波場 TRON 業界週報：高金利予想が継続、BTC/ETH が振動分化、PAYY と Midas の資金調達がオンチェーン決済と収益インフラの加熱を反映
FirstMarkが主導し、DBAとVenturesがフォロー投資したPAYY、さらにRRE VenturesとCreandumが主導し、Coinbase、GSR、Oasis、Frameworkなどが参加したMidas一.前瞻
1. マクロレベルの要約と今後の予測
5月4日から11日のマクロの主なテーマは「成長は安定しているが、インフレは依然として粘着性があり、政策は引き締め気味」と要約できます。アメリカ連邦準備制度は4月末に金利を据え置き、インフレ圧力、特にエネルギー価格の上昇による波及リスクを強調するタカ派的な表現を用いました。一方、5月8日に発表された4月の非農業部門雇用者数は予想を上回り、失業率は4.3%で安定しており、労働市場には依然として弾力性があることを示していますが、短期的な利下げへの期待はさらに後ずれしました。中米の関税と貿易摩擦、そして中東情勢による原油価格の上昇が重なり、市場の感情は「経済は衰退しない」と「インフレは迅速に回復しない」の間で揺れ動いています。
次の週、マクロ取引は「高金利が長く続く」という基調で続く可能性があり、リスク選好はインフレ、原油価格、貿易のニュースに対して引き続き敏感であるでしょう。もし今後のアメリカのインフレデータが引き続き高温であれば、市場は「今年の利下げ余地は限られている」という価格設定を強化するでしょう。逆に、インフレが徐々に冷却する場合、ドルと長期金利には明確な下落の余地が出てくるでしょう。全体的に見て、経済データは成長の物語を支える可能性が高いですが、政策と地政学的な不確実性は評価の拡大を抑制し、株式市場は一方向の上昇ではなく、高値での振動とセクターのローテーションを示す可能性が高いです。
2. 暗号業界の市場変動と警告
5月4日から11日まで、暗号市場全体は「高ボラティリティ、偏った振動」の構造を維持しており、価格面ではビットコインは約8.0万---8.2万ドルの範囲で繰り返し試行しており、現在は約8.13万ドルで、多頭は重要なサポートを失っていないものの、上方の売り圧力も明らかです。イーサリアムはさらに弱く、現在は約2310ドルで、取引中の高低点はおおよそ2300---2344ドルであり、アルトコインの修復力は依然としてBTCに遅れをとっています。全体的に見て、資金は流動性の高い主流コインに偏っており、市場はマクロ金利の期待、リスク選好の変化、そして半減期後の中長期的な物語と短期的な実現圧力の間で消化しています。
次の週、市場の動向に対する警告は「まずBTCが8万ドル付近を守れるかを見て、その後8.2万ドルの上限に再び立てるかを見る」というものです。もしBTCが8万ドルを下回り、ボリュームが増加すれば、アルトコインは通常、急速に下落します。もし8.1万ドル以上で安定し、8.2万---8.3万ドルに向けて有効な突破を試みることができれば、短期的な感情は明らかに改善されますが、全体的な上昇ではなく、構造的な反発として現れる可能性が高いです。ETHの重要な観察ポイントは2300ドルのラインで、これを下回ると弱気が続き、2350ドル以上で再び安定すれば、一部の高ベータアルトコインが回復するチャンスがあります。
3. 業界およびトレンドのホットスポット
FirstMarkが主導し、DBAとVenturesが参加したPAYY、そしてRRE VenturesとCreandumが主導し、Coinbase、GSR、Oasis、Frameworkなどが参加したMidasは、それぞれ暗号インフラストラクチャの中で非常に明確な2つの主なラインを代表しています。前者は低コストで高効率のオンチェーン決済ネットワークの構築に焦点を当て、後者はオフチェーンの国債収益とオンチェーンの流動性を結びつけることに取り組んでいます。両者は、現在の市場の関心が単なる取引や投機から、より基盤的な決済効率、資金の回転、収益分配能力に徐々に移行していることを示しています。
二.市場のホットスポットとその週の潜在プロジェクト
1. 潜在プロジェクトの概要
1.1. FirstMarkが主導し、DBAとVenturesが参加した------低コストで高効率のオンチェーン決済基盤PAYYの解析
概要
Payyはプライバシーを重視したステーブルコインプラットフォームで、ゼロ知識技術（ZK）を通じてデフォルトでプライベートな取引を実現します。自主管理型ウォレットとVisaカードを提供し、ユーザーはUSDCを使用してシームレスに支払いを行いながら、オンチェーンの活動のプライバシーを保持します。
Payyは同時にPayy Networkを構築しており、これはイーサリアムに基づく第2層のRollupで、ゼロ知識証明を通じて取引データを隠し、送信者、受信者、取引金額を含みます。
現在、Payyはウォレット製品をリリースしており、ネットワークは間もなく立ち上がり、トークンを発行する計画があり、プライバシーを重視したステーブルコイン決済の主流化を推進することを目指しています。
プロトコルフレームワークの概要
- Payy Networkのアーキテクチャ
Payy Networkはイーサリアムに基づく第2層のゼロ知識Rollupで、そのアーキテクチャには以下の役割が含まれます：
- Sequencer（順序付け者）：検証待ちのブロックをL1に提出し、取引の順序の確定性を確保します。
- Rollup Prover（証明ノード）：順序付けられたブロックの有効性を証明し、その正誤を検証します。
- Client（クライアント）：有効なUTXO取引証明を生成する責任があります。
- Encrypted Registries（暗号化されたレジストリ、オプション）：取引データを保存し、ユーザーがオフラインでも取引に参加できるようにします。
- Ethereum（イーサリアム）：ネットワーク全体にセキュリティとデータの可用性を提供します。
コアロジック：ZK証明 + Rollupアーキテクチャを通じて、イーサリアムの安全性の基盤の上でプライバシー保護と効率的な拡張を実現します。
- プライバシーアーキテクチャ
Payyはゼロ知識証明（ZK）を通じてプライバシー保護を実現し、EVMとの互換性を保持します。そのプライバシーシステムには3つの主要なメカニズムが含まれます：
- プライベート転送（Private Transfers）：ERC-20およびネイティブトークンの完全なプライベート転送をサポートします。
- ステルス取引（Stealth Transactions）：EVM層で一時的なアドレスを通じて匿名取引を実現します。
- ネイティブZK（Native ZK）：低コストのZK検証能力を提供し、カスタムプライバシーアプリケーションをサポートします。
コアアーキテクチャコンポーネント
- プライバシーレイヤー（Privacy Layer）：高性能のプライバシーRollupで、各ERC-20に独立したプライバシープールを作成します。
- プライバシーブリッジ（PrivacyBridge）：EVM層とプライバシーレイヤーを接続するブリッジコンポーネントです。
- プライバシーボールト（Privacy Vault）：プライベートデータを保存し、ZK証明を通じて通常の取引をプライベート取引に変換します。
プライバシーレベル
- プライベート転送（完全プライバシー）
プライバシーレイヤー内で実行され、送信者、受信者、金額、資産がすべて隠され、高スループットでEVMの追加コストがありません。 - ステルス取引（半プライバシー）
EVM層で実行されますが、資金はプライバシーレイヤーから来ており、実際の身元を追跡できません。 - ネイティブZK
特定のアプリケーションシナリオに依存します。
暗号の系譜（Encrypted Lineage）
Payyはnullifier（空値マーク）メカニズムを使用して取引経路の追跡を防ぎ、資金がプライバシーレイヤーとEVM層の間で流動する際にその出所が露出しないようにします。
特別な状況（悪意のある資金の流動を防ぐためなど）では、オンチェーンガバナンス提案を通じて暗号の系譜を解読し、プライバシーとコンプライアンスのバランスを実現できます。
プライベート転送メカニズム
Payyにおいて、プライベート転送には2つの実装方法があります：
- 直接PrivacyBridgeを呼び出す：ZK証明を通じて資金移転を承認します。
- Privacy Vaultの「透明なアップグレード」方式を通じて（ウォレットを変更する必要なし）。
透明なアップグレード（コアメカニズム）
Payyは既存のウォレットに対して「無感覚プライバシーアップグレード」をサポートします：
- ユーザーは標準のERC-20転送（transfer(address, uint256)）またはネイティブ転送を引き続き使用します。
- eth_submitRawTransaction()を通じて通常通り取引を送信します。
- ウォレットや操作習慣を変更する必要はありません。
システムが転送取引（関数セレクター0xa9059cbbなど）を検出すると：
- RPCは自動的にPrivacy VaultにZK証明をリクエストします。
- Privacy Vaultは署名を検証し、プライベート取引証明を生成します。
- 最終的に取引はPrivacyBridgeに提出され、プライベート転送が完了します。
受信メカニズム
取引データが暗号化されているため：
- 受信者は対応するNote（証明データ）を取得する必要があります。
- Privacy VaultはPrivacy Vault Registryを通じて受信アドレスを特定します。
- 受信者のPrivacy Vaultは署名確認を返し、資金の受け取りを完了します。
ステルス取引（Stealth Transactions）
PayyはEVM層に一時的なアドレスメカニズムを導入することで、プライベート取引能力を実現します。その核心は、プライバシーレイヤー（Privacy Layer）とEVM層の間で資金をシームレスに移動でき、各取引に対して全く新しい一時的なアドレスを生成できることです。
例えば、ユーザーがPUSDからPAYYへのプライベートな交換を行う際：
- 資金はまずプライバシーレイヤーから新しく生成された一時的なアドレスに引き出されます。
- EVM層で交換操作が完了します。
- 交換後のPAYYトークンは再びプライバシーレイヤーの資金プールに戻ります。
各取引が異なる一時的なアドレスを使用するため、外部の観察者は資金の流れを関連付けることができず、取引のプライバシー保護が実現されます。
ネイティブZK
Payyはネイティブにゼロ知識証明（ZK）をサポートしており、開発者がそのネットワーク上で直接プライバシーアプリケーションを構築できるようにし、性能とコスト効率を両立させます。
従来のブロックチェーンでは、ZK証明の検証コストが非常に高く、500万ガスを超える可能性があり（ブロックスペースの約10%を占める）、ほとんどのプライバシーアプリケーションは取引を逐次検証することが難しく、Rollupソリューションに依存せざるを得ません。
しかし、Payyでは：
- ネイティブZK検証能力を提供し、コストを大幅に削減します。
- 開発者はEVMスマートコントラクト内で直接ZK証明を呼び出すことができます。
- オフチェーン取引の信頼不要検証（trustless validation）を実現します。
Tronの評価
Payyの核心的な利点は、ゼロ知識技術を基盤としたプライバシー安定コイン決済システムを構築している点であり、「プライバシーレイヤー + ステルスアドレス + ネイティブZK検証」を通じてデフォルトのプライベート取引を実現し、EVMとの互換性を持ち、既存のウォレットの無感覚アップグレードをサポートし、ユーザーの使用障壁を大幅に低下させています。さらに、自主管理型ウォレットとVisaカードを組み合わせ、「オンチェーンプライベート資産---現実の支払い」のクローズドループを構築し、L2 Rollupアーキテクチャを通じて性能を向上させ、コストを削減しています。
その潜在的な欠点は、ZKインフラストラクチャとプライバシー流動性への依存が強く、システムの複雑さが高く、開発と監査のハードルが高いことです。また、プライバシー特性は異なる規制環境下でコンプライアンスの不確実性に直面する可能性があります。全体的に見て、Payyはプライバシー、決済、拡張性を兼ね備えた最前線の安定コインインフラストラクチャですが、技術とエコシステムの構築はまだ初期段階にあります。
2. 当週の重点プロジェクトの詳細
2.1. 総資金調達6375万ドル、RRE VenturesとCREANDUMが主導、Coinbase、GSR、OASIS、Frameworkなどが参加した---オフチェーンの国債収益とオンチェーンの流動性をつなぐ橋Midasの詳細
概要
Midasは、組み合わせ可能なオンチェーン投資商品向けのプラットフォームです。戦略管理者は機関レベルの投資戦略をトークン化でき、投資家は完全な透明性、即時の償還能力、DeFiエコシステム内でのネイティブな組み合わせ性を享受できます。
Midasはオンチェーン金融市場の中心に位置し、オンチェーン投資商品を提供することで、機関レベルの戦略管理者、DeFiプロトコル、投資家をつなぎ、統一された金融エコシステムを構築します。
システムアーキテクチャのコア解析
- オープン流動性アーキテクチャ
Midasはそのオープン流動性アーキテクチャ（Open Liquidity Architecture）を通じて、投資家に高流動性で組み合わせ可能なオンチェーン投資商品を提供し、オンチェーンの連続決済と従来の金融決済の遅延間の効率の問題を解決し、即時アクセスと資本の効率的な利用を実現します。
コアメカニズム
このアーキテクチャは、柔軟な償還方法を導入することで、従来の金融における流動性と決済の遅延問題を補完します：
- 標準償還（Standard Redemption）
- 手数料なし
- 基本資産の自然決済サイクルに従って実行（数日または数週間かかる可能性があります）
- 最終決済時のNAV（純資産価値）に基づいて計算されます。
- 即時償還（Instant Redemption）
- 必要に応じた流動性を提供し、待つ必要はありません。
- すぐにステーブルコイン（USDCなど）に交換します。
- 専用の流動性プールに依存します。
- 固定手数料を徴収します。
- スマートコントラクトが自動的に実行します：
- 現在のNAVを読み取ります。
- mTokenを破棄します。
- 即時にステーブルコインを返還します。
- Midas Staked Liquidity（MSL）
Midas Staked Liquidity（MSL）は、即時償還（原子決済）を実現するためのオンチェーン流動性インフラストラクチャであり、従来のポートフォリオにおける「キャッシュドラッグ（cash drag）」問題を解決することを目的としています。これは、償還に備えて余剰現金を保持することによって全体の収益を低下させることを意味します。
ユーザーが即時償還を開始すると、MSLプールはユーザーにUSDCを支払い（固定償還手数料を差し引いた後）、対応するmTokenを破棄します。その後、資産管理者はオフチェーン資産の決済後に、スマートコントラクトを通じてMSLを返済し、オンチェーンで監査可能な短期流動性貸借関係を形成します。
流動性提供者（LP）にとって、MSLはリスクを隔離した収益機会を提供します：基礎資産のリスクを負うことなく、短期流動性を提供することで償還手数料収益を得ることができ、資金は構造内で優先的な返済権を持ちます。全体として、MSLは「市場リスクのない高頻度流動性供給層」であり、オンチェーン資産と現実資産の決済間の時間差にサービスを提供します。
- 透明性（透明性メカニズム）
Midasの透明性システムの核心は：
従来の資産管理の「開示」を「オンチェーンで検証可能なリアルタイム透明性」にアップグレードすることです。
コアメカニズム
オンチェーン証明（Attestation Engine）
- Midas Attestation Engineを通じて、オフチェーン資産データ（国債、ファンドなど）とオンチェーンの状態をマッピングします。
- 定期的にオンチェーンの「チェックポイント（checkpoints）」を生成します。
- 検証に使用されます：
- NAV（純資産価値）
- 担保資産の規模
- 備蓄状況
第三者検証（Third-party validation）
- 第三者機関（オラクル/リスク管理機関など）を導入して独立した検証を行います。
- 単一の信頼リスクを低減します。
- データの信頼性と機関の受容性を向上させます。
全リンクデータの透明性
開示の次元には以下が含まれます：
- 基本資産の構成（T-Bills、MMFなど）
- ポジション構造と分布
- 純資産価値の変化
- 資金の流れ
本質は：
「ブラックボックス資産プール」→「視覚化、追跡可能な資産構造」
高頻度の更新と歴史的追跡
- データは周期的に継続的に更新されます（ほぼリアルタイム）。
- 歴史的記録と時系列を提供します。
- 監査と回顧をサポートします。
重要な制限
- 開示 ≠ 法的所有権
- ユーザーは基礎資産を直接保有していません。
- 本質的には構造化金融商品です。
- 投資リスク管理
Midasのリスク管理の核心は：
資産選択、構造的隔離、運営制約を通じて「伝統的な資産管理に類似した」リスク管理フレームワークを実現することです。
コアメカニズム
高品質資産の選別（RWA優先）
- 主に低リスク資産を配置します：
- 短期国債（T-Bills）
- マネーマーケットファンド（MMFs）
- 高ボラティリティの収益ではなく、安定した収益を強調します。
本質：
収益は「信用リスクが極めて低い資産」から得られます。
資産隔離（Ring-fencing）
- 各mTokenは独立した資産プールに対応します。
- 異なる製品間でリスクが相互に伝播しません。
回避：
- システミックリスクの拡散
- 単一資産の崩壊が全体に影響を与えること
流動性管理（コアの重点）
- MSL（流動性層）を通じて償還問題を解決します。
- 従来の「キャッシュドラッグ」を回避します。
- 同時に即時償還能力を保証します。
実現：
高収益 + 高流動性のバランス
対手方および運営リスクの制御
- コンプライアンスのある保管機関を使用します。
- 専門のファンドマネージャーを導入します。
- 戦略の範囲を制限します。
本質：
人為的操作と信用リスクを減少させます。
金利および市場リスク管理
- 主に以下にさらされます：
- 金利の変動
- マクロ市場の変化
- 短期資産を通じてボラティリティを低下させます。
技術および構造リスク
- スマートコントラクトリスク
- オラクルリスク
- オンチェーン/オフチェーンの同期リスク
以下を通じて：
- 監査
- 多方検証
- モジュール設計
リスクを低下させます。
重要なリスクポイント（暗黙の）
- 依然としてオフチェーン資産と保管機関に依存しています。
- 完全に分散化されていません。
- 極端な市場状況下で流動性の圧力が発生する可能性があります。
Tronの評価
Midasの核心的な利点は、従来の機関レベルの資産管理（国債、MMFなど）とオンチェーンの透明メカニズムを組み合わせ、オンチェーン証明（Attestation）、多方検証、高頻度の開示を通じて、ほぼリアルタイムの資産の視覚化と監査可能性を実現し、MSL流動性層を利用して償還と「キャッシュドラッグ」問題を解決し、流動性を保証しつつ収益効率を向上させる点です。そのリスク管理システムも比較的堅牢で、低リスク資産の配置と資産の隔離を強調しています。
しかし、その潜在的な欠点は、オフチェーン資産と保管機関への依存があり、本質的には構造化商品であり、完全に分散化されていないことです。ユーザーは基礎資産の法的権利を直接持っていません。また、オラクル、決済サイクル、極端な市場の流動性圧力などの要因が、特別な状況下でシステミックリスクを引き起こす可能性があります。
三. 業界データ解析
1. 市場全体のパフォーマンス
1.1. 現物BTC vs ETHの価格動向
BTC
ETH
2. ホットセクターの要約
- ZK / プライバシー計算
- 複数のプロジェクトがZK再帰証明とクロスチェーン検証能力を推進し、多チェーン資産の統合と低コスト検証を重点的に向上させています（EIP-1108 / 4844を組み合わせて）。
- プライバシーアイデンティティ（DID + ZK）が単一チェーンから多チェーンデータの統一検証に拡張し、「オンチェーンアイデンティティ層」へと進化しています。
- RWA（現実世界の資産）
- RWAプロトコルがオンチェーンのコンプライアンス実行層（ルールエンジン+保管+オーダーブック）を強化し始めています。
- 技術の重点が「資産のオンチェーン化」から決済、流動性、DeFiの組み合わせ性に移行しています。
- AI + Crypto
- AIエージェントが徐々にツールからオンチェーン実行主体に移行しています。
- 「AIサービス + オンチェーン決済/アカウントシステム」のインフラストラクチャの組み合わせが登場しています（LLMサービスのようなアーキテクチャ）。
- 技術の方向性は、取引の自動化、オンチェーン呼び出し、決済のクローズドループに集中しています。
- DeFi / デリバティブ
- DEXが引き続き多機能プラットフォーム（取引 + 貸出 + 予測市場）へと進化しています。
- デリバティブプロトコルがオンチェーンのマッチングとリスクエンジンのモジュール化を強化しています。
- インフラストラクチャ（多VM / 実行層）
- 「ブレンド実行（多VM統一実行）」が新たなトレンドとなっています（EVM + WASM + SVM）。
- 技術の重点は、統一状態、クロス言語契約の相互作用、zk証明の最適化にあります。
四. マクロデータの回顧と来週の重要データ発表ノード
先週のマクロレベルは全体的に「インフレ期待の反復 + 高位金利維持期待」のパターンを示しました：
- アメリカでは、雇用と消費に関連するデータは全体的に依然として弾力性があり、明確な冷却信号は見られず、市場は短期的な利下げ期待を引き続き先送りしています。
- 米国債の利回りは高位での振動を維持し、10年物利回りは変動していますが、効果的に下落しておらず、リスク資産に圧力をかけています。
- 金は一時的な調整を示し、市場の避けるべき感情が徐々に後退していることを示しています。
- ドル指数は全体的に強い動きを示し、資金は依然としてドル資産に偏っています。
来週は3つのデータに重点を置きます（市場の方向に直接影響を与える）：
- アメリカのインフレデータ（CPI / PPI）
- 影響：市場が米連邦準備制度の政策経路を判断することを決定します。
- 重要なポイント：
- インフレが予想を超えた場合 → 金利が長く維持される → リスク資産に悪影響
- 明らかに回落した場合 → 利下げ期待が回復 → 市場に好影響
- 小売売上高（Retail Sales）
- 影響：消費が弱まり始めているかを反映します。
- 重要なポイント：
- 強い → 経済の弾力性が強い → 利下げが遅れる
- 弱い → 経済が冷却する → 流動性期待に好影響
- 初回失業保険申請 / 雇用のマージナルデータ
- 影響：雇用が弱まり始めているかを観察します。
- 重要なポイント：
- 継続的に高い場合 → 利下げ期待を支持
- 低位を維持する場合 → 金利は高位を続ける
五. 規制政策
アメリカ
5月5日：アメリカのステーブルコイン規制が実施細則の段階に入ります。
「GENIUS法」に関する規制細則の議論が進行中で、BlackRockなどの機関がOCCに意見を提出し、ステーブルコインの準備資産の範囲、保管要件、トークン化された国債資産のコンプライアンス使用問題に重点が置かれています。市場の関心は「規制があるかどうか」から「どのように実施するか」に移行しています。
5月6日：CFTCが引き続き非保管ウォレットの責任境界の議論を進めています。
アメリカの規制当局は、非保管ウォレットと中立的なソフトウェア開発者の責任分担について議論を続けており、どの行為が「金融仲介」に該当し、どれが単なる技術インターフェースの提供に過ぎないかを明確にすることに重点が置かれています。この方向性はDeFiとオンチェーンウォレットエコシステムに大きな影響を与えます。
欧州連合 / イタリア
5月6日：欧州連合はMiCAの全面実施準備を引き続き進めています。
欧州連合の規制機関と加盟国は、MiCAの最終的な実施に向けて調整を続けており、ステーブルコインの準備、情報開示、CASP（暗号資産サービス提供者）ライセンス、運営の弾力性要件に重点を置いています。
5月7日：イタリア中央銀行が「トークン化されたSEPA」の議論を推進しています。
イタリア中央銀行は、SEPA決済システムをトークン化された金融シナリオに拡張することを評価するよう公開で呼びかけており、欧州連合の決済システムがオンチェーン決済とデジタル資産の流通に適応できることを望んでいます。
香港
5月8日：香港のステーブルコイン規制フレームワークが実質的な推進段階に入ります。
香港のステーブルコイン法案が通過した後、HKMAはその後のライセンスと実施ルールを引き続き推進しており、AML、準備の透明性、発行者のガバナンス要件を強調しています。香港は「アジアのコンプライアンス暗号センター」としての地位をさらに強化しています。
韓国
5月8日：韓国は引き続きウォンのステーブルコイン発行主体に関する規制の議論を進めています。
韓国銀行（BOK）と金融規制機関（FSC）は、「銀行のみがステーブルコインを発行することを許可する」か「テクノロジー企業の参加を許可する」かについて意見の相違が続いています。この議題は韓国の暗号政策の重要な焦点の一つとなっています。
日本
5月9日：日本は引き続きFIEAの暗号資産改革の実施を進めています。
日本の規制当局は、取引所の責任準備要件、ステーブルコインのルール、税制調整などを含む暗号資産の金融商品化改革を引き続き推進しており、日本はその機関化、コンプライアンス化されたデジタル資産市場の構造を強化しています。
アラブ首長国連邦（UAE）
5月10日：アブダビのステーブルコイン計画が引き続き進行中です。
アブダビの主権ファンドADQ、First Abu Dhabi Bankなどの機関がディルハムのステーブルコインプロジェクトを推進しており、UAEは中東のデジタル資産と決済の分野での展開を強化しています。
シンガポール
5月10日：MASがステーブルコインと決済ライセンスの規制を強化し続けています。
シンガポール金融管理局（MAS）は、ステーブルコインと決済サービスライセンスのフレームワークを引き続き推進しており、準備資産、資金の隔離、消費者保護に重点を置いています。シンガポールは「オープンだが高いコンプライアンスのハードル」を維持する規制の道を進んでいます。
リスク警告
