한 명의 크립토 VC의 독백: 지난 1년간 주류 핵심 트랙의 진화 추세

저자: 경위Zixi, SevenUp DAO

최근의 주제는 몇 가지 단어로 요약할 수 있습니다: 규제, 규제, 규제, 사용 장벽 낮추기, 외부 사용자 유치, ZK, 파생상품, 게임, 새로운 공공 블록체인, DID, 소셜. (새로운 용어가 있다면 의견 주시기 바랍니다)

지역적인 주제는 다음과 같습니다: 1. 대규모 자금 조달 대형 프로젝트가 점점 북미화되고 있다. 2. 싱가포르는 표면적으로는 암호화폐가 있지만, 실제로는 현지에서 창업 정신이 부족하고, 이곳에 오는 대부분은 화교의 애플리케이션 팀이다. 현지 달러 펀드, 암호화 펀드, 프로젝트 소유자가 대부분이다. 웹3의 수도라기보다는 펀드, 프로젝트 소유자와 소유자들의 금융 센터라고 할 수 있다. 3. 국내 프로젝트는 여전히 무시할 수 없으며, 화교의 힘은 여전히 강하다.

1. 인프라

시가총액 100억~500억: 노드 인프라

시장에서 주류는 Infura(Consensys), Alchemy를 대표로 하는 중량 자산 중앙화 노드 공급자입니다. 그러나 중앙화 노드 공급자가 사고가 발생하면 전체 체인이 다운되는 문제에 직면하게 됩니다(발생 빈도가 낮지 않음). 따라서 시장에서는 Pocket Network를 대표로 하는 탈중앙화 노드 공급자가 등장했지만, 탈중앙화 노드 공급자의 시장 공간은 여전히 작습니다. (아마 북미로 가야 할 것 같습니다)

50억~100억: 오라클

과거의 오라클은 제3자 오라클인 Chainlink가 주를 이루었지만, 신뢰와 불필요한 높은 비용 등의 문제가 있었습니다. 따라서 API3을 대표로 하는 1자 오라클이 등장했습니다.

10억~50억: 저장소

Filecoin을 대표로 하는 IPFS는 훌륭하지만, 그 저장소의 본질은 쓰레기 데이터를 먼저 채우는 것입니다. 이후 시장에서는 Arweave를 대표로 하는 탈중앙화 저장 프로젝트가 등장했습니다. 최근 시장에서는 다양한 저장 프로젝트를 보았으며, 모두 share2 earn, web3의 바이두 클라우드, Arweave가 개인 정보를 보장할 수 없기 때문에 개인 정보 저장을 위한 방향으로 확장하고 있습니다. (하지만 저장소는 여전히 웹2 대기업이 더 잘할 것 같나요? 이 분야에 대한 이해가 깊지 않으니, 여러분의 토론을 환영합니다 :) )

10억~50억: 보안 감사

Certik는 이 분야에서 시장 점유율이 가장 높은 프로젝트이지만, 현재 평판은 상대적으로 하락했습니다. 이는 다른 보안 감사 업체들이 시장을 차지할 기회를 제공합니다. 다른 보안 감사 업체들은 1년 내에 프로젝트가 빠르게 성장하고 있으며, 예를 들어 SlowMist, ChainSafe, Blocksec 등이 있습니다. 산업의 지역성과 2G성이 뚜렷하며, 산업은 점차 자동화 감사로 비용 절감 및 효율성을 높이는 방향으로 나아가고 있습니다. Blocksec는 해킹 공격 방지와 같은 블랙 기술도 개발했습니다. (규제를 수용하고 2G와 협력하는 것이 큰 방향이 될 것입니다)

10억~50억: 지갑

Metamask는 정말 대단합니다, 유일한 신입니다. 나머지 경쟁자들은 사용 용이성, 비EVM 호환 체인, 무기억 단어 및 개인 키, 진입 장벽 낮추기, 크로스 체인, 법정 화폐 입출금, NFT 매매 관점에서 접근해야 합니다. 현재 지갑을 만드는 것은 쉽지 않을 것입니다. (안전성과 진입 장벽을 낮추는 것이 방향입니다)

2. 공공 블록체인

100억 이상: Layer1

Layer1은 이미 과열되었습니다. 현재 기술적으로 뛰어난 EVM 호환 공공 블록체인을 만드는 것은 너무 과열된 상황입니다. 현재 북미 시장에서 과대 평가되고 있는 30억 Aptos와 20억 Sui는 아직 메인넷이 출시되지 않았습니다. Solana는 자주 다운되지만 병렬 처리할 수 있는 특징이 있고, ETH는 다운되지 않지만 병렬 처리가 불가능한 특징이 있어, 거래를 병렬 처리하면서 다운되지 않는 고성능 공공 블록체인을 만들었습니다. 현재 Layer1의 혁신 방향은 모듈화된 공공 블록체인과 병렬 처리 등입니다. 하지만 현재 뛰어난 공공 블록체인은 여전히 실리콘 밸리와 대만 지역에서 개발되고 있으며, 아시아 펀드는 투자하기가 어렵습니다 T.T. (여전히 북미로 가야 합니다 T.T)

50억~100억: Layer0

Layer0의 주체는 Polkadot과 Cosmos를 대표로 하는 크로스 체인 공공 블록체인이었습니다. 그러나 Polkadot은 개발 속도가 느리고, Cosmos는 성과가 좋습니다. 각 체인의 보안이 독립적이기 때문에 Terra 사건 이후에도 다른 Hub는 여전히 안전하며, 코드 작성자에게 상대적으로 친숙하여 최근 많은 프로젝트가 이 방향으로 이동하고 있습니다(예: dydx). 현재 방향은 Cosmos 또는 Layer0 Labs를 대표로 하는 경량 크로스 체인 상호작용 프로토콜일 수 있습니다.

50억~100억: Layer2

Layer2는 본질적으로 이더리움의 비싼 비용과 느린 속도를 해결하기 위해 존재하지만, OP와 Arbitrum을 대표로 하는 OPRollup은 EVM을 신속하게 호환하고 생태계를 활성화할 수 있지만, OPRollup은 여전히 느리고 비쌉니다. 또한 낙관적 검증의 안전성은 ZK의 대수적 검증보다 떨어집니다. 따라서 큰 방향은 여전히 ZK Rollup이며, 최근 반년 동안 괄목할 만한 발전을 이루었습니다. 전체 ZKevm은 Language, Bytecode, Consensys 수준으로 나뉘며, 왼쪽에서 오른쪽으로 기술이 점차 어려워지지만 EVM 호환성은 점차 개선되고 있습니다. Language 수준은 Starkware가 추진하고 있으며, 현재 Cairo를 통해 Solidity를 Starknet이 이해할 수 있는 네이티브 언어로 변환할 수 있게 되었습니다(대형 고객 dydx는 이미 떠났습니다).

Bytecode 수준은 Polygon이 인수한 한때 파산 직전이었던 Hermez 팀이 작업하고 있으며, 현재 소위 Bytecode 수준의 zkevm을 출시했습니다(약간 별로라는 소문이 있습니다); 또 다른 팀은 화교 팀의 Scroll로, 현재도 좋은 진전을 보이고 있으며, 올해 zkevm이 출시될 가능성이 있습니다; zksync도 원래 방향인 zkvm을 zkevm으로 개선했으며, 진행 상황은 알 수 없습니다. Consensys 수준의 zkevm을 제 생애 동안 볼 수 있기를 바랍니다. (ZK 하드웨어 가속이 방향이 될 것입니다) 또한 Starkware의 재귀적 접근 방식이 매우 훌륭하여 Layer2의 기초 위에 무한히 중첩하여 Layer3, Layer4의 앱 체인을 구축할 수 있을 것으로 기대됩니다. 전반적으로 Layer2의 이야기는 아직 끝나지 않았습니다.

5억~10억: 프라이버시

원래의 프라이버시 Layer1 공공 블록체인은 개발이 순조롭지 않았으며, 주로 개발이 어렵고 생태계 발전이 느리기 때문입니다. 따라서 프라이버시 공공 블록체인의 서사는 이더리움으로 돌아가 점차 이더리움 생태계를 활용하여 zkzk rollup의 프라이버시 Layer2로 발전할 가능성이 있습니다. 모든 것이 이렇게 아름답지만, zkzk rollup은 만들기 어렵고, zkevm을 잘 만드는 것은 더 어렵습니다.

3. DeFi

50억~100억: 스테이블코인

2022년과 2023년은 규제의 해였으며, Tether의 발행량은 여전히 1위이지만, 규제를 수용하는 Circle은 수용 정도와 사용 정도에서 Tether를 서서히 추격하고 있습니다. 상반기에는 순수 알고리즘 스테이블코인 UST도 사라졌으며, 이는 순수 알고리즘 스테이블코인 서사의 종말을 의미합니다. Frax를 대표로 하는 담보 알고리즘 스테이블코인도 그리 뜨겁지 않습니다. 앞으로 스테이블코인의 서사는 여전히 규제를 중심으로 진행될 가능성이 있으며, 이 부분의 이야기는 여전히 미국에서 발생할 것입니다. (여전히 북미로 가야 합니다 T.T)

10억~50억: DEX

DEX 자체에서 이미 독점 현상이 나타나고 있으며, 구 체인에서 새로운 DEX가 나오기 매우 어렵습니다. 모델이 아무리 뛰어나도, 왜 아무도 당신의 DEX를 사용하지 않고 여전히 Uniswap을 사용할까요? 새로운 체인이나 준 새로운 체인에서만 새로운 DEX가 등장할 것입니다. 또한 DEX 간의 유동성 분리 현상은 여전히 두드러지지만, 이미 1inch 집합기 및 Chainge와 같은 크로스 체인 집합기가 유동성을 통합하고 있습니다. 또한 DEX의 또 다른 두드러진 특징은 점차 인프라화되고 있다는 것입니다. 체인상의 파생상품 프로토콜은 대 DEX의 유동성을 활용하여 사용자에게 더 나은 서비스를 제공할 것입니다. 따라서 새로운 체인上的 DEX는 미래에 해당 체인의 DEX 유동성을 통제할 수 있는 능력뿐만 아니라 해당 체인의 파생상품을 통제할 수 있는 능력도 가질 것입니다.

10억~50억: 대출

대출의 최근 반년 방향은 기관 간의 대출 및 DID 기반의 비과잉 담보 대출일 것입니다. 일반적인 대출은 언급하지 않겠습니다, 특별한 점이 없습니다. 대형 시장 조성자는 일반적으로 자금에 대한 무한한 수요를 가지고 있으며, APR이 10% 미만이면 기본적으로 무한히 빌려서 시장 조성을 할 수 있습니다. 본질적으로 자금은 그들의 생산 도구입니다. 프로젝트 측에서도 채권 발행의 수요가 있으며, 그들은 운영 자금을 충당하기 위해 장기 채권을 발행하는 것을 선호하지만, 암호화폐 세계에서는 자금 제공자가 APR이 높지 않은 장기 채권을 발행하려는 경우가 드물고, 긍정적인 현금 흐름을 가진 프로젝트 측은 여전히 소수입니다. 따라서 채권 시장은 현재 2B를 고려할 수 있으며, 특히 두 대형 시장 조성자, 예를 들어 Maple Finance와 Solv Protocol이 이 방향으로 시도하고 있습니다(최근 Solv가 이 분야에서 큰 돌파구를 얻었습니다). 또한 DID 기반의 무담보 대출도 훌륭하며, 브랜딩을 통해 담보물을 줄이는 방향으로 자산 관리, 시장 조성자 및 대 LP는 여전히 이 이야기를 선호합니다.

10억~50억: 파생상품

파생상품은 전통 금융에서 큰 시장이며, 암호화폐에서도 예외는 아닙니다. 현재의 파생상품은 합성 자산 체인 상의 옵션 및 선물 계약, 이중 통화 재테크에 국한되지 않으며, 현재는 1.5차 시장, 채굴 공회 수익 증명서 등의 방식이 등장하여 탐색할 가치가 있습니다.

10억~50억: 스테이킹 풀

이더리움 시장 외에도 현재 시장의 프로젝트들이 다른 POS 체인으로 사업을 확장하기 시작했습니다. 변화는 크지 않습니다.

5억~10억: 보험, 기관 투자

별로 의미가 없습니다…

4. 게임

현재의 게임은 기본적으로 1.0의 폰지 모델에서 벗어나 몇 가지 방향으로 천천히 전환되고 있습니다:

1. 강한 경쟁성 게임을 지향하며, 전체 모델이 제로섬 게임 + 플랫폼 세금으로 변모하고 있습니다.

2. 캐주얼 게임, Mintcraft와 유사하거나, 자신의 행복한 집을 짓는 등의 모델입니다.

3. AAA 대작, AAA 대작은 제작 장벽이 높고, 자금 소모가 크며, 소규모 업체는 접근하기 어려울 수 있습니다.

또한 현재 많은 웹2 게임 대기업들이 웹3 체인 게임을 만들기 위해 뛰어들고 있으며, 예를 들어 유비소프트, 성대, Funplus 등이 있습니다. 대기업들은 풍부한 게임 경험을 가지고 있으며, 게임 품질, 팀 경험, 기술 등이 보장되지만, 현재 구체적인 프로젝트는 없습니다. 현재의 관점에서 볼 때, 게임, 소셜, 음악, NFT, DeFi 등 여러 분야 중에서 게임이 백만 또는 천만 사용자 수준의 Killer APP이 등장할 가능성이 가장 높습니다.

5. 소셜/음악

DID는 최근 반년의 새로운 방향으로, 전체 체인에서 좋은 DID 또는 SBT 시스템이 부족합니다. DID는 소셜 및 일부 DeFi/GameFI의 기반 시설처럼 보이며, 이후 무담보 대출, 소셜, 게임 등이 DID를 기반으로 할 것입니다. 따라서 DID는 실제로 큰 잠재력을 가지고 있으며, 주목할 필요가 있습니다.

하지만 저는 현재 소셜 제품에 대해 상대적으로 보수적인 태도를 유지하고 있습니다. 체인상의 사용자 수가 적고 사용자 프로필이 적합하지 않으며, 현재 약세장에서 사용자 사기가 낮고, 소셜 채굴의 냉시작 문제, 소셜 토큰 유틸리티 설정의 어려움, 중앙화 또는 탈중앙화 관리의 균형 등 여러 문제가 여전히 해결되지 않고 있습니다. 현재는 강력한 소셜 제품을 출시할 시점이 아닐 수 있지만, 저는 여전히 앞으로 훌륭한 소셜 제품이 등장할 것이라고 믿습니다.

6. 데이터 분석 도구

10억~50억: 프로젝트 체인 데이터 도구

Dune 외에도 현재 시장에서는 Footprint를 대표로 하는 크리에이터 사용 장벽을 낮춘 새로운 분석 도구가 등장했습니다. 장벽을 낮추고, 로우 코딩, 다중 체인, 지연이 낮은 것이 이 분야의 경쟁력입니다.

5억~10억: 주소 데이터 분석

Nansen은 항상 훌륭하게 작업하고 있으며, 스마트 머니 분석도 잘하고 있습니다. 그러나 현재 문제는 Nansen의 스마트 머니가 너무 많고, Nansen의 스마트 머니 데이터베이스가 여전히 정확하지 않으며, 사용자 접근 난이도가 다소 높고, 지나치게 복잡한 스마트 머니 데이터는 다시 정확하게 해야 합니다. 전체 분야는 거래 측면에서 여전히 큰 개선 여지가 있으며, 핵심은 데이터베이스를 간소화하고 승률을 높이며 사용자 사용 장벽을 낮추는 것입니다. 또한 올해는 주소 맵과 같은 도구도 등장하여, 프로젝트 측에서 맵을 사용하면 마녀 공격을 더 잘 방어하고, 에어드랍을 더 정확하게 할 수 있으며, VC가 DD를 수행하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 해킹을 잡는 보안 감사 회사에도 도움이 될 수 있지만, 다른 사용 사례는 무엇일까요? 방향은 훌륭하지만, 관찰이 필요합니다.

7. NFT

50억~100억: NFT 거래소

Opensea는 여전히 1위이지만, NFT 집합기의 등장과 다른 거래소의 공격 성공 덕분에 시장 점유율이 점차 탈중앙화 거래소 X2Y2, Looksrare에 의해 빼앗기고 있습니다. Opensea는 이더리움 체인과 대형 NFT 시장에서 오랫동안 1위를 차지하고 있습니다. 이는 의심의 여지가 없습니다. 그러나 세분화된 분야는 이미 시장을 분할했습니다. 우리는 Solana에서 게임을 대표로 하는 NFT 거래소 Magic Eden과 Fractional이 점차 거래량을 늘리고 있는 것을 발견했습니다. (NFT 거래소 세분화 분야가 잘려 나갈 가능성에 대한 IOSG의 기사를 참조하세요) 저는 NFT 세분화 분야, NFT 탈중앙화 거래소 및 NFT 주문 흐름 프로토콜이 Opensea의 시장 점유율을 빼앗을 수 있을지 기대하고 있습니다.

10억~50억: NFT 연구소

단순히 IP를 이야기하는 것은 더 이상 좋은 방향이 아닙니다. 그러나 최근 반년, 특히 북미 시장에서 NFT+XX는 좋은 방향이 되었습니다. 예를 들어 NFT+AI, NFT+오프라인 장난감, NFT+회원, NFT+마케팅 등이 있습니다.

5억~10억: NFTFI

최근 반년 동안 NFTFI는 괜찮은 발전을 이루었습니다(비록 시가총액은 여전히 작습니다). 대출, 분산 지수 거래, 크라우드 펀딩 BNPL 등으로 제한되지 않으며, Sudoswap이 등장한 이후 NFTFI의 새로운 이야기는 점차 AMM 모델 기반의 Pool 거래 NFT 거래로 변화하고 있습니다. 만약 Uni가 점차 거래 분야 또는 파생상품의 인프라가 된다면, 우리는 Sudoswap을 기반으로 NFT 대형 시장 조성자 옵션 및 선물 계약 등 많은 흥미로운 파생상품이 등장할 것이라고 생각할 수 있습니다.

결론

전반적으로 지난 1년 동안 각 분야는 눈에 띄게 발전하고 있습니다. 여기에는 제가 언급하지 않은 많은 분야가 있습니다. 예를 들어 CEX, 결제, 음악, DAO, 메타버스, 기업 서비스(이것은 매우 흥미롭습니다. 전통 금융과 유사한 다양한 웹3 기업 서비스 도구가 등장했습니다. 예를 들어 재무 회계 장부, 인사 관리, 스마트 계약 관리 등) 등이 있습니다.

1년 동안 우리는 무적의 대황소 시장의 귀환과 폭력적인 대곰 시장의 귀환을 경험했습니다. 그러나 VC로서 새로운事物에 대한 큰 호기심을 가지고 있으며, 새로운 세계 건설에 기여하고자 하는 작은 부엉이 본 부엉이는 여전히 5년 전의 판 + 현재 생태계 애플리케이션이 점차 정착해가는 암호화폐 세계가 5년 후에 어떤 모습이 될지 기대하고 있습니다.

혁명은 아직 성공하지 않았습니다. 동지들은 여전히 노력해야 합니다.