を高めることを目的としていると述べています。以前、委員のHester Peirceは今月初めに辞任し、現在SECには議長のPaul Atkinsと前代理議長のMark Uyedaの2名の委員しか残っておらず、同機関の法定席は5名です。アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）のリーダーシップの空席はさらに顕著で、2025年12月以降、Michael Seligが唯一の上院確認済みの議長兼委員です。両機関は元々5名の委員を設ける予定でした。ルール制定に関して、SECは8月にトークンが「投資契約」として認定されないための安全港を提案し、CFTCは10月に追随しました。Seligは既存の法定権限を行使し、取引所に関する提案された規則を通じて暗号規制を推進すると述べています。一方、Atkinsは10月2日にさらなる規制提案が出ると述べました。『フィナンシャル・タイムズ』は10月5日にRobin Wigglesworthのコメント記事を掲載し、委員が2名しかいない場合、一人が回避する必要があるか職務を遂行できない場合、単独の委員が数兆ドル規模の証券市場に適用される正式な規則を通過させることができると指摘しました。Uyedaはその後『フィナンシャル・タイムズ』に寄稿し、SECの使命に対するコミットメントは変わっていないと述べ、この規則の修正は、1名の委員を除く他の委員が回避する必要がある場合でも、委員会が法定人数を構成できることを明確にするものだとしました。

投資銀行 TD Cowen ワシントン研究グループのマネージングディレクター Jaret Seiberg は、月曜日に発表した報告書で、CFTC が先週発表した提案されたルールの策定に関する事前通知は暗号プラットフォームにとって前向きな一歩であるが、同機関は2028年初頭までルールの策定を完了できない可能性があり、2028年の選挙周期が近づくにつれて、そのルールが最終的に実施されないリスクがあると述べました。Seiberg は「時間がなくなっている」と述べ、CFTC が最も早くても2027年の第1四半期末または第2四半期初めに提案を発表し、その後2028年初頭までに最終的にルールを確定する可能性があると予測しています。先週、CFTC は暗号プラットフォームに対する連邦規制の枠組みを提案しましたが、現物市場取引に対する直接的な管轄権を回避しました。Seiberg によれば、提案されたルールはプラットフォームに「準備金証明監査」を維持することを要求し、州ライセンスを持つプラットフォームに対する CFTC の管轄権を付与します。以前、アメリカ合衆国上院は、CFTC に現物暗号取引に対する広範な権限を付与する法案を初期投票で通過させることができず、CFTC と SEC は暗号業界の規制に介入し、市場が期待していた革新免除を導入しましたが、両機関は立法がもたらす恒久性を欠いています。Seiberg はまた、CFTC がルール策定プロセスを加速することを決定した場合、逆に裁判所の介入のリスクが増加する可能性があると指摘しました。彼は、このプロセスを加速することは、たとえ同機関が十分に慎重であっても、法的挑戦が2028年以降まで続く可能性があるため、裁判官が手続き上の理由でそのルールを阻止するリスクを高めることになると述べました。

Cointelegraphが報じたところによると、アルゼンチン中央銀行は、ハビエル・ミレイ大統領が再選された場合、銀行がその2期目に顧客に暗号通貨関連サービスを提供できる可能性があると述べています。この発言は、アルゼンチン中央銀行が銀行に暗号サービスを提供することを禁止してから4年が経過したことにあたります。報道によれば、アルゼンチン中央銀行は以前、銀行の暗号通貨業務を制限していました。今回の発言は、銀行が暗号サービスを再開する可能性を示唆しており、ミレイ再選後の政策環境に関連していますが、具体的なタイムライン、参入条件、または提供される製品の範囲についてはまだ発表されていません。

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）議長の Mike Selig は、CFTC が提案した暗号資産規制フレームワークが連邦レベルの規制体系を確立し、取引所の顧客を詐欺、市場操作、顧客資金の盗難などのリスクから保護し、FTX の崩壊事件を再発させないことを目的としていると述べました。Mike Selig は、CFTC が暗号取引所に市場ベースの規制メカニズムを導入するために努力していることを指摘しました。彼は、関連する措置に反対し現状維持を支持する批評家が、客観的に詐欺師や操作を行う者、顧客資金を侵占する者を利する可能性があると述べ、適切な規制が欠如していると、次のサム・バンクマン-フリードのような人物にチャンスを与えることになると警告しました。

アメリカ合衆国下院金融サービス委員会の議長 French Hill は、規制当局がデジタル資産の規制を進める行動は、国会の立法が持つ長期的な安定性に欠けていると述べました。彼は、2027年の新しい国会が就任する前のレームダック会議中に CLARITY 法案を通過させることを望んでいます。アメリカ証券取引委員会（SEC）とアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）は、以前に関連するルール策定案を提出しています。French Hill は、両機関が先月アメリカ合衆国上院で CLARITY 法案を通過させなかった後の規制行動は、立法案の代わりにはならないと述べました。SEC の議長 Paul Atkins、CFTC の議長 Michael Selig は、アメリカ合衆国大統領 Donald Trump の指示に従って暗号通貨の規制を進めることを発表しました。水曜日の時点で、両機関のリーダーシップには合計で 7 つの空席があります。その中で Hester Peirce は先週 SEC の委員を辞任したと発表し、CFTC は現在 Selig が議長および委員を務めています。

《ウォール・ストリート・ジャーナル》によると、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の議長マイケル・S・セリグは10月5日に、CFTCが初の暗号市場規制ルールを正式に提案したことを発表し、これはイノベーションを促進し、投資家を保護することを目的としています。これまで、議会が暗号資産の連邦法的地位に関する関連法案を通過させられなかったため、CFTCとSECは既存の法定権限に基づいて市場構造ルールの策定を主導しました。前政権下では、2つの規制機関は主に執行手段を通じて暗号取引所、カストディアン、ソフトウェア開発者に対して取り組んでおり、その結果、多くの暗号企業が海外に移転しました。新しい規則の導入は、アメリカ連邦の暗号規制が「執行から立法へ」から「積極的なルール作成」への重要な転換を示しています。

アメリカ商品先物取引委員会の会長マイケル・セリグは、各規制機関がすでに多くの現行法定権限を持っていると述べた。大統領のデジタル資産市場作業部会に関連する作業に参加する際に、法定権限や立法レベルの権限を研究し、既存の規制権限に基づいて暗号分野の規制ルールを継続的に策定し、金融の新しい分野の発展に備えることを目指す。

Atkinsは、現行の《投資顧問法》および《投資会社法》の保管条項がインターネットの誕生以前に制定されたことを指摘し、新しい資産がオンラインに登場した後の保管能力がしばしば数ヶ月遅れることを述べ、SECの保管ルール提案はこのギャップを埋めることを目的としていると述べました。Atkinsはまた、今回のSECの暗号規制措置を整理し、「執行による規制の終了」、トークン化された証券に関する取り決め、Regulation Crypto Assetsの発行フレームワーク提案および「イノベーション免除」を含むとし、さらなる規制提案が進行中であると述べました。

Cointelegraphの報道によると、ニューヨーク州金融サービス部（NYDFS）とワイオミング州銀行部は、両地域で運営される暗号企業の規制を調整するための覚書（MOU）を締結した。この覚書は、ライセンスの承認、検査、潜在的な執行措置を含む。協定は、いずれかの州で規制を受けている企業や、両地域で同時に承認を求める企業に適用される。協定に基づき、両地域の規制機関は、申請プロセスを簡素化し、検査のスケジュールを調整し、州を越えた運営企業に対する共同検査を促進するために、分析結果と過去の検査データを共有する。いずれかの州で規制を受けており、既存のライセンスまたは特許を少なくとも3年間保持し、執行措置の影響を受けていない企業には、協定により加速承認ルートが提供され、2番目の規制機関は6か月以内に決定を下すことを目指す。このMOUは、共有規制報告、市場動向データ、潜在的な執行措置通知のメカニズムも確立しており、規制機関は定期的に調査情報を共有し、共同で、調整して、または別々に執行措置を講じることができる。この動きは、歴史的に暗号規制に対して異なるアプローチを取ってきた2つの州をつなげるものである。ニューヨークは2015年からBitLicense制度を維持しており、ワイオミング州は暗号関連の法律、規制、および専門銀行の特許を通じてデジタル資産ビジネスを受け入れている。

The Block の報道によると、Coinbase が支持する暗号通貨擁護団体 Stand With Crypto が、初回の上院候補者の支持を発表しました。この団体は、暗号に懐疑的な姿勢を持つ前上院銀行委員会の委員長 Sherrod Brown の対抗馬であるオハイオ州の共和党上院議員 Jon Husted を支持すると述べ、さらにアイオワ州の Ashley Hinson とニューハンプシャー州の Chris Pappas も支持するとしています。この支持は、9 月 15 日に上院の手続き投票が「デジタル資産市場明確法案」（CLARITY Act）を通過できなかった後に行われました。この法案は、業界に連邦レベルの規制フレームワークを確立することを目的としています。上院の民主党員は、トランプ大統領が暗号業界から個人的に利益を得ることになる法案を支持することはできないと述べています。Stand With Crypto のエグゼクティブディレクター Mason Lynaugh は、上院が最近 CLARITY 法案を進められなかった後、同団体の 300 万人以上の支持者が暗号を支持する候補者の当選を確実にすることに全力を注いでいると述べました。上院の支持に加えて、Stand With Crypto は、民主党の下院議員 Don Davis と共和党の下院議員 Bryan Steil の選挙を含む 6 件の下院選挙で広告支出を増やすことも発表しました。新たに支持を受けた下院候補者は、昨年 CLARITY 法案が下院を通過した際に賛成票を投じた議員たちです。同団体は、下院議員 Shomari Figures や Mariannette Miller-Meeks など、さらに多くの下院候補者を支持しています。

前ニューヨーク州知事、OKXの取締役であるアンドリュー・クオモ氏は、民主党が中間選挙で国会を制した場合、暗号業界の現在の規制の進展が覆される可能性があると述べました。彼は、規制当局が策定した臨時のルールは立法よりもはるかに脆弱であり、「規制は立法ではない」と強調しました。以前、上院は9月15日に49票賛成、50票反対で暗号市場に連邦ルールを設けるCLARITY法案を否決し、60票の閾値に達しませんでした；SECは9月17日にトークン化された株式取引に5年間の免除を付与しました。アンドリュー・クオモ氏は、新しい国会がこのような機関のルールを厳しく審査することを予想しており、レームダック国会または来年の1月1日までに関連法案が通過することを望んでいます。

Cointelegraph の報道によると、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の元委員であるブライアン・クインテンツは、2026 年韓国ブロックチェーンウィーク（Korea Blockchain Week 2026）で、「Clarity 法案」は暗号通貨規制の確実性を実現する唯一の方法ではないと述べました。アメリカ証券取引委員会（SEC）と CFTC は、その免除権を利用してこの規制の空白を埋めることができます。

Crypto in America の報道によると、前 CFTC 議長の Russ Behnam はジョージタウン大学の金融市場品質会議で、予測市場の爆発的な成長に伴い、国会はリスク管理とギャンブルの境界を明確にする必要があり、関連する訴訟は最終的にアメリカ合衆国最高裁判所に提出される可能性があると述べました。Behnam は同時に、Clarity Act が上院で進展しなかった後、CFTC が既存の権限に依存して現物市場を規制することは「テープとクリップで修理する」ようなものであり、規制機関はより持続可能なルールを策定する必要があると指摘しました。

CoinDeskの報道によると、アメリカは暗号通貨の明確な規制枠組みを構築することを目的とした「Clarity Act」が数ヶ月の緊張した交渉の末に失敗した。この法案は連邦レベルでのデジタル資産の定義問題を解決することを計画していたが、各方面の利害対立が激しく、最終投票手続きに進むことができなかった。複数の情報によれば、立法崩壊の核心的な原因は複雑な管轄権の対立と条項の争いにある。CFTC（商品先物取引委員会）とSEC（証券取引委員会）は、一部のデジタル資産の管理権について争いが続いており、立法者はNFT、DeFiプロトコル、及びステーブルコインの法的属性をどのように定義するかについても合意に達することができなかった。市場の不確実性を解消するために立法を通じて呼びかける機関もあったが、重要な妥協案は最終的に達成されなかった。Fintech Associationや他の業界団体は以前、この法案を支持するために積極的にロビー活動を行い、明確な業界基準を確立することを期待していた。この立法の失敗により、ウォール街の伝統的な金融機関と暗号プロジェクトは依然として法的な曖昧さに直面し、業界のコンプライアンスプロセスは強制的に遅延することとなった。

アメリカの暗号通貨取引所 Kraken の共同 CEO デイビッド・リプリーは、ヨーロッパが暗号規制においてより実務的なアプローチを取っていると述べ、『暗号資産市場法案』（MiCA）が市場ルールに明確性を提供していると指摘しました。それに対して、アメリカの規制環境はより対抗的です。リプリーは、CLARITY 法案の進展が遅れており、関連する作業が数年続いていると述べました。彼は、アメリカが暗号規制の立法を遅延させ続けるなら、金融革新のリーダーシップを EU に譲る可能性があると考えています。Kraken は 2025 年 6 月にアイルランド中央銀行（CBI）から MiCA ライセンスを取得し、欧州経済地域（EEA）の 30 の加盟国で事業を展開することができます。