流動性の断片化

Ledger Insightsによると、欧州証券市場監視機構（ESMA）が最新の「2026年上半期のトレンド、リスク、脆弱性レポート」を発表し、デジタル資産と予測市場が3つの章を占めています。暗号資産に関して、レポートは暗号通貨と伝統的金融部門の関係がますます密接になっていることにリスクがあると警告しています。トークン化については、同一株式の異なるトークン化バージョンの発行が流動性の分散を引き起こす可能性があると指摘しています。予測市場については、レポートは予測市場が欧州で顕著な発展を遂げていないと考えています。これは、主要なプラットフォームがまだEUのライセンスを持っておらず、ほとんどの場合、ライセンスを取得する必要があるためです。欧州証券市場監視機構（ESMA）は、トークン化のいくつかの潜在的な利点を概説しており、効率の向上、投資家のアクセスの拡大、プログラム可能性、原子的な決済が含まれています。一方で、ESMAはこれらの利点がこれらのパッケージ構造の中でどれだけ実現されるかについて疑問を呈しています。基盤となる株式の所有権がオフチェーンにあるため、オンチェーンには単一のデータソースが存在せず、自己管理はこれらの構造を通じて間接的にしか実現できません。トークン化構造は、追加の仲介レベルを増加させ、複雑さとリスクをもたらします。決済の利点も実現が難しいです。たとえトークンの移転がオンチェーンで行われても、取引の現金部分は通常、銀行支払いまたは他のチャネルを通じて別々に決済されます。これは、特定の取引において約束された原子的な決済（すなわち、証券と現金が同時に引き渡されること）がまだ実現されていないことを意味します。

バイナンスの創設者CZは、すべてのブロックチェーン上でのトークン化を支持すると述べました。彼は、これが「断片化された流動性」の問題を引き起こすにもかかわらず、業界の発展を促進する最も迅速な方法であり、複数の関係者によって推進されるべきだと指摘しました。

ChainCatcher のメッセージによると、Uniswap Labs がブログを発表し、Uniswap Labs は「Compact v1」をリリースしました。これは、リソースロックを管理することでブロックチェーン間の流動性の断片化を減少させることを目的とした、所有権のない ERC-6909 コントラクトです。このシステムは、クロスチェーンネットワーク間で安全かつ再利用可能なリソースロックを可能にし、開発者にカスタマイズ可能で組み合わせ可能なシステムを構築するための共有フレームワークを提供します。Compact v1 には、リソースの二重使用を防ぐアロケーター、コミットメント条件が満たされているかを検証する仲裁者、クロスチェーン交換の決済エンジンとして機能する裁判所、スマートコントラクトウォレットに代替検証を提供するメッセンジャーの4つのコアコンポーネントが含まれています。このシステムは、UniswapX 上のクロスチェーン交換をサポートするために使用され、LI.FI と Rhinestone チームによって採用されています。Uniswap は、クロスチェーンアプリケーションが直面する主な課題は、異なる実行環境の非同期性であり、これが原子取引の実現を妨げると述べています。Compact v1 は、複数回の独立したセキュリティレビューを経ており、完全な監査報告書が近日中に公開される予定で、Uniswap のバグバウンティプログラムにも組み込まれています。

ChainCatcher のメッセージ、Multicoin Capital のパートナー Kyle Samani が X に投稿した内容によると、コンテンツコインの最大の問題は流動性の断片化であり、クリエイターコインが機能する可能性がある。しかし、各クリエイターが持つコンテンツコインが多すぎるため、クリエイター自身も注意を賢く引き寄せる動機がない。注意は最も希少な資産である。

ChainCatcher のメッセージ、L1 プロトコル Saga が X で流動性統合レイヤーを発表し、ブロックチェーン分野の流動性の断片化問題を解決します。Saga の流動性統合レイヤーは、Saga エコシステムに自動的な相互運用性を導入します。開発者が全く新しい小さなチェーンを立ち上げると、それは自動的に LIL に接続されます。LIL を通じて、この新しい小さなチェーンは、他の小さなチェーンや Saga の外にある他のエコシステムのトークン、サービス、アプリケーションに即座にアクセスできるようになります。

ChainCatcher のメッセージ、クロスチェーンメッセージプラットフォーム Wormhole は、トークンの特性を保持し、異なるブロックチェーン間の流動性の断片化問題を解決するために、ネイティブトークン転送（NTT）機能を導入しました。従来のクロスチェーントークン転送は、通常トークンブリッジを介して行われ、「ロックとミント」または「バーンとミント」の方法を採用します。このプロセスでは、ネイティブ資産があるチェーンのスマートコントラクトにロックされ、その後、別のチェーンの合成バージョンの資産に交換されます。しかし、Wormhole の NTT 機能は、プロトコルが複数のブロックチェーン上にネイティブに標準トークンを展開し、相互運用性レイヤーを使用してこれらの標準展開間の転送を促進することを可能にし、合成資産に交換することなくネイティブトークンを直接転送します。パッケージ資産と比較して、ネイティブトークン転送は、プロジェクトが各ブロックチェーン上のトークンに対して所有権、アップグレード能力、およびカスタマイズ能力を保持することを保証し、トークンがどのチェーンに転送されてもその独自の特性を維持し、価値を転送することで流動性の断片化を回避します。