탈중앙화 거래소가 바이낸스와 코인베이스를 대체할 수 있을까?

저자: Lincoln Murr, Mary Liu

중앙화 거래소는 어려움에 처해 있으며, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 바이낸스와 코인베이스가 여러 법률을 위반했다고 고발했습니다. 또한 탈중앙화 경쟁자들이 "바짝 다가오고" 있습니다. 이러한 경쟁자들은 효율적인 스테이블코인 교환, 영구 계약 거래, 범용 토큰 교환 등 다양한 세분화된 수직 시장에 집중하고 있습니다. 본문에서는 이 세 가지 일반적인 중앙화 거래 기능을 비교하여 탈중앙화 거래 상대방과 비교할 것입니다.

가장 일반적으로 사용되는 교환 기능: 한 암호화폐로 다른 암호화폐를 거래하는 것입니다. 코인베이스의 수수료는 매우 높으며, 주문 크기에 따라 1.5%에서 3%까지 다양합니다. 바이낸스의 수수료는 조금 낮아 약 0.4%에서 0.1% 사이입니다. 바이낸스는 한때 사용자가 BNB(바이낸스의 네이티브 토큰)로 거래 수수료를 25% 할인된 가격에 지불할 수 있도록 허용했으나, BNB가 증권 속성을 가질 수 있다는 우려로 해당 서비스는 중단되었습니다. 중앙화 거래소의 가장 큰 장점 중 하나는 높은 유동성으로, 최대 10,000달러의 비트코인을 구매할 때 스프레드는 약 1%입니다.

가장 큰 범용 DeFi 거래소는 유니스왑입니다. 놀랍게도, 중앙화 경쟁자들과 비교할 때, 그 탈중앙화 자동 시장 조성자 모델은 매우 유사하거나 더 나은 금리를 제공합니다. 거래 자산의 유형과 변동성에 따라 0.05%, 0.30%, 1%의 세 가지 거래 수수료가 있습니다. 상위 자산의 유동성은 매우 높으며, 예를 들어 100,000달러의 USDC를 BTC로 변환할 때 코인베이스 거래의 10배이며 슬리피지는 0.14%에 불과합니다. 또한 유니스왑은 유동성 제공자가 각 거래에서 거래 수수료를 벌 수 있도록 허용합니다.

커브 파이낸스는 총 잠금 가치(TVL)가 가장 큰 거래소로, 스테이블코인 및 기타 유사 자산 거래에 특화되어 있으며 0.04%의 수수료를 부과합니다. 1인치 네트워크 및 마차와 같은 일부 DeFi 플랫폼은 최고의 DeFi 거래소의 최적 가격을 집계하여 사용자에게 최상의 가격을 제공하는 것이 유일한 존재 이유입니다. 요약하자면, 이러한 플랫폼은 유사하거나 더 낮은 수수료로 일반 사용자에게 동일한 경험을 제공하며, 더 많은 자산 선택과 유동성을 제공하는 옵션을 갖추고 있습니다.

영구 계약은 선물 계약의 일종으로, 특정 가격으로 미래에 자산을 매매하는 계약입니다. 고정 만기일이 있는 일반 선물 계약과 달리, 영구 계약은 만기일이 없으며 무기한 보유할 수 있습니다. 거래자는 종종 마진과 레버리지를 사용하여 위험이 높은 포지션을 취하며, 그 수익과 손실의 가능성이 높고 자산 가격 하락에 베팅합니다. 미국에 본사를 둔 거래소인 코인베이스는 선물 거래를 제공하지 않지만, 바이낸스의 글로벌 플랫폼은 0.015%의 수수료와 최대 125배의 레버리지를 부과합니다.

현재 두 개의 주요 DeFi 영구 거래소가 있습니다: dYdX와 GMX. dYdX는 두 거래소 중 더 오래된 것으로, 처음에는 스타크웨어에 기반을 두었으나 현재는 더 큰 맞춤화, 탈중앙화 및 확장성을 위해 코스모스 기반 체인으로 이전하고 있습니다. GMX는 아비트럼 기반의 새로운 DEX로, "실제 수익"을 홍보하는 개념으로 유명하며, 더 이상 자신의 토큰으로 유동성 채굴을 단순히 유도하지 않고 사용자에게 스테이블코인이나 주류 토큰(예: ETH, USDT 등)을 제공합니다. dYdX는 최대 20배의 레버리를 허용하며, 매월 100,000달러의 거래량에 대해 수수료를 부과하지 않고, 거래량이 100,000달러에서 5,000만 달러로 증가함에 따라 수수료는 0.02%에서 제로로 줄어듭니다. GMX는 0.1%의 고정 수수료를 부과하며, 다른 옵션보다 명확히 높지만 최대 50배의 레버리지를 제공합니다.

전반적으로 현물 거래 측면에서 탈중앙화 거래소는 중앙화 거래소와 동일하거나 더 나은 것으로 보이며, 영구 거래 측면에서는 중앙화 거래소가 DeFi보다 크거나 동등합니다. 고려되지 않은 또 다른 측면은 탈중앙화 및 신뢰 없는 플랫폼의 이점입니다. 중앙화 플랫폼에서는 회사가 자금을 안전하게 보관하고 인출을 허용하겠다는 약속을 믿어야 합니다. FTX, Mt.Gox 및 BlockFi와 같은 여러 사례에서 보았듯이, 이는 100% 보장되지 않으며, 암호화폐를 진정으로 소유하는 유일한 방법은 지갑에 저장하는 것입니다. 탈중앙화 거래소는 자금을 보관하지 않으며, 거래가 성공적으로 실행되지 않는 한 암호화폐는 결코 잃어버리지 않습니다.

그러나 중앙화 거래소는 확실히 장점이 있습니다. 그들이 제공하는 주요 서비스 중 하나는 법정 화폐를 암호화폐로 전환하는 것으로, 이는 모든 DeFi 거래소를 사용하기 전에 필수적입니다. 또한, 사용하기가 더 간편하여 기술에 익숙하지 않은 사람들에게는 더 나은 선택일 수 있습니다.

법정 화폐의 입출금이 어려운 점이 있지만, 탈중앙화 거래소의 혁신과 경쟁 우위는 압도적입니다. 코인베이스와 바이낸스의 규제 문제는 탈중앙화 거래소에 "커브 오버테이크"의 기회를 제공하며, 그들은 시장 점유율의 상당 부분을 차지할 가능성이 높습니다.