インフレが予想を上回り、ビットコインが8万ドルの関門に戻ってきましたが、利上げはまだ遠いのでしょうか？

著者：Zhou，ChainCatcher

アメリカ労働統計局は10月14日と15日に9月のCPIとPPIを発表し、両データは市場予想を上回りました。これにより、連邦準備制度が10月に再度利上げするとの予想が高まりました。CME FedWatchのデータによると、発表時点で10月の利上げ確率は29.3%で、1週間前の17.7%から上昇しました。

世界のリスク資産は次々と圧力を受けています。14日、米国株は下落し、ナスダック総合指数は7月以来の最大の1日下落幅を記録しました。15日、アジア太平洋株式市場も下落し、日経225指数は4.90%下落、韓国KOSPI指数は7.56%下落し、サーキットブレーカーが発動しました。

暗号市場も同様に影響を受け、ビットコインは一時8万ドルの大台を割り込みました。CoinGlassのデータによると、過去24時間で175,506人が強制清算され、清算総額は9.32億ドルで、そのうちロングポジションが91.8%を占めています。

1. インフレデータが相次いで予想を上回り、世界のリスク資産が圧力を受ける

連邦準備制度は9月16日に25ベーシスポイントの利上げを発表し、連邦基金金利の目標範囲を3.75%から4.00%に引き上げました。これは2023年以降初めての利上げです。その後、イラン戦争がエネルギー価格を押し上げ、インフレ圧力が蓄積されました。

CPIの発表前、マーケットは連邦準備制度が10月に動かず、次回の利上げは12月になると広く予想していました。この時、暗号市場も回復の途上にあり、ビットコインは年初から8.31%下落し、昨年10月の約12.6万ドルの歴史的高値からは大きな差があります。

北京時間14日の夜、9月のCPIデータが発表されました。CPIは前年同月比で3.7%上昇し、市場予想の3.6%や8月の3.4%を上回り、前月比で0.6%上昇しました。公式資料によると、ガソリン価格は当月9.1%上昇し、上昇幅の半分以上を占めています。

食品とエネルギーを除いたコアCPIは前年同月比で2.6%上昇し、前月比で0.3%上昇し、いずれも予想を上回りました。Carson GroupのチーフマクロストラテジストSonu Vargheseは、9月のコアインフレの年率増加率が3.7%に達し、物価上昇は燃料に限らないと述べました。

金利市場はすぐに再評価されました。CME FedWatchのデータによると、10月の利上げ確率は発表前の22.1%から一時40%以上に上昇しました。10年物および30年物の米国債利回りはそれぞれ5.365%と5.733%に達し、いずれも24年ぶりの高水準です。

その夜、米国株は圧力を受けて下落しました。S&P 500指数は1.11%下落し、ナスダック総合指数は1.88%下落し、7月以来の最大の1日下落幅を記録しました。オラクルやCoreWeaveなど、資金調達コストに敏感なAI関連株が先導しました。

暗号資金も同様に流出しました。SoSoValueのデータによると、米国のビットコイン現物ETFは当日2.61億ドルの純流出があり、そのうちフィデリティFBTCは1.53億ドルの純流出でした。イーサリアム現物ETFは1.3億ドルの純流出で、ブラックロックETHAは1.1億ドルの純流出でした。

売り圧力はその後アジア市場に波及しました。15日、日経225指数は4.90%下落し、韓国KOSPI指数は7.56%下落し、取引中に一時9%以上下落し、年内10回目のサーキットブレーカーが発動しました。

半導体株は重傷を負い、SKハイニックスは11.06%下落し、サムスン電子は9.48%下落しました。韓国の金融監督機関は午後に緊急会議を開催し、株式市場の下落幅はその後縮小しました。避難需要の高まりにより、米国債利回りは反転して低下しました。

暗号市場でも集中した強制清算が発生しました。CoinGlassのデータによると、発表時点で過去12時間で全体で6.16億ドルが強制清算され、24時間の総額の約3分の2を占めています。その間、ビットコインは80,230ドルまで急落し、1時間以内に全体で4.84億ドルが強制清算されました。

ブロックチェーン上のトークン化された米国株契約も清算が発生しました。CoinGlassの強制清算ヒートマップによると、SKハイニックスに対応するSKHYの永久契約は過去24時間で約1,188万ドルが強制清算され、当日の韓国株の暴落と相互に呼応しています。

北京時間15日の夜、9月のPPIが発表され、再度市場予想を上回りました。PPIは前月比で1.3%上昇し、前年同月比で6.3%上昇し、いずれもダウジョーンズの調査予想の0.6%や5.5%を大きく上回りました。8月のデータも同時に修正され、前月比は0.4%から0.5%に、前年同月比は5.4%から5.6%に上方修正されました。

食品とエネルギーを除いたコアPPIは前月比で0.7%上昇し、前年同月比で5.0%上昇しました。公式は、最終需要エネルギー指数が当月10.8%大幅上昇し、商品価格上昇の主要な推進力であり、サービス価格も0.8%上昇したと述べました。

市場では、米国株が開盤後にテクノロジー株の弱さを継続し、ナスダックは1.26%下落し、S&P 500指数は約0.5%下落し、ダウは約0.5%上昇しました。暗号市場は比較的穏やかな反応を示し、PPI発表後1時間以内に全体で約3,246万ドルが強制清算され、アジア時間帯の清算規模には遠く及びません。

2. ロングレバレッジの集中清算、BTC8万ドルのサポート面が試される

CoinGlassのデータによると、過去24時間でETHは2.80億ドル、BTCは1.91億ドルが強制清算されました。全体で最大の単一強制清算はBinanceのBTCUSDT取引ペアで発生し、価値1,203.47万ドルのロングポジションでした。

ポジション構造では、小口投資家の強気の感情が大口投資家よりも明らかに高いです。バイナンスのデータによると、ETHアカウントのロング・ショート比は3.09で、大口の持ち高のロング・ショート比は1.43に過ぎません。BTCの両データはそれぞれ1.80と1.45です。

Glassnodeの報告によると、多くの個別のアルトコインのレバレッジが過熱状態にあり、ビットコインが8万ドルを下回ると、これらの混雑したポジションが最も影響を受けやすいとしています。しかし、全体の契約持ち高は24時間でわずか1.54%減少し、大部分のレバレッジは依然として市場に残っています。

ビットコインについては、8万ドル付近が強気と弱気の争奪の焦点となっています。Glassnodeのデータによると、米国現物ETFの平均持ち高コストは約8.15万ドルで、バイナンスの現物注文簿では最大の買い注文が8万ドルに集中しており、ブロックチェーン上のサポートと注文簿のサポートがここで重なっています。

Bitfinexは、8月下旬以来、約6万BTCを増持した大口投資家が多く、購入価格は主に8万ドルから8.6万ドルの間で、現在の価格とほぼ同等であると述べています。このバッチの資金が今回の調整で保持され続ける場合、8万ドルを少し超える価格がサポートを得るでしょう。

以前、アナリストのマーフィーは、ビットコインが10月9日、12日、15日の3回にわたり8.1万ドル付近に戻ったと指摘しました。ブロックチェーン上の実体調整後の実現損失を見た場合、3回の下落の損失規模は全体的に減少しており、彼は市場がより揺れ動く資金を徐々に清算していると考え、恐慌的な売却は発生していないと述べました。

マーフィーはまた、短期保有者の損失割合が約31%で、歴史的平均の42.7%を下回っており、資金の清算はまだ十分ではない可能性があり、今後も変動が起こる可能性があると警告しました。

もし8万ドルを割り込むと、下方の参考位置は比較的明確です。Glassnodeは、次のサポートは約7.8万ドルの実際の市場平均価格であると考えています。

暗号アナリストのダークフォストは、ビットコインが第二波の調整を迎える可能性があり、74,600ドル付近の0.382フィボナッチリトレースメントレベルまで下落する可能性があると考えています。200周期EMAは約75,800ドルに位置しています。

3. 今後の市場は10月28日の金利決定会合に依存、機関の見解は分かれる

発表時点で、Polymarketのデータによると、市場は連邦準備制度が10月28日に金利を維持する確率を74%、25ベーシスポイントの利上げの確率を26%と見込んでいます。

連邦準備制度内部では、利上げを続けることに大きな意見の相違はありません。9月の会議の議事録によると、出席者の大多数は年末までにもう1回の利上げが適切であると考えており、議論は主にタイミングに集中しています。

ある経済学者は、10月と12月の利上げにはデータの裏付けがあると考えています。UBSは、中間選挙の前に利上げを行うことは政治的に難しいと見ています。歴史的データによると、連邦準備制度は中間選挙前の10月または11月に利上げを行うことはあまり一般的ではありません。

今後、連邦準備制度の関係者は17日前後に会議前の静寂期間に入ると予想されており、市場は連邦準備制度の議長ケビン・ウォーシュの発言に注目しています。金利決定の結果は28日に発表され、翌日には9月のPCEデータが発表され、その数日後には11月3日の中間選挙が行われます。

暗号市場の今後の動向について、機関の見解は分かれています。楽観的な側は、この調整がインフレリスクの一部を消化したと考えています。

21Sharesのシニア暗号研究ストラテジストマット・メナは、先週ビットコインが8.5万ドルを下回ったことが一部の下方リスクを反映しており、マクロの不確実性が解消された後、ビットコインは8.5万ドルに戻り、9万ドルに向かう可能性があると述べています。彼は、2023年以降、コアCPIが予想を上回った後の7日間でビットコインが平均1.21%上昇したことを統計的に示しました。

Menaは、ETHが短期的に2,500ドル付近で横ばいになり、その後2,800ドルから3,000ドルに上昇を試みると予想しています。また、SOLの今四半期末の潜在目標は130ドルです。

アナリストのDarkfostは、現在心配するべき信号はなく、ビットコインの中期トレンドは依然としてポジティブであると述べています。著名なトレーダーのDoctor Profitは、ビットコインが50日移動平均線を上回った後に大幅に上昇し、今、初めてこの位置を再テストしているため、サポートは維持されるだろうと考えています。

オンチェーンデータに関して、Glassnodeは、長期保有者の実現損失が8月のピークから約85%減少したことを指摘しています。2018年や2022年とは異なり、今回の熊市は実現価格を下回ったことがなく、サイクルは回復の初期段階にあるようです。

慎重な立場の人々は短期的な圧力により注目しています。Glassnodeは、過去6〜12ヶ月の買い手の保有コストが約88,000ドルであり、価格がこのレベルに近づくたびに回収のための売り圧力に直面すると考えています。また、アメリカの現物ETFも再び純売りに転じています。

QCP Capitalは四半期の展望で、ビットコインが80,000ドルから90,000ドルの範囲で横ばいになるというベースシナリオを示しました。この機関は、ETF資金が回流しない場合、88,000ドルから90,000ドル付近でポジションを減らすと述べています。

増量資金に関して、スタンダードチャータード銀行のグローバルデジタル資産研究責任者Geoffrey Kendrickは、過去12ヶ月間、ステーブルコインの供給量が3,000億ドルから3,200億ドルの間で推移しており、現在は約3,090億ドルであると指摘しています。同銀行は、ステーブルコイン市場が2兆ドルに達する予測時期を2028年から2030年に延期しました。

今後の動向について、Glassnodeは2つの観察信号を示しました。ビットコインの日足が88,000ドルを回復し、ETF資金が回流すれば、需要が上方の売り圧力を消化していることを示します。もし80,000ドルの買い注文ゾーンとETFコストラインを下回ると、約78,000ドルの実際の市場平均価格が視野に入ります。