누가 크로스체인 왕 코스모스를 죽였는가?

2025-08-07 22:35:51

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코스모스 생태계는 생사에 관계된 역사적 순간에 처해 있습니다.

저자：Yanz，심조 TechFlow

2024년 말부터 2025년 초까지, Cosmos 생태계의 성과가 특히 주목받고 있지만, 이는 좋은 소식 때문이 아니다.

2025년 8월 5일 기준으로, Cosmos의 핵심 토큰 ATOM은 4.2달러로 줄어들었으며, 최고점 대비 90% 하락했다. 동시에 2024년 말과 비교했을 때, 주요 프로젝트 Osmosis(OSMO)는 79% 하락했고, JUNO 가격은 거의 제로에 가까운 82% 감소했으며, 상대적으로 강세를 보였던 Injective(INJ)도 34달러에서 12달러 근처로 하락했다. Kava, Evmos, Cronos, Fetch.AI 등도 일반적으로 하락세를 보였다…

2022년에 역성장에도 불구하고 TVL이 두 번째로 높은 Cosmos는 이제 집단적인 가치 파괴에 직면해 있다. 그 해 블록체인 인터넷의 핵심으로 여겨졌던 Cosmos 생태계에서 도대체 무슨 일이 일어난 것일까? 2021년 DeFi 열풍의 스타 프로젝트에서 현재의 시장 성과 저조로의 전환 뒤에는 어떤 이유가 있을까?

우리가 최근 성과를 면밀히 분석할 때, 이번 대폭락 뒤에는 더 깊은 배경이 있다는 것을 발견하게 된다------단순한 시장 변동성만이 아니다.

에어드랍 광란, 죽음의 순환

2024년 초, Celestia(TIA) 에어드랍 소식이 암호화 커뮤니티에 퍼졌을 때, 이 무료 재산 잔치가 전체 Cosmos 생태계의 악몽의 시작이 될 것이라고 예측한 사람은 아무도 없었다.

Celestia는 Cosmos SDK를 기반으로 구축된 모듈화된 데이터 가용성 네트워크로, IBC(Inter-Blockchain Communication) 프로토콜을 통해 Cosmos 생태계와 깊이 통합되어 있다.

1년 전 봄, TIA 가격은 20.17달러의 정점에 도달하며 폭등했으며, 소셜 미디어에는 하룻밤 사이에 부자가 되었다는 전설이 넘쳐났다. 그러나 이 광란은 단 두 달 만에 끝났고, 매도 물결이 밀려오며 TIA 가격은 자유 낙하처럼 91.9% 폭락하여 현재 1.6달러 근처에서 맴돌고 있다.

우연히도, 붕괴는 전체 Cosmos 생태계에서 발생했다.

Celestia 에어드랍 사건은 Cosmos 생태계에서 "투기------매도"의 악순환 과정을 완벽하게 보여준다. 에어드랍 소식이 발표되자, 대량의 투기 자금이 몰려들어 가격을 빠르게 상승시켜 번영의 환상을 만들어냈다.

그러나 이러한 기대에 기반한 성장은 지속 가능하지 않다. 초기 보유자들이 이익을 실현하기 위해 매도하기 시작하면 가격이 하락하기 시작하고, 공포감이 빠르게 확산되어 더 큰 규모의 매도를 촉발하며 결국 가격 붕괴로 이어진다.

Osmosis는 2022년 유동성 채굴 열풍에서 유사한 과정을 겪었으며, 가격은 정점인 11달러에서 현재 0.17달러로 하락했다.

이러한 순환은 생태계의 신뢰도와 자금 기반을 소모하며, 단기 투기 행위는 진정한 장기 건설자를 쫓아내어 전체 생태계를 불안한 분위기에 빠뜨린다.

꼭두각시 황제와 분열된 왕국

생태계 프로젝트가 죽음의 순환을 벗어나지 못하는 가운데, Cosmos 생태계의 핵심 자산인 ATOM의 가격 성과도 목이 졸리는 문제에 직면했다.

멀티체인 병렬 구조 하에서, ATOM은 네트워크 연료로서의 위치가 효과적인 폐쇄 루프를 형성하지 못하고 있으며, 많은 서브체인이 독립적인 네이티브 토큰을 보유하고 있어 ATOM에 직접 의존하지 않게 되어 생태계의 유동성과 가치가 회수되기 어렵다.

총량 한도가 없는 고인플레이션 모델은 스테이킹과 거버넌스 참여를 유도했지만, 장기적으로는 가격 희석 압력을 형성했다. 더욱 중요한 것은, Cosmos의 자유로운 체인 구축 이념이 혁신과 경쟁을 장려하지만, 유동성을 분산시키고 프로젝트가 각자 자치하게 되어 이더리움이 대부분의 가치를 ETH에 잠그는 방식과 뚜렷한 대조를 이루게 된다.

ATOM은 Cosmos의 꼭두각시 황제가 되었고, 거버넌스 문제는 더욱 확산되었으며, 연방도 혜택을 보지 못했다.

JUNO 프로젝트는 가장 전형적인 사례이다: 2022년 4월, JUNO 커뮤니티는 한 고래 사용자가 여러 지갑을 통해 에어드랍 제한을 회피하여 약 3500만 달러 가치의 JUNO 토큰을 획득한 것을 발견했다.

격렬한 커뮤니티 논쟁 끝에, JUNO DAO는 2022년 4월 29일 제20호 제안을 공식 투표로 통과시켜 이 토큰을 몰수하기로 결정했으며, 이 결정은 5월 4일 발효되었다.

이 논란의 여파로 커뮤니티는 심각하게 분열되었고, 투자자들은 JUNO 프로젝트의 거버넌스 메커니즘에 대한 신뢰가 크게 하락했다. 거버넌스 메커니즘의 실패는 프로젝트가 직면한 기술적 및 시장적 도전을 해결하지 못할 뿐만 아니라, 오히려 그 쇠퇴를 가속화시켰고, JUNO 가격은 43달러에서 0.09달러로 하락하며 99%의 하락폭을 기록했다.

그러나 이러한 문제는 Cosmos가 직면한 유일한 문제가 아니며, 심지어 Cosmos만의 위기도 아니다.

멀티체인 생태계의 "중년 위기"

Cosmos의 곤경에 대해 이야기할 때, 사실 우리는 전체 멀티체인 생태계가 직면한 집단적 불안----기술 혁신과 시장 채택 간의 심각한 단절을 분석하고 있다.

2025년 4월, Cosmos 개발 사건은 블록체인 프로젝트 중 1위를 차지했다. 선두에 있는 것처럼 보이지만, 암호화 활성 개발자가 점차 감소하고 있다는 피로감을 감출 수 없다.

출처: developer report

다른 멀티체인 생태계도 마찬가지로 침체되어 있다: 이더리움 개발자 수는 2.54% 감소했고, BNB 체인 개발 지표는 9.45% 하락했으며, Polygon, Arbitrum, Optimism 및 Avalanche는 각각 10.35%, 7.62%, 6.82% 및 12.08% 감소했다.

Polkadot은 3.4K 개발자 활동량으로 10위에 올라 있으며, 기여자는 0.91% 감소하여 325명이 되었다. JAM 업그레이드와 시장 경쟁에 대한 느린 반응에 직면하여, 커뮤니티는 "React or die"(반응하든지 죽든지)라는 긴급한 외침을 내고 있다.

멀티체인 생태계는 유사한 구조적 도전에 직면하고 있다:

네트워크 효과 부족: 이더리움과 비교할 때, 자가 강화 생태 순환을 형성할 수 있는 충분한 사용자 기반과 응용 시나리오가 부족하다.
개발자 인센티브 부족: 기술은 진보적이지만, 우수한 개발 인재를 유치하고 유지하기 위한 충분한 경제적 인센티브가 부족하다.
시장定位模糊: 이더리움과의 경쟁에서, 이러한 프로젝트는 종종 기술적으로 우수하지만 응용이 부족한 곤경에 빠진다.

이러한 내재적 곤경은 현재의 특별한 시장 환경 변화 속에서 더욱 확대되고 있다.

2025년 2분기, 암호화 시장의 총 시가 총액은 3.5조 달러를 돌파했지만, 이번 성장의 주도자는 기관 자금이며, 기관은 전혀 다른 투자 논리를 가지고 있다: 위험 통제, 유동성 충분, 규제 준수.

안정적인 수익을 추구하는 기관 투자자들에게 비트코인과 이더리움은 기술 혁신형 멀티체인 프로젝트보다 훨씬 더 매력적이다. 이러한 자금 흐름의 변화는 멀티체인 프로젝트의 자금 조달 및 유동성 측면에서 더욱 주변화되는 결과를 초래했다.

더욱 심각한 것은, 기관화 과정이 또 다른 예상치 못한 결과를 가져왔다는 것이다------기반 시설 구축의 "마태효과"가 가속화되고 있다.

스테이블코인은 전통 금융과 암호화 세계를 연결하는 핵심 기반 시설이 되고 있다. 그러나 이러한 기반 시설 구축은 주로 성숙한 네트워크를 중심으로 이루어지며, 스테이블코인이 새로운 금융 시스템의 필수 요소가 될 때, 멀티체인 생태계는 스스로 주변에 서 있는 것을 발견하게 된다.

이러한 곤경은 이러한 생태계가 자신의 가치 제안을 재검토하도록 강요하며, 단순한 기술 경쟁에서 사용자 경험과 실제 응용 시나리오에 더 중점을 두는 실용적인 경로로 전환하게 된다.

이러한 전환은 생존의 필요성일 뿐만 아니라, 다음 혁신 주기의 출발점이 될 가능성이 크다.

교차로: 재탄생인가, 침몰인가

2025년의 시간 지점에 서 있는 Cosmos 생태계는 생사가 걸린 역사적 순간에 처해 있다.

2019년 메인넷 시작 시 블록체인 인터넷의 거대한 비전에서부터, 2021년 ATOM이 44.70달러의 역사적 고점에 도달했을 때 시장의 상호 운용성에 대한 열광적인 추종까지, 그리고 2022-2024년의 약세장에서 가격이 3.5달러 근처로 하락하며 깊은 반성을 하게 된 Cosmos는 전형적이면서도 독특한 블록체인 프로젝트 성장 궤적을 걸어왔다.

이 어두운 시점에서, 비록 데이터가 침체되어 있지만, Cosmos는 실제로 깊은 자기 혁명을 진행하고 있다.

Cosmos(ATOM) 생태계와 가격 추세에 대한 다양한 기관의 예측은 다양한 기대를 보여주며, 단기 예측은 큰 차이를 보인다. CCN과 Changelly는 기술 지표(예: RSI, 이동 평균)가 보여주는 약세 압박을 강조하며 비관적이고, CoinLore와 CryptoNewsZ 등은 더 낙관적이며, 가격이 $20--$40를 돌파할 것이라고 예상하고 있다.

Cosmos의 불확실한 미래에 대해, 생태 확장, 기술 업그레이드, 시장 정서, 규제 환경 및 경쟁 압력은 자주 언급되는 고려 요소이다.

기술 업그레이드와 거버넌스 개혁의 실제 효과는 시간의 검증이 필요하다는 것은 부인할 수 없다.

Layer-2 및 기타 상호 운용성 솔루션으로부터의 경쟁 압력은 지속적으로 존재하며, 연준 정책과 지정학적 위험이 전체 암호화 시장에 미치는 영향도 무시할 수 없다. 더 중요한 것은, 이상주의에서 현실주의로의 전환 자체가 고통스러운 과정이며, 기술 혁신과 시장 간의 미묘한 균형을 찾아야 한다는 것이다.

역사는 진정으로 위대한 기술과 생태계가 가장 어두운 순간에 태어나는 경우가 많다는 것을 우리에게 알려준다. Cosmos도 미래가 올지, 더 깊은 어둠이 올지를 검증할 시간이 필요하다.

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