Delphi Digital 보고서 속독: 2022년 암호화 세계에서 주목할 만한 트렌드

작성자: Delphi Digital
편집: angelilu

Delphi Digital에서 발표한 2022년 전망 보고서는 핫 이슈, 프로젝트 및 암호화 트렌드를 분석하였으며, Foresight News에서 해당 보고서를 편집 정리하였습니다. 다음은 핫 이슈 개요입니다.

확장성 전쟁: L2 솔루션이 사용 가능해지기 전까지 공공 블록체인 간의 확장성 전쟁은 계속해서 뜨거워질 것입니다.

크로스 체인 DeFi / 상호 운용성 / 브릿지: Cosmos 생태계의 부상으로, 크로스 체인 브릿지는 공공 블록체인 확장성 전쟁에서 간접적으로 혜택을 받을 것입니다.

스테이블코인: Curve의 TVL은 230억 달러에 이를 것이며, DeFi의 1위 애플리케이션이 될 것입니다.

탈중앙화 파생상품: 탈중앙화 파생상품 거래소는 다양한 확장성 솔루션에서 출시될 것입니다.

메타버스, GameFi 및 P2E: 플레이 투 언 개념이 체인 게임 시대를 열며, 게임 체인들이 경쟁하고 있습니다.

DAO: DAO의 수가 증가함에 따라 거버넌스 및 조정 도구에 대한 수요가 증가할 것입니다.

NFT: 2022년은 뜨거운 출발을 맞이하며, NFT 도구와 인프라가 주목받고 있습니다.

창작자와 브랜드가 Web 3 분야에 진입: 더 많은 영향력 있는 사람들이 NFT와 토큰을 통해 팬들과 연결하고 있으며, 음악 NFT는 향후 몇 년간 폭발적으로 성장할 것입니다.

암호화 시장의 "동질화"가 개선될 것입니다: BTC와 같은 주요 암호화폐는 점차 전통적인 자산의 특성을 드러내며, 더 넓은 암호화폐 시장은 자산이나 프로토콜이 성공적으로 사용되는지에 따라 달라질 것입니다.

확장성 전쟁

2021년 여러 공공 블록체인이 부상하면서 LUNA, SOL 및 AVAX와 같은 이름이 많은 투자자들의 주목을 받았습니다. 이더리움의 L2 솔루션과 ETH 2.0으로의 전환이 대대적으로 홍보되고 있지만, 이더리움은 여전히 높은 수수료 문제를 안고 있습니다. 2022년 "확장성 전쟁"은 계속해서 뜨거워질 것이며, 다른 공공 블록체인들은 다양한 방법으로 처리량을 늘리고 거래 비용을 낮추어 우수한 개발자들을 유치하여 시장 점유율을 차지하기 위해 경쟁할 것입니다.

이더리움의 높은 비용과 혼잡함은 개발자들을 다른 L1으로 밀어낼 것이며, L2 솔루션이 더 실용적이기 전까지는 계속될 것입니다(즉, StarkNet, 거래용 dYdX, NFT 민팅/거래용 Immutable X).

모듈화 블록체인과 데이터 가용성: 롤업의 부상은 모듈화 블록체인의 개념을 가져왔습니다. 성숙한 블록체인은 실행, 정산, 합의 및 데이터 가용성의 세 가지 핵심 부분으로 구성됩니다. 그러나 하나의 블록체인이 이러한 모든 기능을 개별적으로 수행할 필요는 없습니다.

반대로, 모듈화 체인은 이러한 구성 요소 중 하나 또는 여러 개를 전문적으로 다루고 나머지 부분은 다른 전문 체인에 아웃소싱하여 더 높은 확장성을 달성합니다. 예를 들어, 모듈화 블록체인 스택의 핵심 요소 중 하나는 Celestia와 같은 전문 데이터 가용성 체인으로, 매우 높은 데이터 용량을 가지고 있습니다.

많은 롤업이 이러한 용량을 활용하여 데이터를 Celestia에 저장하고 공유 보안을 실현하면서 실행 확장에 집중할 수 있습니다.

ETH 병합은 이더리움 역사상 가장 중요한 이정표로, 이더리움이 PoW에서 PoS로 전환하는 것을 나타내지만, 병합에 대한 강력한 마감 기한이 설정되지 않아 계속해서 연기되고 있습니다. 공개적으로는 병합이 2분기 말에 발생할 것으로 예상되지만, 여기에서 업데이트를 확인할 수 있습니다.

투자자의 관점에서 보면, EIP-1559 이후 ETH 수수료는 기본 수수료와 팁으로 나뉘며, 병합 후 수수료의 팁 부분은 검증자/스테이커에게 귀속됩니다. 이 팁 수익은 블록 인플레이션과 함께 스테이커에게 흐르게 되어 ETH를 긍정적인 수익 자산으로 만들 것입니다. 또한, 이더리움은 지난해 8월 EIP-1559를 출시한 이후로 통화 자산이 되었습니다.

더욱이, 더 많은 전통 기관 투자자들이 암호화폐 시장에 진입함에 따라 기관 자본의 흐름은 BTC와 ETH를 넘어 확장되고 있으며, 이는 상위 10~20개 코인 중 유동성이 높은 L1 자산에 유리할 수 있습니다.

크로스 체인 DeFi / 상호 운용성 / 브릿지

상호 운용성과 Cosmos 생태계의 부상

Delphi Digital이 Cosmos에 대한 심층 연구 보고서에서 언급한 바와 같이, 상호 운용성이 있는 IBC 세계에서는 한때 고립된 블록체인들이 서로 소통할 수 있습니다. 미래를 전망할 때, Cosmos의 2분기 로드맵은 Interchain 스테이킹, Interchain 계정, 유동성 스테이킹 및 Cosmos를 연결하기 위한 더 나은 브릿지 출시를 보여줍니다. 이러한 발전은 Cosmos 생태계의 다음 성장 단계를 실현하는 데 기여할 것입니다. 특히, Interchain 스테이킹은 개발자들이 애플리케이션을 더 쉽게 시작할 수 있도록 하여 Cosmos 생태계의 인큐베이션을 실제로 촉진할 수 있습니다.

IBC를 지원하는 DeFi: Cosmos Hub에는 Evmos, Archway 및 Juno와 같은 많은 경쟁 Hub가 있으며, 이들은 Cosmos Hub와 다른 가치 제안을 제공하여 Cosmos DeFi를 더욱 자극할 수 있습니다. 사실, Osmosis는 Cosmos Hub와 경쟁하고 있으며, 지난 30일 동안 촉진된 IBC 전송 횟수는 Cosmos Hub의 2배 이상입니다. Delphi Digital은 Cosmos 시즌이 시장을 충분히 키워 플레이어들이 공존할 수 있게 할 것이라고 생각합니다. Osmosis는 Cosmos-native DeFi를 처리하고 있으며, THORChain은 IBC에 참여하지 않고 Asgard를 지원하기로 선택했으며, 여전히 원주율 BTC 및 기타 자산을 활용할 수 있는 거대한 시장이 있습니다.

새로운 유동성 유도: Osmosis와 같은 IBC 네이티브 DEX의 출현은 IBC에서 커뮤니티 주도 및 유기적 프로젝트의 유동성 유도를 더 쉽게 촉진할 수 있으며, CEX에 의존하지 않습니다. ATOM 및 OSMO와 같은 토큰의 사용자, 스테이커, 유동성 제공자는 올해 더 많은 에어드랍을 받을 수 있습니다.

IBC의 지배력: ATOM의 기본이 개선되고 있으며, 토큰 경제도 향후 점진적으로 개선될 것이지만, IBC가 생태계의 지배력을 유지하기는 어려울 것으로 예상됩니다. 많은 새로운 프로토콜이 등장하고 있기 때문입니다. 그러나 Cosmos는 건강한 출발을 했으며, 지난 30일 동안 Cosmos의 27개 블록에서 300만 건의 IBC 전송이 있었습니다.

브릿지 / 크로스 체인

L1 및 확장성 솔루션을 대체하는 또 다른 방법은 브릿지 및 크로스 체인 인프라를 통해 이루어집니다. 궁극적으로 크로스 체인 인프라의 목표는 효율적이고(희망적으로) 분산된 방식으로 체인 간 자산을 원활하게 이동하는 것입니다. L1 및 L2 솔루션이 계속해서 증가함에 따라 특정 자산 또는 자산 그룹을 선택하여 이 경쟁에서 승리할 가능성은 아직 이릅니다. 그러나 이 분야의 경쟁은 더욱 치열해질 것이며, 2021년에 폭발한 멀티 체인 내러티브는 쉽게 사라지지 않을 것입니다.

위 표에서 볼 수 있듯이, 일부 크로스 체인 브릿지의 TVL은 9월 이후 급격히 증가하여 현재 약 90억 달러에 달하며, 9월 1일부터 2022년 1월 초까지 이 크로스 체인 브릿지의 평균 수익률은 108%로, ETH의 수익률은 -1%로 나타났습니다. 이는 지난해 하반기 대체 L1의 비약적인 성장을 나타내며, 성과가 상당히 강력합니다.

다음은 Delphi Digital 분석가가 나열한 일부 크로스 체인 브릿지입니다:

Hop Bridge (Hop): Hop은 롤업 간 개발의 선구자로, 현재 TVL이 약 1억 달러로 상대적으로 작지만, 해당 프로토콜은 아직 토큰을 출시하지 않았으며, Hop Bridge는 이더리움 중심의 롤업의 기본 구성 요소가 될 것입니다.

THORChain (RUNE): THORChain의 가장 중요한 이정표는 자금 풀 노드를 도입하여 커뮤니티가 Rune에서 결합하여 네트워크의 보안에 기여할 수 있도록 하는 것입니다. 이는 자금 풀의 성장을 상한선 없이 허용할 것입니다.

Synapse (SYN): Synapse는 다양한 L1 및 L2를 연결하며, SYN은 9월 출시 이후 대부분의 다른 L1보다 뛰어난 성과를 보였지만, SOL, LUNA, AVAX 등의 위험보다 더 큽니다.

Cosmos (ATOM): L1 및 L2의 확장성 전쟁 속에서 크로스 체인 유동성 브릿지는 간접적인 수혜자가 될 것입니다. Cosmos는 멀티 체인의 미래에서 빛을 발할 것이며, 점점 더 많은 체인과 프로토콜이 그들의 인프라와 IBC를 사용할 것입니다.

스테이블코인 & Curve 전쟁

스테이블코인은 2021년에 폭발적으로 성장하여 총 시가총액이 1500억 달러를 초과했습니다. 이러한 급증은 스테이블코인이 암호화폐의 "킬러 애플리케이션"으로 자리 잡았음을 증명하며, 제품과 시장이 높은 적합성을 보이고 있습니다. USDC 및 USDT와 같은 자산은 암호화폐 생태계 전반에 걸쳐 널리 퍼져 있으며, 이러한 추세는 계속될 것입니다.

탈중앙화 스테이블코인

규제 당국이 스테이블코인에 대한 단속을 시작하면, 사용자와 구축자들이 탈중앙화 스테이블코인을 대체품으로 사용할 가능성이 높습니다. LUNA와 UST에 대한 Delphi Digital의 기사를 확인하려면 여기를 클릭하세요.

Delphi Digital은 탈중앙화 스테이블코인 제조의 왕자 Curve (CRV)와 Convex의 공생 관계가 TVL의 1위 애플리케이션이 되어 230억 달러에 이를 것이라고 예측하고 있습니다(현재 TVL은 발표 시점에서 약 190억 달러에 가깝습니다). 이는 성과 면에서 다른 DeFi 블루칩을 초과할 것입니다.

탈중앙화 파생상품

탈중앙화 파생상품은 2021년에 급속히 성장하였으며, 중앙화된 동료를 초월하기 전에도 여전히 큰 성장 가능성이 있습니다. dYdX는 DeFi 파생상품 분야에서 주도적인 위치를 차지하고 있으며, Delphi Digital은 여전히 중요한 참여자가 될 것이라고 예상하고 있지만, 2022년에는 더 많은 영구 계약 거래소가 다양한 확장성 솔루션에서 출시됨에 따라 탈중앙화 파생상품의 경쟁이 치열해질 수 있습니다.

현재 상태에서 dYdX의 토큰은 거버넌스 능력 외에는 가치 축적이 부족하며, dYdX V4 출시 이후 이 점이 변화할 수 있습니다. 다음은 Delphi Digital 분석가가 나열한 다른 영구 계약 프로토콜 및 DEX입니다:

• Vega: 탈중앙화 파생상품 및 현물 거래 시장.
• GMX: 오라클 가격 모델을 사용하며, 현물 및 레버리지 거래소로 기능합니다.

또한, 새로운 옵션 및 구조화된 제품의 가능성이 다양한 L1 및 L2의 발전에서 증가하고 있으며, Ribbon과 Opyn은 2021년 4월에 탈중앙화 옵션 제품을 출시했습니다. 옵션 프로토콜과 영구 계약 플랫폼의 통합은 델타 헤징을 수행하고 자본 효율성을 높일 수 있는 또 다른 혁신 분야입니다. Delphi Digital 분석가는 두 가지 옵션 프로젝트를 나열했습니다:

• Zeta Markets: Serum 주문서 기반의 옵션 거래소로, 로컬 Zeta AMM이 삽입되어 있으며, Solana의 높은 처리량, 낮은 지연 및 낮은 비용 환경에서 기관 참여자들이 DeFi 옵션 프로젝트에 진지하게 거래하도록 유도할 수 있습니다.
• Dopex: 커버드 콜 전략을 사용하며, 콜 옵션은 시장 조성자에게 판매되는 것이 아니라 플랫폼에서 직접 콜 옵션 구매자에게 다시 판매됩니다. Dopex는 또한 시장 조성자가 대표하는 IV 배수를 기반으로 가격이 책정되는 Deribit과 유사한 옵션 체인을 개발하고 있습니다.

메타버스, GameFi 및 Play-to-Earn

작년, Axie Infinity가 폭발적으로 성장하며 게임으로 수익을 창출하는 개념을 증명했습니다. 현재 여러 P2E 게임이 Axie의 성공을 복제하려고 시도하고 있습니다. 생태계가 증가함에 따라 혁신에서 노이즈를 걸러내는 것이 점점 더 중요하고 어려운 작업이 될 것입니다. 대부분의 프로젝트는 결국 탈락할 것이지만, 이는 게임의 새로운 시대의 시작일 뿐이며, Illuvium, Crypto Unicorns 및 Ember Sword와 같은 프로젝트는 AAA급 그래픽과 게임성을 제공합니다. 또한, 게임 체인 간의 경쟁도 치열해지고 있으며, 현재 주목받고 있는 것은 Immutable X, Ronin Chain, Solana 및 Polygon입니다.

DAO의 여정

2021년은 DAO가 이름을 알린 해였으며, 이 해에 그 정의도 변화하였습니다. 이전에는 DAO가 Uniswap과 같은 프로토콜을 통해 자금 배분 및 자금 풀에 대한 투표를 사용했습니다. 이제 DAO는 공유 은행 계좌와 지불 능력을 갖춘 집단 조정의 즉각적인 실체로 간주되며, 크라우드 펀딩, 자본 배치 및 투표를 유의미한 결과와 결합할 수 있습니다. Constitution DAO와 같은 실험은 탈중앙화 자율 조직이 몇 주 만에 수천만 달러를 모으고 자산을 함께 구매할 수 있음을 증명했습니다. 일부 DAO는 수억 달러(심지어 수십억 달러)의 자금을 보유하고 있으며, 수만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 새로운 DAO도 계속해서 등장하고 있습니다.

DAO는 실행 가능한 자금 풀을 구축하기 위해 일정 수준의 2차 자산을 축적해야 하며, 그렇지 않으면 시장 하락 시 원주율 자본 손실의 중대한 위험에 처할 수 있습니다. 따라서 많은 DAO는 투표 위임 토큰을 확보하고, 스테이블코인을 축적하며, PCV를 채택하고, 자산을 배치하여 수익을 창출하려고 시도하고 있습니다.

DAO 수의 증가는 거버넌스 및 조정 도구에 대한 수요를 촉진할 것이며, DAO 내에도 더 작은 하위 DAO 단위가 등장할 것입니다. 더 작은 자율 조직 단위가 급증할 것으로 예상되며, Orca Protocol 및 Squads와 같은 도구 위에서 실행될 것입니다. 또한, Meme DAO의 수는 폭발적으로 증가할 가능성이 있으며, 이 증가의 가장 큰 수혜자는 DAO 생성 및 관리 도구와 플랫폼이 될 것입니다.

NFT: 정적 수집품에서 상호작용하는 디지털 자산으로

NFT는 2021년에 비약적으로 성장하였으며, NFT는 오랫동안 존재해왔지만, 2021년은 그들이 주류 주제로 진입한 해입니다. OpenSea와 같은 시장 플랫폼은 폭발적인 성장을 경험했습니다. NFT 시장은 많은 전통 기업과 유명인들이 진입하게 만들었습니다. NFT는 2022년에도 뜨거운 출발을 맞이하였으며, 2022년 1월은 NFT 거래량과 수량이 가장 좋았던 한 달로, 구매자들은 새로운 프로젝트에 대한 흥미가 여전히 매우 높습니다.

NFT 도구와 인프라도 점차 주목받고 있으며, 예술가들은 기술 지식 없이도 몇 번의 클릭으로 스마트 계약을 맞춤 설정하고 NFT 프로젝트를 시작할 수 있습니다.

창작자와 브랜드가 Web 3 분야에 진입

Patreon 및 Substack과 같은 Web 2 플랫폼은 창작자와 브랜드의 게임 규칙을 변화시켜 그들이 자신의 배급 및 수익을 소유할 수 있도록 하였습니다. 그러나 NFT와 토큰화된 커뮤니티의 출현으로 이 점은 새로운 차원으로 향상되고 있으며, 다른 무형 가치(즉, 팬)의 토큰화는 개인에게 새로운 투자 자산 클래스를 창출할 것입니다. 예술가, 운동선수, 유명인 및 영향력 있는 사람들은 NFT와 토큰이 그들과 팬 및 추종자 간의 더 강력한 연결을 어떻게 창출할 수 있는지 탐색하기 시작했습니다.

음악 NFT는 음악에 대한 저작권과 유사한 개념을 제공하지만 법적 번거로움이 없으며, 향후 몇 년간 폭발적으로 성장할 하위 산업입니다. Catalog의 1대1 음악 NFT 모델이 가장 매력적일 것으로 보이지만, Royal 및 Sound와 같은 모델도 큰 잠재력을 가지고 있습니다.

암호화 시장의 "동질화"가 개선될 것입니다

기본적인 요소는 점점 더 중요한 성과 동인으로 작용할 것이며, 특히 암호화폐가 더 많은 자본과 투자자의 주목을 받을 때 더욱 그러할 것입니다. 지난 몇 주 동안 암호화폐의 성과에서 자산 간의 상관관계가 얼마나 큰지를 알 수 있으며, 이는 주로 최근 시장 변동성의 급증에 의해 촉발되었습니다. 이는 종종 암호 자산 간의 긍정적인 상관관계를 강화하며, 기본 요소와는 관계없이 발생합니다.

하지만 이는 암호화폐에만 국한된 현상이 아닙니다. 주식과 같은 전통 자산 클래스도 변동성이 심한 시기에 더 높은 시장 내 상관관계를 보이는 경우가 많습니다. 이러한 심각한 불확실한 시기에는 거시적 사건이 이러한 불확실한 시기의 대부분 가격 행동을 결정합니다.

그러나 성숙한 금융 시장과 마찬가지로 동종 자산의 성과는 항상 높은 동기화를 유지하지 않으며, 암호화폐 시장도 더욱 성숙해질 것입니다. 오랫동안 비판받아온 "동질화" 상태는 개선될 것으로 예상되며, BTC, ETH, DeFi, NFT, L1/L2 등의 세분화된 트랙의 성과는 더욱 독립적으로 나타날 것입니다.

향후 몇 년 동안 암호화폐 투자는 "주류 암호화폐"와 "Web 3 암호화폐" 간의 분화가 더욱 커질 것입니다. "주류" 암호화폐(예: BTC)는 여전히 주요 거시적 요소의 영향을 받을 것이며, 점차 전통 금융 시장의 대형 자산의 특성을 드러낼 것입니다.

더 넓은 암호화폐 시장에 대한 영향은 자산이나 프로토콜의 유형 및 이러한 사건이 가치 제안에 직접적으로 영향을 미치는지 여부에 따라 달라질 것입니다. 다시 말해, 이러한 DApp 및 프로토콜의 성공은 채택 및 사용 활동에 의해 더욱 결정될 것입니다.

거시적 요소가 더 넓은 암호화폐 시장에 영향을 미치지 않는 것은 아니며, 특정 산업 및 관련 자산은 강력한 기본 요소로부터 혜택을 받을 것입니다. 사용자가 트렌드를 조기에 발견하는 방법을 알게 된다면 자산을 더 잘 관리할 수 있을 것입니다.