BTCのボラティリティ週回顧（6月30日～7月7日）

重要指標:(6月30日午後4時 -> 7月7日午後4時 香港時間)

• BTC対USDは1.1%上昇（107.6千ドル -> 108.8千ドル）、ETH対USDは4%上昇（2,480ドル -> 2,580ドル）

• コイン価格は歴史的最高点以下で推移しており、毎回突破を試みるたびに強い抵抗に直面しています。市場は今後数週間で歴史的最高点を突破すると予想していますが、100千ドル以下に戻るリスクも依然として存在します。もし突破できなければ、コイン価格は93-94千ドルまで下落する可能性がありますが、私たちの長期的な強気の見方には影響しません。もし113千ドルを突破すれば、120千ドル、最終的には125-135千ドルまで急上昇する可能性があります。

市場テーマ

• アメリカの祝日と夏季休暇が本格化する中、静かな一週間を過ごしました。アメリカの非農業データは再び予想外に強く、7月の早期利下げの期待を打ち消し、夏季市場のリスク選好が高まる可能性も薄れました。7月9日の関税締切に対する懸念が、リスク資産が週末前の流動性の低い環境で一時的に後退する原因となりましたが、全体的に市場のポジションとレバレッジはそれほど重くないと感じます。

• 暗号通貨市場は先週初めにリスク感情が戻りました。ビットコインは一時110千ドルを超えましたが、最終的には歴史的最高点の前で足踏みしました。アメリカの経済データが早期利下げの期待を打ち破ったため、ビットコインは米国株市場と共に下落し、関税政策への懸念もコイン価格を108千ドルまで戻す要因となりました。局所的にはビットコインと米国株/他のリスク資産の相関性は依然として高いですが、市場は本当にコイン価格を歴史的高値に押し上げる触媒を待っているようです - アメリカ合衆国議会が7月14日から「暗号通貨」週間を開始することを事前に発表し、その週に暗号通貨関連の法案（主にステーブルコインに関するもの）が推進される予定です。これが市場に十分なモメンタムを与えて最高点を突破する契機になるかもしれません。

BTC ATM インプライドボラティリティ

• 先週の実際のボラティリティは非常に低く、30ポイント未満の週でした（週末の2日間を含め、これらの2日間の実際のボラティリティはほぼ0でした）。コイン価格は105-115千ドルの範囲内で快適に推移しており、最近の触媒もほとんど見当たりません。しかし、これほど低いインプライドボラティリティは、現在、買い手が低価格オプションを購入することを引き寄せています（下方を購入してロング現物ポジションを保護するか、上方のコールスプレッドを購入してロングのレバレッジを拡大し、最終的な突破に備える）- これらの取引は現在、インプライドボラティリティの底をしっかりと支えています。

• 現在の期限構造は急峻ではなく（歴史的な水準と比較して）、市場は残りの期限プレミアムを完全に収穫しました。ビットコインの特性を考慮すると、コイン価格が範囲を突破した際に高ボラティリティの範囲に戻るのは容易であり、長期のロングVegaを持ち、短期の期限を売却して資金調達を行うことは非常に魅力的なポジションに見えます。

BTC 偏度/尖度

• 偏度は週末前に下方に急激に動きました。市場はトランプの関税に関するニュースが追加のネガティブな影響をもたらすことを懸念し、110千ドルを超える突破の失敗が下方への急落を引き起こしました。市場には下方リスクをヘッジする需要があり、ボラティリティが非常に低いため、偏度は下方に傾斜しました。週末にさらなる下落が発生しなかったため、偏度は急速に回復しました。同時に、期限遠方市場の需要はコイン価格の上方にのみ存在するため、遠期の偏度はより安定しています。

• 先週、尖度は上昇しました。局所的なインプライドボラティリティが持続的に低下し、市場がコイン価格の範囲外のポイントを購入してコイン価格の突破の機会を捉え始めたためです。しかし、期限遠端の尖度は依然として低い水準にあり、コイン価格の突破およびボラティリティパターンが高位に戻るための尖度を購入する機会が残っています。

皆さん、今週も頑張りましょう！