Injective Protocol（INJ)의 기술 특성과 경제 모델 간단 분석

이 글은 링크 캡처의 오리지널 기사로, 저자는 Loners Liu입니다.

암호화폐의 거대한 가격 변동은 투기자들을 끌어들이고, 선물 계약의 내재된 레버리지 메커니즘은 변동성을 확대시킵니다. 부의 효과에 이끌린 많은 거래자들은 선물 상품 거래를 선호하게 되었습니다.

작년 DeFi의 부상과 함께, 탈중앙화 거래의 기세는 현물 시장뿐만 아니라 파생상품 분야에서도 dYdX, Injective, Hegic 등의 애플리케이션으로 나타났습니다. 1월 19일 기준으로, dYdX는 11개의 거래 쌍을 지원하며, 잠금 자산 규모(TVL)는 약 1590만 달러에 달합니다. 오늘 상장된 후오비의 탈중앙화 파생상품 프로토콜 Injective Protocol의 토큰은 50% 이상의 상승폭을 기록했습니다.

Injective Protocol의 CEO Eric Chen은 뉴욕대학교 컴퓨터 과학과를 졸업했으며, 대학 시절부터 암호 기술에 관심을 가졌고, 블록체인에 관심이 있는 Albert Chon을 알게 되었습니다. Albert는 후에 Injective Protocol의 공동 창립자이자 CTO가 되었으며, 스탠포드 대학교의 Dan Boneh 교수에게 컴퓨터 과학을 배운 후 아마존과 Open Zeppelin에서 주요 직책을 맡았고, ERC-1178 표준의 창시자 중 한 명입니다.

그들은 뜻이 맞는 친구로서 VDF(검증 가능한 지연 함수)에 대한 연구를 함께 진행하였고, 결국 Injective Protocol로 발전하게 되었습니다. 작년 12월 23일, Coinbase Custody는 INJ의 입출금을 지원하기 시작했습니다. 최근 소식에 따르면, Injective Protocol은 시카고 DeFi 연합의 제3기 액셀러레이터 성장 트랙에 성공적으로 선정되었습니다.

바이낸스 Labs의 첫 번째 액셀러레이팅 프로젝트 중 하나로, 이 프로젝트는 초기 단계에서 바이낸스 Labs 인큐베이터의 주도로 자금을 조달하였고, 작년 7월에는 사모 펀딩 라운드를 완료했으며, 구체적인 금액은 공개되지 않았습니다. 이번 라운드의 투자 기관에는 Pantera Capital, QCP Soteria, Axia8 Ventures, OK 전략적 투자 기관 K42, Jin Ke Capital 등이 포함되며, Compound 전략 책임자 Calvin Liu, Findora CEO Charles Lu, 전 DRW 파트너 Josh Felker 등의 개인도 투자하였습니다. 비공식 데이터에 따르면 현재 INJ의 가격은 시드 라운드 가격에 비해 100배 이상 상승하여, 국산의 자랑이 되었습니다.

DeFi 분야에서는 주문서 처리를 중심으로 한 많은 탈중앙화 거래 프로토콜이 탄생했지만, Injective는 유일하게 레이어 2 파생상품 DEX를 구현하였으며, Cosmos와 이더리움 네트워크를 기반으로 한 자체 블록체인 Injective Chain을 개발하여 체인 상 거래 효율성 문제를 해결하고 있습니다.

검증 가능한 지연 함수(VDF)를 활용하여 공정한 거래 정렬 합의를 수행하고, 강제적인 시간 지연을 통해 거래의 공정성 문제와 이더리움에서 발생하는 높은 채굴 수수료가 우선적으로 패키징되는 문제를 해결하며, Cosmos IBC를 통해 Injective DEX가 크로스 체인 거래를 지원하도록 하고 있습니다. 한편, 탈중앙화 파생상품 시장을 선도하고 Injective Derivatives Protocol을 개발하여 사용자가 자유롭게 파생상품 시장을 생성하고 거래할 수 있도록 하고 있습니다.

Injective Protocol은 디자인 개념, 시장 수요, 위험 관리 가능성, 데이터 자원, 심지어 창의성까지 고려하여 파생상품의 상장 요구 사항을 평가하고, 협력할 시장 조성자 연구가 충분한 유동성을 제공할 수 있는지 여부를 고려합니다. 이후에는 거래 시장의 발행/상장 등을 투표로 선별하는 커뮤니티 거버넌스로 점진적으로 전환할 예정입니다.

유동성 측면에서, Injective Protocol은 중앙화 거래 플랫폼의 성공 사례를 참고하여, 초기에는 주문 수수료 환급(Make Order Rebate)을 채택할 예정이며, 주문을 할 때 수수료를 지불할 필요가 없고, 재단에서 배분된 토큰을 받을 수 있습니다. 또한 특별한 노드 메커니즘 덕분에 탈중앙화 추천인 보상(Referral Bonus)도 허용됩니다.

대부분의 중앙화 플랫폼과는 달리, Injective 플랫폼의 수익은 100% 보유자에게 돌아가며, 모든 과정은 체인에서 진행되어 투명하게 모든 사용자의 감시를 받습니다. 대부분의 중앙화 거래소는 일반적으로 수익의 20%에서 30%를 재매입 소각에 사용합니다. 예를 들어, 후오비는 플랫폼 현물 및 계약 수익의 20%를 HT 재매입 소각에 사용하고, OKEx는 미발행된 70%의 OKB를 한 번에 소각하기로 선택했지만, 단지 암호화폐 거래 수수료의 30%만을 OKB 재매입 소각에 사용하고, 바이낸스는 플랫폼 수익의 20%를 BNB 재매입 소각에 사용합니다.

실제로 수수료의 불투명성 때문에 사용자는 거래량과 소각 금액만 알 수 있으며, 감독관이 될 수 없고 거래소가 실제로 계약을 이행하는지 감시할 수 없습니다.

물론, Injective Protocol은 혁신적인 측면에서도 많은 시도를 하였습니다. Injective Protocol은 이미 Solstice Pro 테스트넷에서 테슬라 주식 파생상품 거래(결제 계약 만료일은 2021년 3월 26일)를 시작하였으며, 현재는 트위터 주식 파생상품 거래도 지원하고 있으며, 향후 몇 주 내에 Injective에서 더 많은 주식 파생상품을 추가할 계획입니다.

파생상품 시장의 미래 변화에 대해 업계 관계자들은 암호화폐 분야의 다른 개념에 비해 DeFi 부문이 수요가 가장 크고, 실제 수요가 가장 높은 애플리케이션 중 하나라고 생각하고 있습니다. 특히 Uniswap을 대표로 하는 DEX가 잘 발전하고 있으며, "이 기간 동안 DEX가 파생상품 시장에 눈을 돌린 경우도 있지만, 현재로서는 그들이 DeFi 생태계에서 차지하는 위치가 매우 약해 보입니다. Coingecko의 데이터에 따르면, dYdX의 BTC 영구 계약 거래량은 100만 달러에 미치지 못하며, 전체 파생상품 시장 점유율이 극히 낮고, 아직 초기 탐색 단계에 있습니다."