DeFi 2.0 다시 출발, 먼저 "시작하다"는 Curve 유동성을 중심으로 한 분야입니다

원문 제목：DeFi 2.0 막 시작, Curve 유동성을 둘러싼 전투가 먼저 "시작되다"

원문 저자：오화구교주

오늘의 최신 데이터에 따르면, 체인 상의 NFT 판매 총액이 190억 달러를 돌파했으며, 국내외의 음악 아티스트와 NBA 스타들이 잇따라 진입하고 있습니다. NFT 시장의 전투가 치열하게 진행되고 있는 것 외에도, 이 불길은 다른 분야에서도 계속 확산되고 있습니다.

최근 Curve를 둘러싼 유동성 전쟁이 많은 사람들이 모르는 사이에 수개월간 지속되었습니다. 오늘은 이 전쟁의 전모를 살펴보겠습니다. 다음의 프로젝트들이 전투에 참여할 것입니다: Curve, Convex, Frax, Mochi(덧없는 꽃), DOPEX, BTRFLY.

오늘은 주로 Curve와 Convex의 두 가지를 살펴보겠습니다.

1. Curve란 무엇인가?

Curve는 처음에 스테이블코인 교환을 위해 등장했으며, 간단한 페이지와 두 자릿수의 일일 활성 사용자 수를 가지고 있었습니다. 그러나 Uniswap이 간단한 XYK 가격 곡선을 구현한 것과 비교할 때, Curve의 알고리즘은 스테이블코인 교환의 슬리피지를 Uniswap보다 훨씬 낮게 유지했습니다. 그래서 사람들은 Curve를 Uniswap의 보완으로, 대규모 스테이블코인 교환의 장으로 인식하게 되었습니다.

이후 Curve가 유동성 수익을 얻을 수 있게 되면서 Yearn과 같은 기계총 풀들이 등장하였고, Curve는 다양한 기계총 풀을 지원하는 가장 비옥한 땅이 되었습니다. 여러 프로젝트의 기계총 풀이 몰려와 미친 듯이 채굴하고 판매하면서 Curve의 가격은 계속 하락했습니다.

그 후 Curve는 여러 다른 사업을 추진하며 노력하였고, 다양한 동질 토큰의 유동성 풀(예: Lido를 통해 ETH를 ETH2.0의 stETH로 스테이킹하는 것, Synthetix와 협력하여 **Synthetix의 무슬리피지 장점을 활용해 BTC와 ETH의 초저 슬리피지 대량 교환 기능을 제공하는 것, 심지어 BTC/ETH/USDT와 같은 삼중 풀을 개발하여 Uniswap의 시장 점유율을 빼앗으려는 시도 등)을 만들었습니다.

그러나 이러한 노력들은 Curve의 일일 활성 사용자 수나 가격에 큰 영향을 미치지 못했습니다. Curve는 여전히 대규모 거래소와 여러 기계총 풀의 지원 풀에 불과했습니다. 다양한 암호화폐 원주율 스테이블코인의 출현까지 말이죠.

업계 내부의 원주율 프로젝트 탐색은 계속 진행되고 있으며, 결코 포기하지 않았습니다. DAI는 시작에 불과하며, 결코 끝이 아닙니다. ESD는 실패했고, BAS도 실패했으며, AMPL의 미래는 불확실하지만, 우리는 여전히 Frax(FXS), MIM(Spell), UST(Luna), alUSD(Alchemix), LUSD(Liquity) 등을 가지고 있습니다…

이러한 프로젝트들이 Curve 보상을 두고 벌이는 경쟁은 이 Curve War의 대전투를 직접적으로 초래했습니다.

이 모든 것을 이해하려면 Curve의 배출 메커니즘을 이해해야 합니다:

1. veCrv란 무엇인가?

veCRV는 CRV를 잠금하여 얻는 것입니다. CRV를 1년 잠그면 0.25개의 VeCrv를 얻고, 최대 4년 잠그면 전체 VeCrv를 얻을 수 있습니다.

2. veCRV의 용도는 무엇인가?

• Curve의 수수료 분배

• Curve의 각종 포크(예: EPS)의 에어드랍

• Curve LP의 유동성 수익 보상 증가(최대 2.5배)

하지만 이러한 것들은 사실 매력적이지 않습니다. veCRV의 가장 간과되었던 부분이자 현재 가장 중요한 부분은 Curve의 거버넌스 문제입니다. 겉보기에는 거버넌스와 DAO 같은 개념이 뜨거운 화제가 되고 있지만, 사실 많은 사람들은 거버넌스 부분에 대해 큰 관심이 없습니다. 질문해보세요, DeFi 프로젝트의 거버넌스에 실제로 참여한 사람이 얼마나 될까요?

그러나 거버넌스가 매우 중요할 때, 그것은 당신의 수익과 심지어 당신 프로젝트의 생사와 관련이 있습니다. 이것이 바로 그것의 중요성입니다.

안정성을 계산하거나 모든 새로운 형태의 스테이블코인의 생명선은 두 가지에 불과합니다:

첫 번째, 더 많은 사용 사례, 주로 회사의 상업적 홍보 및 확장 능력에 달려 있습니다. Luna의 UST는 의심할 여지 없이 가장 잘 수행되었습니다.

두 번째, 환율이 탈피하지 않도록 하는 것은 주로 풀의 깊이에 의존합니다. 사용자가 손에 있는 Frax 또는 Mim을 원활하게 USDT/USDC로 교환할 수 있을 때, 사람들은 이 스테이블코인에 대한 신뢰를 점차 쌓게 됩니다.

그렇다면 풀의 깊이는 무엇에 의존할까요? 더 높은 APY로 더 많은 유동성을 끌어들입니다. 더 나은 APY는 어떻게 얻을까요? veCRV의 투표를 통해 얻습니다! 맞습니다, 매주 Curve는 투표를 진행하여 각 풀의 CRV 보상 배분 비율을 결정합니다.

APY가 더 높은 풀은 자연스럽게 더 많은 LP 자금을 끌어들여 수익을 얻고, 더 많은 LP 자금은 더 나은 깊이, 더 낮은 슬리피지 교환, 사용자에게 더 강한 신뢰를 의미합니다…

결론적으로, veCRV는 모든 신생 스테이블코인 발행자가 경쟁하는 대상이며, 이 Curve War에서 가장 핵심적인 자원입니다. 이후 Convex의 출현까지, 이제 Convex에 대해 이야기해 보겠습니다.

2. Convex

DeFi 세계에서 가장 잘하는 것은 무엇인가요? 원리를 러시아 인형에 비유할 수 있습니다:

당신이 YFI를 Curve, AAVE, Compound 등의 러시아 인형으로 볼 수 있는 것처럼, Convex는 Curve의 수직 관리 프로토콜입니다.

구체적으로 어떻게 이루어지는 걸까요? CVX는 사용자에게 CRV를 직접 조작하게 하고, 잠금, 투표, 수익 수집 등의 복잡한 작업을 하게 하는 것이 얼마나 번거로운지 말합니다. 그러니 여기로 오세요, 원스톱 솔루션으로 수익을 하나도 빼앗지 않고, CVX 보상도 드립니다.

CRV 플레이어들은 힘을 절약하면서 돈도 벌 수 있으니, 왜 하지 않겠습니까?

CVX를 통해 들어온 모든 CRV는 프로토콜에 의해 4년 동안 잠금됩니다. 당신이 손에 쥐고 있는 것은 더 이상 VeCrv가 아니라 CVXCRV이며, 수익은 veCRV보다 더 높고, CVXCRV/CRV 풀을 통해 잠금된 CRV의 유동성을 해제할 수 있습니다. 그러나 대가로 CRV의 거버넌스 권한은 잃게 됩니다.

그렇다면 CVX 안에 있는 많은 veCRV는 누가 통제할까요? 물론 이 뒤에 있는 CVX 보유자입니다. CVX 보유자는 CVX를 16주 동안 잠금하여 vlCVX를 얻고, 그 후 CVX의 거버넌스에 참여하여 Curve의 각 풀에 대한 보상 배분을 지휘할 수 있습니다.

그래서 사람들은 CVX를 소유하면 veCRV를 간접적으로 소유하게 된다는 것을 깨닫게 됩니다. 왜냐하면 너무 많은 CRV가 CVX를 통해 잠금되어 veCRV로 변환되기 때문입니다.

영리한 플레이어나 회사는 CRV를 직접 구매하여 veCRV를 얻는 비용이 CVX를 구매하고 16주 동안 스테이킹하여 vlCVX로 veCRV를 간접적으로 통제하는 비용보다 훨씬 높다는 것을 계산합니다. 그래서 지난 몇 개월 동안 CVX의 가격은 계속 상승해왔습니다.

따라서 현재 CVX는 자신의 러시아 인형 Votium을 가지게 되었고, CVX는 CRV 또는 veCRV의 수직 관리 프로토콜이며, Votium은 vlCVX의 수직 관리 프로토콜입니다.

여기서 당신은 손에 있는 vlCVX를 통해 각 스테이블코인 프로젝트의 매수 제안을 정당하게 수락하고, 당신의 소중한 한 표를 던져 최종적으로 보상을 받을 수 있습니다.

이 모든 것을 이해했다면, 다음 편에서 이 전쟁의 다른 참가자들을 소개할 수 있습니다:

현재 가장 강력한 안정성 Frax, 덧없는 꽃처럼 합리적으로 도망친 Mochi, Curve War의 미래 파생상품 전투의 DOPEX, 그리고 OHM 포크 "투표 거버넌스 집합체, 투표 효율성 즉 서비스"인 BTRFLY.