評価額5000億ドルの夢が冷却：Tetherの資金調達目標を75%大幅削減

原文タイトル：Tetherは投資家の反発を受けて200億ドルの資金調達の野望を撤回

原文著者：Jill R Shah, Financial Times

原文翻訳：Peggy，BlockBeats

編者の注：暗号市場全体が冷え込み、評価の物語が圧力を受ける中、Tetherは微妙な立場に立っています。一方で、USDTの規模は持続的に拡大し、アメリカ国債や金市場において無視できない「新しい金融プレーヤー」となっています；他方で、5000億ドルの評価期待、未完了の全面監査、そして長年の規制とコンプライアンスの論争が、潜在的な投資家を慎重にさせています。

Tetherの次の一手は、単に自身の選択を反映するだけでなく、安定コイン業界全体が直面している現実の境界を映し出すかもしれません。

以下は原文です：

TetherのCEO、Paolo Ardoinoは「これらのAI企業が稼いでいるお金は、私たちとほぼ同じですが、前にマイナスが付いているだけです」と述べました。

投資家が5000億ドルの評価目標に疑問を呈する中、世界最大の安定コイン発行者TetherのCEOは、外部の資金調達規模に対する期待と関心を自ら引き下げました。

サルバドルに登録されたこの暗号グループは、昨年資金調達交渉を開始し、150億から200億ドルを調達する計画を立てていました。取引が成立すれば、世界で最も価値のある非上場企業の一つに入ることになります。

しかし、関係者によると、投資家の躊躇を受けて、Tetherの顧問は約50億ドルの資金調達の可能性を探り始めたとのことです。

TetherのCEO、Paolo Ardoinoは潜在的な資金調達規模を引き下げ、以前提案された150億から200億ドルの目標は「誤解である」と述べました。

「その数字は私たちの目標ではなく、私たちが売却する意向の上限に過ぎません」と彼はインタビューで述べました。「たとえ一セントも売らなくても、私たちは非常に満足しています。」

Ardoinoは、Tetherの収益性が非常に高く、5000億ドルの評価水準で「多くの関心」を受けていると述べました。彼は、会社がどれだけの株式を売却するかはまだ決まっておらず、その一部の理由は内部の人々が株式を減らしたくないからだと付け加えました。

この会社が発行するドルペッグの安定コインUSDTは、現在約1850億ドルの規模で、デジタル資産市場の「準備通貨」と見なされています。Tetherの支配権は、長年の役員の小さなグループに集中しています。

市場はTetherが著名な投資家を引き入れる進展を注視しており、これを投資家の暗号業界への関心の重要な指標と見なしています。外部では、この動きはTetherの信用と人脈ネットワークを強化するためのものであると広く考えられています。結局のところ、会社は毎年数十億ドルの利益を上げており、新たな資本を急いで必要としているわけではありません。

トランプが大統領に選出された後、市場はアメリカの規制環境がより友好的になるとの期待からデジタル資産価格が上昇しましたが、過去6ヶ月間、トレーダーが高リスクの投機資産から撤退する中で、暗号市場は著しい後退を見せました。

一部の投資家は、5000億ドルの評価に対して懸念を私的に表明しており、この評価はTetherをトップの非上場企業の一つに位置付け、OpenAI、AnthropicなどのAI企業、そしてマスクのSpaceXやTikTokの親会社である字節跳動と並ぶことになります。

Ardoinoは、Tetherが昨年約100億ドルの利益を上げたことを明らかにし、これはUSDTの価値を支える資産準備の収益から主に得られたものであり、これらの依然として赤字のAIモデル企業と同等の評価を得るべきだと述べました。

「これらのAI企業が稼いでいるお金は、私たちとほぼ同じですが、前にマイナスが付いているだけです」と彼は言いました。「もしあなたが、前に巨大なマイナスを持つあるAI企業が8000億ドルの価値があると信じるなら、それはあなたの自由です。」

Tetherとその資金調達顧問であるCantor Fitzgeraldは、このラウンドの資金調達規模についてコメントを拒否しました。この投資銀行は、アメリカ商務長官Howard Lutnickの子供たちが運営しており、同時にTetherの株式も保有しています。

関係者は、関連する交渉がまだ進行中であり、資金調達条件が変更される可能性があることを警告しています；もし全体の暗号市場が再び強くなれば、投資家の感情も逆転する可能性があります。

Tetherが著名な投資家を引き入れる努力は、投資家の暗号業界への関心を測る重要なシグナルと見なされています。

Ardoinoは、トランプが署名したアメリカの安定コイン新法の施行や、アメリカ国内の競争相手Circleの昨年の上場が、Tetherへの市場の関心と発展の勢いをさらに強化したと述べました。Tetherは最近、アメリカでこの規制枠組みに適合した新しいトークンを発表しました。

しかし、関係者によると、一部の潜在的な投資家はTetherに関する規制リスクに対して依然として慎重な態度を持っています。2014年の設立以来、この暗号グループは長期にわたり監視の対象となっており、主な論争はそのトークンが違法活動に使用されているかどうか、そしてその資産準備の透明性と質の問題に集中しています。

近年、Tetherは会計事務所BDO Italiaによる四半期ごとの準備証明（attestations）を定期的に発表し始めましたが、完全な独立監査は行われていません。

Ardoinoは、会社が潜在的な投資家に対して、多国籍の法執行機関との協力に関する技術ツールの深さを示し、コンプライアンスと法執行の協力における能力を証明したと述べました。

S&Pグローバルレーティング（S&P Global Ratings）は昨年末、Tetherの準備評価をその体系の中で最低ランクに引き下げ、その理由はビットコイン、金などの高リスク資産へのエクスポージャーが増加しているためだとしています。これに対し、Ardoinoは当時「私たちはあなたたちの嫌悪を誇りに思っています」と応じました。

2020年以降、USDTの成長は明らかに加速し、Tetherは世界最大のアメリカ国債の買い手の一つとなり、近数ヶ月で金市場の重要な参加者に躍進しました。

このような大規模な資産配置により、Tetherは世界の金融システムと高度に変動する暗号通貨の世界との間の最も重要な接続ノードの一つとなっています。

前年と比較して、Tetherの2025年の利益は約4分の1減少しました。Ardoinoはこの変化をビットコイン価格の下落に起因するとしています。彼は同時に、貴金属価格の上昇により、会社が金の保有から約80億から100億ドルの利益を得たと付け加えました。