2026年暗号TradFi構図レポート：爆発的成長の下で競争はどのように進化するのか？｜RootData Research

著者：RootData

はじめに

2026年、TradFi資産は暗号取引所が争奪する新たな戦場となっています。

金や銀などの貴金属資産、米国株、韓国株などの世界の株式市場が活発化する中、ますます多くの暗号取引所がTradFi製品を周辺事業からコア製品ラインへと押し上げ始めています。従来は伝統的な証券会社や金融市場でのみ取引されていた資産が、今やトークン化資産や永続契約などの形で暗号取引プラットフォームに入ってきています。

暗号取引所はこれを利用して新たな成長空間を開き、暗号市場の長期的な周期の束縛を打破しています。これにより、TradFiは各取引所の新たな競争要因となり始めています。

この背景の中で、RootDataは市場規模、取引構造、取引所の競争、株式デリバティブ（契約）というコアセグメントなど、複数の視点からTradFiの暗号市場における発展状況と各取引所の構造の進化を観察します。

本報告は、Binance、Hyperliquid、OKX、Gate、Bybitなどの複数の主要取引所のTradFiセクターのデータに基づいて統計を行い、コアとしてトークン化資産に関連する契約および現物取引をカバーし、伝統的なブローカーの実際の株式取引は含まれていません。現在のTradFi取引の流動性とユーザーは、すでにこのカテゴリに上場している主要な暗号取引プラットフォームに高度に集中しているため、これらのコアプラットフォームを選択して横断的に比較することで、現在の暗号TradFi市場の規模、構造、競争状況をより良く反映できます。

1. 暗号TradFiトラックの概要

1. 2026年H1累計取引が1.3兆ドルを超え、爆発的成長段階に突入

2026年上半期、暗号TradFiトラックは「周辺試水」から「爆発的な成長」段階に入っています。2026年上半期の主要な主流取引所のサンプルデータは1.3兆ドルを突破し、2025年のTradFiトラックの年間取引規模は千億ドル規模に過ぎなかったのに対し、2026年の上半期の取引規模は昨年の10倍に達しています。

この成長の背景には、暗号取引所のTradFiにおける事前の配置と伝統的金融市場の動向が共鳴していることがあります。

2025年以降、Binance、OKX、Gateなどを代表とする主流プラットフォームはTradFi製品ラインを強化し、インフラの事前配置を完了しました。今年、貴金属、米国株、韓国株などの世界の株式市場が好調に推移する中、暗号TradFiに事前に配置した取引所は、人気のTradFi資産を積極的に上場し、機能を継続的に改善することで、大規模な外部需要と伝統的金融市場の恩恵を受けています。

月次の動向を見ると、1月の取引量は679.4億ドルで、市場の焦点は金などの貴金属トークンにあり、現物の割合は7.48%で、年初の貴金属RWAの短期的な熱気を反映しています。2月からTradFi取引規模は前月比で125.2%急増し、1,529.9億ドルを突破しました；6月には再び市場の催化を受けて前月比で72.5%増加し、4,304.8億ドルに達し、上半期の新高値を記録しました。

6月の単月取引量は1月の6.3倍に達し、月平均取引中枢は年初の700億ドル未満から4,000億ドル以上に移動しました。下半期も上半期の水準を維持すれば、年間TradFiトラックの取引量は3兆ドル規模に達する見込みです。

2. デリバティブがTradFiトラックを主導

2026年上半期、契約がTradFiトラックを主導し、累計取引量は1.3兆ドルを超え、98.59%を占め、TradFiトラックの絶対的な主力となっています；現物は185.58億ドルに過ぎず、1.5%未満です。1月の現物の割合7.48%は上半期の最高で、その後急速に2%未満に低下し、契約主導の構図は2月から徐々に確立されました。

その中で、株式デリバティブが主導的地位を占めています。資産のカバー範囲を見ると、5つの取引所がTradFi契約の対象を上場しており、そのうち90%以上が株式および株式ETFです。2026年上半期のポジションデータによれば、SNDK、SPCX、SK Hynix、XAUを代表とする人気のTradFi資産のポジション規模も大規模に増加しており、その中でXAU金契約のOIは一時7億ドルを超え、SPCXのOIピークは5億ドルを超えました。

2. 暗号取引所TradFi競争構造の現状

1. 取引量シェア：Binanceの「一強」から多層競争へ

TradFiトラックの流量集中度は構造的な変化を遂げています。2026年1月から8月24日までの累計データによれば、5つの取引所のTradFi総取引量は約1.90兆ドルで、Binanceは1.29兆ドル、68.3%のシェアで1位を占め、依然として絶対的な主導者です。しかし、月次の視点で見ると、Binanceのシェアは1月の78.8%から徐々に8月の58.2%に低下し、20ポイント以上の減少を見せています。

同時に、第二層が急速に拡大しています。OKXは年初にはほとんどTradFiの取引がなかったが、徐々に8月には18.2%に達し、2位に躍り出ました；Hyperliquidは5月に10.7%に上昇した後、10%以上を維持し、7月には13.3%のピークに達しました；Gateのシェアは3.7%から13.5%の間で変動し、8月には10.7%に回復しました；Bybitも0.3%から3.0%に上昇しました。これは、TradFiトラックの資金がもはや単一プラットフォームに一方向に集中することはなく、明らかな多極化の分流傾向を示しています。

2. ポジションの蓄積：各プラットフォームのユーザー取引行動の嗜好の分化

8月に入ると（24日現在）、5つの取引所のTradFi契約の日平均OIは約73.04億ドルに達しました。Binanceは34.55億ドルで1位、47.3%を占めています；Hyperliquidは19.56億ドル、26.8%のシェアで2位；Gateの日平均OIは約9.03億ドルで、12.4%を占めて3位；OKXとBybitはそれぞれ8.0%と5.6%です。

HyperliquidのOIシェア（26.8%）はその取引額シェア（約9.9%）を大きく上回っており、単位取引量が他のプラットフォームよりもはるかに多くのポジションを蓄積できることを示しています；GateのOIシェア（12.4%）もその取引額シェア（10.7%）を上回っています。対照的に、OKXの取引額シェア（18.2%）はそのOIシェア（8.0%）を明らかに上回っています。このような不均衡は、異なるプラットフォームがTradFi資産の「使い方」に本質的な違いがあることを示しており、高頻度の売買を好むものもあれば、ポジションの蓄積を重視するものもあります。

3. 資産カバー数の差異が大きく、プラットフォームの異なる拡張戦略を反映

8月24日の最新データによれば、5つの取引所のTradFi資産数は二極化しています。Gateは1,022件、2位のOKXは242件、3位のBinanceは229件です。Gateのカバー数は2位のOKXの4.2倍で、差が非常に明確です。

この規模の差の背後には、2つの全く異なるプラットフォーム戦略があります。Gateは「広範なカバー」路線を取り、資産の上場範囲が最も広く、米国株、香港株、韓国株、日本株などの複数の世界の主流株式市場をカバーしています。さらに、上場速度が速く、第一時間に大量の対象を上場して市場間や多テーマの配置ニーズを満たしています。一方、Binance、OKX、Hyperliquid、Bybitは「厳選」戦略を採用し、対象の数を100～250の範囲に制限し、コア資産に集中してマーケットメイキングと流動性の投入を重視しています。

3. 株式デリバティブ市場、構造はどのように進化しているのか？

取引量が主導的地位を占める株式デリバティブは、現在最も注目すべきセグメント市場です。RootDataの株式デリバティブ取引所ランキングは、取引量、未平倉量、スプレッド、深さ、取引コスト、データの収集可能性などの次元に基づいて、株式デリバティブ取引をサポートする取引所を総合的に評価しています。

8月（24日現在）のデータによれば、総合評価ではBinanceが95.7点で1位、GateとOKXが92.2点で並んで2位、Hyperliquidが92.1点で続き、Bybitは85.4点です。以下は各取引所の各セグメントのデータ状況です。

1. 取引量の構図：「一強多強」と成長の勢いの分化

取引量は依然として市場の地位を測る最も直感的な尺度です。Binanceは日平均149.27億ドルの取引額で断然リードしており、2位のOKX（36.21億ドル）の4.1倍を占め、絶対的な主導権を持っています。業界は典型的な「一強多強」の構図を呈しています。OKXとHyperliquidはそれぞれ2位、3位に位置し、日平均取引額はそれぞれ36.21億ドルと30.67億ドルで、同じ規模にあります；Gateは日平均18.79億ドル、Bybitは9.18億ドルです。

しかし、取引額の数字は物語のA面に過ぎず、前月比の増速も資金の流動の傾向を明らかにしています。2月から8月の間の日平均取引規模の前月比を見ると、業界は6月に増速のピークに達した後、7月と8月には市場全体が「高基数」の消化期に入っています。この背景の中で、各プラットフォームの成長動力に顕著な分化が見られます。

Binanceは絶対的なリーダーとして、6月の日平均前月比増速は467.9%に達し、7月には116.5%に減少し、8月（24日現在）にはさらに2.1%に低下しました。体量の優位性と増速のプレッシャーが共存していますが、体量の優位性は依然として安定しています。Hyperliquidも同様に前高後低の傾向を示し、OKXとBybitは正の成長を維持していますが、5月から6月のピークに比べて増速は明らかに縮小しています。一方、Gateの増速曲線は独自のリズムを描いており、5月以降持続的に力を入れ、5月から8月の日平均前月比はそれぞれ124.1%、187.3%、323.7%、261.1%を記録し、4ヶ月連続で三桁の高成長を維持しています。この持続的な高成長がストックランキングのさらなる飛躍に転換できるかどうかは、今後の月の基数効果と資金の留保状況を観察する必要があります。

2. ポジション構造：長短線戦略の分化

ポジションを見ると、Binanceは日平均34.72億ドルの未平倉量で1位を維持し、Hyperliquidは19.86億ドルで続き、Binanceの57%に達しています。Gateの日平均ポジションは7.72億ドルで3位、OKXとBybitはそれぞれ5.32億ドルと1.94億ドルです。

異なるプラットフォームのOI/取引額比率は明確なユーザー行動の分野を示しています。Hyperliquidの比率は約0.65に達し、ユーザーはポジションを開いた後、長期的に保有する傾向があり、典型的な配置型の特徴を示しています；Gateは約0.41で、長短戦略が比較的均衡しています；一方、OKXは約0.15、Binanceは約0.23で、後者の2つは高頻度の短期取引を好む傾向があります。株式デリバティブのようなTradFi資産にとって、ポジションの蓄積の厚さはしばしば取引の脈動よりもプラットフォームのユーザーの粘着性を反映し、長期保有のプラットフォームは通常、より低い流出率とより高い資金留保効率を意味します。

3. オーダーブックの深さ：8月中旬にGateが流動性で1位、Binanceを11営業日連続で上回る

流動性モニタリングデータによれば、8月14日以降、Gateの±2%加重深度は11営業日連続でBinanceを上回り、業界1位となりました。この期間中、Gateの日平均加重深度は1,467.8万ドルで、同時期のBinanceは1,072.1万ドルでした。

より実際の取引範囲に近い±1%加重深度の基準で統計を取ると、8月10日以降もGateは同様に首位を維持し、日平均749.86万ドルに達し、GateとBinanceは合計で比較可能な取引所の約71%の流動性シェアを占め、業界のトップ集中効果がさらに際立っています。

それ以前、業界全体は「二頭集中」の構図を呈しており、Binanceは日平均1,006.91万ドルの±2%加重深度で長期的に首位を占め、Gateは901.23万ドルで続き、両者で業界の70%以上の深度を占めていました；OKX、Bybit、Hyperliquidはそれぞれ404.45万ドル、178.86万ドル、117.13万ドルで後に続き、トッププラットフォームとの明確な差がありました。

4. トップ取引所のスプレッドレベルは比較的安定

取引コストも取引体験に影響を与える重要な要素です。OKXは0.0091%の加重スプレッドが最も低く、Hyperliquidは0.0106%で2位、Binance（0.0117%）とGate（0.0121%）はほぼ同じレベルで、3位と4位に位置し、Bybitは0.0298%で一時的に遅れていますが、全体的にトップ取引所のスプレッドは比較的安定しています。注目すべきは、Gateのスプレッドが8月18日以降明らかに縮小し、連続5日間スプレッドが0.0043% - 0.0086%の範囲で全場最適を維持していることです。

5. 商品マトリックス：誰が「供給」を行い、誰が「浸透」しているのか？

取引コストが極限まで圧縮されると、プラットフォームが提供できる対象の数が次の競争の次元となります。8月24日のスナップショットデータによれば、Gateは366件の株式デリバティブ対象数で1位、次いでBybit（206）、Binance（170）、OKX（156）、Hyperliquid（116）です。CFDに視野を広げると、2026年Q2にはGate CFDが663件の取引資産を上場し、単週取引量のピークは1,500億ドルを超え、世界の暗号プラットフォームでも上位に位置しています。

しかし、対象数はカバー能力の一面に過ぎず、もう一面は人気資産における実際のシェアです。SNDK、SK Hynix、MU、SPCXの4つの主要対象を例にとると、8月24日のRootDataトークン化資産データに基づき、各プラットフォームの競争順位には明確な差異が見られます。

Binanceは流量とストックの絶対的な中心です。4つの対象の24時間取引額はすべて1位で、OIポジションは3つで1位を獲得しています。しかし、そのリードは「量」に集中しており、スプレッドやレバレッジの優位性は明確ではなく、多くの対象のスプレッドは第2層にとどまり、ストレージチェーンの個別株における深度の優位性さえも逆転されています。

4つの対象の中で、Gateのスプレッドはすべて全場最低で、SNDKは0.0007%、SK Hynixは0.0009%、最大レバレッジは3つの対象で全場最高の75倍を提供しています。さらに重要なのは、主力の受け入れ深度で、SK Hynixの±2%流動性深度は245万ドルで、Binanceの5.9倍、Bybitの4倍です；MUの深度は650万ドルで5社中1位で、Hyperliquidを19%、Binanceを51%上回っています。

Hyperliquidは深度の蓄積が豊富ですが、スプレッドには明確な優位性がありません。SNDKの深度は772万ドルで全場1位、MUの深度は2位で、OIはMUでトップに立っていますが、SNDKとMUではスプレッドが明らかに広がっています。

6. 多次元レーダー：横断的比較のまとめ

6次元のランキングから見ると、現在の株式デリバティブ取引所の構図は明らかな差別化分布を示しています。

Binanceは総合評価、日平均取引額、日平均ポジション、日平均2%加重深度の4項目で1位を占めており、現在の株式デリバティブ流動性の主要な担い手であり、幅広い対象の中で代替不可能な中心的地位を持っています。

Gateは総合評価で並んで2位、日平均2%加重深度で2位、資産数366件で1位、7月、8月の前月比増速は5社中最高で、品種カバーの広さと成長動力で活発なパフォーマンスを示しています。

OKXは総合評価で並んで2位、日平均スプレッド0.0091%が5社中最低で、取引コストの次元で優れたパフォーマンスを示し、見積もりの質を重視するトレーダーにとって魅力的です。

Hyperliquidは日平均ポジションで2位、スプレッドのコントロールも上位ですが、日平均深度は相対的に後れを取っており、ユーザーのポジション保有期間が長く、取引頻度が低いプラットフォームの特性を反映しており、全体的に「高蓄積、低回転」のスタイルを呈しています。

Bybitは資産数で2位ですが、他の次元は4位から5位に位置し、全体的な体量はトッププラットフォームと差があり、株式デリバティブの細分化されたトラックでの配置はまだ拡張段階にあります。

4. 結論

2026年、TradFi資産は周辺カテゴリーから急速に成長し、月間取引量数千億ドルのコアトラックとなり、上半期の暗号取引所のTradFi資産の累計取引量は1.3兆ドルに達し、暗号プラットフォームと伝統的金融市場の境界が加速的に溶解していることを示しています。

取引所の構図も同時に進化しています。Binanceは依然として流量とストックの絶対的な中心ですが、その取引量シェアは年初の78%から8月には60%未満に低下し、市場は「単極集中」から「多極分流」へと移行しています。OKXは低取引コストなどで急速に成長し、Hyperliquidは高いポジション蓄積で長期資金を引き付けており、両者はそれぞれコスト面と配置面での壁を築いています。Gateはこの構図の中で引き続き注目すべき変数であり、全体的な体量はBinanceと一定の差がありますが、総合的な運営レベルは比較的均衡しており、最近の成長率は相対的に先行しています。一部の細分化された資産において、その流動性深度とスプレッドは一定の競争力を持っています。

下半期を展望すると、TradFiトラックの競争論理は、誰がより大きな流量を持つかから、誰がコア資産に対してより優れた見積もりとより深いオーダーブックを提供できるかなど、複数の総合体験次元で持続的に進化する方向にシフトしています。事前にポジショニングを完了したプラットフォームは、次の増加を引き受ける可能性が高くなります。