전력 전쟁 하반기: 인텔 CEO 천리무가 AI가 어떻게 글로벌 반도체 공급망을 재편하는지 밝혀냄

비디오 제목: 인텔 CEO 립 부 탄과 반도체 공급망 재구성

비디오 제작자: No Priors

원문 편집: Peggy

편집자 주

AI 인프라 투자 열기가 지속되는 가운데, 반도체 산업에 대한 논의는 "GPU 공급이 충분한가"에서 "전체 컴퓨팅 및 제조 시스템이 다음 단계의 AI 확장을 지원할 수 있는가"로 전환되고 있다. 지난 2년 동안 시장은 모델, 컴퓨팅 클러스터 및 엔비디아 생태계에 더 집중했지만, AI 수요의 장기적인 성장이 점차 공감대가 되면서 더 중요한 질문이 떠오르기 시작했다: 만약 칩, 패키징, 전력, 재료, 메모리 및 제조 용량이 동시에 병목 현상이 된다면, AI 산업은 어떤 새로운 반도체 공급망이 필요할까?

이 《No Priors》 대담에서는 인텔 CEO 천리무를 초대하여 인텔의 전환, 미국 내 제조, 파운드리 사업, AI가 CPU 수요를 재촉하는 방식, 그리고 TerraFab과 같은 새로운 제조 협력에 대해 논의한다. 천리무는 오랜 반도체 투자자이자 Cadence에서 인텔로의 산업 운영자이기 때문에, 이 대담의 가치는 단일 회사의 서사를 제시하는 것이 아니라, 한 산업 전문가가 AI 시대의 반도체 구조를 어떻게 재구성하는지를 보여주는 데 있다.

이 대담에서 천리무는 "인텔이 어떻게 부흥할 것인가"를 더 근본적인 구조적 문제로 나누어 설명한다: 자산 부채표를 어떻게 복구할 것인가, 제품 라인을 어떻게 재조정할 것인가, 첨단 제조가 미국으로 돌아올 수 있을 것인가, AI 작업 부하가 CPU 가치를 어떻게 재정의할 것인가, 그리고 반도체 투자는 어떻게 실제 병목 현상을 중심으로 전개되어야 하는가.

• 첫째, 인텔의 문제는 "제품이 뒤처졌다"에서 "조직 및 자본 구조 재건"으로 전환되고 있다. 과거 외부에서 인텔에 대한 논의는 주로 공정 속도 저하, GPU 부족 및 파운드리 경쟁력 부족에 집중되었다. 그러나 천리무가 강조하는 것은 특정 세대의 제품이 아니라 자산 부채표, 조직 문화 및 고객 신뢰이다. 그가 제시한 경로는 먼저 "기어가고", 다음에 "걷고", 마지막으로 "달리는 것": 먼저 재무 기반을 강화하고, 제품 라인을 단순화하며, 엔지니어 팀이 CEO 및 고객과 더 가까워지도록 한 후 점진적으로 로드맵을 재구성하는 것이다. 이는 인텔의 부흥이 단 한 번의 신제품 출시로 이루어질 수 있는 것이 아니라, 조직의 속도, 자본의 인내 및 기술 로드맵의 체계적인 수리가 필요하다는 것을 의미한다.

• 둘째, AI의 컴퓨팅 구조에 대한 수요가 더욱 복잡해지고 있다. 과거 AI 서사는 거의 GPU에 의해 주도되었고, 훈련 클러스터는 자본 시장에서 가장 명확한 합의가 되었다. 그러나 천리무는 Agentic AI, 강화 학습, 다중 에이전트 스케줄링 및 엣지 컴퓨팅의 발전에 따라 CPU가 다시 중요해지고 있다고 지적한다. CPU와 GPU의 비율은 훈련 시대의 1:8에서 1:4로, 심지어 일부 상황에서는 1:1에 가까워질 수 있다. 이는 AI 인프라가 단일 칩의 승자가 아니라, 다양한 작업 부하에 따른 시스템 수준의 조합을 중심으로 경쟁이 이루어질 것임을 의미한다: CPU, GPU, NPU, 첨단 패키징, 소프트웨어 스택 및 파운드리 능력은 모두 동일한 컴퓨팅 네트워크의 일부가 될 것이다.

• 셋째, 반도체 제조는 상업적 효율성 문제에서 국가 기반 시설 문제로 다시 전환되고 있다. 지난 30년 동안, 전 세계 칩 제조는 효율성에 의해 고도로 분업화되었고, 첨단 제조 능력은 소수 지역과 소수 회사에 집중되었다. 그러나 공급망 충격, AI 생산 능력 수요 및 지정학적 위험으로 인해 "한두 개의 지리적 지역의 플레이어에만 의존하는 것"은 점점 더 지속 불가능해지고 있다. 천리무는 미국 정부가 인텔에 투자하는 것을 초기 TSMC와 대만 정부의 관계에 비유하며, 이는 자본 집약적이고 주기가 긴 전략적 제조 시스템에 대해 정부, 주권 기금 및 장기 자본이 다시 중요한 참여자가 되어야 한다는 새로운 산업 정책 합의를 지시한다.

• 넷째, 반도체 투자 논리는 "핫한 분야에 베팅"에서 "진짜 병목 찾기"로 전환되고 있다. 천리무가 반복해서 언급하는 키워드는 가치 평가가 아니라 병목(bottleneck)이다: 상호 연결, 광자, EDA, 첨단 패키징, 전력 소비 전환, 열 방출, 신소재, 메모리, 헬륨, 전력 등이 AI 확장 과정에서 제약 조건이 될 수 있다. 과거 반도체 투자는 자본 지출이 높고, 웨이퍼 제작 주기가 길며, 고객 전환 비용이 높아 VC들이 회피했지만, 이제 AI 수요가 이러한 병목을 전면에 내세우면서 반도체는 다시 위험 자본, 전략 자본 및 산업 자본이 공동으로 주목하는 분야가 되었다. 이는 진정으로 가치 있는 투자가 단순히 "AI 개념"을 쫓는 것이 아니라, 어떤 단계가 다음 확장의 제약이 되고 있는지를 판단하는 것임을 의미한다.

• 다섯째, 미래의 컴퓨팅은 단지 초대형 데이터 센터에만 존재하지 않을 것이다. 과거 SaaS 및 클라우드 컴퓨팅 시대는 고도로 중앙집중화된 컴퓨팅 패러다임을 형성했지만, 로봇, 국방, 가정용 기기, Physical AI 및 Agentic AI는 엣지 및 엣지 컴퓨팅의 중요성을 다시 부각시키고 있다. 천리무는 대형 AI 데이터 센터의 지속적인 확장을 부인하지 않지만, 그는 이러한 인프라가 궁극적으로 어떤 응용 프로그램에 서비스를 제공할 것인지에 더 관심이 있다. 다시 말해, 컴퓨팅 구축은 지속 가능한 대규모 응용 프로그램과 결합되어야만 장기적인 가치를 창출할 수 있다. 이는 다음 단계의 AI 경쟁이 단순히 "누가 더 많은 데이터 센터를 건설하는가"가 아니라 "누가 컴퓨팅, 칩 및 응용 시나리오를 확장 가능한 시스템으로 연결할 수 있는가"가 될 것임을 의미한다.

이 대담을 하나의 판단으로 압축한다면, AI는 반도체를 단일 칩 경쟁에서 공급망, 자본 구조, 제조 능력 및 시스템 아키텍처의 전면적인 재구성으로 밀어내고 있다는 것이다. 이러한 의미에서, 본문에서 논의하는 대상은 단순히 인텔이 부흥할 수 있는가가 아니라, AI 시대의 컴퓨팅 기반 시설이 다시 설계되어야 하는가이다.

TL;DR

• AI의 병목은 더 이상 GPU뿐만 아니라 전력, 메모리, 패키징, 재료 및 제조 용량이 함께 구성하는 산업 시스템 제약이다.

• 인텔 부흥의 핵심은 단일 제품 반격이 아니라 자산 부채표, 엔지니어링 문화, 고객 신뢰 및 제품 로드맵의 체계적인 수리이다.

• CPU가 다시 중요해진 것은 GPU 서사가 식어가는 것이 아니라 Agentic AI, 강화 학습 및 다중 에이전트 스케줄링이 새로운 컴퓨팅 부하 구조를 만들어내고 있기 때문이다.

• 반도체 파운드리는 단순한 제조 사업이 아니라 신뢰 사업이다; 고객이 웨이퍼를 전달하기 전에, 먼저 수율, 주기 및 신뢰성이 자신의 수익을 해치지 않을 것이라는 신뢰를 가져야 한다.

• TerraFab의 신호는 AI 수요 증가가 이미 주요 고객이 상류 제조 인프라에 반대로 개입하기 시작했음을 나타내며, 더 이상 칩 공급을 수동적으로 기다리지 않는다.

• 미국의 첨단 칩 제조 재건은 단순히 공장 보조금에 의존하는 것이 아니라 정부 자본, 장기 자본, 산업 고객 및 제조 능력의 재조합에 의존한다.

• 반도체 투자 핵심은 핫한 개념을 쫓는 것이 아니라 상호 연결, 전력 소비, 열 방출, 패키징 및 신소재와 같은 산업 확장을 제한하는 진정한 병목을 식별하는 것이다.

• 미래 AI 경쟁은 단지 초대형 데이터 센터에서 발생하지 않을 것이며, 엣지 장치, 로봇, 국방 및 Physical AI가 컴퓨팅을 다시 응용 현장으로 밀어낼 것이다.

원문 편집

천리무가 인텔을 인수한 이유는 무엇인가?

진행자:

안녕하세요, 《No Priors》에 다시 오신 것을 환영합니다. 오늘 Elad와 저는 천리무를 초대했습니다. 그는 Walden에서 근무했으며, 이후 Cadence CEO를 거쳐 현재 인텔 CEO입니다. 우리는 그가 인텔을 개혁하는 계획, 미국 정부가 인텔의 중요한 주주가 되는 것, 뛰어난 반도체 투자자가 되는 방법, 그리고 우리가 미국에서 칩을 제조할 수 있을지에 대해 이야기했습니다. 환영합니다, 천리무.

진행자:

천리무, 만나서 반갑습니다. 가장 직접적인 질문부터 시작하겠습니다: 인텔은 매우 중요한 미국 반도체 회사인데, CEO라는 직책은 매우 힘듭니다. 왜 이 일을 맡으셨나요?

천리무:

좋은 질문입니다. 저는 올해 66세입니다. 많은 사람들이 말할 것입니다, 당신은 은퇴해야 한다고, 이 업계에서 가장 힘든 일을 맡지 말라고. 제가 이렇게 하는 데는 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 인텔은 상징적인 회사입니다. 반도체 생태계에 매우 중요하며, 미국에도 매우 중요합니다. 그래서 저는 Cadence 이후 마지막으로 한 번 더 하기로 결정했습니다.

진행자:

지난 1년 동안 많은 일이 일어났습니다. 가장 놀라웠던 것은 무엇인가요?

천리무:

가장 놀라웠던 것은, 제가 이전의 경력과 훈련에서 배운 것이 없었던 일입니다: 어느 날 아침 일찍, 트럼프 대통령이 저에게 사임하라고 요구했습니다, 이해 충돌이 있다고, 예외는 없다고.

그래서 저는 먼저 스스로를 설득해야 했습니다: 첫째, 저는 이 일을 필요로 하지 않습니다. 제가 이 일을 맡은 것은 순전히 인텔을 구하기 위해서입니다. 그래서 저는 개인적인 문제를 한쪽으로 제쳐두고, 인텔을 돕기 위해 무엇을 할 수 있을지 생각했습니다.

좋은 소식은, 저는 목요일 아침에 회의를 잡았고, 월요일에 그를 만났습니다. 그는 제가 설명하는 것을 듣고 싶어했습니다. 저는 그에게 제가 말레이시아에서 태어나 싱가포르에서 자랐고, MIT에 갔으며, 이후 오랫동안 미국에 살았다고 말했습니다. 저는 미국 외의 나라에서 살 본 적이 없습니다.

저는 이러한 모든 것을 그에게 이야기했고, 그는 매우 진지하게 듣고 기회를 주었습니다. 그래서 저는 매우 기뻤습니다.

진행자:

이제 당신은 실제로 일을 시작할 기회를 갖게 되었습니다. 방금 말씀하신 대로, 이 일의 목표는 "인텔을 구하는 것"입니다. 당신에게 인텔이 다시 승리하고 번영하는 것은 구체적으로 무엇을 의미하나요?

천리무:

저는 취임한 지 14개월이 되었습니다. 이 14개월 동안 많은 일이 일어났습니다.

첫째, 문화의 변화입니다. 분명히 우리는 더 강한 책임 의식이 필요합니다. 둘째, 의사 결정은 더 빨라져야 합니다. 저는 스타트업 문화에 매우 익숙합니다: 빛의 속도로 나아가고, 관료주의가 없으며, 회의가 여러 겹으로 쌓이지 않습니다.

그래서 제가 추진하는 변화에는 책임 의식을 강화하고, 고객의 목소리를 듣고, 고객을 만족시키는 것이 포함됩니다. 일부 고객들은 천리무가 매우 겸손하고, 기꺼이 듣고, 그들이 직면한 문제를 해결하기 위해 노력하며, 고객을 만족시키기 위해 노력한다고 말합니다.

또한 첫날부터 모든 엔지니어가 저에게 직접 보고하도록 결정했습니다. 저는 본래 엔지니어 출신이기 때문에, 어디에서 문제가 발생하는지, 어떤 부분을 수정해야 하는지 알고 싶습니다. 저는 고객의 목소리를 듣고, 고객을 만족시키며, 우리가 올바른 제품을 가지고 있는지, 제품 라인을 단순화하고, 향후 5~10년을 위한 명확한 로드맵과 비전을 수립해야 한다고 생각합니다.

인텔의 향후 10년 비전: 먼저 자산 부채표를 구하고, 제품을 재구성하라

진행자:

인텔의 향후 10년 비전은 무엇인가요?

천리무:

저는 몇 가지가 있다고 생각합니다. 첫째, Cadence에서나 인텔에서나 저는 항상 믿어왔습니다: 먼저 기어가는 법을 배우고, 겸손함을 유지하며 고객의 목소리를 듣는 것이 중요합니다; 두 번째 단계는 걷기 시작하는 것이고; 마지막으로 달리기 시작하는 것입니다. 이것이 저의 문화입니다: 한 걸음씩 나아가는 것입니다.

저에게 첫 번째 단계는 자산 부채표를 강화하는 것입니다. 인텔의 자산 부채표는 어느 정도 매우 나쁩니다. 그래서 미국 정부가 중요한 주주가 된 것을 매우 기쁘게 생각합니다.

제가 트럼프 대통령에게 설명한 것처럼, TSMC가 처음 시작할 때 대만 정부가 주주로 있었습니다. 일본과 싱가포르를 보더라도, 반도체는 본질적으로 인프라입니다. 미국 정부는 지원을 제공해야 합니다.

둘째, 제 오랜 친구인 황仁勋이 저를 지원하기 위해 50억 달러를 투자한 것에 대해 매우 기쁘게 생각합니다. 저는 적어도 올바른 일을 했다고 생각합니다. 그가 투자한 50억 달러는 지금 250억 달러, 심지어 더 많아졌습니다.

또한 소프트뱅크의 손정의도 있습니다. 저는 이전에 소프트뱅크 이사회에서 근무했으며, 그도 저를 도와주었습니다. 그래서 우리는 먼저 자산 부채표를 강화하고, 제품에 집중해야 합니다. 저는 제품 라인을 대폭 단순화하고, 고객의 목소리를 듣고, 다음 세대의 리더십 제품을 추진하고 있습니다.

어느 정도 우리는 운이 좋습니다. 지금 Agentic AI가 부상하면서 CPU가 매우 수요가 많아졌습니다. 과거 훈련 장면에서 CPU와 GPU의 비율이 1:8이었다면, 지금은 1:4, 심지어 1:1로 변할 가능성이 보입니다. 저는 CPU가 다시 중요해진 것에 대해 매우 기쁘게 생각합니다.

저는 일부 AI 모델 개발자와 이야기를 나누었습니다. 그들은 강화 학습 및 대량의 에이전트를 조정하는 속도 측면에서 CPU가 실제로 더 유리하다고 말했습니다. 그래서 어느 정도 저는 현재 시장에서 CPU에 대한 수요가 매우 높다는 것에 대해 기쁘게 생각합니다.

전반적으로 우리는 제품 측면에서 힘을 쏟아야 하며, 특히 데이터 센터 서버 측에서 그렇습니다. 또 다른 부분은 우리의 웨이퍼 파운드리 사업입니다.

처음에는 자본 집약적인 사업이었고, 쉽지 않았습니다. 몇 가지 조건이 필요합니다. 고객을 지원할 수 있는 올바른 IP가 필요합니다. 예를 들어, 고객이 모바일 관련 제품을 만든다면, 저전력 IP가 필요합니다. 이러한 능력이 없다면 고객을 서비스할 수 없습니다.

파운드리는 서비스 비즈니스이자 신뢰 비즈니스입니다. 고객이 주문을 주고 웨이퍼를 맡기지만, 수율이 좋지 않으면 그들의 수익이 손실되고, 기회를 놓칠 수 있습니다.

그래서 우리에게 매우 중요한 것은 수율, 결함 밀도, 주기 시간을 집중하고, 고객의 요구를 고품질과 신뢰성으로 충족시키는 것입니다. 이것들이 제가 진정으로 관심을 가지는 일입니다.

결국, 당신은 전 스택으로 나아가야 합니다. 단순히 실리콘 칩뿐만 아니라 소프트웨어도 필요합니다. 일부 고객은 저에게 직접 물어봅니다: 전체 시스템을 제공할 수 있나요? 이는 시스템을 구축해야 함을 의미합니다. 그래서 이러한 일들을 우리는 조용히 한 걸음씩 진행하고 있으며, 가능한 한 최고의 인재를 모집하고 있습니다.

참고로, 모든 채용은 제가 직접 진행하며, 헤드헌터 회사의 도움을 받지 않았습니다. 그래서 때때로 강력한 인맥 목록을 가지고 누구에게 전화를 걸어야 할지 아는 것이 매우 유용합니다.

진행자:

당신은 이 업계에 오랫동안 있었습니다. 이전에 Cadence의 CEO를 맡았던 것으로 기억하는데, 대략 12년이었나요?

천리무:

13년입니다.

진행자:

13년. 그리고 또 2년 동안 실행 회장을 맡았으니, 총 15년이군요.

천리무:

당시 저는 처음에 3개월만 하겠다고 약속했습니다.

진행자:

3개월이요?

천리무:

네. 그래서 저는 지금 매우 조심스럽습니다. "나는 3개월만 하겠다"고 말하면, 결과적으로 15년이 될 수 있습니다.

TerraFab은 무엇인가? 마스크가 왜 직접 웨이퍼 공장을 만들고 싶어하는가?

진행자:

보기에 당신은 인텔에서 아직 갈 길이 멀어 보입니다. 또 다른 널리 논의되는 대규모 프로젝트는 TerraFab과 당신과 일론 머스크의 협력입니다. 이 프로젝트가 어떻게 형성되었는지, 당신이 그 안에서 어떤 역할을 했는지, 그리고 그들 간의 협력이 어떻게 이루어지는지에 대해 좀 더 이야기해 주실 수 있나요?

천리무:

물론입니다. 일론 머스크는 제가 생각하기에 이 세기 최고의 기업가 중 한 명이며, 아마도 가장 뛰어난 기업가일 것입니다. 우리는 반도체 인프라가 실제로 AI의 성장 속도를 따라가지 못하고 있다는 공통된 판단을 가지고 있습니다. 당신은 생산 능력이 필요하고, 생산성도 필요하며, 효율성도 필요합니다. 이것들은 제가 그와 함께 본 문제입니다: 여기서 분명히 한 부분이 빠져 있습니다.

둘째, 저는 그와 협력하게 되어 매우 기쁩니다. 그는 매우 비전통적입니다. 저는 그를 "비전통적"이라고 부릅니다. 그는 모든 단계에서 질문을 던집니다: 왜 전통적인 방식으로 일을 해야 하는가? 어느 정도에서 이것은 매우 신선합니다. 저는 이렇게 하는 것을 좋아합니다. 저는 다른 관점을 가진 사람들과 협력하여 최선의 경로를 찾는 것을 좋아합니다. 우리는 이 과정에서 많은 것을 배우게 될 것입니다. 분명히 그는 자신의 비전도 가지고 있습니다: 그의 로봇, 그의 자동차는 모두 많은 실리콘 칩이 필요합니다.

진행자:

TerraFab이 무엇인지 설명해 주실 수 있나요? 많은 사람들이 익숙하지 않을 수 있습니다.

천리무:

TerraFab은 그가 자신의 웨이퍼 공장을 만들기로 결정한 것입니다. 동시에 우리는 그와 협력하여 그가 더 빨리 생산에 들어가고, 더 빨리 양산을 실현하며, 우리의 기술과 공정을 사용할 수 있도록 노력하고 있습니다. 이것은 우리가 함께 협력하는 일입니다. 그의 팀은 매우 뛰어나며, 저는 매주 그들과 소통하고 있습니다. 그들과 협력하는 것은 매우 흥미롭습니다.

진행자:

그는 또한 깨끗한 방에서 담배를 피우고 싶다는 등의 아이디어를 언급했는데, 이는 일반적으로…

천리무:

네, 맞습니다. 그리고 햄버거도요. 저는 그 단계까지는 가지 않을 것 같습니다. 아마도 깨끗한 방의 일부 구역에서는 가능할 수 있습니다. 그러나 중요한 것은 열린 마음을 유지하는 것입니다. 우리는 또한 듣고, 어떤 것이 가능한지 살펴볼 것입니다.

AI가 글로벌 반도체 공급망을 어떻게 재구성하는가?

진행자:

미국에서 회사를 재구성하는 모습을 보는 것은 정말 흥미롭습니다: 한편으로는 점진적으로 파운드리 사업을 구축하고, 다른 한편으로는 TerraFab과 같은 프로젝트와 협력하고 있습니다. 글로벌 AI 및 반도체 공급망을 보면, 즉 AI가 국가별로 공급망을 재구성하고 있는 방식을 관찰하면, 각국이 받는 영향이 다르다는 것을 알 수 있습니다.

예를 들어 AI로 인한 해고에 대한 주장은 현재 대부분 과장된 것으로 보입니다. 많은 해고는 사실 2020년 팬데믹 동안 과도하게 채용된 결과입니다. 그러나 제가 보기에 가장 먼저 줄어드는 것은 종종 아웃소싱 회사들입니다. 기업들은 내부 직원보다 외부 인력을 먼저 줄이는 경향이 있습니다. 그래서 외부 고객 서비스, 외부 IT가 줄어들게 됩니다. 이는 필리핀, 인도와 같은 대규모 BPO 산업을 가진 국가에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 이들은 단기적으로 AI의 충격을 받을 수 있습니다.

각국 기업이 AI의 미래에 긍정적으로 참여하는 방법에 대해 질문한다면, 거의 국가별로 분석해야 할 것입니다. 에너지가 저렴한 곳에서는 데이터 센터를 구축할 수 있고; 모델을 훈련할 수 있는 곳에서는 모델을 훈련할 수 있지만, 아마도 미국과 다른 몇몇 지역만이 이러한 능력을 갖추고 있을 것입니다.

반도체 산업의 글로벌 공급망 변화에 대해 어떻게 생각하십니까? 특정 국가가 더 많은 투자를 해야 할까요? 예를 들어 이스라엘에는 Mellanox, 엔비디아 및 인텔이 존재하는데, 이스라엘이 반도체에서 더 많은 일을 해야 할까요? 필리핀이 제조업 기반으로 돌아가야 할까요? 이러한 문제를 글로벌 관점에서 어떻게 생각하십니까?

천리무:

좋은 질문입니다. 분명히 AI는 전체 패러다임을 변화시키고 있습니다. 저는 그 영향이 인터넷보다 더 클 것이며, 더 깊은 영향을 미칠 것이라고 생각합니다. AI는 처음에 당신이 더 효율적으로 일을 할 수 있도록 도와줄 수 있습니다. 많은 에이전트가 원래 복잡하고 반드시 해야 하는 일을 더 빠르게 수행하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 그래서 그것은 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다. 심지어 반도체 설계에서도 AI는 효율성을 높일 수 있습니다. 예를 들어, 타이밍 측면에서 얼마나 빨리 설계를 완료할 수 있는지; 두 번째는 비용입니다. 그래서 이러한 것들은 기업이 효율성을 높이는 데 도움이 될 것입니다.

AI 수요와 성장에는 몇 가지 병목이 존재합니다. 첫째, 물론 모두가 알고 있는 전력 제약입니다. 일부 국가는 전력이 부족하여 영향을 받을 것입니다. 둘째, 많은 사람들이 인식하지 못하는 것은 헬륨이 반도체 산업에 미치는 영향이 매우 클 수 있다는 것입니다. 셋째, 모두가 알고 있듯이 현재 메모리가 심각하게 부족하며, 모든 사람들이 메모리를 쟁탈하고 있습니다. 심지어 당신이 웨이퍼 공장을 세워 생산 능력을 늘리려고 해도 몇 년이 걸릴 것입니다. CPU와 GPU도 마찬가지로 수요가 매우 높습니다. 가격도 오를 것입니다. 왜냐하면 우리는 비용을 고객에게 전가해야 하기 때문입니다. 그래서 이러한 것들은 전체 산업의 성장을 영향을 미칠 것입니다.

전반적으로 저는 가장 큰 충격을 받는 회사는 AI를 수용하지 않은 회사라고 생각합니다. 왜냐하면 AI는 기업이 모든 기능 부서에서 효율성을 높이는 데 도움을 줄 수 있기 때문입니다. 우리는 AI를 수용하고, 예측, 설계 및 다양한 작업 부하에 AI를 사용하는 더 나은 방법을 찾아야 합니다. 이 과정에서 잠재력이 큽니다.

진행자:

많은 사람들이 TerraFab이나 인텔의 파운드리 사업이 경쟁력을 가질 수 있을지에 대한 간단한 반대 의견은 사실 하나의 문제에 집중되어 있습니다: 일부 요소는 공장 내부에 있으며, 당신이 언급한 IP, 비즈니스 운영 속도와 같은 요소가 있습니다; 외부 요소도 있습니다. Elad가 방금 많은 것을 언급했습니다.

그 중 하나는 노동 비용과 실제 제조 능력입니다. 당신은 파운드리 사업에 투자하고 있으며, 분명히 미국에서 제조할 가능성이 있다고 믿고 있습니다. 일론도 그렇게 믿고 있습니다. 이 문제에 대해 이야기해 주실 수 있나요? 이 제약은 얼마나 현실적입니까?

천리무:

당신이 말하는 것은 노동 제약인가요?

진행자:

네.

천리무:

제가 파운드리 사업을 강화할지, 아니면 철수할지를 결정할 때, 시장에는 많은 목소리가 있었습니다. 당신도 보셨겠지만, 많은 사람들이 이것이 너무 비싸고 성공하지 않을 것이라고 말했습니다. 그러나 저는 결국 이 일이 미국에 매우 중요하며, 전체 산업에도 매우 중요하다고 결정했습니다.

우리는 모두 공급망 문제를 경험했습니다. 모든 대형 반도체 회사는 공급망 문제를 진지하게 고려해야 합니다. 당신은 강력하고 회복력이 있는 공급망이 필요하며, 한두 개의 지리적 지역의 참여자에게만 의존해서는 안 됩니다.

그래서 저는 점점 더 많은 사람들이 미국에서 제조하는 것이 매우 중요하다는 것을 깨닫게 될 것이라고 생각합니다. 그리고 가장 첨단의 공정, 예를 들어 우리의 14A는 약 1.4 나노미터이며, 우리는 이미 1 나노미터와 0.7 나노미터를 계획하기 시작했습니다. 크기가 점점 작아지고 있으며, 심지어 머리카락보다도 훨씬 더 가늘어지고 있습니다. 따라서 복잡성이 매우 높아지고, 쉽게 할 수 없습니다. 만약 한 단계에서 실수가 발생하면, 모든 것이 무너질 수 있습니다. 그래서 제조는 매우 정밀해야 합니다.

이 관점에서 볼 때, 이것은 점점 더 병목이 될 것입니다. 우리는 TSMC를 매우 존중하며, 그들은 훌륭한 파트너입니다. 더 중요한 것은, 우리 양측 모두 고객을 서비스하기 위해 더 많은 생산 능력이 필요하다는 것입니다. 그래서 우리는 이를 위해 장기적으로 투자하기로 결심했습니다. 저는 장기적으로 이것이 매우 중요하며, 제가 산업에 더 많은 가치를 창출할 수 있는 곳이라고 생각합니다.

진행자:

사람들은 오랫동안 논의해왔습니다. 결국 언젠가는 우리가 특정 해상도 한계에 도달할 것이고, 더 이상 미세화할 수 없을 것이라고. 선폭이 너무 작아져 더 이상 진행할 수 없게 될 것입니다. 당신은 우리가 언제 진정으로 이 한계에 도달할 것이라고 생각하십니까?

천리무:

좋은 질문입니다. 현재 우리는 18A이며, 다음에 14A가 양산에 들어갈 것이고, 저는 10A와 7A의 경로도 볼 수 있습니다. 그래서 저는 이 길이 계속 이어질 수 있다고 생각합니다. 그러나 점점 더 비싸고, 더 어려워질 것입니다. 그래서 우리는 파트너가 필요합니다. 우리는 혼자서 모든 것을 할 수 없습니다. 우리는 재료 공급업체 및 장비 제조업체와 협력하여 실제로 수율과 성능을 향상시켜야 합니다.

또 다른 부분은 첨단 패키징이 병목이 되고 있습니다. 모두가 TSMC의 CoWoS를 알고 있습니다. 지금 우리는 EMIB라는 매우 좋은 차세대 솔루션을 가지고 있습니다. 저는 그것이 고객 요구를 충족하는 생산 수율로 양산될 수 있도록 보장해야 합니다.

현재 무어의 법칙도 당신이 말한 것처럼 동력을 잃기 시작하고 있습니다. 그래서 저는 새로운 재료를 연구하고 있으며, 재료 수준으로 돌아가고, 주기율표로 돌아가고 있습니다. 저는 질화갈륨, 탄화규소 및 인화인 세 가지 재료에 투자했으며, 이러한 새로운 재료가 다음 단계의 발전을 어떻게 이끌어낼 수 있을지 관찰하고 있습니다.

패키징 측면에서 저는 유리에 투자하기 시작했습니다. 유리는 훌륭한 열 절연 재료이기 때문에, 저는 3DGS라는 스타트업에 투자했습니다. 나중에 저는 인텔이 모듈에서 약 1,000개의 패턴을 가지고 있다는 것을 깨달았습니다. 따라서 기판과 모듈의 조합이 매우 중요합니다.

우리는 방금 인도 정부와 대규모 프로젝트를 발표했으며, 인도와 미국 뉴멕시코에서 제조를 진행할 것입니다. 그래서 첨단 패키징은 매우 중요합니다. 저는 인조 다이아몬드에도 주목하기 시작했습니다. 그것도 매우 좋은 절연 재료입니다. 그래서 저는 Diamond Foundry에 투자했습니다. 이러한 것들은 모두 차세대 주목할 만한 방향입니다. 즉, 새로운 재료, 새로운 기판 재료 및 새로운 설계 방법론이 산업을 계속 앞으로 나아가게 할 것입니다.

엔지니어로서, 당신은 항상 벽에 부딪힙니다. 그러나 벽에 부딪힌 후에는, 당신은 뛰어넘거나 우회하여 결국 더 나은 결과를 얻어야 합니다. 반도체에 장기적으로 투자하고 반도체 산업을 구축하는 데 참여한 사람으로서, EDA 도구에서 설계, 제조에 이르기까지 이러한 경험을 갖는 것은 실제로 매우 도움이 됩니다. 이제 저는 제 방식으로 산업에 작은 기여를 할 수 있습니다.

반도체 투자 핵심

진행자:

당신이 방금 말씀하신 것이 매우 흥미롭습니다: 항상 우회할 수 있는 방법이 있지만, 물리적 한계도 존재합니다. 7A와 같은 스케일에 도달하면 제한에 부딪히고, 새로운 재료나 다른 우회 경로를 찾아야 합니다.

흥미로운 질문은, 우리는 이 주제를 오랫동안 논의해왔다는 것입니다. 20년 전에도 누군가는 우리가 결국 어떤 지점에 도달할 것이고, 칩에 더 이상 공간이 없을 것이라고 말했습니다. 당신은 서로 다른 웨이퍼 공장 간의 성능 차이가 평준화되는 어떤 점근선에 부딪힐 것이라고 생각하십니까?

천리무:

좋은 질문입니다. 무어의 법칙에 관해서, 과거 우리는 성능을 두 배로 늘리는 것을 추구하면서 전력 소비와 비용도 고려해야 했습니다. 당신은 성능을 두 배로 늘릴 수 있지만, 비용과 면적은 동일하게 우위를 유지할 수 없습니다. 그래서 당신은 이러한 측면에서 타협을 해야 합니다. 새로운 재료나 새로운 설계 방법을 찾아야 하며, 그것들이 실제로 구현되어야 합니다.

저는 재료 과학 분야의 인재를 더 많이 채용하기 시작했습니다. 이것은 우리 분야의 혁신의 초점입니다: 우리는 어떻게 계속 나아갈 수 있을까요?

저는 18년 전에도 반도체에 투자하고 있었습니다. 그 당시 대부분의 벤처 캐피탈 기관, 심지어 일부 뛰어난 1선 벤처 캐피탈도 제 친구들이었습니다. 처음 파트너 회의에서 모든 파트너가 방에 모여 저에게 반도체에 대해 이야기했습니다. 중간에 반은 변명을 대고 나갔습니다. 마지막에 남은 반은 저에게 물었습니다: 천리무, 소프트웨어 서비스 프로젝트는 없나요? 결국 두 사람만이 동정심으로 저의 이야기를 듣고 있었습니다.

그래서 역사가 바뀌었습니다. 지금 반도체는 다시 뜨거운 관심을 받고 있습니다. 당신은 황仁勋의 엔비디아를 보십시오. 이미 시가총액 5.3조 달러의 회사입니다. 브로드컴과 TSMC도 각각 2조 달러 시가총액 수준입니다. 리사, 저는 AMD의 좋은 친구인데, 회사 시가총액은 거의 8000억 달러에 달합니다. 그리고 인텔도 6000억 달러에 가깝습니다.

그래서 어느 정도 반도체가 다시 뜨거워졌고, 매우 중요해졌습니다. 15년, 18년, 20년 전 제가 반도체에 투자할 때, 벤처 캐피탈은 저와 함께 투자하고 싶어하지 않았습니다. 삼성, Arm, 소프트뱅크와 같은 대기업을 제외하고는요. 지금은 많은 벤처 캐피탈이 반도체에 투자하고 싶어하는 것을 보기 때문에 매우 기쁩니다.

진행자:

현재 투자자들이 이 분야에 큰 관심을 보이고 있으며, 과거에는 이 분야가 너무 어렵다고 여겨졌습니다. 당신은 오랜 운영자이자 Walden에서 오랫동안 벤처 캐피탈을 해왔습니다. 일반적으로 사람들은 반도체 투자에 대해 많은 우려를 가지고 있습니다. 몇 가지를 나열하자면: 자본 지출이 매우 크고; 웨이퍼 제작의 성공 여부가 예측하기 어렵고; 작업 부하를 매우 이해해야 하며; 고객이 공급업체를 전환하는 위험이 매우 높습니다.

우리는 함께 몇몇 회사에 참여했으며, 아마도 이미 설계 도입을 받았지만, 주문 규모를 확대할 수 있을지는 여전히 문제입니다. 그리고 주기성: 당신은 중량 자산 제조 능력을 구축했지만, 어떤 해에는 수요가 변할 수도 있고, 변하지 않을 수도 있습니다.

당신은 이 산업이 왜 어려운지 어떻게 생각하십니까? 동시에 지금은 공급망 다변화의 중요성에 대한 인식과 AI 측의 폭발적인 수요 증가와 같은 다양한 분야에서 장기적인 수요 증가가 있습니다. 당신은 여전히 투자자이며, 지금 인생에서 가장 큰 베팅을 하여 CEO가 되었습니다. 이러한 다양한 위험을 어떻게 생각하십니까? 다른 사람들에게 이 공급망에 투자하라고 어떻게 조언하시겠습니까?

이 질문은 매우 방대하지만, 당신의 경험을 고려할 때, 많은 사람들이 지금 "YOLO식 투자" 심리를 가지고 있을 것이라고 생각합니다: 예를 들어 메모리가 부족하니 메모리 주식을 사야 한다고; 그러나 동시에 10년의 시간선이 필요한 것들, 예를 들어 재료 과학과 같은 것들은 감당하고 싶지 않아 합니다.

천리무:

좋습니다, 당신의 질문 범위는 매우 넓습니다. 제가 설명해 보겠습니다.

첫째, 벤처 캐피탈과 창업은 제 혈액 속에 흐르고 있으며, 저는 이 과정을 정말 즐깁니다. 자랑하려는 것은 아니지만, 저는 실제로 몇 가지 좋은 퇴출 사례를 가지고 있습니다. 지금까지 159개의 IPO와 126건의 인수합병이 있었으며, 그 중 반도체도 포함되어 있습니다. 반도체만 보면, 저는 이 몇 년 동안 200개 이상의 회사에 투자했으며, 그 중 38%가 미국에 있습니다. 그래서 저는 일반적으로 몇 가지 미시적 트렌드를 살펴보곤 합니다.

진행자:

먼저 말씀드리자면, 이는 매우 인상적입니다.

천리무:

감사합니다. 저는 이러한 회사들을 구축하는 과정을 정말 즐깁니다. 그러나 더 중요한 것은, 투자 측면에서 제가 먼저 보는 것은 병목이 어디에 있는가입니다. 당신은 도대체 어떤 문제를 해결하고 싶어하는가?

예를 들어, 저는 Credo Semiconductor라는 회사를 투자했습니다. 그들은 호주에 실험실을 가지고 있습니다. 그 당시 저는 상호 연결이 병목이 되고 있다고 보았기 때문에 그들을 지원하기로 결정했습니다. 저는 또한 광 상호 연결을 하는 Celestial AI를 지원했습니다. 클러스터 내부에서 상호 연결 속도가 점점 더 중요해지고 있기 때문에, 저는 광 기술이 매우 중요할 것이라고 생각합니다. 황仁勋을 보십시오. 그는 거의 모든 광자 관련 회사에 투자했습니다.

또한 저는 시장이 어떤 솔루션을 필요로 하는지 살펴보곤 합니다. 예를 들어, 우리가 설계 복잡성과 비용에 대해 이야기했을 때, AI와 머신러닝을 사용하여 더 나은 설계와 더 나은 솔루션을 추진할 수 있는지 여부입니다. 현재 몇몇 새로운 스타트업이 EDA 관련 분야에 진입하여 성능을 향상시키려 하고 있습니다. 저는 이것이 금광이라고 생각합니다.

또한 새로운 재료에 대해서도 이야기했습니다. 우리는 인화인에 대해 이야기했으므로, 저는 Inphi에 투자했으며, 나중에 그것이 Marvell에 인수되었습니다. 당신은 질화갈륨과 탄화규소와 같은 새로운 재료에 투자할 수도 있습니다. 그 중 일부 회사는 이미 인수되고 있으며, 전원 관리 분야에서 잘하는 Empower라는 회사도 있습니다.

전원 관리는 지금 병목이 되고 있습니다. 예를 들어, 40V에서 1V로 떨어질 때, 변환 과정에서 많은 전력을 잃게 되며, 전원 효율성을 높이는 것이 매우 중요합니다. 그래서 전력, 열 방출 등이 병목이 되고 있습니다.

따라서 저는 항상 "우리가 도대체 어떤 문제를 해결하고 싶어하는가"에서 출발합니다. 이 문제가 현실적인가? 고객이 정말로 고통받고 있는가? 만약 그렇다면, 저는 투자를 시작합니다.

다음 단계는 첫날부터 첫 번째 고객을 확보하는 것입니다. 저는 일반적으로 첫 번째 고객이 하이퍼스케일러인 것을 좋아합니다. 왜냐하면 그들은 규모가 있기 때문입니다. 만약 그들이 당신의 제품을 좋아한다면, 향후 몇 년 동안 수백만 달러를 지불할 의향이 있으며, 구매 약속을 해줄 것입니다. 이는 매우 중요합니다. 왜냐하면 당신에게 큰 고객이 있다면, 당신은 확장할 수 있기 때문입니다.

그래서 저는 항상 몇 가지 공식을 살펴봅니다: 당신은 어떻게 그것을 할 것인가? 당신은 인재를 어디서 찾을 것인가? 때때로 인재를 찾는 것이 매우 중요합니다. 그래서 저는 미국, 실리콘 밸리, 오스틴에 관심이 많습니다. 또한 이스라엘에도 많은 인재가 있습니다. 그래서 저는 이스라엘에 상당히 많은 프로젝트에 투자했습니다.

이스라엘에는 많은 파괴적이고 혁신적인 창업자들이 있으며, 그들은 매우 열심히 일합니다. 전쟁 중에도 그들은 전화 회의를 계속합니다. 때때로 그들은 이렇게 말합니다: 좋아요, 지금 경고가 울리고 있으니, 저는 지하실로 가야 하고, 네트워크가 좋지 않을 수 있으며, 아마도 우리는 음성만 사용할 수 있을 것입니다. 어느 정도 이것은 심지어 재미있습니다. 저는 이러한 회복력 있는 창업 정신을 매우 존중합니다.

전반적으로 저는 기회가 많다고 생각합니다, 특히 AI 분야에서. 지금은 Agentic AI 외에도 Physical AI가 다음 거대한 전선이 되고 있습니다. 당신은 전 스택 관점에서 문제를 바라봐야 합니다.

이것이 제가 여전히 많은 최전선 모델에 깊이 관여하고 있으며, 제가 지원하는 일부 투자 프로젝트가 Physical AI를 위한 오픈 소스 최전선 기술을 매우 긍정적으로 보고 있기 때문입니다. 저는 그것이 금광이라고 생각합니다.

진행자:

당신은 AI를 사용하여 칩 설계 및 테스트의 특정 단계를 더 빠르고 저렴하며 창의적으로 만들 수 있는 기회를 언급했습니다. Cadence에서의 경험을 결합하여, 당신이 생각하는 가장 비옥한 방향은 어디인가요? 이미 효과를 보고 있는 것이 있나요?

천리무:

저는 Cadence에서 약 15년을 보냈습니다. 그 중 하나는 제가 제 후계자를 도와주고 그를 키울 수 있었던 것입니다. 그는 나중에 매우 뛰어난 CEO가 되었습니다. 그는 AI를 매우 수용하고 Agentic AI를 사용하여 효율성을 높이고 있습니다.

이것이 좋은 면입니다. 저는 Synopsys도 이러한 일을 하려고 노력하고 있다고 생각합니다. 그들은 엔비디아로부터 200억 달러의 투자를 받았으며, 이는 그들에게 많은 도움이 될 것이라고 생각합니다. 그들은 또한 Ansys를 인수하여 전체 시스템 설계 분야에 진입했습니다.

전반적으로 이러한 회사들은 최선을 다하고 있습니다. 그러나 스타트업도 더 파괴적인 일을 할 기회가 있으며, 결국에는 상장되거나 이 두 회사 또는 지멘스에 인수될 것입니다.

그래서 저는 기회가 모두에게 주어질 것이라고 생각합니다. 이는 창업자의 비전에 달려 있습니다. 제 철학은 항상 이렇습니다: 만약 창업자가 회사를 팔고 싶다면, 이는 더 빠른 퇴출 경로이며, 잠금 기간이 없고 분기 실적에 대한 걱정이 없다면, 그것도 괜찮습니다. 또한 일부 창업자는 첫날부터 IPO를 원합니다.

VC로서, 우리는 모두 VC이며, 우리는 창업자의 꿈을 지원하고 그들이 꿈을 실현하도록 돕습니다.

진행자:

당신이 언급한 다양한 방향을 보면, 미래의 제품 개발이나 AI가 반도체 산업에 미치는 영향을 포함하여, 현재 Periodic과 같은 재료를 다루는 회사, Purepoint과 같은 EDA 및 설계를 다루는 회사, 그리고 제조 체인상의 다른 단계들이 있습니다.

당신은 10년 후의 인텔이나 미래의 반도체 회사가 AI와 오늘날과 근본적으로 다를 것이라고 생각하십니까? 만약 그렇다면, 차이점은 무엇인가요?

천리무:

저는 그렇게 생각합니다. 첫째, 당신이 처음에 언급한 문제로 돌아가면: 자본 집약적이고 예측할 수 없으며 주기적입니다. 이러한 것들은 모두 당신의 투자 결정에 포함되어야 합니다.

저는 일반적으로 매우 일찍 진입하여 팀을 구성하는 것을 좋아합니다. 이것은 매우 흥미롭습니다. 저는 당신도 그렇게 하기를 바랍니다. 둘째, 당신은 적합한 투자자를 찾아 함께 협력해야 합니다. 항상 브랜드 기관만 보는 것이 아니라, 저는 일반적으로 개인을 더 중요하게 생각합니다. 누가 이 분야를 진정으로 이해하고 있는가? 가장 중요한 것은, 어려운 시기와 좋은 시기를 함께 보낼 수 있는 파트너를 찾는 것입니다.

많은 사람들이 순풍에 잘 협력하지만, 회사가 어려움에 처하면 그들은 떠납니다. 저는 회사를 어려움을 겪게 한 사람들과 함께하는 것을 좋아합니다. 일부 성공적인 회사는 여러 번 파산 직전까지 갔지만, 결국에는 비상하게 되었습니다. 그래서 이러한 일을 기꺼이 해줄 파트너를 찾는 것이 매우 중요합니다.

또한 전략적 투자자를 살펴봐야 합니다. 그들이 제조, 메모리, 연결 등에서 회사가 가치를 창출하는 데 도움을 줄 수 있는지 여부입니다. 저는 성장 단계에 있는 친구들과 헤지 펀드 분야의 친구들이 몇 명 있습니다. 저는 그들을 매우 좋아합니다. 그들은 다른 관점을 가지고 있으며, 공개 시장을 이해하고 창업자에게 어떤 길을 가지 말아야 하는지 안내할 수 있습니다. 이러한 것들은 모두 매우 도움이 됩니다.

전반적으로, 이는 매우 흥미롭습니다. 당신은 창업이 실제로 엔지니어링과 같다는 것을 깨닫게 될 것입니다. 문제를 해결하는 것입니다. 매 단계마다 문제를 해결할 수 있는 사람을 찾아야 합니다. 만약 해결되면, 다음 전선으로 나아갑니다.

솔직히 말하자면, 제가 투자했던 10개 회사 중 9개는 중간에 비즈니스 계획을 변경했습니다. 시장이 변했기 때문입니다. 그래서 저는 창업자가 팀이어야 한다고 생각합니다. 혼자서는 안 됩니다. 둘째, 그들은 열린 마음을 가지고, 듣고, 우리의 조언을 받아들일 준비가 되어 있어야 합니다.

마지막으로, 그들은 자신의 계획을 세워야 하며, 저의 말을 그대로 따르지 않아야 합니다. 더 나은 상태는 그들에게 충분한 피드백을 주고, 그들이 스스로 결론을 내리는 것입니다. 당신이 그들의 판단을 인정한다면, 비록 당신의 생각과 다르더라도 받아들일 수 있습니다. 이것이 창업의 흥미로운 점입니다. 그들은 더 빠르게 나아갈 수 있습니다.

당신의 질문으로 돌아가서, 지금부터 10년 후 어떤 회사가 이길 것인가? 이는 제 개인적인 관점입니다: 전략을 명확하게 표현하고, 특정 세분화된 분야에 레이저처럼 집중하며, 올바른 파트너를 찾고, 확장 능력을 갖춘 회사가 이길 것입니다.

어느 정도, 이는 제가 전 스택에 대한 관점을 다시 이야기하는 것입니다. 당신은 전 스택 솔루션이 필요합니다. 그것은 큰 회사가 되어 대 플랫폼으로 전환될 수 있습니다. 예를 들어 황仁勳을 보십시오. 저는 그를 매우 존경합니다. 그는 CUDA에 집중하고, 소프트웨어 라이브러리에 집중합니다. 그는 플랫폼 회사가 되고 싶다고 말했으며, 그는 실제로 그렇게 했습니다.

또한 Anthropic, OpenAI와 같은 스타트업이 있습니다. 그들은 더 우아한 방식으로 경로를 찾아 게임을 변화시켰습니다. 스타트업은 매우 빠르게 행동하며, 빛의 속도로 나아가며 주도자가 될 수 있습니다.

저는 인텔도 그런 역할을 할 수 있기를 바랍니다. 왜냐하면 우리는 XPU, NPU, 첨단 패키징 및 파운드리가 있기 때문입니다. 이러한 것들을 결합하면 다양한 작업 부하를 위한 전용 칩을 구축할 수 있습니다. 저는 이 방향으로 나아가고 있습니다.

진행자:

이해가 됩니다. 제가 방금 한 질문의 일부는 당신이 어디로 나아가고 있는지 알고 싶고, 다른 한 부분은 이것이 당신의 작업 방식을 근본적으로 변화시킬 것인지에 대한 질문입니다. 소프트웨어 세계에서, 저는 지금 매우 큰 변화가 일어나고 있는 것을 보고 있습니다: 당신이 누구를 고용하는지, 누가 팀에 합류하기를 원하는지, 많은 사람들이 여러 AI를 관리하는 것을 선호하고 있습니다.

그래서 제가 아는 많은 사람들은 오히려 30대, 40대, 50대 사람들을 고용하는 것을 더 선호합니다. 왜냐하면 그들은 팀을 관리하는 데 익숙하기 때문입니다. 그들은 이것이 AI 관리에 직접적으로 전이될 수 있다고 생각합니다. 복잡한 작업을 설정하는 방법, QA를 수행하는 방법 등을 포함하여요.

그래서 저는 물리적 세계나 웨이퍼 공장 환경에서 팀 구조, 능력 요구 사항, 또는 AI가 겹쳐진 후의 변화를 어떻게 보시는지 궁금합니다. 이것은 자연스럽고 느린 진화인가요, 아니면 특정 분야에서 급진적인 변화가 발생할 것인가요? 예를 들어 재료 분야에서는 이제 이 세 가지 모델과 약간의 화학 지식만 있으면 충분한가요? 그래서 저는 당신이 그 미래 세계를 어떻게 보는지 궁금합니다.

천리무:

좋은 질문입니다. 제가 방금 말씀드린 "기어가고, 걷고, 달리기"로 돌아가겠습니다. "기어가는" 단계에서, 당신은 먼저 반도체 산업에서 가장 뛰어난 인재를 모집해야 합니다. 지금 저는 전 스택을 구축하기 위해 어떤 소프트웨어 인재를 도입해야 할지 고민하기 시작했습니다.

현재 제 팀의 평균 연령은 대략 40대 후반에서 50대 초반입니다. 저는 새로운 인재를 도입해야 합니다. 그들은 작업 부하를 이해하고, 최전선 모델을 이해하며, 오픈 소스를 이해하는 것이 매우 중요합니다.

현재 제 아들이 제 스승이 되었습니다. 매번 그가 저를 집으로 초대할 때, 우리는 손주들과 놀면서 AI와 머신러닝에 대해 그에게 배우고 있습니다. 그는 저보다 더 깊이 이해하고 있기 때문에, 저는 많은 것을 배우고 있으며, 투자 이해를 시도하고 있으며, 일부 인재를 데려오고 있습니다.

우리는 인텔을 변화시키고 있습니다. 과거 인텔은 매우 구식이고 전통적이며 엑셀에 의존하는 회사였습니다. 지금 저는 그것을 AI 지원 회사로 전환하고 있으며, 설계에서 AI를 사용하고, 전체 조직이 AI를 수용하도록 하고 있습니다. 이렇게 하면 더 이상 표와 인력에 의존하지 않게 됩니다.

진행자:

저는 많은 투자자들이, 적어도 저에게는, 지난 몇 년 동안 회사를 창립한 이후 자본 집약적인 회사의 다양한 자금 출처를 생각하는 것이 매우 교육적인 과정이었다고 생각합니다.

저는 이전에 많은 소프트웨어 투자를 했습니다. 만약 당신이 말하길, 제가 특정 중요한 규모에 도달하기 전에 1.5억 달러가 필요하다고 한다면, 당신은 매우 똑똑하고 자산 부채표가 완전히 다른 친구들이 필요합니다.

당신은 이 분야에서 오랫동안 경험을 쌓아왔습니다. 당신은 정부라는 대규모 이해관계자와 협력한 독특한 경험을 가지고 있습니다. 당신은 이러한 산업 정책을 어떻게 보십니까? 그것은 TSMC와 같은 거대한 성공을 가져왔으며, TSMC는 세계에서 가장 중요한 회사 중 하나입니다. 그러나 미국의 상업 문화에서는 산업 정책이 오랫동안 환영받지 못했습니다. 당신은 지금 이러한 관점이 어떻게 변화해야 한다고 생각하십니까? 어디에 적용될 수 있을까요?

천리무:

좋은 질문입니다. 분명히 자본 집약적인 사업과 인프라 프로젝트에 대해서는 자본을 확보해야 합니다. 어느 정도, 초기 벤처 투자에 대해 지금 많은 투자도 자본 집약적으로 변하고 있습니다. 과거 한 벤처 캐피탈이 특정 회사에 10억 달러를 투자하는 것은 VC 업계에서 전례가 없었지만, 지금은 일어나고 있습니다.

그래서 어느 정도, 당신은 적응해야 합니다. 저는 종 모양의 곡선을 사용하여 문제를 바라보는 것을 좋아합니다. 당신은 매우 일찍 진입해야 합니다. 왜냐하면 지금 Series A에서 10억 달러 이상의 가치를 지닐 수 있기 때문입니다. 그래서 당신은 pre-seed 단계에서, 회사 가치가 20억, 30억 달러에 도달하기 전에 진입해야 합니다. 이는 오늘날 매우 드문 일이므로, 당신은 올바른 프로젝트를 선택해야 합니다.

또한 회사의 확장을 도울 수 있는 자본을 찾아야 합니다. 이것이 일부 공동 기금이 비상장 시장에 진입하여 저와 함께 초기 프로젝트에 투자하기 시작한 이유입니다. 저는 그들을 매우 환영합니다. 왜냐하면 그들은 "회사의 20% 지분을 보유해야 한다"는 요구에 그렇게 민감하지 않기 때문입니다. 이제는 그렇게 많은 20%를 제공할 수 없게 되었습니다. 그래서 당신은 적합한 투자자를 찾아야 합니다.

자본 집약적인 분야, 예를 들어 AI 공장 및 파운드리 사업에서는 정부 자본, 주권 기금 및 매우 큰 자본을 활용해야 합니다. 현재 일부 대형 기금이 인프라를 지원하기 위해 특별히 설계되어 있으며, 우리는 그 중 일부 자본을 활용하여 운영을 확장할 수 있기를 바랍니다.

전반적으로 정부와 주권 기금은 매우 중요해졌습니다. 동시에 상장 회사로서, 저는 더 장기적이고 성장 지향적인 투자자에게도 관심을 두고 있습니다. 그들은 제가 비즈니스를 발전시키는 데 도움을 줄 수 있으며, 단기 자본 배분에만 집중하지 않고, 주식을 다시 사야 하는지 여부를 묻지 않을 것입니다. 이러한 문제들도 좋지만, 동시에 저는 비즈니스를 구축해야 합니다. 그래서 균형이 매우 중요합니다.

투자자가 인텔을 가장 오해하는 부분

진행자:

현재 시점에서 투자자가 인텔을 가장 오해하는 부분은 무엇이라고 생각하십니까?

천리무:

많은 부분이 있습니다. 첫째, 여전히 "기어가고, 걷고, 달리기"로 돌아갑니다. 지난 4개월 동안 저는 기어가고 있었습니다. 그러나 사람들은 이제 그것의 잠재력을 인식하기 시작했습니다. 또 다른 매우 중요한 점은: 우리는 진정으로 최고의 제품을 내놓아야 한다는 것입니다. 예를 들어 PC 클라이언트에서 우리는 여전히 시장 점유율을 가지고 있습니다. 그러나 우리는 실제로 더 나은 성능을 구축해야 합니다. 그래서 저는 조용히 CPU 아키텍처, GPU 아키텍처 및 소프트웨어 아키텍처 팀을 구축하고 있습니다. 우리는 더 빠르게 행동할 수 있도록 여러 스타트업처럼 행동해야 합니다.

제품 외에도 Agentic AI, Physical AI와 같은 새로운 에너지가 유입되고 있습니다. 이러한 것들은 우리가 투자할 수 있는 거대한 시장입니다.

파운드리 측면에서 우리는 TSMC와 여전히 큰 차이가 있습니다. 성능이나 다른 측면에서 모두 마찬가지입니다. 그래서 우리는 겸손함을 유지하고, IP, 수율, 결함 밀도, 주기 시간과 같은 기본 모듈을 구축해야 합니다. 이를 더 효율적이고 신뢰할 수 있게 만들어야 합니다. 파운드리는 신뢰 비즈니스입니다. 고객은 먼저 당신을 신뢰해야 웨이퍼를 맡기고 의존할 수 있습니다. 그래서 이러한 일들은 더 오랜 시간이 필요합니다.

하지만 저는 2030년, 2031년이 되면 사람들이 우리의 잠재력을 얼마나 크게 볼 수 있을지 시작할 것이라고 생각합니다. 제품 측면에서, PC 클라이언트는 우리의 기본입니다. 그리고 우리는 엣지 컴퓨팅, Physical AI 및 Agentic AI로 진입할 것입니다.

과거에는 우리는 주로 인간을 위해 서버와 PC를 제공했습니다. 이제 당신은 또 다른 차원을 보게 될 것입니다: 수백만 개의 에이전트가 있으며, 그들도 컴퓨팅 능력이 필요하고 소프트웨어 스택에 접속해야 합니다. 그래서 저는 이 부분에서 우리가 참여할 기회가 있다고 생각합니다.

게임은 아직 끝나지 않았습니다. 우리는 Agentic AI와 Physical AI에서 계속 카드를 낼 수 있습니다. 이것이 제가 가고자 하는 방향입니다.

AI는 이제 막 시작되었습니다. 훈련 부분은 젠슨이 주도하고 있으며, 엣지 컴퓨팅, Agentic AI의 에이전트 및 Physical AI는 모두 거대한 기회라고 생각합니다. 모든 사람에게 기회가 있습니다. 그래서 이것이 제가 추구하는 방향입니다.

저는 투자자들이 이해하기를 바랍니다. 지난 14개월 동안 우리는 주주들에게 6배의 수익을 창출했지만, 이는 시작에 불과합니다. 우리는 여전히 큰 공간이 있습니다.

진행자:

여기서부터는 위험 투자 방식의 수익이 있습니다.

천리무:

네. 저는 항상 10배의 기회를 찾고 있습니다. 제 마음속에 있는 벤처 캐피탈리스트로서, 당신은 항상 10배를 찾고 싶어합니다.

Cadence에서 제가 CEO로 재직할 때, 2.42달러의 임시 CEO에서 시작하여, 제가 실행 회장을 그만둘 때까지 주주들에게 약 85배의 수익을 창출했습니다. 거의 76배, 심지어 85배에 가까웠습니다.

인텔에서 이를 달성하는 것은 어렵습니다. 왜냐하면 기준이 더 크기 때문입니다. 그래서 저는 좋습니다, 그럼 10배를 보자고 말합니다. 만약 5년, 10년 내에 우리가 10배를 달성할 수 있다면, 저는 그것이 매우 좋은 수익이라고 생각합니다. 제 마음속에 있는 VC로서, 이것이 제 목표입니다.

컴퓨팅은 계속 데이터 센터에만 존재할 것인가?

진행자:

당신이 이미 큰 기준에서 이 매우 거대한 임무를 완수하기를 바랍니다. 당신이 방금 설명한 것 뒤에는 작업 부하가 어디에서 실행될 것인가에 대한 암시적인 판단이 있습니다. 어떤 사람들은 우리는 단지 점점 더 큰 데이터 센터를 건설할 것이라고 말할 것입니다. 1GW는 시작에 불과합니다. 집중식 운영, 심지어 집중식 추론 계산은 효율성 측면에서 주도적인 방식이 될 것입니다.

그러나 다른 사람들은 엣지 및 클라이언트 측을 고려할 것입니다. 당신은 미래의 컴퓨팅이 어떤 균형 상태에 도달할 것이라고 믿습니까? 아니면 오직 작업 부하 자체가 결정할 수 있을까요? 당신은 어떻게 생각하십니까?

천리무:

좋은 질문입니다. 현재 AI 인프라는 대규모로 구축되고 있으며, 저는 이것이 올바른 방향이라고 생각합니다. 저는 그것이 느려질 것이라고 생각하지 않습니다. 왜냐하면 작업 부하가 크게 증가하고 있기 때문입니다.

진행자:

우리는 지금 공급이 제한되어 있습니다.

천리무:

맞습니다, 공급이 제한되어 있습니다. 그래서 만약 발전을 늦추는 것이 있다면, 그것은 공급 제약입니다.

그러나 다른 한편으로, 저는 모든 이러한 인프라 구축이 궁극적으로 어떤 솔루션, 어떤 응용 프로그램에 서비스를 제공할 것인지에 대해 항상 살펴봅니다. 저는 응용 프로그램에 더 관심이 있습니다. 만약 당신이 어떤 거대한 응용 프로그램을 식별할 수 있다면, 또는 몇 개의 응용 프로그램이 합쳐져서 충분히 의미가 있다면, 그것을 중심으로 집중한다면, 모든 참여자가 승리할 수 있는 것은 아닙니다. 일부는 크게 이기고, 일부는 서서히 실패하거나 정체될 것입니다.

인터넷 시대와 마찬가지입니다. 당신은 일부 회사가 결국 매우 커지는 것을 볼 수 있습니다. 예를 들어 아마존, 넷플릭스; 일부 회사는 주변화되거나 사라지거나 인수될 것입니다. 그래서 저에게는 사고 방식이 같습니다. 진정으로 주목해야 할 것은 그들이 어떤 응용 프로그램에 서비스를 제공하고 싶어하는가입니다? 그 응용 프로그램은 얼마나 큰가요? 지속 가능합니까? 너무 혼잡한가요?

만약 너무 혼잡하다면, 결국 한두 개의 회사만 남게 될 것이고, 나머지는 통합될 것입니다. 그래서 이 산업은 큰 성장을 경험한 후 통합이 시작될 것이며, 결국 한두 개의 회사가 진정한 승자가 될 것입니다. 우리는 이전에 이 영화를 보았기 때문에, 저는 놀라지 않습니다.

응용 프로그램에 주목하십시오. 넷플릭스는 하나의 응용 프로그램이며, 아마존은 진정한 응용 프로그램입니다. 제 관점에서 그들은 승자입니다.

진행자:

하지만 당신은 가정하고 있습니다. 그 중 일부 응용 프로그램이 클라이언트 또는 엣지 컴퓨팅을 통해 서비스를 제공하는 것이 데이터 센터에 전적으로 의존하는 것보다 더 나을 것이라고 생각하십니까?

천리무:

완전히 맞습니다.

진행자:

저는 또한 로봇 및 국방 회사에 투자했기 때문에, 장비 측 컴퓨팅이 매우 중요한 선택이라는 것을 알고 있습니다. 예를 들어, 만약 미래에 집에 로봇이 있다면, 당신이 집에서 어떤 컴퓨팅 능력과 연결 능력을 가질 것인가는 당신이 무엇을 할 수 있는지를 결정할 것입니다. 저는 SaaS 시대에 이 문제가 다소 잊혀졌다고 생각합니다.

천리무:

맞습니다. 저의 투자 논리는: 진정으로 해결해야 할 문제를 찾는 것입니다. 두 번째, 협력할 수 있는 플레이어를 찾는 것입니다. 세 번째, 응용 프로그램을 살펴보는 것입니다. 그 응용 프로그램은 얼마나 큰가요? 지속 가능합니까? 만약 그것이 정말 크고 당신이 그것을 믿는다면, 두 배, 세 배로 베팅하십시오.

진행자:

하지만 당신은 아직 널리 배포되지 않은 응용 프로그램에 베팅하는 것도 포함합니다.

천리무:

네.

진행자:

정말 멋집니다. 오늘 프로그램에 참여해 주셔서 대단히 감사합니다. 당신과 대화하게 되어 기쁩니다.

천리무:

대단히 감사합니다.