코스모스 2.0의 전면 해석: 느슨한 동맹에서 경제 공동체로

작성자: Morty, 심조 TechFlow

9월 26일부터 28일까지 콜롬비아 도시 메델린에서 Cosmoverse 컨퍼런스가 성공적으로 개최되었으며, 남미 암호화 커뮤니티가 Cosmos 생태계를 더 잘 이해할 수 있도록 하는 것을 목표로 하였습니다. 가장 기대되는 것은 이번 컨퍼런스에서 Cosmos가 새로운 2.0 백서를 발표했다는 점입니다.

이 글은 심조 TechFlow가 여러분에게 최신 백서 해석을 제공합니다.

백서는 먼저 이전에 Cosmos가 Tendermint, IBC 및 SDK를 통해 창출한 찬란한 성과를 회고합니다. Cosmos Hub 네트워크의 채택률이 낮고 그 위에 스테이킹된 ATOM 토큰의 활용도가 낮다는 것을 인식한 기여자들은 Cosmos 2.0을 통해 이 상황을 변화시키고자 했습니다.

IBC 프로토콜의 핵심 개발자 Zaki가 컨퍼런스에서 말했듯이, "오늘날의 ATOM은 Cosmos 생태계에서 MEME이며, 더 많은 것을 할 수 있습니다."

필자의 관점에서 볼 때, Cosmos 생태계 또는 ATOM의 가장 큰 문제는 Cosmos Hub에 있습니다. 그것은 "Cosmos 생태계의 경제 중심"으로, 모든 블록체인을 연결하고 가치 있는 서비스를 제공하는 접착제가 되는 것을 목표로 하고 있습니다. ATOM은 Cosmos Hub를 보호하는 토큰이지만, 불행히도 Cosmos Hub의 발전은 그리 순조롭지 않았습니다.

한편으로는 많은 Cosmos 리더들이 Hub에서 탈퇴하고 Cosmos SDK를 사용하여 자신만의 체인을 구축하기로 선택했으며, 다른 한편으로는 그들이 Hub를 완전히 건너뛰고 순조롭게 발전할 수 있다는 점에서, Cosmos Hub는 Cosmos 생태계의 성공의 희생양이 되었습니다.

이 모든 것을 어떻게 변화시킬 수 있을까요? 이를 위해, Interchain Scheduler와 Interchain Allocator는 Cosmos 생태계의 중요한 구성 요소가 될 것입니다. Cosmos가 새롭게 출시한 체인 간 보안 마진 확장, 체인 간 스케줄링, ATOM의 새로운 토큰 경제학 및 ATOM 스테이킹 유동성 증명서 등의 기능과 결합하여 생태계 발전의 촉매제가 되고, 체인 간의 연결과 상호작용을 강화하여 궁극적으로 Cosmos 생태계가 탄력적인 다중 체인 생태계가 되도록 추진할 것입니다.

MEV에서 가치 얻기

공개된 Cosmos 스택에서 우리는 Interchain Scheduler와 Interchain Allocator라는 두 개의 새로운 모듈을 보았습니다.

Interchain Scheduler(체인 간 스케줄러)는 Cosmos의 크로스 체인 블록 공간 시장으로, 크로스 체인 MEV에서 수익을 창출합니다.

Ethereum.org의 설명에 따르면, MEV는 "블록 생산에서 표준 블록 보상과 가스 비용을 초과하여 블록의 거래 순서를 포함, 제외 및 변경함으로써 추출된 최대 가치"로 이해할 수 있으며, Cosmos 생태계의 고빈도 크로스 체인 행동은 최대 추출 가치(MEV)의 기회를 촉진합니다.

구체적인 방법은, 의향이 있는 Cosmos 블록체인이 자신의 블록 공간의 일부를 체인 간 스케줄러에 판매할 수 있으며, 후자는 블록 공간 "예약"을 나타내는 NFT를 발행하고, 이 NFT는 정기적으로 경매에 부쳐지며, 심지어 2차 시장에서 거래될 수 있습니다. 그러면 원래 블록체인은 일부 수익을 얻을 수 있습니다. 백서에 따르면, 체인 간 스케줄러는 체인 외 MEV 중계기를 보완(대체하지 않음)하여 경쟁을 촉진할 것입니다.

Interchain Allocator(체인 간 분배기)는 전체 Cosmos 네트워크의 경제 조정을 간소화하고, Cosmos 프로젝트의 사용자 및 유동성 확보를 가속화하며, ATOM이 네트워크의 준비 통화로서의 지위를 보장하도록 설계되었습니다.

예를 들어, 스케줄러가 생성한 이러한 수익은 Interchain Allocator를 통해 분배되어 생태계 내의 유망한 새로운 프로젝트와 생태계의 장기 발전을 촉진하는 데 사용되며, 새로운 프로젝트의 출현은 더 많은 수익 분배를 촉진합니다.

요약하자면: 스케줄러는 IBC의 경제 활동을 화폐화하고, 수익은 최종적으로 Allocator로 흐르며, Allocator는 Cosmos 생태계 내의 새로운 프로젝트를 지원하고 스케줄러의 잠재적 시장 용적을 확장합니다.

가장 큰 의미는, Cosmos Hub가 블록 공간 시장을 생성하고 매칭 수수료를 부과함으로써 크로스 체인 활동에서 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 현재 Hub는 사실상 수익이 없습니다.

체인 간 보안으로 ATOM 가치 포착하기

Interchain Security(체인 간 보안)는 기대되는 업그레이드 중 하나입니다.

Cosmos-SDK를 기반으로 한 애플리케이션의 경우, 보안은 항상 기본적인 문제입니다. 많은 사용자를 보유한 대형 애플리케이션 체인, 예를 들어 이전의 Terra와 같은 경우에는 큰 문제가 아닙니다.

하지만 소형 애플리케이션 체인은 이 부분에 대한 우려가 있을 수 있습니다. 왜냐하면 새로 출시된 애플리케이션이 해당 체인에서 TVL보다 시가총액이 낮은 토큰 스테이커에 의해 보호된다면 공격받을 위험이 있기 때문입니다.

따라서, Interchain Security는 이러한 애플리케이션 체인이 Cosmos Hub로부터 보안을 임대할 수 있도록 하며, 일정 비율의 거래 수수료를 지불하기만 하면 됩니다. 이러한 애플리케이션 체인은 Cosmos Hub의 검증자가 제공하는 보안 보장을 받을 수 있습니다. 결국 전체 ATOM의 시가총액은 약 40억 달러이며, 악의적인 행위의 비용은 약 30억 달러(2/3 * ATOM 시가총액) 정도로, 2차 시장에서 이렇게 많은 수량을 수집하기는 매우 어렵습니다.

Interchain Security는 다음과 같은 여러 측면에서 사용할 수 있습니다: Rollup Settlement(외부 데이터 가용성 제공자가 사기 증거를 발표할 때의 표준 Rollup 결제 시스템 및 확장 솔루션), IBC 다중 링크 라우팅, 체인 이름 서비스(ENS의 Cosmos 버전), Multiverse(테스트넷으로 이해할 수 있음) 등.

Interchain Security의 출현으로 Cosmos Hub는 보안 중심이 되었고, ATOM은 다른 애플리케이션 체인의 보안 요구로부터 가치를 포착할 수 있게 되었습니다.

또한, ATOM 토큰이 더 많은 가치를 축적하는 또 다른 방법은 Liquid staking(유동성 스테이킹)을 활용하는 것입니다.

오늘날, ATOM 보유자는 검증자에게 자신의 토큰을 스테이킹하여 이자를 얻을 수 있지만, 이렇게 하면 토큰이 블록체인상의 주소에 잠기게 되어 최소한 일정 기간 동안 판매할 수 없습니다. 단지 제3자 애플리케이션이 "Liquid staking" 솔루션을 제공하여 사용자가 자신의 지분을 대표하는 파생 토큰을 통해 스테이킹 자산을 거래할 수 있도록 합니다.

컨퍼런스에서 핵심 개발자 Buchman은 "Cosmos Hub는 곧 Liquid staking을 네트워크 코드의 핵심에 통합할 것이며, 원주율의 Liquid staking 모듈이 제공되어 더 나은 사용자 경험을 제공할 것입니다. 이제 ATOM은 더 많은 유동성을 가질 수 있으며, 이미 보안을 제공하고 있는 만큼, ATOM의 보안성과 유동성을 생태계에서 출시된 다른 토큰과 연결하는 새로운 방법을 제공할 수 있습니다."라고 말했습니다.

ATOM 새로운 토큰 경제학

상대적으로 주관적인 관찰로는, Cosmos에 대해 이야기할 때, 사람들은 SDK와 일부 생태 프로젝트에 대해 칭찬하지만, ATOM에 대해서는 불만이 많다는 것입니다.

첫째, 높은 불안정한 인플레이션율입니다. 현재 ATOM의 인플레이션율은 7%에서 20% 사이로, 이는 스테이킹된 ATOM이 전체 공급량에서 차지하는 비율에 따라 달라집니다. 2019년 3월 ATOM의 총 공급량은 약 2억 1400만 개였으며, 현재 유통되고 있는 ATOM 토큰은 2억 9250만 개를 초과하여 증가율은 약 36.68%입니다.

둘째, 가치 포착 방식의 부족입니다. 이는 폴카닷 생태계와 뚜렷한 대조를 이룹니다. 비록 전체적으로 폴카닷 생태계가 Cosmos 생태계만큼 번창하지는 않지만, DOT는 평행 체인 경매 등을 통해 생태계의 가치를 확실히 흡수할 수 있습니다.

예를 들어, 폴카닷이 중심이 있는 연방이라면, Cosmos는 느슨한 연합입니다.

새로운 ATOM 토큰 경제학은 발행 수량과 가치 포착 방식을 변화시킬 것입니다. ATOM의 발행은 두 단계로 조정됩니다: 전환 단계와 안정 단계.

전환 단계는 36개월이며, 시작할 때 매월 1000만 개의 ATOM이 발행됩니다. 만약 이것이 즉시 승인된다면, 인플레이션율은 단기적으로 급격히 상승하여 40%에 도달한 후, 인플레이션율은 다시 안정적으로 감소하여 매월 30만 개의 ATOM 발행량에 도달하게 되어, 효과적으로 ATOM의 통화 인플레이션율을 0.1%로 낮출 것입니다.

아래 그림과 같이, ATOM의 발행은 지수적이지 않고 선형으로 변할 것입니다.

안정 단계에 들어가면, Interchain Security를 통해 각 애플리케이션 체인에서 발생하는 일부 거래 수수료와 인플레이션이 Cosmos Hub의 발행 모듈로 전송되어 모든 체인의 보안 지출을 지불하는 데 사용됩니다. 이는 현재의 발행 보조금을 대체합니다.

간단히 말해, 백서 2.0은 Interchain Security를 통해 검증자와 스테이커를 유도하기 위한 토큰 인플레이션을 대체하고, 그 대신 발생하는 보안 수수료로 검증자와 스테이커를 보상합니다.

직관적으로 보면, 검증자와 스테이커의 보상은 줄어들 것입니다. 그러나 Cosmos는 ATOM의 자본 효율성을 높이기 위해 ATOM 유동성 스테이킹 증명서 프로토콜을 출시했습니다. 이는 사용자가 스테이킹 증명서를 통해 유동성을 얻어 더 많은 온체인 활동에 참여할 수 있도록 하며, 예를 들어 더 많은 DeFi 활동에 참여할 수 있습니다.

Interchain Security가 추진하는 Cosmos 경제 시스템 개혁은 Interchain Scheduler와 Interchain Allocator를 통해 새로운 분배 모델을 실현할 것입니다. 아래 그림과 같이:

인플레이션 보상과 Interchain Allocator의 가치 분배는 Cosmos Hub Treasury로 직접 향하게 되며, 이 자금 풀은 새로운 프로젝트와 생태계의 장기 발전의 주요 추진력이 됩니다. 목표는 Cosmos 생태계 내에 탄력적인 경제 시스템을 구축하는 것입니다.

전반적으로, Cosmos 생태계는 더 이상 "느슨한 연합" 상태가 아니라 경제 공동체로 나아가고 있습니다.

요약

핵심 개발자 Buchman과 Zaki는 Cosmoverse에서의 발표 마지막에, Cosmos Hub의 개발은 ATOM 보유자에게 달려 있으며, 그들은 블록체인에 대한 모든 변경 사항을 지지하거나 반대하는 투표를 할 수 있습니다. 현재 포럼과 트위터에서의 반응을 보면, 대부분의 사람들이 낙관적인 태도를 보이고 있습니다.

가장 낙관적인 것은 Zaki로, 그는 "Cosmos Hub의 새로운 기능은 EIP-1559를 웃음거리로 만들 것"이라고 말하며 자신의 발표 제목을 "$1K ATOM LFG"로 지었습니다.

또한, 우리는 36개월의 전환기 발행에 대한 의구심의 목소리도 보았습니다. 이는 전환기가 사실상 Cosmos Hub의 새로운 자금 조달 라운드라고 주장하며, 만약 스테이킹 비율이 변하지 않는다면 Cosmos Hub는 3700만 개 이상의 토큰(현재 가치 5억 2500만 달러)을 모금하게 되어 현재 ATOM 토큰 보유자를 희석시킬 것이라고 합니다.

하지만 전반적으로 우리는 Cosmos Hub가 실제로 수익을 창출할 수 있는 방법을 갖게 되었고, ATOM이 더 많은 가치를 포착하게 되었다는 점을 보았습니다. 더 이상 완전히 느슨한 연합이 아니라, 경제 공동체에 가까워지고 있습니다. Mindao가 Cosmos 2.0 백서에 대해 평가한 것처럼: Cosmos 2.0은 ATOM을 "Cosmos Union"의 무권한 유로로 변모시키려 하고 있으며, 공유 경제의 안전성과 분산화를 제공하는 서비스를 제공하며, 구성원 체인은 여전히 완전한 주권을 유지합니다.