암호화폐는 금융 시장 행동의 새로운 시대를 가져온다: 기관 주도에서 개인 투자자, 인플루언서 및 트래픽 주도로

작성자: Ashwath Balakrishnan, 암호화폐 연구 회사 Delphi Digital 연구원
편집: 리커, 체인뉴스

우리는 금융 시장이 기관에 의해 주도된다는 것을 알고 있으며, 모든 대형 금융 회사는 보험 인수업체에서 롱숏 헤지펀드에 이르기까지 모두 기관입니다. 큰 관점에서 보면, 기관의 행동 패턴은 매우 유사합니다. 그들은 규모가 크고, 엄격한 거래 관리 및 리스크 관리 메커니즘을 가지고 있으며, LP에 대해 책임을 져야 하고(완전히 내부 자금으로 시작하지 않는 한), 일정한 수탁 투자 지표를 충족해야 합니다(이 지표들은 대부분 유사합니다).

간단히 말해, 적어도 지난 50년 동안 금융 시장은 유사한 주기를 겪어왔습니다. 이는 이러한 시장을 지배하는 기관들이 유사한 행동 경향을 가지고 있기 때문입니다. 그러나 이것이 그들이 모두 동일한 투자와 거래를 한다는 의미는 아닙니다. 그들이 시장에 참여하는 방식이 유사하다는 것입니다.

나는 우리가 새로운 시대의 정점에 서 있다고 생각합니다: 기관이 더 이상 시장의 방향을 결정하는 유일한 힘이 아닙니다. 만약 그렇다면, 이는 시장 구조에 중대한 영향을 미칠 것입니다.

암호화폐 자산: 초기 투자 기회를 더욱 공정하게

전통적인 초기 투자 기회가 소액 투자자에게 닫히다

우리가 암호 시장 행동을 깊이 연구하기 전에, 암호화폐가 초기 투자 게임의 규칙을 어떻게 변화시키는지 살펴보겠습니다.

전통 산업이나 웹 2.0 비즈니스 또는 아이디어에 자금을 모으고 싶다고 상상해 보십시오. 이 경우, 당신은 대체로 투자 펀드나 자격 있는 투자자에게서만 자금을 받을 수 있습니다. 특정 관할권에서는 자격 있는 투자자 인정 규칙을 제정하지 않았기 때문에 이론적으로 누구나 스타트업에 투자할 수 있지만, 한 가지 문제가 있습니다: 대부분의 스타트업은 5,000달러 이하의 엔젤 투자를 받지 않으며, 대부분의 소액 투자자는 여러 스타트업에 그렇게 많은 돈을 투자할 수 없습니다(엔젤 투자는 분산 투자 위험을 가져야 합니다).

이렇게 할 수 있는 소수의 소액 투자자에게는, 회사가 인수되거나 상장되기 전까지 투자가 완전히 유동성이 없습니다. 당신이 투자한 회사가 현재 잘하고 있다는 것을 알고 있더라도, 결국 무너질 수 있으며, 당신은 이에 대해 아무것도 할 수 없습니다------왜냐하면 당신의 전체 초기 투자가 유동성이 부족하기 때문입니다. 마찬가지로, 당신이 작은 스타트업이 유니콘이 될 가능성이 있다고 생각하더라도, 상장되기 전에는 그 성장에 참여할 기회가 없습니다. 2019년까지 한 회사가 첫 번째 자금 조달에서 상장까지 평균 6년이 걸렸습니다.

첫 번째 자금 조달에서 상장까지의 시간 출처: Ian Hathaway

암호화폐 시장이 소액 투자자도 초기 투자에 참여할 수 있게 하다

암호 시장은 이 문제를 어느 정도 해결했습니다. 6년을 기다릴 필요 없이, 투자자는 더 빠르게 유동성을 얻을 수 있습니다. 현재의 일반적인 과정은 스타트업 프로젝트가 자금과 유명한 엔젤 투자자로부터 시드 라운드 자금을 받는 것입니다. 그런 다음 이 돈으로 MVP를 구축하고, 그들의 네이티브 거버넌스 토큰을 출시하여(모두에게 유동성을 개방) 점차적으로 탈중앙화합니다. 이러한 경우, 당신이 투자 펀드나 엔젤 투자자가 아니더라도 조기에 구매할 기회가 있습니다. 따라서 소액 투자자는 500달러의 암호 스타트업 거버넌스 토큰을 구매할 수 있습니다.

흥미롭게도, 일부 암호 프로젝트는 시드 라운드를 완전히 건너뛰고 이른바 "공정 시작"을 실행합니다. 거버넌스 토큰은 시간이 지남에 따라 사용자에게 직접 분배되며, 사모 라운드가 없습니다. 이러한 모델은 빠른 탈중앙화와 즉각적인 유동성을 촉진하지만, 일부 프로젝트는 여전히 MVP를 구축하기 위해 자금이 필요하기 때문에 모든 프로젝트에 적합하지는 않습니다.

상상해 보십시오, 만약 트위터가 초기 버전을 광범위하게 출시하고 몇 주 후에 8자리 중저가로 "상장"되었다면, 이것이 암호화폐가 제공하는 기회입니다. 물론 암호화폐는 신흥 산업으로, 이는 위험을 동반하며, 절대 소심한 사람에게 적합하지 않습니다. 그러나 비대칭 상승 기회를 얻고 일정한 위험을 감수할 수 있는 소액 투자자에게는 선택의 기회가 생겼습니다.

주식의 토큰화가 모든 비즈니스를 휩쓸 수 있다

오늘날 산업의 위치와 증권법의 블랙박스를 고려할 때, 이러한 탈중앙화된 소유권 모델과 광범위한 유동성은 순수 디지털 암호 네이티브 프로젝트에만 유리합니다. 이것이 바로 DeFi 프로토콜(사용자가 소유하는 핀테크 회사)이 이러한 모델에서 매우 인기가 있는 이유입니다. 시간이 지남에 따라, 나는 소유권의 토큰화가 모든 비즈니스가 활용할 수 있는 기회가 될 것이라고 낙관적으로 생각하지만, 아직 갈 길이 멉니다.

간단히 말해: 암호화폐는 대중이 초기 투자에 참여할 기회를 크게 향상시켰습니다. 모든 것과 마찬가지로, 장점과 단점이 모두 있습니다.

암호화폐와 인플루언서 주식이 시장에 미치는 영향

소액 투자자가 부상하기 시작하다

공개 시장의 일부는 소액 투자자에 의해 주도되고 있지만, 전반적으로 기관이 여전히 큰 비중을 차지합니다. 그러나 최근 몇 달과 몇 년 동안, 미국 가정의 순자산 중 주식 투자 비율이 크게 증가했습니다. 바클레이 은행은 2020년 9월의 보고서에서 소액 투자자의 갑작스러운 출현이 주식 시장의 추진력이라고 강조했습니다.

미국 가정의 순자산 중 주식 비율 출처: FRED

트래픽이 왕인 소액 투자자 추종 시대, 기관의 기본 분석이 실패하다

시장은 본질적으로 행동에 의해 주도됩니다. 우리는 "기본"의 모든 것이 유동성에 의해 발생한다고 생각합니다. 즉, 자산을 사고파는 것입니다. 주식은 자발적으로 20달러에서 35달러로 상승하지 않습니다. 왜냐하면 가치 평가 모델이 향후 세 분기의 수익이 더 높을 것이라고 예측하기 때문입니다. 그것은 투자자들이 그 모델을 신뢰하고, 해당 주식이 가치에 비해 저평가되었다고 생각하고, 그 주식을 사기 때문에 성장합니다.

이것이 기본이 중요하지 않다는 의미는 아닙니다. 기본은 확실히 중요합니다. 기본 또는 성장 요소는 이야기를 서술하는 데 도움을 주고, 투자자를 끌어들입니다. 기본은 매수 유입의 논리 뒤에 있습니다. 그러나 소액 투자자가 지속적으로 유동성 시장에 자본을 투입한다면, 대부분의 유명 기관 투자자들이 따르는 이러한 경직된 사고 방식(기본을 보는 것)은 시장을 통제하는 데 곧 실패할 것입니다.

올해 암호화폐와 인플루언서 주식의 동시 상승은 이러한 점(트래픽이 왕이다)을 확대하는 데 중요한 역할을 했습니다. 기본적으로 사람들은 이웃이나 사촌이 암호화폐나 Gamestop 주식에서 큰 돈을 벌고 있는 것을 보고, 그들도 돈을 투자하기로 결정합니다. 시장이 한계가 보이지 않는 것처럼 보이기 때문에, 심지어 수익을 보고 있는 암호화폐 투자자도 다음 워렌 버핏으로 여겨집니다. 이는 투자에 대한 내재적 관심을 자극하며, "투자는 오락이다"라는 개념이 인기를 끌기 시작했습니다.

소액 투자자와 기관 비트코인 거래 비교 출처: Coindesk

소액 투자자의 영향력이 커지고 있다

몇몇 전문가들은 전 세계적인 팬데믹 봉쇄와 저금리 정책(위험 투자가 더 매력적으로 보이게 함)이 소액 투자자가 2차 시장 거래에 점점 더 많이 참여하게 된 또 다른 촉매제라고 생각합니다.

소액 투자자가 많은 시장에서 더 큰 점유율을 차지하기 시작하면서, 이러한 시장을 분석할 때 소액 투자자의 행동 패턴을 고려해야 합니다. 예를 들어, 매수자 가치 평가 모델이 한 무리의 헤지펀드에게 25달러에 거래되는 주식이 45달러의 가치를 지닌다고 말하면, 그들은 매수하기 시작할 것입니다. 그러나 소액 투자자가 그 가치 평가 모델과 그 이야기를 믿지 않는다면, 그들은 매수하지 않을 것입니다. 이러한 행동의 차이는 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 기관은 소수의 집단이 되었기 때문에, 그들의 예측은 시장 가격에 미치는 영향이 적습니다.

소액 투자로 인한 폭등과 폭락

이것은 암호화폐의 극심한 변동성을 설명하는 가장 좋은 방법이기도 합니다. 소액 투자자는 일반적으로 기관 투자자와 같은 신념을 가지고 있지 않으며, 그들의 감정은 종종 변덕스러워 시장 가격을 극도로 불안정하게 만들 수 있습니다. 암호 자산이 하락할 때, 그것은 심각하게 하락합니다------왜냐하면 그것을 사고파는 사람들이 단기 가격 변동에 더 쉽게 영향을 받기 때문입니다. 가격이 상승할 때도 마찬가지입니다. 암호 시장은 종종 상승 과정에서 과도하게 과장되고, 하락 과정에서 급락합니다. 지금부터 주식 시장에서 이러한 상황을 더 많이 볼 수 있을 것입니다, 비록 이러한 상황은 드물지만.

나는 정확한 데이터를 찾을 생각이 없지만, 나는 확신할 이유가 있습니다. 아마존과 구글 같은 대형 주식의 역사적 데이터를 AMC와 Tilray 같은 소액 투자자 주도 주식과 비교하면, 후자의 변동성이 전자의 변동성보다 훨씬 클 것입니다. 기관 주도의 자산 클래스는 소액 투자자의 침투율 증가의 영향을 받지 않을 것입니다. 그러나 나는 특정 자산에서 새로운 시장 역학이 시작되는 것을 보게 될 것이라고 생각합니다. 주로 그들의 이야기가 새로운 시대의 투자자(90년대, 00년대 Z세대 등)를 끌어들이기 때문입니다.

기억하세요: 이러한 모든 예측은 소액 투자자의 비율이 계속해서 같은 속도로 증가할 것이라는 가정에 기반합니다. 만약 증가하지 않는다면 우리는 2020년으로 돌아갈 것이지만, 만약 계속 증가한다면------시장 행동의 새로운 시대를 준비하세요!

많은 사람들이 암호 시장과 그 변동성을 초기 스타트업 주식이 자유롭게 거래될 수 있는 모습이라고 말합니다. 비록 이것이 사실이지만, 나는 이것이 소액 투자자가 주도할 때 시장이 어떻게 되는지를 보여주는 것이라고 생각합니다. 곧 모든 것이 투자 가능한 자산이 될 것이며, 당신 친구의 초기 스타트업에서부터 당신이 가장 좋아하는 예술가와 음악가까지 포함될 것입니다. 그리고 나는 소액 투자자가 이러한 분야의 주요 투자자가 될 것이라고 확신합니다.

주요 결론

1. 소액 투자자에게 닫혔던 초기 투자 기회가 열리고 유동성이 생김에 따라, 시장에는 더 많은 기회와 위험이 생길 것입니다.
2. 소액 투자자가 특정 시장을 주도함에 따라, 이러한 시장의 구조(추세)가 크게 변화할 것입니다.

감사합니다 Jeremy Ong, Darren Lau 및 Shreyas의 피드백에.