ブルームバーグ：13億ドルの帳簿上の損失、トム・リーのイーサリアムへの大勝負が崩壊の危機？

原文タイトル：Tom Leeの大規模な暗号投資が市場の圧力に屈する
原文著者：Sidhartha Shukla、Bloomberg
原文翻訳：Chopper、Foresight News

イーサリアムの企業財庫実験はリアルタイムで崩壊に向かっています。

この世界第2位の暗号通貨は火曜日に3300ドルを下回り、市場の指標であるビットコインやテクノロジー株と同様に下落しました。この下落により、イーサリアムの価格は8月のピークから30%下落し、企業の大規模な買い持ちポジション前の水準に戻り、さらなる熊市の進行を強化しました。

研究会社10x Researchのデータによると、この逆転によりイーサリアムの最も積極的な企業支持者であるBitmine Immersion Technologies Inc.は、13億ドル以上の帳簿上の損失に直面しています。この上場企業は億万長者のピーター・ティールに支援され、ウォール街の予測者トム・リーが舵を取っており、その戦略はマイケル・セイラーのビットコイン財庫モデルを模倣し、平均3909ドルで340万枚のイーサリアムを購入しました。現在、Bitmineの資金準備はすべて投入されており、ますます大きな圧力に直面しています。

10xは報告書の中で「数ヶ月間、Bitmineは市場の物語と資金の流れを主導してきました。現在、その資金は完全に投入されており、持ちポジションの帳簿上の損失は13億ドルを超え、余剰資金はありません」と述べています。

報告書は、純資産価値（NAV）を上回るプレミアムでBitmineの株を購入した個人投資家がより大きな損失を被っており、市場が「飛び道具を受け入れる」意欲が限られていることを指摘しています。

リーはコメントのリクエストに即座に応じず、Bitmineの代表者も即時に応答しませんでした。

Bitmineの賭けは単なるバランスシート取引ではありません。この会社の増資行動の背後には、デジタル資産が投機ツールから企業金融インフラに移行し、イーサリアムの主流金融分野での地位を強化するというより大きなビジョンがあります。支持者は、イーサリアムを上場企業の資産庫に組み込むことで、企業が新しい分散型経済の構築を助けると考えています。この経済システムでは、コードが契約に取って代わり、トークンが資産機能を果たします。

この論理は夏の上昇相場を推進しました。イーサリアムの価格は一時5000ドルに迫り、7月と8月だけでイーサリアムETFは90億ドル以上の資金流入を引き寄せました。しかし、10月10日の暗号市場の崩壊以降、状況は逆転しました。CoinglassとBloombergが集計したデータによると、その後イーサリアムETFからの資金流出は8.5億ドルに達し、イーサリアムの先物未決済契約は160億ドル減少しました。

リーは、イーサリアムが今年の年末までに1.6万ドルに達すると予測していました。

Bitmineの純資産価値（mNAV）プレミアムが下落

アーティミスのデータによると、Bitmineの時価総額と純資産価値の倍率は7月の5.6から1.2に急落し、その株価はピークから70%下落しました。以前のビットコイン関連企業と同様に、Bitmineの株価は現在、その基盤となる持ちポジションの価値に近づいており、市場は暗号資産のバランスシートの過去の高評価を再評価しています。

先週、別の上場イーサリアム財庫会社ETHZillaは、4000万ドル相当のイーサリアム持ちポジションを売却し、株式を買い戻すために使用しました。これにより、修正後の純資産価値（mNAV）比率を正常な水準に戻すことを目指しました。同社は当時のプレスリリースで「ETHZillaは残りのイーサリアム売却益を用いてさらなる株式買い戻しを行う計画であり、純資産価値に対する割引が正常に戻るまでイーサリアムを売却し続けるつもりです」と述べました。

価格が下落しているにもかかわらず、イーサリアムの長期的なファンダメンタルは依然として強力なようです。処理されるオンチェーンの価値はすべての競合のスマートコントラクトネットワークを上回っており、ステーキングメカニズムにより、このトークンは収益属性とデフレ属性を兼ね備えています。しかし、ソラナなどの競合が勢いを増し、ETF資金の流れが逆転し、個人投資家の関心が低下する中で、「企業が暗号通貨の価格を安定させる」という物語は徐々に失効しつつあります。

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