대鹏이 하루에 바람을 타고 일어나, 곧바로 9만 리를 올라간다.

많은 사람들이 예상하지 못했지만, DeFi 이후 NFT(비대체 토큰)는 마치 대鹏이 날개를 펼치듯, 2021년에 폭발적인 성장을 맞이했습니다. 사실, 이 새로운 토큰이 빠르게 주류에 받아들여진 이유는 그 모델이 현실 세계의 사례와 잘 결합될 수 있기 때문입니다(예: 거래 카드, 예술품, 디지털 콘텐츠 등).

하지만 NFT 외에도 암호화폐 세계에는 현실 세계와 완벽하게 상호작용하며 "모든 것을 토큰화할 수 있는" 자산 형태가 있습니다. 그것은 바로: 합성 자산입니다. 간단히 말해, 합성 자산은 현실 세계와 암호 세계를 연결하는 다리로, 체인 상에서 특정 자산(암호화폐, 주식, 금, 원자재, 파생상품 등)에 대한 시뮬레이션을 구현하여, 하나 이상의 자산/파생상품의 조합으로 이루어진 금융 도구를 나타냅니다. 이는 "초기" 자산이 아니라 "합성"된 것으로, 초기 자산을 보유할 수 없거나 원하지 않는 투자자의 투자 수요를 충족시키기 위해 설계되었습니다.

1. 합성 자산은 DeFi 강세장의 새로운 엔진이 될 가능성이 있다

2019-2020년의 DeFi 열풍에서 2020-2021년의 NFT 폭발까지, 시장은 다음 시장 성장 포인트를 촉발할 엔진을 찾고 있는 것 같습니다. 바이낸스 창립자 자오창펑과 암호화 창업 투자자 Qiao Wang을 포함한 많은 업계 인사들은 합성 자산에 대해 매우 긍정적으로 보고 있으며, 합성 자산이 이 엔진을 시작하는 "스파크 플러그"가 될 가능성이 높다고 생각하고 있습니다.

어떤 사람들은 NFT가 하룻밤 사이에 "불붙었다"고 생각할 수 있지만, 사실은 그렇지 않습니다. NFT라는 개념은 사실 2017년에 이미 등장했으며, 거의 4년간의 잠복기를 거쳐 우리가 보는 놀라운 성과를 이루게 되었습니다. 합성 자산도 마찬가지로, 2019년에 등장한 Synthetix부터 최근 2년 동안 탈중앙화 금융 분야에서 급속히 성장하여, 현재 "DeFi 운동"의 중요한 구성 요소가 되었습니다. ------ The Block 데이터에 따르면, 합성 자산의 잠금량은 2021년 2월 12일에 46.3억 달러에 달하며, 역사적인 최고치를 기록했습니다(아래 그림 참조, 데이터 추출 시간 3월 27일):

이 글을 작성할 당시(3월 27일), 주류 암호 합성 자산의 시가 총액 상황은 다음과 같습니다:

• (데이터 출처: 바이낸스 산하 블록체인 분석 사이트 CoinMarketCap) *

데이터는 거짓말을 하지 않으며, 의심할 여지 없이 시장의 합성 자산에 대한 열정이 높아지고 있습니다. 2019년으로 돌아가면, 당시 DeFi의 잠금량은 겨우 200만 달러였지만, 단 2년 만에 이 지표는 650억 달러를 초과했습니다. 현재 합성 자산의 잠금량은 약 30-40억 달러 사이이며, DeFi의 폭발적 경로를 참고할 경우, 미래에 블록체인을 통해 발행되는 합성 자산의 규모는 1조 달러를 초과할 가능성이 있습니다.

이 관점에서 볼 때, 현재의 합성 자산 시장은 아마도 전환점에 있을지도 모릅니다. 이 경주에서 누가 곡선에서 추월할 수 있을지가 주목할 만합니다.

합성 자산 경주에서 주목할 만한 "신규 선수"

통계에 따르면, 전 세계의 충족되지 않은 금융 수요 규모는 5.2조 달러에 달하며, 반면 DeFi 시장 규모는 겨우 수십억 달러 수준에 불과합니다(이 글을 작성할 당시 약 600억 달러). 지리적 장벽, 높은 거래 비용 및 유동성 제한 등 전통 금융의 제약을 감안할 때, 탈중앙화 금융 시장은 거대한 기회를 품고 있다고 할 수 있습니다. 원주율 암호화폐에 비해 합성 자산 토큰의 시장 규모 잠재력이 더 크며, 합성 자산 토큰은 전통 금융 분야에서 사용자에게 더 쉽게 받아들여질 수 있어, 더 많은 신규 투자자들의 관심을 끌 것입니다.

탈중앙화 금융 시장이 가속화됨에 따라, 합성 가능한 자산의 유형과 수량도 점점 더 많아질 것이며, 이 경주는 더욱 놀라운 성장을 맞이할 것입니다. 현재 합성 자산 분야에서 비교적 인기 있는 프로젝트로는 Mirror, UMA, Synthetix가 있으며, Kalata, Linear와 같은 신생 기업도 등장하고 있습니다. 이들은 모두 합성 자산 경주에서의 "신규 선수"입니다.

그렇다면, 이들 신구 경쟁자 간에는 어떤 차이점이 있을까요? 아래에서는 이 경주에서 몇 가지 대표적인 합성 자산 프로젝트를 선택하여 비교해 보겠습니다. 누가 다음 승자가 될 가능성이 가장 높은지 살펴보겠습니다.

Kalata 프로토콜은 합성 자산 발행 프로토콜과 합성 자산 거래의 기반 네트워크로, 누구나 어디서나 체인 상에서 실제 금융 상품 자산을 자유롭게 거래할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 바이낸스 스마트 체인에서 시작된 DeFi 프로토콜인 Kalata는 실제 자산에 대한 체인 상 시장을 제공합니다.

Kalata는 Synthetix 및 Mirror Protocol의 비즈니스 모델과 유사하여, 전통 금융 상품을 디지털 화폐로 변환하여 사용자가 이러한 전통 금융 상품을 실제로 보유하지 않고도 투자 노출을 얻을 수 있도록 합니다. Kalata는 지원할 수 있는 합성 금융 상품의 수가 더 많으며, 바이낸스 스마트 체인의 "지원"을 받습니다. 우리는 바이낸스 스마트 체인이 이더리움에 비해 낮은 수수료와 높은 처리량의 뚜렷한 이점을 가지고 있다는 것을 알고 있습니다. 이는 현재 여전히 이더리움 블록체인에 배포된 Synthetix 및 UMA 합성 자산 프로토콜에 비해 Kalata 사용자가 합성 자산의 높은 수익 거래와 원활한 사용자 경험을 더 쉽게 얻을 수 있음을 의미합니다. 뿐만 아니라, 바이낸스 스마트 체인을 기반으로 Kalata는 BUSD를 통해 합성 자산을 생성할 수 있으며, 향후 부채 풀 모델을 기반으로 사용자에게 슬리피지 없는, 상대방 없이 무한 깊이 거래 서비스를 제공할 것입니다. 이것이 바로 바이낸스 스마트 체인이 Kalata의 자산 측면에서의 이점입니다.

왜 Kalata가 합성 자산 경주에서 곡선 추월을 실현할 수 있는 능력이 있다고 말하는가

특히 Kalata는 KALA 토큰을 기반으로 한 효율적인 경제 모델을 설계했습니다. 합성 자산을 발행하는 사람과 합성 자산 유동성을 제공하는 사람에게 Kalata 시스템은 KALA 원주율 토큰 보상을 제공합니다. 이 토큰은 거버넌스 토큰으로 투표 활동에 사용될 수 있으며, 향후 Kalata 파생상품 거래 플랫폼에서 합성 자산의 거래 수수료로도 사용될 수 있습니다. KALA 토큰은 bep20 표준을 기반으로 하며, 총 2억 개가 발행됩니다. 배분 계획은 다음과 같습니다:

• 40% 합성 자산 발행에 참여하는 사용자에게 인센티브 제공
• 20% 사모 펀드
• 15% 창립 팀 및 초기 투자자에게 배분
• 15% 재단 보유
• 5% 유동성 풀
• 5% 비즈니스 개발 및 자문

Kalata에서 합성 자산을 발행할 때는 담보를 제공해야 하며, 해당 수량의 합성 자산 토큰을 지불해야 합니다. Kalata 프로토콜은 오라클을 사용하여 발행 자산에 필요한 담보 수량을 결정하고 현재 담보 가치가 합성 자산 토큰 가치를 상환하기에 충분한지 평가합니다. 담보 가치가 시스템에서 설정한 최소값 이하로 떨어지면, Kalata는 자동으로 청산을 실행하여 합성 자산 가치가 손실되지 않도록 합니다. 담보 비율이 시스템에서 설정한 최소값 이하로 떨어지면, Kalata는 극단적인 상황에서 청산 위험을 방지하기 위한 경매 메커니즘을 도입합니다. KALA 토큰을 보유한 사용자는 할인 가격으로 합성 자산 토큰을 판매하고자 하는 사람에게 경매를 진행할 수 있으며, 이는 재귀적으로 진행되어 담보 비율이 청산 지정 값에 도달할 때까지 계속됩니다.

Kalata는 오라클을 사용하여 합성 자산 가격이 실제 자산 가치와 동일하도록 보장합니다:

• 합성 자산 토큰 가격이 오라클 가격보다 높을 경우, Kalata는 사용자가 합성 자산을 발행하도록 유도하고, 합성 자산 사용자가 지불해야 하는 프로토콜 수수료의 KALA 토큰을 소각합니다.
• 합성 자산 토큰 가격이 오라클 가격보다 낮을 경우, Kalata는 프로토콜 사용료를 면제하고 일정량의 KALA 토큰을 유도합니다.

Kalata의 KALA 토큰 기반 경제 모델은 거래자와 유동성 제공자에게 많은 혜택을 제공하여 궁극적으로 상생을 실현하며, 이러한 이점은 Kalata가 합성 자산 경주에서 곡선 추월을 실현하는 데 기여할 것입니다.

Kalata는 올해 2분기에 바이낸스 스마트 체인 네트워크에上线하여 합성 미국 주식 자산을 지원할 예정입니다. 부인할 수 없는 것은, 미국 주식 시장이 현재 합성 자산의 가장 일반적인 응용 시나리오 중 하나라는 점입니다. 만약 순조롭게上线된다면, Kalata는 Mirror Protocol과 같은 합성 자산 프로토콜에 충격을 줄 수 있습니다.

발행 메커니즘 측면에서, Mirror Protocol은 사용자가 Terra 스테이블 코인(UST)을 담보로 제공하고 150% 비율로 초과 담보를 요구합니다. Mirror Protocol의 자체 합성 자산인 mAsset을 담보로 사용할 경우, 초과 담보 비율은 200% 이상이어야 합니다. Kalata 합성 프로토콜은 누구나 담보를 잠금하여 합성 자산 토큰을 발행할 수 있도록 허용하며, 담보는 최소한 합성 자산 가치의 1.5배여야 합니다. 현재 Kalata가 자신의 합성 자산을 담보로 사용하는 것을 허용하는지는 불확실합니다.

인센티브 및 스테이킹 측면에서, Mirror Protocol은 Terraswap 또는 Uniswap에서 유동성 채굴을 수행하는 투자자 및 커뮤니티 구성원에게 MIRA 토큰을 고정 비율로 분배합니다. 또한 사용자가 mAssets를 소각하여 기본 담보를 회수할 때, MIR 토큰 보유자는 수수료 수익을 얻습니다. MIR 토큰의 인플레이션율은 매년 감소하며, 프로젝트 시작 후 4년째에는 새로운 토큰이 발행되지 않습니다. Kalata Exchange에서는 거래당 0.03%의 수수료가 부과되며, 이 수익은 담보 풀로 들어가 KALA 토큰 보유자에게 보상을 제공합니다(매주 한 번 수령 가능). 보상 금액은 담보자가 총 부채 풀에서 차지하는 비율에 따라 분배되며, 파생상품 거래를 하는 사용자도 거래 금액이 총 거래량에서 차지하는 비율에 따라 KALA 토큰 보상을 받을 수 있습니다.

또한 공식 데이터에 따르면, Mirror Protocol은 현재 테슬라, 마이크로소프트, 트위터, 알리바바, 구글, 아마존, 게임스탑 등 22개의 합성 자산을上线하였으며, 잠금량은 16.2억 달러에 달합니다. Kalata가 Mirror Protocol을 기준으로上线된다면, 아마도 Mirror Protocol의 최대 경쟁자 중 하나가 될 것입니다. 발전 로드맵에 따르면, Kalata는 3분기에 원자재 체인 상 자산 합성을上线하고, 4분기에는 합성 자산 파생상품 거래를 지원하는 Kalata Exchange 거래소를上线할 예정입니다. 이후 Near와 이더리움 블록체인에서도 구축할 계획이며, 이러한 일련의 행동은 전체 합성 자산 시장에 "강심제"를 주입할 것입니다.

결론

합성 자산은 암호화폐 시장의 미래 방향 중 하나가 될 것입니다. 합성 자산은 현실 세계의 다양한 전통 금융 상품을 "차원 상승"시켜, 간접적으로 이러한 전통 금융 상품을 자산으로 블록체인에 올릴 수 있게 합니다. 합성 자산 경주에 있어 2021년은 매우 중요한 "핵심 시점"이 될 것입니다. 비트코인 시가 총액이 1조 달러를 돌파하고, DeFi 잠금량이 1천억 달러로 치솟으면서, 합성 자산의 발전 추세는 확실히 약해지지 않을 것이며, 현재 NFT 시장과 마찬가지로 기하급수적인 성장을 보일 것입니다.

현재 단계에서 합성 자산 경주에 참여하는 "선수"의 수는 그리 많지 않으므로, 누가 먼저 이 경주에 뛰어들느냐에 따라 선발 우위를 더 쉽게 확보할 수 있습니다. Kalata와 같은 생명력이 넘치는 신생 프로젝트는 장기적으로 주목할 만합니다.