ステーブルコインの収益

Fox Businessの暗号記者がXプラットフォームで投稿し、前NCUA会長のRodney Hoodが先週、信用協同組合が金融システムの現代化において重要な役割を果たしていると述べた。数日後、Americas CUsとアメリカの50州信用協同組合連盟はClarity Actの大部分を支持したが、銀行業界のこの法案のステーブルコイン収益条項に対する懸念に応じて、上院議員に対して文言を強化するよう促した。これらの団体は、現在のTillis-Alsobrooksの妥協案が「機能的に受動的」な報酬構造を許可する可能性があると考えており、それによって地方信用協同組合からの預金流出を引き起こす可能性がある。

暗号記者エレノア・テレットはXプラットフォームで、先週の金曜日以来、アメリカ銀行家協会のメンバーが上院事務所に8000通以上の手紙を送信し、立法者にステーブルコインの利益妥協案を修正するよう促していると明らかにしました。関係者によると、これには追加の電話ロビー活動は含まれていないとのことです。

彭博社の報道によると、上院銀行委員会がデジタル資産法案を審議する前夜、銀行業界団体はステーブルコインの利回りに関する妥協案を最後の瞬間に修正することを提案しており、ステーブルコイン発行者がいかなる形の報酬を提供することを完全に禁止することを目指している。これは、以前の妥協案で許可されていた「ユーザーが自発的にステーブルコインを使用する際に報酬を得る」というモデルとは異なる。アメリカ銀行家協会を含む6つの銀行ロビー団体は、書簡の中で、上院議員の妥協案における例外条項が「預金を損なう」と述べている。暗号業界はこれに迅速に反撃し、Coinbaseの最高法務責任者であるPaul GrewalはXプラットフォームで、銀行業界の提案は「狭い修正」ではなく、「競争を抑え込む」ことを目的としていると投稿した。以前に妥協を促進した上院議員のAngela AlsobrooksとThom Tillisは共同声明を発表し、銀行業界の立場に同意しないことを強調し、妥協案は暗号企業が他の形の顧客報酬を提供することも許可していること、そして最も重要なことはCLARITY法案を通過させるための二党の道を提供していることを強調した。

TD Cowenは、ステーブルコインの収益メカニズムに関する意見の相違が依然として埋まらず、アメリカの暗号市場構造法案の進展を遅らせる可能性があり、さらには年内の通過の可能性にも影響を与えると指摘しています。American Bankers Associationを含む多くの銀行業界団体は、関連する妥協案に正式に反対しており、暗号プラットフォームがユーザーにステーブルコインの収益を提供することは、伝統的な銀行に衝撃を与えると考えています。分析によれば、銀行と暗号プラットフォームはこの問題に関して対立した立場を取っており、短期的には「中間の解決策は難しい」とされ、現在の立法プロセスにおける重要な障害となっています。

Fox Business の記者エレノア・テレットは X プラットフォームで、アメリカ合衆国上院議員トム・ティリスとアンジェラ・アルソブロークスが「CLARITY Act」第 404 条におけるステーブルコインの収益に関する妥協案について共同声明を発表したと述べました。この声明は、関連する合意が最終的に確定に近づいていることを示している可能性があります。声明によれば、二人は銀行業界の預金流出に対する懸念について、さまざまな利害関係者と議論を行ったとのことです。関連する妥協案は、ステーブルコインの報酬を銀行預金の利息に類似する形で禁止し、同時に暗号企業が他の形式の顧客報酬を提供することを許可するものです。

アメリカの立法者は、安定コインの利回り条項について合意に達しました。この条項の対立により、Clarity Actは上院で数ヶ月間棚上げされていました。上院議員トム・ティリスとアンジェラ・アルソブルックスは、関連する妥協案の文書を取りまとめました。その中で第404条は、暗号企業が銀行預金と経済的または機能的に同等の利息や収益を提供することを禁じていますが、実際のプラットフォームの使用に関連する活動のインセンティブは許可されています。CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは、上院銀行委員会がこの法案をできるだけ早く審議するよう促すべきだと述べました。この進展は、以前に長期間停滞していた審議プロセスに推進条件を提供する可能性があります。

暗号記者エレノア・テレットはXプラットフォームで、アメリカ合衆国上院議員トム・ティリスが「Clarity法案」をできるだけ早く上院銀行委員会の条項審議（markup）段階に進める計画を発表し、立法の進展は「大きな合意を得ている」と述べ、現在正式な推進手続きに入るべきだとしています。トム・ティリスは国会で、国会休会終了後に委員会議長に審議会議の開催を依頼することを表明し、審議の4〜5日前にステーブルコインの利回り（stablecoin yield）条項に関する立法文書を発表し、業界や関係者が事前にレビューできるようにすることを予想しています。ほとんどの銀行業界はステーブルコインの利回りに関連するリスクについての懸念が議論の中で応答されており、意見が残っている機関には「善意で立法の改善に参加するよう」促しています。さらに、トム・ティリスは、ソフトウェア開発者や1960年の刑事条項の適用に関する潜在的な影響などの問題について、上院議員シンシア・ルーミスが提案した立法フレームワークの方向性を全体的に支持すると述べました。この発言は、アメリカの暗号規制立法がステーブルコインと開発者の責任の定義において実質的な推進段階に加速していることを意味しています。

Gateのリスク投資部門Gate Venturesは、DeFiプロジェクト3Fへの戦略的投資を発表しました。3FはワンクリックでRWAレバレッジソリューションを提供し、トークン化された現実世界の資産を担保として分散型貸出市場に接続し、自動化された貸出およびポジション管理メカニズムを通じて、ステーブルコインの預金者に差別化された持続可能な収益源を提供します。このモデルは資金の利用効率を向上させ、DeFiと現実世界の資産との接続経路を拡大することを目的としています。3Fは統一された借り手メカニズムを通じて複数の市場の貸出需要を集約し、現実世界の信用に連動したプログラム化された循環貸出を導入することで、ステーブルコインの収益の抗周期性と資本効率を向上させるのに役立ちます。Gate VenturesはRWAとDeFiの融合などのインフラストラクチャーに引き続き注目しており、関連するソリューションが市場サイクルの変動の中でより弾力的な収益源を提供する可能性があると考えています。RWA市場の規模が拡大するにつれて、ステーブルコインの流動性とRWAレバレッジを接続するインフラストラクチャーの重要性が徐々に高まっています。Gate Venturesは関連するインフラストラクチャーの方向性に基づいて展開を進めており、長期的な成長の可能性を持つプロジェクトの発展を支援しています。

投資銀行 TD Cowen は、「CLARITY Act」に関する意見の相違はステーブルコインの収益問題だけではなく、複数の現実的な障害が立法プロセスを遅らせる可能性があると述べています。まず、商品先物取引委員会は人手不足で、現在は1名の委員のみが在任しています。この状況では、議会はこの機関にさらなる暗号規制の責任を安心して委ねることが難しく、人事を整えるだけでも数ヶ月かかります。次に、予測市場の問題が熱を帯びています。これを法案の規制に含めるかどうか、また関連するインサイダー取引や政治的利益相反（トランプ関連プロジェクトの論争を含む）については、一部の民主党議員が法案に反対する可能性があります。同時に、トランプ家族の暗号プロジェクトである World Liberty Financial に関する継続的な論争も法案の政治的敏感度を高めており、超党派の合意形成をさらに難しくしています。地政学も変数の一つとなっています。イランが暗号支払いを使用する可能性に関する議論は、反マネーロンダリング条項への関心を強化しており、業界に不利な修正案が導入される可能性もあります。さらに、議員たちは「クレジットカード競争法案」を一緒に進めようとしており、これが進展すれば新たな利益相反を引き起こし、全体の立法をさらに遅らせる可能性があります。

CryptoSlateの報道によると、ホワイトハウス経済顧問委員会は最近、研究報告を発表し、ステーブルコインの収益禁止が銀行ローンの保護作用に対して極めて限られている一方で、消費者がデジタルキャッシュを通じて収益を得る能力を著しく削減することを指摘しました。この結論は、銀行業界が収益禁止を支持する核心的な論拠に直接的な打撃を与え、CLARITY法案の推進に新たな政策的裏付けを提供します。現在、財務長官BessentとSEC議長Atkinsは共にこの法案を支持する意向を公に表明しており、行政機関と規制機関の立場が一致していることを示しています。しかし、上院銀行委員会はまだ法案審議のタイムテーブルを発表しておらず、政治的な駆け引きが最大の変数となっています。アナリストは、委員会が夏季休会前に審議を完了できれば、法案通過の確率が大幅に向上するが、そうでなければ選挙の圧力と立法の遅延という二重のリスクに直面することになると指摘しています。

Decryptの報道によると、アメリカの上院議員トム・ティリスは、上院が今週、ステーブルコインの収益分配に関する改訂草案を発表する見込みだと述べた。現在、銀行と暗号企業の間で、暗号通貨取引所が報酬プログラムを通じてステーブルコインの保有者に収益を支払うことを許可するかどうかについて意見の相違があり、この関連の争いが「Clarity Act」の立法プロセスを妨げている。ホワイトハウスの経済顧問委員会は最近、ステーブルコインの収益を禁止することが小規模銀行に与える影響は極めて小さく、銀行の貸出を0.02%しか向上させないとする報告を発表した。しかし、アメリカ銀行業協会はこの分析がリスクを過小評価していると考えている。観察者は、草案の規定が厳しすぎる場合、ユーザーと流動性が収益を許可する他の法域に流れる可能性があると指摘している。

ホワイトハウスのデジタル資産大統領顧問委員会の執行ディレクター、パトリック・ウィットは月曜日に、デジタル資産市場明確法案（Clarity Act）に関する上院の交渉が実質的な進展を遂げていると述べた。これは、各方面がステーブルコインの利息問題に関して合意に達したことが維持される見込みであり、交渉の焦点は他の未解決の課題に移っている。ステーブルコインの利息問題は、法案の進展における最大の障害であった。銀行業界のロビー団体は、一部の上院議員を説得し、ステーブルコインの保有者に銀行の利息に類似した利息を提供することが伝統的な銀行の預金基盤を脅かすと考えさせ、法案は一時的に行き詰まった。ウィットは「私たちは達成された合意が長持ちし、安定していることを望んでいる。この問題を解決することが他の未解決事項を進める前提である」と述べた。先週、ホワイトハウスの経済顧問が報告書を発表し、銀行業界が提起したリスクへの懸念を和らげた。これに対し、アメリカ銀行家協会は月曜日に反論し、ホワイトハウスの主張には欠陥があると述べた。ステーブルコインの利息以外にも、法案はDeFi分野の違法金融防護メカニズムや、民主党が提案した要求、すなわち政府の高官（トランプ大統領を直接指す）に暗号業界から利益を得ることを禁止することなど、いくつかの対立に直面している。ウィットはどの課題が合意に達したかを明らかにしなかったが、交渉が「裏でかなりの進展を遂げている」と述べ、「私たちはこれらの問題を全面的に解決する非常に近いところにいる」と語った。清明法案は上院全体投票に提出される前に、上院銀行委員会のマークアップ審査手続きを経る必要がある。ウィットは、以前は行き詰まっていた多くの問題が次々と解決されていることから、最終的な合意に楽観的な態度を示した。

Decrypt の報道によると、ホワイトハウス経済顧問委員会（CEA）が発表した報告書は、ステーブルコインの利息商品を禁止することで、地域銀行の貸出規模がわずか 0.026%（約 5 億ドル）増加するだけであり、全体の銀行業の貸出増加も 0.02% にとどまり、純福利コストは 8 億ドルに達すると述べています。この報告書は、独立地域銀行家協会（ICBA）が小規模銀行が 1.3 兆ドルの預金を失うと警告したことを直接反論しています。報告書が発表された時点で、ステーブルコインの利息を規制する「Clarity Act」は依然として議会で停滞しています。上院議員シンシア・ルミスは、この法案が 4 月下旬に審議に入る予定であり、5 月前に立法を完了させるよう努めると述べています。

Crypto In America の報道によると、アメリカの暗号通貨と銀行業界の間でのステーブルコインの収益メカニズムに関する核心的な対立が解決に近づいている。複数の情報筋によれば、双方は最新の妥協案について新たなコミュニケーションを開始しており、詳細はまだ明らかにされていないが、全体的な期待は楽観的である。以前、アメリカの上院議員が推進した草案は業界の不満を引き起こし、Coinbase や Stripe などの機関も懸念を表明していた。市場が注目している「Clarity Act」は今月下旬に委員会の審議段階に入る見込みで、収益問題が緩和されれば、立法の焦点は DeFi、トークン化およびトークン分類などの残りの議題に移るだろう。さらに、ホワイトハウスによるステーブルコインの収益と銀行システムへの影響に関する研究報告書はまだ公開されておらず、報告書の結論は全体的に暗号業界を支持する方向に偏っているとされているが、公開が遅れている理由は不明である。

Politico の報道によると、3人の関係者が明らかにしたところによれば、暗号通貨会社とウォール街の企業は、4月2日から3日にかけて、アメリカの共和党上院議員トム・ティリスと民主党上院議員アンジェラ・アルソブロークスが共同で起草した新しいステーブルコイン収益協定の文書を審査する予定です。現在、文書の審査範囲は関係者に限られており、広く公開されることはありません。先週、国会議事堂を訪れた関係者は、現場で文書を読むことが許可されましたが、コピーを持ち出すことはできませんでした。

Crypto in America の報道によると、アメリカの上院議員は今週、ステーブルコインの収益と報酬メカニズムに関する最終的な妥協文を発表する予定であり、これは《Clarity Act》の議論の一部です。同時に、Anchorage Digital と Chainlink は、デジタル商会のメンバーが発起した新しい二党混合 PAC に参加し、暗号通貨に親和的な規制の議題を推進しています。

暗号記者エレノア・テレットは、アメリカ合衆国上院議員トム・ティリスの事務所が来週、ステーブルコインの収益と報酬メカニズムに関する法案の文書を公開する予定であることを明らかにし、現在も業界の各方面と継続的にコミュニケーションを取っていると報じています。報道によると、この動きの背景には、Coinbaseなどの暗号業界の関係者が今週初めに示された関連条項に不満を示していることがあります。Coinbaseのグローバル投資研究責任者デビッド・ドゥオンは、業界が調整された反提案を準備しており、ユーザーを保護しつつ持続可能な報酬メカニズムを維持するために条項の調整を促進することを目指していると述べています。

今週、アメリカの上院議員はClarity Actの中のステーブルコインの収益部分に関する妥協案を提示し、暗号業界内でさまざまな反応を引き起こしました。Coinbaseは上院議員のスタッフに最新の妥協文書に対する不満を伝えましたが、まだ公に反対声明は出していません。この提案は月曜日に暗号業界の利害関係者に示され、一部は不満を表明し、他の人々は結果が予想より良いと感じています。この提案は一部の規制機関に対して、収益活動の規制方法を明確にするためのルールを策定するよう指示しますが、業界内では規制機関が主観的な基準を設定する可能性を懸念しています。さらに、この文書は企業が報酬をステーブルコインの取引規模に結びつける能力を制限する可能性があります。今週の業界電話会議では、Coinbaseと他の関係者の間で意見の相違が生じました。一部の企業は特定のステーブルコイン報酬を放棄することが高すぎる代償だと考え、他の企業はClarity Actを失うことが暗号業界全体の立法枠組みに対するリスクが大きいと考えています。以前、この妥協案に関するニュースは市場に影響を与え、Circleの株価は火曜日に20%下落し、水曜日にわずかに回復しました。ホワイトハウスの暗号顧問であるPatrick WittはXプラットフォームで関連する予測を「無知」と批判し、「すべては解決される」と述べました。最終的な文書は今週末または来週初めに発表される見込みです。

Crypto In America の報道によると、暗号業界と銀行業の代表者が国会議事堂に向かい、ステーブルコインの利息と報酬メカニズムに関する法案を審議する予定です。消息によれば、ホワイトハウスは上院議員と関連条項について初歩的な妥協に達したとのことです。核心的な争点は、暗号プラットフォームがステーブルコインの保有者に利息を提供することを許可するかどうかです。現在の草案には、銀行業界の預金流出や信用能力の低下に対する懸念に応えるために、余剰残高に対する利息提供を制限する条項が含まれる可能性があります。さらに、関連する法案はまだ公開されておらず、業界は具体的な内容について明確な期待を持っていません。上院銀行委員会はイースター休暇後に審議プロセスを進める可能性があります。