暗号通貨市場の隠れたリスク：Telegramが停止した場合、何が起こるのか？

作者：Chi Anh と Ryan Yoon

本報告はTiger Researchによって執筆され、暗号通貨市場がTelegramに対して持つ依存の隠れたリスクを分析し、ベトナムのTelegram禁止令が明らかにした構造的脆弱性を検証しています。

要点まとめ

• 露呈したプラットフォーム依存リスク： 2025年6月、ベトナムのTelegram禁止令により、主要な暗号通貨コミュニティのユーザー活動が数日で45%減少しました。この事件は、暗号業界が単一の、代替不可能な通信プラットフォームに深く依存しているという重要な構造的脆弱性を浮き彫りにしました。

• 実行可能な代替品の欠如： Discord、Signal、ローカル通信アプリなどの代替案が模索されましたが、Telegramが持つグローバルなカバレッジ、プライバシー機能、ネイティブな暗号化ユーザー体験の組み合わせを再現することはできませんでした。現在、他のプラットフォームがこの特性の組み合わせにおいて規模で匹敵するものは存在しません。

• 世界的な規制圧力の高まり： 世界各国の政府は「デジタル主権」の名の下にTelegramの監視を強化しており、データ共有や監視に対する抵抗に対して対策を講じています。しかし、Telegramは最近、一部の特定の法域で当局と協力を始めており、一部の重要市場の懸念を一時的に和らげています。

1. Telegramの暗号通貨市場における役割

Telegramは強力なプライバシー保護、スケーラブルなグループチャット、ボット統合機能を持ち、世界の暗号コミュニティの主要な通信プラットフォームとなっています。これらの特性により、KOLや新しいプロジェクトがコミュニティを構築する際の選択肢となっています。市場参加者は積極的にTelegramを主要なインタラクションのチャネルとして利用しています。

Telegramは現在、暗号通貨市場の構造において中心的な役割を果たしています。その存在はしばしば当然視されていますが、Telegramのない重大なイベント（例えばToken2049）を想像すると、その深い統合の程度が明らかになります------参加者はLinkedInのプロフィールを交換することになります。このようなシナリオは明らかに不自然です。この段階では、Telegramのない暗号エコシステムは想像しがたいものです。

2. ベトナムのTelegram全面禁止

公式Telegram禁止命令は5月21日に発表されました。出典：thuvienphapluat

2025年5月21日、ベトナム情報通信省は公安省の要請に応じて、第2312/CVT-CS号命令を発表し、すべての通信事業者に6月2日までに国内でTelegramサービスを遮断するよう指示しました。

この措置は直ちにベトナム全体の暗号エコシステムに混乱を引き起こしました。ベトナムは世界で最も多くのTelegramユーザーを抱える国の一つであり、多くの他の市場と同様に、国内の暗号分野はこのプラットフォームに主要なコミュニケーションチャネルとして深く依存しています。禁止令により、地元の暗号プロジェクトやユーザーは実行可能な代替手段を失いました。多くの人々がVPN（仮想プライベートネットワーク）を使用してアクセスを維持しようとしましたが、この回避策はせいぜい一時的で不完全な解決策に過ぎません。

暗号通貨に中程度の興味を持つ一般ユーザーにとって、VPNを介してTelegramにアクセスすることは非常に不便であることが証明されました。そのため、多くの人々が完全に参加を辞めました。わずか数日で、ベトナムの主要な暗号コミュニティの平均閲覧数は45%以上減少しました。

コミュニティは代替プラットフォームとしてDiscordに急いで移行しています。出典：Telegram

これに応じて、コミュニティの主催者は代替プラットフォームを探求し、推進し始めました。Discordのベトナムサーバーの活動量は急増し、一部のコミュニティはZaloなどのローカル通信アプリを使用して、より軽量でシンプルなインターフェースを求めるユーザーに応えようとしています。

しかし、これらの代替品は、可用性、プライバシー、ネイティブな暗号化機能におけるTelegramの独特なバランスを再現することはできません。禁止令にもかかわらず、大多数のユーザーは依然としてVPNを介してTelegramに依存しています------これは代替品ではなく回避策です。

3. Telegramに実行可能な代替品はあるのか？

Telegramに対する規制圧力は、暗号業界の一つの構造的脆弱性を明らかにしています：単一の通信プラットフォームへの深刻な依存です。

ベトナムの事例が示すように、禁止令に対する即時の反応はVPNの広範な使用です。これは短期的な回避策を提供しますが、一般ユーザーには著しい障害をもたらします。機関の暗号通貨への参加が増加しているにもかかわらず、個人投資家は依然として市場活動の大部分を占めています。市場が初期のユーザーベースを超えようとしている転換期において、Telegramへの依存はより広範な採用の障害となっています。

これにより、業界は積極的に代替プラットフォームを模索しています。Discordは多くのベトナムコミュニティの選択肢となり、リアルタイム通信と開発者に優しい環境を提供しています。しかし、Telegramが提供するモバイルファーストのシンプルさには欠けています。もう一つの候補であるSignalは、強力なセキュリティ機能を謳っていますが、ネイティブな暗号化ユースケースに提供されるツールは限られており------不完全な代替品となっています。

出典：Similarweb

ZaloやWhatsAppなどの他の通信アプリは、そのユーザー群が特定の地域に限られることが多いです。これにより、暗号エコシステムのグローバルな本質と最初から一致しないことになります。暗号エコシステムはデフォルトで国境を越えたコミュニケーションを必要とします。

最終的に、暗号業界はTelegramの実行可能な代替品を見つけていません。その技術的な利点、匿名性、プライバシー、ボット統合がその支配的地位を維持する要因となっていますが、根本的な問題は構造的です。

現在、シームレスに国境を越えて運営できる広く採用された通信プラットフォームは存在しません。各国の通信の好みが異なるため、暗号エコシステムのグローバルなニーズを満たす単一の代替品を見つけることは依然として大きな課題です。

Telegramは通信分野において稀な位置を占めています。それは特定の国市場を支配しておらず、多くのユーザーにとっては主要なアプリではありません。しかし、多くの異なる地域で、通常は使用量が2番目に多い通信ツールです。この一般的なセカンダリープラットフォームとしての独特な地位は、Telegramに国境を越えた事実上の中立性を与えています。この地域に依存しない地位こそが、Telegramを置き換えることを非常に難しくしています。

4. Telegram周辺の規制リスクの高まり

実行可能な代替品が欠如している中、ベトナムを含む世界各国の政府は「デジタル主権」の名の下にTelegramの監視を強化しています。

これは主に、Telegramの強力なプライバシーポリシーと、ユーザーデータの共有を拒否する姿勢（ごく少数の主要な法域を除く）によるものです。多くの政府にとって、プラットフォーム上の暗号通信を監視できないことは依然として核心的な懸念です。

これらの懸念はますます規制行動に転換されています。Telegramに対して措置を講じている国は通常、3つの戦略のいずれかに従っています。第一の戦略は全面禁止であり、通常は国内代替品の推進を伴います。第二の戦略は、特定の事件（法律違反や選挙に関連する緊張など）に対して一時的なブロックを実施することです。第三の戦略は選択的フィルタリングであり、政府がそのアプリへのアクセスを許可するが、特定のチャンネルをブロックしたり、その速度を制限したりします。

これらのケースが創出した前例は、将来的にさらなる制限がある可能性を示唆しています。現在、いくつかの国がTelegramに対して全面的または部分的な禁止を検討しています。各国の政治的理由は異なりますが、規制モデルはますます一貫性を持つようになっています。政府は通常、国家安全保障、現地法令の不遵守、または公共秩序のリスクを理由に管理を行います。

このような背景の中で、Telegramがどのように対応するかが重要な変数となっています。トリガーとなる要因は法域によって異なりますが、根本的な問題は同じです：Telegramが地元のコンプライアンス要件を満たすことを望まないか、またはできないことです。規制環境が厳しい国では、非協力的なプラットフォームに対する許容度が著しく低下しています。

しかし、Telegramの戦略が変化している兆候があります。CEOのPavel Durovが逮捕された後、同社はコンプライアンスを高めるための措置を講じ始めました。顕著な例は、違反者のIPアドレスと電話番号を開示する透明性報告書を発表したことですが、これは強力な民主制度を持つ法域に限られています。

範囲は限られていますが、Telegramは現在、過去よりも政府の要求に応じる意欲を示しています。この変化は、主要市場（例えばアメリカ）で即時制裁を受けるリスクを低下させると予想されます。

5. Telegramが完全に禁止された場合はどうなるか？

世界的にTelegramが禁止される可能性は依然として低いですが、各国政府の懸念は現実のものであり、増大しています。このような事態が発生した場合、ユーザーの初期反応はベトナムのケースに似て、VPNの使用量が増加する可能性があります。しかし、前述のように、この方法は短期的な回避策に過ぎません。

出典：X

全面禁止が発生した場合、ユーザーは代替サービスに移行し始めるでしょう。前述のように、最も実行可能な代替品はTelegramのクローンやローカル通信アプリではありません。Telegramの地域中立性を持つプラットフォームがより注目を集める可能性があります。

最近採用率が上昇しているSignalは潜在的な候補です。しかし、より強力な競争相手はXが近日中に発表する通信サービスXChatかもしれません。Xが暗号コミュニティと深く結びついているため、XChatは既存のユーザー群を活用して強力な市場参入を実現できるでしょう。

しかし、より直接的なリスクはTON財団への潜在的な影響です。TON財団はTelegramとは公式には分離されていますが、両者は密接に関連しています。TelegramのネイティブなT2E（Telegram to Earn）ゲームは、TONエコシステムの成長の中心でした。Telegramのインターフェース内でTONウォレットを簡単に使用できることも重要な利点です。

禁止措置の拡大は、この統合をリスク要因に変えます。Telegramへのアクセスが遮断されると、TONを統合したアプリのユーザー獲得と取引フローは直ちに影響を受けます。ブロックチェーンが正常に機能し続けても、影響は残ります。市場がTelegramとTONを一体のプラットフォームと見なすため、TONに基づくプロジェクトは直接的な評判と運営リスクに直面します。

世界的にTelegramが禁止される可能性は低いですが、業界は現実に直面しなければなりません：実行可能な代替品は限られています。より広く言えば、暗号エコシステムはTelegramだけでなく、そのインフラストラクチャ内の複数の単一サービスポイントにも依存しています。これらの構造的脆弱性が解決されない限り、業界は突発的で外部からの衝撃にさらされ続けるでしょう。

前進の道は明確です。過度の依存を減らし、プラットフォームの多様化を実現することはもはや選択肢ではありません。それは生存戦略の必要条件です。