간단 분석 Gearbox: 신용 계좌를 통한 레버리지 대출实现

저자: 북진, 체인 찻집

초과 담보 대출의 레버리지 비율이 1 미만이어서 레버리지 대출이 등장했다.

위험 감내 능력이 더 높은 투자자에게는 더 많은 유동성을 빌릴 수 있으며, 그 후 Uniswap에서 거래(매도 즉 매도)할 수 있다. 이는 전통 금융에서의 금융 및 증권 거래와 같다.

최근에 꽤 인기를 끌고 있는 Gearbox Protocol은 레버리지 대출 프로토콜로, 레버리지 서비스(Leverage as a Service) 개념을 제안했다.

1. 금융 및 증권 거래에서 담보 대출로

Gearbox는 2021년 1월 ETHGlobal에서 열린 MarketMake 해커톤에서 탄생했으며, 현재 공식 출시되지 않았지만 Twitter 팔로워 수는 1.2만 명을 초과했다.

기능적으로 보면, Gearbox가 제공하는 서비스는 전통 증권사가 제공하는 금융 및 증권 거래 서비스와 다를 바 없지만, Crypto 방식으로 금융 및 증권 거래를 재구성했으며, 강력한 DeFi 특성을 가지고 있다------AMM, 탈중앙화, 조합 가능성 등.

Compound의 초과 담보 대출의 레버리지 비율이 1 미만인 반면, Gearbox는 최대 10배 레버리지를 얻을 수 있지만 본질적으로 모두 대출 프로토콜이다.

Gearbox에는 두 가지 핵심 참여자가 있다------대출자와 차입자.

대출자는 LP로, 더 높은 APY를 얻기 위해 존재한다. 차입자의 구성은 상대적으로 복잡하며, 활발한 거래자(특징은 단기 거래, 레버리지 및 올인)와 다른 DeFi 프로토콜의 LP가 있으며, 더 많은 자금을 얻어 채굴하고자 한다.

또한 청산자의 역할도 있다.

2. 신용 계좌------레버리지 대출 실현

대출 측면에서 Gearbox는 Compound 및 Aave와 원리가 비슷하다.

차이는 레버리지 대출을 어떻게 실현하느냐에 있다. Compound는 초과 담보 대출이며, 금융 및 증권 거래의 한도는 신용에서 온다(예를 들어, 증권사에 100만의 은행 예치금 증명을 제공하면 최대 50만의 신용을 얻을 수 있다). 이는 이해하기 쉽다.

Gearbox는 탈중앙화 방식으로 레버리지 대출을 실현하며, 방법은 사용자에게 "신용 계좌"를 설정하는 것이다.

신용 계좌는 자동 DeFi 지갑으로 이해할 수 있으며, 사용자의 원금 및 차입 자금이 여기 있다. 이후 모든 작업은 해당 계좌를 통해 이루어진다. 예를 들어 Uniswap에서 거래하고, YFI에서 채굴하고, Curve에서 차익 거래하는 등의 작업이 가능하다.

따라서 자산은 이 계좌에 남아 있으며, 차입자는 이를 계좌에서 인출할 수 없지만 조작할 수 있다. 이는 플랫폼 전체의 이익을 보장한다.

위험을 더욱 줄이기 위해 Gearbox는 신용 계좌가 특정 DeFi 프로토콜 및 특정 토큰과만 상호작용하도록 허용한다.

만약 시장이 하락하면 신용 계좌는 청산 위험이 발생하며, 차입자는 마진을 추가하거나 손절매를 하거나 청산될 수 있다------Gearbox의 위험 모델은 신용 계좌의 건강 지수를 계산하며, 누구나 이를 확인하고 건강 지수가 1 미만인 포지션을 청산할 수 있다.

강조할 점은 Gearbox가 제공하는 레버리지 대출은 무료이며, LP에게만 수수료를 부과한다(유동성 풀에서 자금을 인출할 때 1% 수수료 부과), 제3자 청산자에게는 5% 수수료를 부과한다.

3. 사실상 탈중앙화 지갑

Gearbox의 비전은 다양한 요구를 가진 사용자가 Gearbox에서 대출할 수 있으며, 다른 프로토콜의 인터페이스와 직접 상호작용하지 않고도 거래, 채굴, 차익 거래 등을 할 수 있도록 하는 것이다.

이는 대출 플랫폼의 범위를 훨씬 초과하며, 상당 부분 탈중앙화 지갑으로 볼 수 있다. 따라서 DeFi 세계의 유입구로도 작용할 수 있다.

현재 테스트 버전 기준으로 팀은 실제로 UI 통합을 진행했으며, 사용자는 Gearbox에서 대출을 완료한 후 Curve, Uniswap, YFI, Sushiswap 등 플랫폼에서 다음 작업을 직접 수행할 수 있다.

이러한 다양한 플랫폼 간의 조합 가능성은 조작 경험상 Gearbox 자체 제품(DEX, Pool 등)을 직접 조작하는 것과 거의 동일하지만, 분명히 조합 가능성이 더 유연하고 개방적이며, 더 많은 DeFi 프로토콜과 자산을 가져온다(앞으로도 계속 증가할 예정이다).

만약 지갑이 DeFi의 유입구라면, 현재의 지갑(탈중앙화든 중앙화든)은 조합 가능성 면에서 여전히 브라우저 수준에 머물러 있으며, 진정한 집합체를 이루지 못하고 있다.

4. 아직 형성되지 않은 경제 모델

Gearbox는 레버리지 대출 플랫폼으로, 레버리지는 위험을 의미한다. 그렇다면 Gearbox는 어떻게 붕괴를 피할까?

그들은 준비금 기금을 가지고 있지만, Gearbox의 준비금 기금은 비상 자산으로서의 역할이 아니라 평소에 LP 토큰 형태로 누적된다.

유동성 풀에서 LP의 손실을 보상해야 할 경우, 준비금 기금의 LP 토큰을 직접 소각하여 풀의 안정성을 유지할 수 있다.

또한 Gearbox는 거버넌스 토큰 GEAR(ERC20 토큰)를 가지고 있으며, 공급 한도는 100억 개로 현재는 출시되지 않았다.

GEAR는 현재 매우 명확한 적용 사례가 없으며, 확정된 기능은 커뮤니티 거버넌스뿐이다. 이후 계속해서 새로운 기능이 추가될 예정이다.

58%는 커뮤니티에, 11.52%는 회사 지갑에 속하며, 발행 후 12개월 동안 잠금 후 선형으로 해제된다.

5. DeFi 원주율

Gearbox는 어떤 면에서 DeFi 원주율로, Uniswap처럼 Crypto의 논리로 전통 금융의 기본 기능인 금융 및 증권 거래를 재구성했지만, 그들은 분명히 다른 존재이다.

제품 자체 외에도 Gearbox의 탄생은 " 매우 DeFi "하다.

Mikael은 올해 1월 해커톤에 참여하여 Gearbox를 구축했으며, 당시 큰 반향을 일으켰다.

Ilgiz는 2월에 Gearbox를 발견하고 투자할 생각으로 ivangbi와 이 프로젝트에 대해 소통했으며, 프로젝트가 실제로 잠재력이 있음을 발견하고 참여하기로 결정했다.

3월에는 이미 핵심 구축자들이 모여 많은 DeFi 창립자들과 적극적으로 연락을 취했으며, 이들 창립자도 실제로 긍정적으로 반응하여 외부 기여자로서 제품, 경쟁 우위, 사용자 집단에 대한 피드백을 제공했다.

12월에는 Gearbox 제품이 형성되어 출시를 맞이했다.

Gamefi 분야에서 유사한 복제품과 복제품의 복제품이 넘쳐나는 것을 지켜본 후, DeFi 세계에서 혁신적인 프로젝트가 등장하는 것을 보며 Crypto 산업이 여전히 번창하고 있음을 느낀다…