대화 「목재 자매」 캐시 우드: 다음 라운드의 황소 시장이 곧 올 것입니다

정리 및 편집: 심조 TechFlow

게스트: Cathie Wood, ARK Invest CEO 겸 CIO

진행자: Robbie

팟캐스트 출처: The Rollup

원제: Cathie Wood: 다음 황소 시장이 도래했다

방송 날짜: 2026년 4월 28일

편집자 서문

ARK Invest 창립자 Cathie Wood는 최근 The Rollup에 출연하여 비트코인 가격 예측을 명확히 했다: 2030년 기준 시나리오에서 73만 달러, 황소 시장 시나리오에서 150만 달러, 현재 바닥을 다지는 단계에 있으며, 온체인 분석에 따르면 절대 바닥은 5만에서 5.5만 달러 구간에 있다. 그녀는 또한 시장에서 간과된 거시적 판단을 제시하며, AI 훈련 비용이 매년 75% 감소하고 추론 비용이 매년 85%-95% 감소할 것이라고 언급하며, 이는 '좋은 디플레이션'을 촉발할 것이라고 말했다. Trueflation(블록체인 기반 실시간 인플레이션 지표)의 핵심 인플레이션율은 1.3%로 떨어졌으며, 연준은 아마도 완화로 전환할 수밖에 없을 것이며, 이는 디지털 자산의 다음 파동을 촉발할 것이다. 또한 그녀는 ARK의 암호화 연구팀이 Claude Co-work를 사용하여 분기 보고서 제작 시간을 75% 단축했으며, Agentic AI의 결제 계층이 블록체인 위에 구축될 수밖에 없다고 생각한다고 밝혔다.

핵심 인용

비트코인 가격 책정 및 주기 판단

• "우리의 기준 예측은 2030년 비트코인이 73만 달러에 이를 것이고, 황소 시장 시나리오에서는 150만 달러입니다."
• "50% 하락은 곰 시장이 아닙니다. 예전의 85%, 95% 하락과 비교하면, 이는 어린아이 장난입니다."
• "우리의 온체인 분석가 David Puell은 절대 바닥이 5만에서 5.5만 달러에 있다고 말했습니다. 하지만 저는 그곳까지는 가지 않을 것이라고 의심합니다."
• "금과 비트코인의 상관계수는 0.14에 불과합니다. 지난 두 차례 주기에서 금은 비트코인보다 먼저 시작했으며, 이번에도 마찬가지입니다."

안정화폐와 DeFi 진화

• "저와 CZ는 비트코인 초기부터 지금까지 가장 큰 놀라움은 안정화폐의 부상이라고 동의합니다."
• "아이러니하게도, CLARITY 법안의 지연은 Tether와 Circle에게 네트워크 효과를 누릴 더 많은 시간을 주었습니다."
• "우리는 비트코인이 안정화폐가 현재 수행하는 역할을 맡을 것이라고 생각했지만, 특히 신흥 시장에서 안정화폐가 전통 금융에서 DeFi로 들어가는 다리가 되었습니다."

기관 채택의 전환점

• "Larry Fink의 변화는 너무 철저했습니다. 그는 마침내 인터넷에 금융 계층이 없었다는 것을 이해했습니다. 그리고 토큰화가 이 계층을 보완할 수 있습니다. 그의 전환은 전체 산업에 허가를 주었고, 그가 이것이 중요하다고 말하면, 나도 알아봐야 합니다."
• "우리가 2015년에 비트코인을 처음 구매했을 때 조롱을 받았습니다. 많은 사람들이 이것이 단순한 마케팅 수사라고 생각했습니다. 이러한 집단 조롱은 오히려 우리가 올바른 선택을 했다는 확신을 더했습니다."

거시적 및 디플레이션 논리

• "연방 기금 금리는 이미 175bp 하락했지만, 시장 내러티브는 여전히 연준이 너무 매파적이라고 말하고 있습니다."
• "AI 훈련 비용이 매년 75% 감소하고, 추론 비용이 매년 85%에서 95% 감소합니다. 우리는 거대한 긍정적 디플레이션을 볼 것입니다."

Agentic AI와 블록체인의 교차점

• "미래에는 우리가 일하는 데 많은 챗봇이 필요할 것입니다. 우리는 Claude에게 비용을 지불하고, 데이터를 제공하는 로봇에게도 비용을 지불해야 합니다. 이 모든 것은 기계 대 기계의 거래이며, 블록체인 결제 시스템이 유일하게 합리적인 인프라입니다."
• "우리의 암호화 팀은 Claude Co-work를 사용하여 분기 보고서를 작성하며, 제작 시간을 75% 단축했습니다. 이 절약된 시간은 모두 심층 연구에 할애됩니다."

ARK의 다섯 가지 혁신 플랫폼론

Robbie: 당신은 다섯 개의 혁신 플랫폼을 가지고 있으며, 15개의 기술이 파생되었습니다. 현재 이러한 기술들이 융합되고 있습니다. 디지털 자산과 공공 블록체인 분야에 깊이 들어가기 전에, 혁신적인 주제에 대한 거시적 관점을 먼저 제공해 주실 수 있나요?

Cathie Wood: 오늘날 모든 일의 씨앗은 제 경력 초기에 심어졌습니다. 80년대와 90년대에 저는 이러한 씨앗이 뿌려지는 것을 지켜보았습니다. 그러나 클라우드 컴퓨팅은 2006년 AWS가 출시되기 전까지는 실제로 나타나지 않았습니다. 그때 저는 투자자와 고문들에게 클라우드 컴퓨팅이 무엇인지 설명하려고 했지만, 그들에게는 완전히 황당한 이야기였습니다. AI의 큰 돌파구도 2012년의 딥러닝과 2017년의 Transformer 구조(후에 ChatGPT와 자연어 프로그래밍을 탄생시킨)까지 기다려야 했습니다.

90년대 말의 상황은 너무 많은 자본이 너무 적은 기회를 쫓고 있었고, 시기가 너무 이르다는 것이었습니다. 그러나 오늘날 상황은 완전히 반대입니다. 다섯 개의 혁신 플랫폼과 15개의 기술이 모두 준비되어 있지만, 투자자들은 두려움으로 가득 차 있습니다. 펀드 매니저로서 저는 이러한 환경에서 작업하는 것을 더 선호하며, 과거의 미친 거품 시기보다는 더 좋습니다.

오늘날의 가치는 거품 시기보다 훨씬 낮고, 기술은 이미 준비되어 있으며, 가장 중요한 것은 비용 감소 속도가 놀랍다는 것입니다. 이는 이러한 기술이 더 많은 산업과 개인에게 도달할 수 있음을 의미합니다.

저는 2014년에 ARK를 설립했습니다. 이는 인터넷 거품 붕괴와 2008년 금융 위기를 겪은 후 기관 투자자들이 극도로 위험 회피적으로 변했기 때문입니다. 전체 산업이 수동 투자로 전환되었고, 이는 ETF의 대번영을 촉진했습니다. 심지어 능동 관리 분야에서도 펀드 매니저들은 기준 지수를 사용하여 대상을 선별하는 데 크게 의존하고 있습니다. 그러나 우리는 그렇게 하지 않습니다. 우리의 선별 기준은 독창적인 연구입니다.

전통 금융의 연구 팀은 산업별로 나뉘어 있습니다. 예를 들어, 다섯 명의 소비 분석가, 다섯 명의 의료 분석가 등이 있습니다. 그러나 우리는 혁신을 올바르게 이해하기 위해 연구 팀이 그 15개의 기술에 따라 조직되어야 한다고 생각합니다. 이러한 기술은 모든 산업을 가로지르기 때문입니다.

Robbie: 투자자들이 왜 이렇게 두려워하나요? 그들이 이러한 기술 융합을 이해하기 위해 조직 구조를 명확히 하지 못했기 때문인가요?

Cathie Wood: 이러한 융합은 확실히 혼란스럽습니다. Tesla가 가장 좋은 예입니다. 대부분의 연구 책임자는 Tesla를 자동차 분석가에게 맡겼지만, 실제로는 최소한 기술 분석가에게 맡겨야 하며, 더 정확하게는 로봇 분석가, 에너지 저장 분석가 및 AI 분석가 세 명이 협력하여 분석해야 합니다. 내연기관과 자율주행차를 연구하는 전문가에게 맡기면 방향이 잘못됩니다. 우리는 원래의 세계에서 전기화와 자율주행으로 전환하고 있습니다.

AI 발전이 너무 빠르고 동시에 너무 많은 산업에 충격을 주고 있습니다. 이는 본질적으로 충격 경험입니다. 연구 책임자들은 재조직하는 방법을 생각할 시간이 필요합니다. 그들은 기술 방향에 따라 인력을 배치하고 협력 문화를 구축해야 합니다. 전통 기관에서는 한 주식이 자동차 분석가에게 배정되면 다른 사람은 손대지 못합니다. 이러한 모델은 반드시 변화해야 합니다. 기술이 융합되고 있으며, 분석가들은 이러한 회사의 잠재력을 이해하기 위해 협력해야 합니다.

암호화 자산 배치 논리

Robbie: 우리는 암호화 산업에서도 많은 부족주의를 보고 있으며, 디지털 자산의 이야기는 분명히 비트코인에서 시작되었습니다. 당신이 2014년에 ARK를 설립했을 때 비트코인은 아직 입지를 찾고 있었습니다. 그 당시 비트코인에 대해 어떻게 생각했나요? 그때 이미 기관 배치가 가능했나요?

Cathie Wood: 그때는 아직 불가능했습니다. 사실 저는 이전 회사에서 비트코인에 대해 주목하고 논의하기 시작했으며, 그때는 순전히 호기심에서 시작했습니다. 저는 비트코인에 가장 열광했던 분석가를 ARK로 데려왔고, 그는 현재 우리의 수석 미래학자 Brett Winton입니다.

2014년에 ARK를 설립할 때 우리는 네 개의 혁신 플랫폼만 있었고, AI와 블록체인을 '차세대 인터넷'이라는 범주로 통합했습니다. 이것이 우리의 펀드 ARK의 이름 유래입니다. 그 당시 AI는 딥러닝의 돌파구가 생겼고, 아직 새로웠으며, 블록체인은 우리를 더 흥분하게 했지만, 그것이 독립적으로 나올 가치가 있는지는 확신하지 못했습니다.

2015년 우리는 Art Laffer(라퍼 곡선의 제안자이자 통화 경제학자, 노벨 경제학상 수상자 Robert Mundell의 제자)와 협력하여 첫 번째 비트코인 백서를 발표했습니다. 핵심 질문은: 비트코인이 화폐의 세 가지 기능, 즉 교환 매개체, 가치 저장, 회계 단위를 수행할 수 있는가였습니다.

Art는 저에게 이렇게 말했습니다: "이것은 제가 1971년 미국이 금 창구를 닫은 이후로 기다려온 것입니다." 제가 이 아이디어의 규모가 얼마나 큰지 물었고, 그는 "미국 통화 기초가 얼마나 큰가?"라고 반문했습니다. 그 당시 4.5조 달러였고, 비트코인의 네트워크 가치는 겨우 60억 달러였습니다. 그는 조 단위의 규모를 말했습니다. 저는 즉시 개인 투자를 했습니다.

우리는 고객에게 최상의 노출을 찾기 위해 뉴욕 증권 거래소와 SEC의 허가를 받아야 했고, 결국 GBTC(Grayscale Bitcoin Trust, 그레이스케일 비트코인 신탁)를 찾았습니다. 비트코인은 당시 250달러였습니다. 2015년 여름 그리스가 유럽연합 탈퇴 위협을 받을 때, 우리는 첫 번째 포지션을 구축했습니다. 왜냐하면 우리는 이러한 지정학적 뉴스가 나올 때마다 비트코인이 상승한다는 것을 주목했기 때문입니다. 비트코인은 위험 선호 자산으로도, 헤지 자산으로도 기능하며, 서로 다른 시기에 서로 다른 역할을 수행합니다.

Robbie: 그 시절을 되돌아보면, 당시의 주류 내러티브는 "기관들이 우리 손에 있는 비트코인을 사러 올 것이다"였습니다. 지금은 2026년이 되었고, 우리는 실제로 ETF, 안정화폐의 채택, 토큰화 자산, 권한 체인의 폭발, 대기관들이 실제 제품을 출시하는 것을 보았습니다. 전통 기관의 채택과 암호화 원주율 문화 및 인프라의 융합은 디지털 자산 분야에서 가장 큰 융합입니다.

하지만 흥미로운 현상은 암호화 원주율, 즉 본래 가장 신념이 강해야 할 사람들이 지금 오히려 냉담함과 내부 실망감에 휩싸여 있다는 것입니다. 반면에 새로 들어온 대기관과 대기업들은 오히려 더 긍정적으로 보고 있습니다. 당신은 이러한 상태를 어떻게 해석하나요?

Cathie Wood: 몇 가지 일이 동시에 발생하고 있습니다. 2015년 우리가 비트코인을 구매했을 때, 정말 조롱을 받았습니다. 많은 사람들이 이것이 마케팅 수사라고 생각했습니다. 이렇게 많은 사람들이 당신을 조롱하거나 무시할 때, 저는 오히려 더 흥미를 느꼈습니다.

현재의 상황은 비트코인이 글로벌 통화 시스템이라는 경로를 가지고 있다는 것입니다. DeFi 측면에서 Ethereum과 Solana가 주도하고 있으며, Hyperliquid(탈중앙화 영구 계약 거래 플랫폼)도 형성되고 있습니다.

기관 채택 측면에서, 저는 Larry Fink의 변화가 중요한 전환점이라고 생각합니다. 그는 한때 비트코인을 비판했지만, 그의 변화는 매우 철저했습니다. 그의 변화는 만물의 토큰화라는 비전에서 비롯되었습니다. 그는 마침내 인터넷 구축 시 금융 계층이 없었다는 것을 이해했습니다. 왜냐하면 당시에는 전자 상거래와 온라인 투자가 있을 것이라고 아무도 생각하지 않았고, 초기에는 단순히 정보 교환이었으며, 누군가는 단지 도박과 불법 활동이라고 생각했습니다.

Fink의 각성은 전체 산업에 허가를 주었습니다. 이전에는 그와 Jamie Dimon(모건 스탠리 CEO)과 싸워야 했습니다. 그러나 Fink가 변화한 후, 산업의 반응은 그가 이것이 중요하다고 말하면, 우리도 서둘러 배워야 한다는 것이었습니다. 그리고 블랙록은 Aladdin(자산 관리 산업을 위한 기술 플랫폼)을 가지고 있으며, Fink가 토큰화가 중요하다고 말하면, Aladdin을 사용하는 자산 관리 회사들은 모두 따라야 합니다.

DeFi에 중요한 또 다른 발전은 안정화폐의 진화입니다. 저는 어제 CZ(자오창펑, 바이낸스 창립자)와 팟캐스트를 했습니다. 우리는 비트코인 초기부터 지금까지 가장 큰 놀라움은 법정 화폐로 지원되는 안정화폐의 부상이라고 동의했습니다. 이는 초기 암호화 생태계에서 상당히 이단적이었습니다. 그러나 이제 비트코인 OG조차도 전폭적으로 지지하고 있으며, Tether의 Giancarlo와 Paolo는 가장 초기의 OG 중 하나입니다.

안정화폐는 전통 금융에서 DeFi로 들어가는 다리가 되었습니다. 우리는 비트코인이 이 역할을 맡을 것이라고 생각했지만, 특히 신흥 시장에서 안정화폐가 암호화 세계로 들어가는 인도적 '과도기'로 여겨지고 있습니다. 왜냐하면 대부분의 신흥 시장 주민들은 비트코인의 변동성을 감당할 수 없기 때문입니다. 그들은 매일의 수입으로 생활하고 있습니다. 그들의 부가 증가하면 자연스럽게 안정화폐에서 암호화 생태계의 더 많은 투자 품목으로 전환할 것입니다.

또한 큰 문제는 안정화폐가 승자 독식이 될 것인가입니다. 네트워크 효과는 그렇다고 암시합니다. 아이러니하게도, CLARITY 법안의 지연은 오히려 Tether와 Circle에게 네트워크 효과를 축적할 더 많은 시간을 주었습니다. CZ는 안정화폐의 대폭발이 일어날 것이라고 생각하며, 우리 팀의 Lorenzo, David, Ray도 그렇게 생각합니다. 그러나 폭발이 발생하든 아니든, 모두가 결국 소수의 승자로 통합될 것이라고 생각합니다.

토큰화가 핵심 내러티브인 이유

Robbie: 우리는 프로그램에서 토큰화 물결이 비투기 자산에서 시작하여 위험 곡선을 따라 국채로 이동한 후, 지금은 주식의 토큰화에 대해 논의하고 있습니다. 당신들은 Big Ideas 2026 보고서에서 글로벌 토큰화 자산 시장이 2030년까지 11조 달러를 초과할 수 있다고 썼습니다. 제 질문은 이러한 자산이 체인에 올라가면서 궁극적으로 DeFi 프로토콜에 포함될 것인가입니다. 당신은 가치가 주로 어디에 축적될 것이라고 생각하나요?

Cathie Wood: 우리는 당신의 관점에 동의하는 경향이 있습니다. 혁신 분야에서는 일반적으로 이러한 분화가 발생합니다: 순수한 신규 플레이어는 더 빠르고, 더 유연하며, 더 창의적입니다. 전통적인 플레이어는 비용을 절감하고 효율성과 생산성을 높이기 위해 새로운 기술을 수용합니다. 전통 진영에서 가장 급진적이고 미래 지향적인 회사는 이를 통해 전통 시장을 통합할 것입니다.

가장 좋은 예는 Walmart와 Amazon입니다. 인터넷 거품 시기에 사람들은 전통 소매가 파괴될 것이라고 생각했지만, 실제로 많은 부티크가 사라졌습니다. 그러나 Walmart는 인터넷을 통해 온라인 비즈니스를 구축했으며(Jet을 인수함), 오히려 전통 소매 공간을 통합했습니다. Amazon은 빠르게 성장하는 거대 기업이지만, 두 회사는 공존하고 있습니다. 현재 Walmart는 드론 배송에서 오히려 Amazon보다 더 공격적으로 나아가고 있습니다. 왜냐하면 그들이 협력하는 회사와 규제 당국과의 관계가 더 좋기 때문입니다. Amazon은 이전에 Walmart보다 몇 세대 앞선 드론 기술을 보유하고 있었지만, 규제 측면에서 몇 가지 실수를 저질러 오히려 속도가 느려졌습니다.

암호화 세계도 마찬가지입니다. 전통적인 플레이어들이 이 기술을 수용하고 있습니다. JP Morgan(모건 스탠리)은 특히 흥미롭습니다. Jamie Dimon은 여전히 많은 면에서 비트코인에 대한 가장 큰 반대자이지만, 그는 기술 팀과 고객의 요구가 그의 개인적인 판단을 덮도록 하고 있습니다.

DeFi의 순수한 플레이어 측면에서, Ethereum, Solana, Hyperliquid에 우리는 베팅하고 있습니다. 우리는 ETF를 위해 일부 DATs(디지털 자산 토큰)를 구매했으며, 여기에는 Bitmine Immersion과 Solana 생태계의 Soulmate가 포함됩니다. 우리는 DAT가 너무 많이 생성되었음을 알고 있으며, 대규모로 탈락할 것이라는 것을 알고 있습니다. 우리는 매일 거래를 발표하며, 우리는 점진적으로 포지션을 다시 추가하고 있으며, 허용되는 범위 내에서 Ethereum과 Solana의 순수 노출로 전환하고 있습니다. 일부 플랫폼 제공자는 플래그십 펀드가 비트코인 ETF 또는 Ethereum, Solana ETF를 보유하는 것을 허용하지 않으므로 우리는 제한된 범위 내에서만 작업할 수 있습니다.

DeFi는 폭발적으로 성장할 것입니다. Layer 1과 Layer 2의 경제적 가치 분배는 여전히 경쟁 중이며, 우리는 이를 면밀히 주시하고 있습니다. 그러나 우리는 여전히 '네 대'를 긍정적으로 보고 있으며, 현재 WBTC가 다른 플랫폼으로 이전할 수 있게 되었으므로 비트코인도 포함됩니다.

"긍정적 디플레이션"과 거시 유동성 현황

Robbie: 사람들은 Cathie가 장기적으로 긍정적이라고 말하는 것을 들었다고 말할 것입니다. 그러나 우리는 지정학적 혼란 속에 있습니다. 주식은 어제 사상 최고치를 기록했으며, 비트코인은 여전히 7.5만 달러 근처에서 맴돌고 있습니다. Raoul Pal은 글로벌 유동성이 상승하고 있다고 트윗했습니다. 당신은 암호화 시장이 주식 및 원자재에 비해 지연되고 있다고 어떻게 보나요? 당신의 거시 유동성 판단은 무엇인가요?

Cathie Wood: 저는 연초에 자산 클래스 관련성 매트릭스를 작성한 편지를 썼습니다. 많은 사람들이 우리가 비트코인을 '디지털 금'이라고 부르기 때문에 그것이 금과 높은 상관관계가 있다고 생각하지만, 사실 그렇지 않습니다. 2019년(기관의 관심이 뚜렷해지기 시작한 시점)부터 지금까지 금과 비트코인의 상관계수는 0.14에 불과합니다. 그러나 지난 두 차례 주기를 보면, 금은 비트코인보다 먼저 시작했으며, 이번에도 마찬가지라고 생각합니다.

비트코인은 금에 비해 확실히 조정이 있었지만, 장기 추세선에서는 저점이 높아지고 있습니다. 비트코인 황소 시장은 여전히 건재합니다. 50% 하락? 이전의 85% 또는 95% 하락과 비교하면, 이는 승리입니다.

우리는 비트코인이 다음 주기에서 새로운 최고치를 기록할 것이라고 믿습니다. 많은 사람들이 믿지 않지만, 우리는 공개 기록에서 2030년 기준 시나리오에서 73만 달러, 황소 시장 시나리오에서 150만 달러라고 분명히 말했습니다.

저는 안정화폐가 비트코인의 일부 역할을 잠식하고 있다고 말한 것 때문에 비판을 받았습니다. 이는 신흥 시장에서 실제로 발생했지만, 사람들은 다른 측면을 간과하고 있습니다. 금이 상승하고 있다는 것은 비트코인의 가치 저장 역할이 동기화되고 있다는 것을 의미합니다. 두 가지 효과가 서로 상쇄되고 있으며, 실제로 금 측면의 긍정적 충격이 더 강합니다.

온체인 분석에 따르면 절대 바닥은 5만에서 5.5만 달러입니다. 저는 그곳까지는 가지 않을 것이라고 생각하며, 비트코인과 다른 자산의 현재 성과를 보면 알 수 있습니다.

유동성 측면에서, 많은 사람들이 연준이 금리를 인하하기를 원하지 않는 뉴스에만 주목하고 있지만, 연방 기금 금리는 이미 175bp 하락했습니다. 시장 내러티브는 연준이 너무 매파적이라고 하지만, 그들은 이미 완화하고 있습니다. 저는 인플레이션이 예상보다 크게 낮아질 것이라고 생각합니다.

예를 들어: Frito-Lay(펩시 소속 스낵 브랜드)는 약 3개월 전에 가격을 15% 인하했으며, 오늘 판매량이 예상보다 훨씬 초과했다고 발표했습니다. 낮은 인플레이션 세계는 이렇게 작동합니다. 가격을 낮추면 판매량이 증가합니다. 기술 분야에서는 더욱 그러합니다. AI 훈련 비용이 매년 75% 감소하고, AI 추론 비용(예: ChatGPT가 질문에 답하는 비용)이 매년 85%에서 95% 감소합니다. 우리는 거대한 긍정적 디플레이션을 볼 것이며, 가격 인하가 판매량 폭증을 가져올 것이며, 이는 우리가 실제 GDP 성장률이 가속화될 것이라고 예상하는 이유입니다.

Trueflation(블록체인 기반으로 수만 가지 상품 가격을 실시간으로 추적하는 인플레이션 지표)의 데이터에 따르면, 심지어 유가 변동을 감안하더라도 소비자 가격 인플레이션율은 1.8%이며, 핵심 인플레이션율은 1.3%에 불과합니다. 지난 2-3년 동안 다양한 인플레이션 지표는 2%-3% 구간에서 변동했지만, Trueflation의 데이터는 이러한 것들이 하향 조정될 것이라고 보여줍니다.

만약 인플레이션이 정말로 하락한다면, 연준은 완화할 것입니다. 또 다른 이유는, 비록 실업률이 전반적으로 낮지만, 세분화해보면, 초급 직종이 충격을 받고 있으며, 기업들은 인력을 감축하지 않지만 채용도 하지 않고 있습니다. 16-24세 청년 실업률은 8.5%입니다(최고점은 11%에 달했습니다). 이는 노동 시장에 여유 공간이 있음을 나타내며, 임금 증가율은 둔화되고 있으며, 동시에 생산성은 가속화되고 있습니다. 연준이 완화할 이유는 화폐 수요가 공급에 비해 증가하고 있다는 것입니다. 이는 실제 경제 성장 가속화의 결과입니다. 연준의 의무는 실제 경제 성장에 맞춰 조정하는 것입니다.

Robbie: 새로운 연준 의장이 곧 취임할 예정이며, 최근 그의 투자 포트폴리오에 암호화 펀드가 포함되어 있다는 사실이 발견되었습니다. 당신은 전반적으로 연준이 '긍정적 디플레이션'을 인식하고 완화로 나아갈 것이라고 보나요? 이것이 디지털 자산에 미치는 영향은 얼마나 클까요? 4년 주기가 여전히 작용하고 있나요? 아니면 연준의 비둘기파적 전환이 시장을 가속화할 수 있을까요?

Cathie Wood: 비트코인 ETF 보유자의 행동에 주목할 필요가 있습니다. 이번 하락에서 그들은 상당히 확고했습니다. 만약 당신이 이 새로운 자산 클래스에 대해 막 알게 된 기관 투자자라면, 4년 주기를 들었고, 비트코인이 50% 하락하는 것을 보았다면, 전통적인 자산 관리에서는 이것이 심각한 곰 시장이자 기회입니다. 우리는 실제로 저가 매수 행동을 목격했습니다. 약한 손들은 퇴출되었지만, 이 자산 클래스를 진정으로 이해하기 시작한 기관들이 다시 들어왔습니다.

이번이 4년 주기가 작용하고 있는지에 대해서는 확신할 수 없습니다. 왜냐하면 우리는 한 번의 급락을 경험했으며, 이는 자동으로 레버리지를 줄이는(auto deleveraging) 계기가 되었습니다. 그 원인은 또 다른 관세 혼란이 연쇄 반응을 일으켰고, Binance에서 소프트웨어 오류가 발생하여 자동으로 레버리지를 줄였습니다. 두 거래소에서 헤지를 하고 있다고 생각했던 사람들은 헤지가 완전히 무효가 되었음을 발견했고, 결국 손실은 280-300억 달러에 달했습니다. 그러나 우리는 이것이 이미 정리되었다고 생각합니다.

어쩌면 기관의 개입이 4년 주기를 가속화하고 있을지도 모릅니다. 그러나 결론은, 우리는 바닥을 다지는 과정에 있으며, 유동성 개선이 다음 큰 시장을 촉진할 것이라는 것입니다.

좀 더 경제학적인 관점에서 추가하자면: 미국의 통화 증가율은 현재 4.9%이며, 명목 GDP는 약 5%로 기본적으로 일치합니다. 그러나 무역 마찰이 통화 유통 속도를 늦추었을 수 있으며, 이는 통화 증가율의 실제 영향을 저하시킬 수 있습니다. 앞으로 몇 달 동안 이 변수를 면밀히 주시해야 합니다.

AI 에이전트와 블록체인의 대규모 융합

Robbie: 당신은 기관 보유자들이 매도하지 않았다고 언급했습니다. 동시에 비트코인 블록 보상은 매번 반감되며, 그 영향도 점점 줄어들고 있습니다. 우리는 이제 몇 분밖에 남지 않았지만, 융합에 대해 이야기하지 않을 수 없습니다. 당신이 계속해서 강조해온 핵심 주제입니다. 블록체인, 암호화폐, 토큰화 자산, DeFi 프로토콜은 어떻게 더 넓은 혁신 기술과 융합될 수 있을까요? 블록체인과 AI, 의료 건강의 교차점은 어디에 있나요? 초기에는 건강 기록을 체인에 올리는 것에 대해 모두가 흥분했지만, 지금은 산업이 고도로 금융화되었습니다. 이 방향은 여전히 가능할까요?

Cathie Wood: 당신은 Agentic AI에 대해 들어본 적이 있을 것입니다. 미래에는 우리가 일하는 데 많은 챗봇이 필요할 것입니다.

우리의 암호화 팀이 좋은 예입니다. 우리는 Claude Co-work(Anthropic이 출시한 데스크탑 AI 협업 도구)를 사용하여 보고서를 작성합니다. 우리는 매 분기 비트코인 보고서와 DeFi 보고서를 발행합니다. 비트코인 보고서는 오늘 발표되었습니다. 우리는 이러한 긴 보고서(많은 차트 포함)를 만드는 데 걸리는 시간을 75% 단축했습니다. 그리고 이는 점점 더 좋아질 것입니다. 이렇게 절약된 생산성 덕분에 우리는 행정 업무에 시간을 쓰는 대신 더 깊이 있는 연구를 할 수 있습니다.

앞으로 나아가면, 우리는 언젠가 로봇이 이러한 보고서를 자동으로 작성하도록 할 것입니다. 그때 우리는 Claude에게 비용을 지불하는 결제 시스템이 필요하며, 데이터를 제공하는 다른 회사의 로봇에게도 비용을 지불해야 합니다. 이 모든 것은 기계 대 기계의 거래이며, 인터넷 금융 시스템(블록체인)보다 더 적합한 것은 없습니다. 전통 금융의 중개인을 제거해야만 이러한 생산성을 진정으로 해방할 수 있습니다.

Agentic Commerce(대리 상거래)도 마찬가지입니다. 저는 쇼핑을 싫어합니다. 미래에는 저의 스타일을 이해하는 AI 쇼핑 에이전트가 필요할 것이며, 이는 제 개인 쇼핑 고문 Lillian에 의해 훈련될 것입니다. 그러나 결제 과정은 반드시 블록체인 위에 구축되어야 합니다.

의료 분야에서도 변화가 일어나고 있습니다. 약물 발견 및 임상 시험에서 우리는 참여자가 없는 실험실이 등장하고 있으며, DeFi와 블록체인 기술을 통해 점 대 점 협력이 이루어지고 있습니다. 이들은 Self-driving Labs(자율 주행 실험실)라고 불리며, 이는 현재 열풍이 되고 있습니다. 미래에는 Agentic AI와 블록체인 결제 생태계가 주류가 될 것입니다.

Robbie: 좋습니다. Cathie, 오늘 시간을 내어 이야기해 주셔서 감사합니다. 우리는 많은 관점에서 일치하며, 정말 감사합니다. 당신의 삶이 즐겁고 혁신, 디지털 자산 및 융합에 대한 신념을 계속 전파하시길 바랍니다.