波場TRON 業界週報：6月CPIはインフレの冷却に好影響、クロスアセットアービトラージによる収益を駆動する合成ドルプロトコルAxisの詳細解説
無縫な匿名資産の流通を実現するクロスチェーンプライバシーネットワークHoudini Swapと、クロスアセットアービトラージによって収益を生み出す合成ドルプロトコルAxisの詳細解説。一.前瞻
1. マクロレベルの要約と今後の予測
今週のマクロ要約（2026年7月13日---7月19日）
今週、世界のマクロ市場はアメリカのインフレの冷却、主要中央銀行の金融政策の期待調整、地政学的リスクの三つの主軸を中心に展開されました。アメリカの6月CPIとコアCPIは市場の予想を下回り、さらなる美連邦準備制度理事会の7月末の会議で金利を据え置く期待を強化しました。ドル指数は高位での変動を続け、美債の利回りは低下し、世界のリスク資産の感情は改善しました。同時に、アメリカの小売売上高や雇用などの経済データは依然として経済の強さを示し、中国は第2四半期のGDPおよび6月の経済データを発表し、全体的に穏やかな回復傾向を維持しました。市場は「世界経済は減速しているが衰退していない」という期待をさらに強化しました。しかし、中東の状況が引き続き緊張しており、国際的な原油価格が上昇し、エネルギー価格の反発が再び世界的なインフレ圧力を押し上げる可能性に対する懸念が高まっています。
来週の予測（2026年7月20日---7月26日）
来週の市場の焦点は、アメリカの7月の製造業およびサービス業PMIの初値、初回失業保険申請者数、先行経済指標（LEI）、新築住宅販売などのデータに集中します。これらのデータは、美連邦準備制度理事会の7月末の政策決定会議および年内の政策パスに対する市場の判断にさらに影響を与えるでしょう。もしアメリカの経済データが引き続き強さを維持すれば、市場は「高金利が長く続く」という期待を再び取引する可能性があり、美債の利回りとドルは再度強くなるかもしれません。逆に、経済データが引き続き減速すれば、世界の流動性期待がさらに改善し、リスク資産にとって好材料となるでしょう。同時に、中東の状況、国際的な原油価格の動向、欧州中央銀行の政策信号は、引き続き世界市場に影響を与える重要な変数となるでしょう。今後の一週間のマクロ環境は「インフレの限界改善、金融政策の慎重維持、地政学的リスクの持続的な動揺」という主基調を維持する見込みです。
2. 暗号業界の市場変動と警告
今週の暗号業界市場の要約（2026年7月13日---7月19日）
今週の暗号市場は全体的に先抑後揚、そしてその後高位での変動を示しました。マクロレベルでは、アメリカの6月CPIが予想を下回った影響で、市場の美連邦準備制度理事会の政策期待が改善し、リスク資産の感情が回復し、ビットコインは週初めの約62,500ドルから週中の最高約65,000ドルまで急反発しました。しかし、その後中東の地政学的緊張の影響を受けて市場のリスク選好が冷却し、ビットコインは63,000ドルから64,000ドルの範囲で変動し、全週の上昇幅は約2%でした。イーサリアムは同様に上昇後に調整し、3,500ドルから3,650ドルの範囲で推移しました。ETFの資金流入は再び純流入に転じ、ステーブルコインの時価総額は引き続き増加し、機関投資家のリスク選好は前週より改善しました。AIエージェント、PayFi、RWAなどのセクターは相対的に下落に強い一方で、高Betaのミームやアルトコインは全体的にBTCよりも弱いパフォーマンスを示しました。
来週の市場予測（2026年7月20日---7月26日）
来週の市場は引き続きマクロデータ、ETFの資金流入、地政学的リスクを巡る攻防が展開されると予想されます。もしアメリカのインフレの冷却期待が引き続き強化され、現物ETFが純流入を維持すれば、ビットコインは再び65,000ドルから66,000ドルの抵抗帯に挑戦する可能性があります。もし成功すれば、67,000ドル付近をさらにテストする機会があるでしょう。逆に、リスク回避の感情が高まるか資金流入が再び弱まれば、ビットコインは62,000ドルから63,000ドルのサポートエリアに戻る可能性があります。イーサリアムは3,450ドルから3,700ドルの範囲での変動が予想され、資金は引き続きBTCおよびファンダメンタルズの触発を受けたセクターに優先的に流入するでしょう。RWA、ステーブルコインのインフラ、PayFiおよびAI関連プロジェクトは引き続き相対的に高い注目を集めると予想されますが、流動性が低い中小型のアルトコインはさらなる下落リスクに警戒が必要です。
3. 業界およびセクターのホットトピック
今週の暗号市場のホットトピックは引き続きRWA（実世界資産のトークン化）、ステーブルコイン決済（PayFi）、AIエージェント、AIインフラストラクチャ、そしてオンチェーンデリバティブ（Perp DEX）を中心に展開されました。その中で、RWAは機関資金の継続的な流入とトークン化証券、オンチェーン国債などの製品の拡大により、依然として機関が最も注目する長期セクターです。ステーブルコイン決済とPayFiの熱はさらに高まり、クロスボーダー決済、AIエージェントの自動決済、オンチェーン決済インフラに関する議論が続いています。AIセクターは単なるAIエージェントの概念から、実際のアプリケーションシナリオを持つAI決済、AIインフラ、エージェントエコノミーへと移行し、市場はその商業化の実現能力により注目しています。同時に、分散型永続契約（Perp DEX）は継続的に増加する取引量とプロトコル収入により高い注目を維持し、市場の資金はファンダメンタルズのないミームなどの短期的な物語から、実際の収入、機関の採用、インフラ属性を持つセクターに集中し、今週の資金の好みが「ファンダメンタルズ駆動」の構造的機会にさらに傾いていることを示しています。
二.市場ホットセクターおよび当週の潜在プロジェクト
1. 潜在プロジェクトの概要
1.1. 総資金調達1800万ドル、Solana Strategiesがリード投資------シームレスな匿名資産流通のためのクロスチェーンプライバシーネットワークHoudini Swap
概要
Houdiniは非管理型（Non-Custodial）のクロスチェーン交換アグリゲーター（Cross-Chain Swap Aggregator）です。
複数の流動性ソースを統合することで、各取引に対して自動的に最適な実行パスを見つけ、より効率的な資産交換を実現します。
Houdini自体は取引所を運営せず、ユーザー資金を管理することはありません。
具体的には：
ユーザー資産を保持しない
資金プールの残高を維持しない
取引相手（Counterparty）として機能しない
すべての交換取引は、ルーティングに関与する基盤プロトコルまたは流動性提供者によって実際に実行されます。
ユーザーが選択した異なるルーティングモードに応じて、システムは以下の異なる目標を優先的に最適化できます：
より低コスト（Cost）
より速い実行速度（Speed）
より強力なオンチェーンプライバシー保護（Enhanced On-Chain Privacy）
プロトコルメカニズムの概要
プライベートスワップ（Private Swap）
プライベートスワップはHoudiniのフラッグシップルーティングソリューションであり、取引のプライバシーを最も重視するユーザーのために設計されています。
これはプライバシーを優先した非管理型のクロスチェーン交換メカニズムであり、オンチェーン取引の追跡可能性を完全に断ち切ることを目的としています。
通常のクロスチェーン交換とは異なり、プライベートスワップは二つの相互に独立した非管理型交換サービスを介し、一時的なLayer 1中間資産をバッファ層として導入することで、送信者と受信者間のオンチェーンの関連性を断ち切ります。
現在までに、Houdiniは15億ドル以上のプライベートスワップ取引量を処理しており、暗号業界で最も広く使用されているコンプライアンスプライバシーツールの一つです。
コア特徴
最高レベルのプライバシー保護
送信アドレスと受信アドレスはオンチェーン上で直接関連付けられず、これはHoudiniの最も重要なプライバシー機能です。
非管理型
Houdiniはユーザー資産に一切接触せず、すべての交換は基盤プロトコルによって自動的に実行されます。
同チェーンのプライベート交換をサポート
例えば：
- USDC（Ethereum）→ USDC（Ethereum）
資産とチェーンを変えずに取引パスを隠します。
クロスチェーンのプライベート交換をサポート
例えば：
- USDT（TRC20）→ BTC
任意の資産、任意のチェーン間でのプライベート交換を実現します。
市場での検証済み
サービス開始以来、プライベートスワップは累計取引規模が15億ドルを超えています。
動作原理（How It Works）
プライベートスワップは一つの取引を二つの独立したステップに分割します。
第一段階（ソースチェーン）
ユーザーは自分のウォレットからToken Aを送信します。資産はまず非管理型交換プラットフォームに入り、一時的なプライバシー型Layer 1中間資産に交換されます。
中間バッファ層
この一時的な資産は「バッファ」として機能します。
その役割は：
元の資金源を断ち切る
オンチェーン取引パスを断ち切る
直接的な追跡関係を排除する
第二段階（ターゲットチェーン）
中間資産はその後、完全に独立した非管理型交換プラットフォームに送信されます。
システムはそれをターゲット資産Token Bに交換し、受信アドレスに送信します。
最終的な効果は：
資金がターゲットウォレットに到達したとき、
元の送信アドレスと最終受信アドレスの間には検証可能なオンチェーンの関連パスが存在しなくなります。
なぜプライバシーを実現できるのか？
- 直接的なオンチェーン関連なし
送信者と受信者は同じ取引または同じ取引パスに同時に出現しません。
観察者は両者の間に直接的な関連を確立できません。
- 認識可能な取引マークなし
オンチェーンには以下が現れません：
"Houdini Swap"
特定のルーティングラベル
固定フォーマットデータ
各取引段階は通常の取引として表れます。
外部の観察者にとって：
第一段階の取引は終了しており、
第二段階は別の全く無関係な取引のように見えます。
したがって、二つの取引が同じ交換に属していることを証明することはできません。
- 無限の匿名集合（Infinite Anonymity Set）
たとえ観察者がある取引がHoudiniから来ていると疑ったとしても、
最終的な流れを特定することはできません。
なぜなら：
第二段階は任意のパブリックチェーンで発生する可能性がある
任意のトークンに交換できる
100以上のブロックチェーンをカバーしている
数千の資産をサポートしている
したがって、匿名集合は実際にはWeb3ネットワーク全体に拡大しています。
No Wallet Connect（ウォレット接続不要の交換）
No Wallet Connect Swapは、Houdiniが提供するウォレットを接続せずに交換するモードです。
ユーザーは従来のConnect Wallet（ウォレット接続）プロセスを経ることなく、またはチェーン上のメッセージに署名したり取引を承認したりすることなく、資産の交換を完了できます。
通常のDEXとは異なり、システムはユーザーのために一時的な充電アドレス（Deposit Address）を生成し、ユーザーは任意のウォレットまたは取引所からそのアドレスに送金するだけで、以降の交換プロセスが自動的に完了します。
コア特徴
より安全（Secure）
以下を行う必要がありません：
Wallet Connect
Approve（承認）
Sign（署名）
ウォレットの承認と署名は通常、暗号分野で最も一般的なセキュリティリスクの一つと見なされているため、このモードはユーザーが悪意のある承認やフィッシング攻撃に遭遇するリスクを大幅に低下させます。
適度なプライバシー保護（Middle-Ground Privacy）
通常のオンチェーンスワップと比較して：
ウォレットと契約間の相互関係を直接露出しない
より高いプライバシー保護を提供する
ただし、プライベートスワップの二重匿名ルーティング構造を採用していないため、匿名性はプライベートスワップよりも低いです。
理解できるように、普通のスワップ < No Wallet Connect < プライベートスワップ
より高い実行効率（Efficiency）
単一パスルーティングメカニズムを採用しているため、プライベートスワップの二重交換プロセスを経る必要がなく、以下のようになります：
取引速度が速い
ルーティングが簡単
コストが通常より低い
作業フロー（How it Works）
1. 交換を開始
ユーザーは交換の要求を提出します：
任意のトークン
任意のチェーン
システムはその後、専用の一時的な充電アドレスを生成します。
2. 充電
ユーザーは任意のソースからそのアドレスに資産を転送します。これには以下が含まれます：
ハードウェアウォレット
取引所アカウント
モバイルウォレット
その他のオンチェーンアドレス
ウォレットを接続する必要はありません。
3. 交換
システムは資金を受け取った後、提携する流動性提供者または交換サービスプロバイダーを通じて資産の交換を完了します。
例えば：
Token A → Token B
4. 送信
交換が完了した後、
ターゲット資産Token Bはユーザーが指定した受信アドレスに直接送信されます。
オンチェーンDEX / ブリッジ（オンチェーンDEXとクロスチェーンブリッジ交換）
オンチェーンスワップは、Houdiniが提供する最も速く、コストが最も低い交換モードの一つであり、完全に分散化された方法で資産交換を実現することに焦点を当てています。
Houdiniはプライベート交換で知られていますが、このモードは以下を強調します：
速度（Speed）
最適価格（Best Price）
オンチェーン透明実行（On-chain Execution）
HoudiniはDEX、クロスチェーンブリッジ、クロスチェーンスワッププロトコル、Intentルーティングネットワークなど、複数の流動性ソースを統合し、ユーザーに最適な取引パスを自動的に見つけます。
コア特徴
最適市場価格（Best Market Rates）
Houdiniは20以上の主流プロトコルとアグリゲーターを同時に照会できます。これには以下が含まれます：
Uniswap
Jupiter
SushiSwap
Mayan
ChainFlip
CowSwapなど
異なるルーティングを比較することで、ユーザーに現在の最適な見積もりを提供します。
多くの場合、その価格は特定のDEXまたはアグリゲーターを単独で使用する場合よりも優れています。
完全に分散化（Fully Decentralized）
すべての取引はスマートコントラクトによって実行され、オンチェーンで検証されます。
Houdiniは：
ユーザー資産を管理しない
資金を保持しない
取引相手方として機能しない
資産は常にユーザーと基盤の流動性プロトコルとの直接的な相互作用によって交換されます。
料金の透明性（Fee Transparency）
すべての料金は取引確認前に最終見積もりに含まれます。これには以下が含まれます：
プロトコル料金
クロスチェーンブリッジ料金
ルーティング料金
その他の潜在的なコスト
ユーザーは署名前に最終的な到着金額を見ることができ、隠れた料金は存在しません。
作業フロー（How It Works）
1. 見積もりを取得
ユーザーは以下を入力します：
交換資産
数量
システムはリアルタイムで数千のオンチェーンルーティングをスキャンし、最適な交換プランを計算します。
2. ウォレットを接続
ユーザーはウォレットを通じて以下を完了します：
Approve（承認）
Sign（署名）
取引を確認します。
3. 交換を実行
システムは自動的に最適なオンチェーンパスを選択します。
Token Aはスマートコントラクトを介してルーティングされ、Token Bに交換されます。
4. 資産の到着
交換が完了した後、
Token Bはユーザーが指定したウォレットアドレスに直接送信されます。
Tronのコメント
Houdini Swapの利点は、オンチェーン取引の透明性がもたらすプライバシーの問題を解決することに特化している点です。匿名交換とクロスチェーン資産移転メカニズムを通じて、ユーザーが異なるチェーン間で資産を流通させる際に資金の出所、取引パス、目標アドレスを隠すことができ、資産のプライバシーと安全性を向上させます。同時に、その操作プロセスは比較的簡単であり、ユーザーが複雑なプライバシーツールを習得することなく、良好な匿名効果を実現できます。個人の財務プライバシーを保護し、オンチェーン行動が追跡されるのを避け、資金の代替性を高める点で強い魅力があります。
一方で、その欠点は、プライバシーセクターが天然的に高い規制圧力に直面していることであり、一部の司法管轄区では匿名取引ツールに対してより厳格な審査を行う可能性があります。また、プロトコルのプライバシー効果は全体の流動性規模、ユーザーの活発度、匿名プールの深さに依存しており、ネットワーク規模が不足している場合、匿名集合が小さくなり、プライバシー保護能力が影響を受ける可能性があります。同時に、プライバシープロトコルは一般的に取引コスト、クロスチェーンの複雑さ、安全監査の要求が高いなどの課題に直面しています。
2. 当週の重点プロジェクトの詳細
2.1. 総資金調達500万ドル、Steakhouse Financial、Serotonin、Galaxyがリード投資、OKX、GSR、FalconXがフォロー投資---クロスアセットアービトラージによって収益を駆動する合成ドルプロトコルAxis
概要
Axisプロトコルは合成ドルプロトコル（Synthetic Dollar Protocol）であり、ユーザーがホワイトリストに登録された担保資産（Whitelisted Collateral Assets）を預け入れることで、収益を生む合成ドル（Yield-Bearing Synthetic Dollar）を発行します。
プロトコルの収益源はクロスアセットアービトラージ戦略（Cross-Asset Arbitrage）であり、異なる資産、市場、または取引所間の価格差を利用して収益を得ます。
生成された収益はトークン化された金庫（Tokenized Vault）を通じて参加者に分配され、保有者は合成ドルを保有しながら持続的な収益を得ることができます。
システムアーキテクチャのコア解析
Axisプロトコルのアーキテクチャ概要（Three-Layer Design）
Axisは三層アーキテクチャ設計を採用し、合成ドルの発行、担保管理、収益分配を分離し、単一モジュールのリスクが全体システムに与える影響を低減します。
- トークン層（Token Layer）------ AxisUSD
AxisUSD（USDx）の発行と管理を担当します。
ERC-20標準に基づく
合成ドルの発行と消却機能を提供
- 鋳造層（Minting Layer）------ AxisUSDMinting
合成ドルのライフサイクル管理を担当します。
主な機能：
担保資産を受け取る
USDxを鋳造する
USDxを償還する
管理された資産の流転を管理する
- ステーキング層（Staking Layer）
収益分配とステーキング管理を担当します。
主要コンポーネントには以下が含まれます：
StakedAxisUSDV2
ERC-4626に基づく収益金庫
設定可能なクールダウン期間（Cooldown）をサポート
AxisUSDSilo
クールダウン期間の資金管理契約
引き出し待機中の資産を保管
StakingRewardsDistributor
- 自動収益分配モジュール
AxisUSDRateProvider
- 外部プロトコルに為替データを提供
三層は相互に独立しています。たとえステーキング層に脆弱性があっても、鋳造システムに直接影響を与えることはありません。その逆も同様です。鋳造層とステーキング層を接続するコア資産はUSDx自体だけです。
契約継承構造（Inheritance Hierarchy）
AxisUSD
継承：
ERC20Burnable
ERC20Permit
Ownable2Step
サポート：
消却メカニズム
Permit承認
二段階所有権移転
AxisUSDMintingとStakedAxisUSD
共同継承：
SingleAdminAccessControl
特徴：
単一管理者モデル
二段階管理者移転
元の管理者は新しい管理者が正式に受け入れるまで全権限を保持し、誤操作による制御喪失を防ぎます。
資金流転メカニズム（Fund Flow）
プロトコルには四つのコア資金パスが含まれます：
- 鋳造（Mint）
ユーザーはEIP-712鋳造注文に署名します。
プロセス：
ユーザーは担保を提供する
担保は管理口座に入る
システムはユーザーにUSDxを鋳造する
結果：ユーザーはUSDxを取得します。
- ステーキング（Stake）
ユーザーはUSDxを収益金庫に預け入れます。
プロセス：
USDx → Vault
ユーザーはsUSDxの持分証明書を取得
収益は報酬モジュールによって継続的に注入されます。
結果：sUSDxの価値が継続的に増加します。
- 償還（Redeem）
ユーザーは償還注文に署名します。
プロセス：
USDxが消却される
担保資産がユーザーに返還される
結果：ユーザーは担保を取り戻します。
- クールダウン（Cooldown）
クールダウンメカニズムが有効な場合：
ユーザーは引き出しを申請する
資金はSiloに移動する
クールダウン期間が終了するのを待つ
引き出しを完了する
結果：引き出しが遅延します。
緊急事態（Emergency Shutdown）
GATEKEEPER_ROLEを持つアカウントが以下を実行すると：
disableMintRedeem()：
鋳造が停止する
償還が停止する
しかし：
ステーキングは正常に動作する
アンスティーキングは正常に動作する
管理者のみがシステムを再度有効にできます。
鋳造プロセス
第一歩
ユーザーはEIP-712注文に署名します：
含まれるもの：
担保の種類
担保の数量
目標USDxの数量
第二歩
MINTER_ROLEを持つ運営ノードが注文を提出します。同時に資金管理ルート（Route）を指定します。
第三歩
AxisUSDMinting：
担保を引き出す
複数の管理口座に比例配分する
AxisUSD.mint()を呼び出す
最終的にユーザーにUSDxを鋳造します。
償還プロセス
第一歩 ユーザーは償還注文に署名します。
第二歩 REDEEMER_ROLEがチェーン上のリクエストを提出します。
第三歩
システム：
burnFrom()でUSDxを消却する
ユーザーに対応する担保を返還する
ステーキング収益メカニズム
ユーザーはUSDxをStakedAxisUSDV2に預け入れます。
取得するもの：sUSDx
収益はStakingRewardsDistributorによって定期的に呼び出され：
transferInRewards()で報酬を注入します。
報酬は：
8時間の線形リリースメカニズムで収益が徐々に金庫に計上されます。
これにより：sUSDx ↔ USDxの交換比率が向上します。
引き出し時：
ユーザーは以下を呼び出します：
cooldownAssets()
またはcooldownShares()
クールダウン期間が終了した後、unstake()を呼び出して償還を完了します。
権限管理モデル（Access Control）
プロトコルは二つの権限体系を採用しています。
SingleAdminAccessControl
以下に適用されます：
AxisUSDMinting
StakedAxisUSDV2
特徴：
単一管理者
二段階権限移転
コア設計選択（Design Decisions）
プロトコルの重要な設計には以下が含まれます：
EIP-712オフチェーン署名注文
ルートルーティング型管理アーキテクチャ
8時間の報酬リリースメカニズム
クールダウン引き出し
二重ブラックリストメカニズム
最低持分（Minimum Shares）制約
独立した報酬分配器設計
これらの設計は共同で以下のバランスを取ります：
セキュリティ
流動性
収益の安定性
リスク管理
契約依存関係（Contract Dependencies）
AxisUSD
システムのコア資産として。
以下のモジュールに引用されています：
AxisUSDMinting
StakedAxisUSDV2
AxisUSDSilo
StakingRewardsDistributor
Vault
デプロイ時に自動的に作成されます：
AxisUSDSilo
クールダウン期間の資金を管理するために使用されます。
AxisUSDRateProvider
金庫の状態を読み取り、外部プロトコルに為替データを提供します。
StakingRewardsDistributor
AxisUSDMintingへの更新可能な参照を保持します。
所有者は必要に応じて対応するアドレスを更新できます。
Tronのコメント
Axisの利点は、伝統的な金融におけるETFロジックをオンチェーンに導入し、ユーザーが資産を一つ一つ売買することなく、一度の取引で特定のセクターやテーマへの全体的なエクスポージャーを得ることができ、投資のハードルとポートフォリオ管理コストを大幅に削減できる点です。同時に、プロトコルはバルク清算、Jitoオークション、価値内在化メカニズムを通じて再バランスによるスリッページやMEV損失を減少させ、資金効率を向上させ、コミュニティがテーマインデックスを自由に作成・発行できるようにし、強いコンポーザビリティと拡張性を持っています。
その欠点は、製品の価値が追跡される資産の質と市場の熱に高度に依存しており、基盤となる収益を生み出さないことです。市場が下落サイクルに入ると、インデックス製品は全体的なリスクを同時に受けることになります。また、オンチェーンETFセクターは現在競争が激しく、Enzyme、TokenSets、PieDAO、そして中央集権的なETF製品からの競争に直面しており、ユーザー規模、流動性の深さ、質の高いインデックス供給がその長期的なネットワーク効果の形成を決定します。
三. 業界データ解析
1. 市場全体のパフォーマンス
1.1. 現物BTC vs ETHの価格動向
BTC
ETH
四. マクロデータの振り返りと来週の重要データ発表ノード
一、今週のマクロデータの振り返り（7月13日--7月19日）
🔹 アメリカのインフレデータが市場の焦点となり、利下げ期待の変化は限定的
アメリカは6月のCPI、PPI、及び小売売上高データを発表し、全体としてインフレは一定の強さを持っているが、消費需要は穏やかな成長を維持しており、市場は経済の「ソフトランディング」の期待を引き続き強化しています。
データ発表後、市場は7月末のFOMC会議で金利を据え置く期待をさらに強化しましたが、年内の利下げ回数については依然として意見の相違があります。美連邦準備制度理事会は「Higher for Longer（高金利維持）」のシグナルを引き続き発信しています。
🔹 美連邦準備制度理事会は引き続き慎重なシグナルを発信
美連邦準備制度理事会のベージュブックや複数の官僚の発言は、アメリカの経済成長が鈍化しているが、雇用市場は依然として強さを維持しており、インフレは政策目標から一定の距離があることを指摘しています。
市場は7月のFOMC会議前の観察ウィンドウに入り、今後発表される経済データは市場の金融政策パスに対する判断に引き続き影響を与えるでしょう。
二、来週の重点注目（7月20日--7月26日）
|--------------|------------------------------|------------------| | 日付 | 重点イベント | 市場の注目点 | | 7月20日（週一） | アメリカの6月の先行経済指標（LEI） | アメリカ経済の景気が引き続き鈍化するか判断 | | 7月23日（週四） | アメリカの初回失業保険申請者数 | 雇用市場がさらに冷却するか観察 | | 7月23日（週四） | 欧州中央銀行（ECB）の金利決定 | 今後の利下げペースと政策指針に注目 | | 7月24日（週五） | アメリカの7月Markit製造業、サービス業PMI初値 | アメリカ経済の景気と企業活動の状況を判断 | | 7月24日（週五） | アメリカの6月新築住宅販売データ | 不動産市場と消費の強さを観察 |
五. 規制政策
アメリカ
7月14日、アメリカ財務省とイギリス財務省は共同で「未来市場の大西洋横断作業部会」の提言を発表し、ステーブルコインに関する共同声明を発表しました。双方はクロスボーダーのステーブルコインビジネスの発展を明確に支持し、通貨と決済システムにおける民間部門の役割を強調し、アメリカとイギリスのデジタル資産市場間の不必要な規制摩擦を減らし、規制協力を強化し、トークン化された金融活動のルールの明確性を高めることを提案しました。この進展の重要性は、アメリカとイギリスがそれぞれの国内規制からクロスボーダールールの調整に移行し、今後ステーブルコインの発行、決済、準備金規制、及び機関の参入基準が徐々に相互認識される可能性があることです。
アメリカの《CLARITY Act》市場構造法案は引き続き進行中ですが、今週は依然として実質的な立法の突破口を形成していません。7月16日、アメリカ大統領と一部の上院議員はこの法案及び関連する利益相反問題についてコミュニケーションを行いました。この法案はSECとCFTCのデジタル資産に対する規制の境界をさらに明確にすることを目的としていますが、依然として上院の60票のハードル、二党間の意見の相違、及びバージョン調整の問題に直面しています。したがって、今週の進展は「政治的調整と立法の推進」と定義されるべきであり、法案の通過や正式な発効ではありません。
イギリス
イギリスとアメリカは7月14日にクロスボーダーのステーブルコイン市場協力を推進することを共同で確認しました。イギリスの政策方向は、単に国内のステーブルコイン規制制度を確立することから、美英間の市場の接続と規制協力を探る方向にシフトしています。共同声明は活力のあるクロスボーダーのステーブルコイン活動を支持し、民間のステーブルコインが決済システムにおいて重要な役割を果たすことを留保し、市場開放の明確なシグナルを発信しています。業界にとって、これは将来のステーブルコイン発行者、決済機関、及びトークン化された資産プラットフォームがアメリカとイギリスの両国でビジネスを展開するのに有利ですが、具体的なライセンスの相互認識、準備金基準、及び消費者保護の詳細は今後の規制文書の実施を待つ必要があります。
欧州連合
7月14日、欧州中央銀行は正式に36の決済サービスプロバイダーをデジタルユーロの試験運用に選定しました。参加機関は銀行と非銀行の決済サービスプロバイダーを含み、試験は欧州中央銀行及び19のユーロ圏国の中央銀行で行われ、2027年下半期に12ヶ月間の実際の運用テストに入る予定です。テスト範囲にはオンラインおよびオフラインの個人間決済、実店舗決済、及び電子商取引決済が含まれます。このバージョンのデジタルユーロは提案された立法の技術形態に近いものですが、試験期間中は法定通貨の地位を持ちません。
この進展は、EUのデジタル通貨政策がルール設計から技術と運用の検証段階に進んだことを意味します。デジタルユーロは中央銀行デジタル通貨であり、一般的な暗号資産ではありませんが、その推進はEUのステーブルコイン、デジタル決済、及び民間のオンチェーン決済ツールの競争環境に直接影響を与え、EUがMiCAを全面的に実施する中で、公共デジタル通貨が主導するヨーロッパの決済インフラの構築を加速していることを示しています。
リスク警告
