通貨主権

国際通貨基金（IMF）総裁のGeorgievaは、ジャクソンホール年次会議で、ステーブルコインとトークン化が世界の金融流動性を高め、大規模な国際送金をより安価で迅速にする可能性があると述べました。しかし、ステーブルコインは通貨の代替、資本の流出入、為替の変動を悪化させ、資本規制や通貨主権を弱める可能性もあります。ドルのステーブルコインは、ドルのグローバルネットワーク効果を拡大し、アメリカの資金調達コストを低下させる可能性がありますが、財政規律の代替にはなりません。今回のジャクソンホールグローバル中央銀行年次会議では、3つの明確な機関の路線分化が見られました：BISは「ステーブルコインの周辺化、トークン化された預金の中央」に偏り、ECBは「中央銀行の通貨をブロックチェーン上に移行」に偏り、IMFは国際送金におけるステーブルコインの現実的な効率をより認めていますが、新興市場の通貨代替と資本の流出入に重点的なリスクを置いています。これは単に「ステーブルコインを支持するか反対するか」というよりも、政策的な意味合いがあります。

据 Financefeeds 报道，インド準備銀行 (RBI) 副総裁 T. Rabi Sankar は明確に、インドはアメリカの「GENIUS法案」や他のG7諸国のステーブルコイン規制フレームワークを採用しないと述べました。RBIは、ドルに連動するステーブルコインがインドの通貨主権に根本的な脅威をもたらし、「ドル化」を引き起こし、国内の金融政策の効果を弱める可能性があると考えています。インド中央銀行は、国内にはすでに効率的なデジタル決済システム (UPI、RTGS、NEFT) が存在し、民間のステーブルコインは必要ないと強調し、ブロックチェーン技術の応用の選択肢として自国の中央銀行デジタル通貨 (CBDC) 電子ルピーの試験プロジェクトを推進し続けるとしています。財務省がステーブルコインフレームワークの検討を示唆しているにもかかわらず、RBIは国内の優先事項を指導原則として貫いています。

国際通貨基金（IMF）最新報告《Understanding Stablecoins》国際通貨基金（IMF）最新報告《Understanding Stablecoins》では、ドル主導のステーブルコインが新興市場や発展途上国に急速に浸透しており、中央銀行が自国の流動性や金利をコントロールする能力を弱める可能性があると示されています。報告書は、ステーブルコインが携帯電話やインターネットを通じて迅速に市場に入ることができ、特に無管理ウォレット（unhosted wallets）が存在する場合には「通貨の代替」現象を引き起こしやすく、現地通貨の使用を弱め、中央銀行の金融政策の伝達や鋳造税収に影響を与えると指摘しています。IMFは各国に対し、ステーブルコインが「法定通貨」または「公式通貨」の地位を得るのを防ぐための法的枠組みを構築することを提案し、金融主権を保障するよう呼びかけています。現在、97%のステーブルコインの総時価総額はドルに連動しており、ユーロや円に関連するのはごくわずかです。報告書はまた、ステーブルコインの国際送金や高インフレ国での使用率が顕著に上昇していることを強調しており、特にアフリカ、中東、ラテンアメリカ地域での利用が目立っています。

ChainCatcher のメッセージによると、グロンハイの報道では、国際信用評価機関ムーディーズが最近、ステーブルコイン主導の暗号化の波が新興市場の通貨主権と金融安定性に対してますます厳しい挑戦をもたらしていると警告しています。報告書では、ステーブルコインなどの暗号通貨が世界的に急速に普及する中で、新興市場は通貨主権が弱まるリスクに直面していると指摘しています。ドルなどの法定通貨を基準としたステーブルコインが広く浸透することで、中央銀行の金利や為替の伝統的な調整能力が侵食される恐れがあります。ムーディーズは特に、個人が銀行預金をステーブルコインや暗号ウォレットに移す場合、銀行システムは預金流出に直面する恐れがあり、流動性に影響を与えるだけでなく、全体的な金融安定性を揺るがす可能性があると強調しています。データによれば、2024年には世界のデジタル資産保有者が約5.62億人に達し、前年比33%の増加を記録しています。その中でも、ラテンアメリカ、東南アジア、アフリカなどの新興市場が最も急速に成長しており、主な推進力は国境を越えた送金の便利さ、モバイル決済の需要、そして自国通貨のインフレに対するヘッジの現実的な考慮から来ています。これは、規制が明確で、投資のパイプラインが推進されている先進経済国の需要とは対照的です。ムーディーズは、規制の空白を迅速に埋めることができなければ、暗号化の波が新興市場の通貨と金融の安全性のリスクをさらに拡大させる恐れがあると警告しています。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報道で、欧州安定メカニズム（ESM）総裁のピエール・グラメグナは月曜日にユーログループ会議後の記者会見で、トランプ大統領の下でのアメリカ政府の暗号通貨への支持が、ヨーロッパの通貨自主権を損なう可能性があると述べました。グラメグナは次のように述べています。「アメリカ政府が暗号通貨、特にドル建てのステーブルコインに対して支持を示していることは、ヨーロッパの一部に懸念を引き起こす可能性があります。アメリカの支持は最終的に、アメリカと外国のテクノロジー大手がドル建てステーブルコインに基づく大衆向け決済ソリューションを導入することにつながる可能性があり、その成功はヨーロッパの通貨主権と金融の安定を脅かすかもしれません。ESMは、ヨーロッパの戦略的自主権を維持するために、デジタルユーロの実現に急いでいる欧州中央銀行の取り組みを支持しています。今や、デジタル化されたヨーロッパはこれまで以上に必要です。」ESMは、金融危機に直面している加盟国に資金援助を提供する政府間機関であり、ユーロ圏の長期的な金融安定を維持することを目的としています。