출시 30일, 바이낸스 주식 사업은 어떻게 되고 있나요?

저자：Zhou，ChainCatcher

6월 1일 바이낸스가 주식 사업을 시작한다고 발표한 이후로 한 달이 넘었습니다.

공식 발표된 데이터에 따르면, 7,000개 이상의 거래 가능한 미국 주식과 ETF 중 700개 이상이 거래되었습니다. 7월 1일 주간 기준으로 바이낸스 주식 사용자 순증가액은 1억 9,330만 달러에 달하며, 연속 두 주 동안 1억 9,000만 달러를 초과했습니다.

토큰화된 주식 부분에서, bStocks는 6월 11일에 출시되었습니다.

한 달 후, 현물 주식에 실제 매수세가 있는지, 사용자가 주로 무엇을 사고 있는지, bStocks는 자신의 사용 사례를 만들어냈는지 구체적으로 살펴보겠습니다.

1. 첫 달 거래 시작, 매수세는 신흥 시장에 집중

먼저 현물 주식 부분을 살펴보겠습니다.

바이낸스 주식 현물은 7,000개 이상의 미국 상장 주식과 ETF를 포함하며, 분할 매수, 스테이블코인 결제 및 연장 거래 시간을 지원합니다. 7월 6일, 바이낸스는 ANTA, CBRS, DISK, FOTO, KMEM, QNT, STRC 등의 주식 종목을 추가했습니다. 거래 구조상, Nest Trading은 주문 중개를 담당하고, Alpaca Securities는 실행, 청산, 결제 및 보관을 담당합니다.

사용률 측면에서, Binance Research에 따르면, 7,000개 이상의 종목 중 700개 이상이 거래되었습니다. 이 숫자는 이 사업이 단순한 공전이 아님을 보여주며, 한 달 내에 약 10%의 종목이 사용자에게 도달했음을 나타냅니다. 반면, 초기 수요는 고르게 퍼지지 않았으며, 사용자는 바이낸스를 완전한 미국 주식 슈퍼마켓으로 사용하고 있지 않음을 보여줍니다.

자금 흐름 측면에서, 보고서에 따르면 7월 1일 주간 기준으로 바이낸스 주식 사용자는 순증가액 1억 9,330만 달러의 주식 노출을 기록했으며, 이전 주는 2억 2,730만 달러였습니다. 비록 전주 대비 15% 감소했지만, 두 주 연속 1억 9,000만 달러 이상을 유지하고 있습니다.

매수세 출처 측면에서, 신흥 시장 사용자가 81%의 순유입을 기여했으며, 이는 두 주 동안 변함이 없었습니다. 사용자 수에 있어, Binance Research의 이전 데이터에 따르면, 바이낸스의 거의 93%의 주식 거래 사용자가 신흥 시장에서 왔습니다.

이미지 출처：Binance Equity Weekly Fund Flow

이는 바이낸스가 전통적인 증권사에서 가장 성숙한 시장에서 사용자를 빼앗지 않고, 국경 간 접근, 달러 자산 배분 및 현지 증권사 경험이 상대적으로 약한 시장에서 스테이블코인 계좌로 미국 주식을 직접 구매하고자 하는 사용자들을 찾았음을 보여줍니다.

따라서 바이낸스 주식 현물의 초기 매수세가 이미 나타났습니다. 다만 이 매수세는 7,000개 이상의 종목에 고르게 분포되지 않고, 일부 고관심 자산과 신흥 시장 사용자에게 집중되어 있습니다.

2. 기술 섹터가 83%의 순유입을 흡수, 테마 거래 특성 드러남

순유입만 보면, 바이낸스의 주식 사업에는 확실한 수요가 있습니다. 더 중요한 문제는, 이것이 어떤 유형의 수요인지입니다.

바이낸스가 발표한 주간 보고서 데이터에 따르면, 7월 1일 주간 기준으로 기술 섹터는 1억 5,900만 달러의 순유입을 흡수했으며, 전체 순유입의 83%를 차지하고 있습니다. 거래 테마가 매우 집중되어 있습니다.

마이크론의 재무 보고서는 이번 주 가장 명확한 촉매제였습니다. 마이크론은 6월 24일 장 마감 후 강력한 실적을 발표한 후, AI 저장 테마는 이전 주 100만 달러의 순유출에서 4,700만 달러의 순유입으로 전환되었습니다. 반도체 산업의 자금 유입은 2,200만 달러에서 1억 8,000만 달러로 증가하여 거의 다섯 배 성장했습니다.

개별 주식 측면에서, MU, MUU, SNDK, AMAT, INTC 등의 AI 저장 및 반도체 체인은 대량의 자금을 흡수했습니다. MU와 2배 레버리지 상품 MUU를 합쳐 총 5,800만 달러의 순유입을 기록했으며, 이는 당주 주식 순유입의 약 30%를 차지합니다.

이러한 자금은 완전히 무작정 추격하는 것이 아닙니다. 주간 보고서에 따르면, 사용자는 재무 보고서 전 주에 1,100만 달러의 MUU를 순매도하고, 재무 보고서 확인 후 2,400만 달러를 순매수했습니다.

이는 바이낸스 주식 사용자의 위험 선호도가 높지만 단순한 고레버리지 충동이 아님을 보여줍니다. 그들은 사건을 중심으로 위험을 줄이고, 결과가 확인된 후 다시 매수합니다.

보고서에 따르면, 바이낸스의 주식 제품 보유자의 약 71%가 주식 포트폴리오를 기술 섹터에 배분하고 있으며, 그 중 약 48%의 자금이 반도체로 흐르고 있습니다. 이 카테고리의 거래량은 다른 카테고리의 약 23배입니다.

테마 자금 흐름을 보면, 25%가 AI 인프라 및 컴퓨팅으로, 22%가 양자 컴퓨팅으로 흐르고 있으며, 우주 및 위성, 로봇 및 휴머노이드 로봇 등의 최전선 테마에 대한 배치도 상대적으로 높습니다. 같은 기간, 더 넓은 ETF 자금은 주로 반도체와 AI 저장에 집중되었습니다.

다른 한편으로는 테마 전환이 매우 빠릅니다. 이전 주 가장 인기 있었던 국방 및 국가 안전 테마는 이번 주에 1억 5,000만 달러의 순유입에서 300만 달러로 감소하여 98%의 하락폭을 보였습니다. SpaceX 관련 자금도 고점에서 하락했지만, SPCX는 여전히 2,900만 달러의 순유입을 기록하며 단일 주식 유입에서 상위를 차지하고 있습니다.

이러한 변화는 매우 대표적입니다. 바이낸스 주식 사용자가 구매하는 것은 전통적인 의미의 장기 미국 주식 포트폴리오가 아니라, AI, 반도체, 양자 컴퓨팅, SpaceX, Tesla, Circle과 같은 고서사 자산입니다. 그들은 재무 보고서, 정책, 인수합병 및 시장 감정을 살펴보며, 거래 논리는 암호화 사용자들이 익숙한 촉매와 변동성과 더 가깝습니다.

이는 신흥 시장 사용자가 주요 세력이 되는 이유를 설명합니다. 많은 신흥 시장 사용자에게는 현지 증권사를 통해 미국 테마 주식, 레버리지 ETF 또는 인기 있는 사모펀드 전환 상장 자산을 구매하는 것이 비용이 높고, 경로가 길며, 경험이 좋지 않습니다. 바이낸스는 스테이블코인, 주식 현물 및 테마 자산을 동일한 계좌에 배치하여 전체 투자 문턱을 낮추는 것이 아니라 거래형 수요의 표현 문턱을 낮추었습니다.

따라서 바이낸스 주식 현물에서 나타나는 것은 더 많은 테마 거래 수요입니다.

3. 토큰화된 주식이 압력 테스트에 들어가고, 체인 상의 점유율은 여전히 불확실

토큰화된 주식 사업을 다시 살펴보겠습니다.

바이낸스 공식에 따르면, bStocks는 토큰화된 증권으로 특정 금융 도구를 나타내는 증명서이며, 기본 상장 회사의 주식이나 지분을 직접 보유하는 것과는 다릅니다.

현물 주식은 사용자가 바이낸스에서 미국 주식을 구매할 수 있는지를 답합니다. bStocks는 미국 주식 시장이 닫힐 때 사용자가 여전히 미국 주식 노출을 거래하고 싶은지를 답합니다.

Binance Research가 7월 2일 발표한 bStocks 보고서에 따르면, bStocks의 약 44%의 거래가 미국 주식의 일반 거래 시간 외에 발생했으며, 현물 주식과의 매칭은 약 32%입니다. 주말에 미국 주식이 완전히 휴장할 때, bStocks는 여전히 평균적으로 매시간 약 34.6만 달러의 거래를 기록했습니다.

그 중 세 번의 휴일 주말 압력 테스트에서, bStocks는 월요일 개장 변동의 87%를 미리 반영했으며, 방향 판단 22회 중 21회가 맞아 정확도는 96%에 달했습니다. Juneteenth 긴 주말 동안, bStocks와 규제 시장의 평균 가격 차이는 약 0.12%로, 세 번의 테스트 중 가장 작은 수치였습니다.

구체적으로 살펴보면, SpaceX가 Cursor를 600억 달러에 인수한다는 소식이 미국 주식 개장 전에 발생했으며, 토큰화된 SPCX는 개장 전에 이미 상승과 하락을 완료했습니다. 마이크론의 재무 보고서는 미국 주식 마감 후 2분에 발표되었으며, MUB는 5분 내에 7% 상승하고, 1시간 내에 13% 상승하여 다음 날 개장 전 거의 재가격이 완료되었습니다.

이 데이터는 bStocks의 실제 사용 사례가 매우 구체적임을 보여줍니다. 이는 모든 사람이 주식을 블록체인에 올리고 싶어서가 아니라, 미국 주식 시장이 닫힐 때 여전히 누군가가 미국 주식 노출을 거래하고 싶어하기 때문입니다.

그러나 토큰화된 주식 수요가 성립한다고 해서 bStocks가 최대 점유율을 차지하고 있다는 것은 아닙니다.

BNB 체인 공식은 6월 26일, BNB 체인에서 709개 이상의 토큰화된 주식과 ETF가 있으며, 누적 거래량이 500억 달러를 초과하고, 시가총액이 10억 달러를 초과한다고 발표했습니다. 동시에, BNB 체인에서 동일한 회사의 토큰화된 버전은 하나 이상일 수 있으며, 예를 들어 SpaceX는 bStocks의 SPCXB, Ondo의 SPCXon 및 xStocks의 SPCXx가 동시에 존재합니다.

더 주목할 점은, Ondo가 BNB 체인에서 토큰화된 주식 거래의 주요 발생지이며, Dune 데이터에 따르면, BSC는 Ondo의 약 600억 달러 누적 DEX 거래량 중 512억 달러를 기여했습니다. 이는 체인 상의 토큰화된 주식 수요가 이미 검증되었지만, 이 부분의 증가가 반드시 bStocks에 귀속되지 않을 수 있음을 의미합니다.

결론

한 달이 지나, 현물 주식 부분에서 약 10%의 종목이 사용자에게 도달했지만, 전체적으로 규모는 제한적이며, 신흥 시장 사용자와 소수의 주요 자산에 집중되어 있습니다.

이 수요는 그리 평온하지 않은 규제 배경 속에서 나타났습니다. 6월 24일, 바이낸스는 그리스에 제출한 MiCA 라이센스 신청을 철회했으며, 7월 1일 유럽연합의 전환기가 끝난 후, 여러 유럽연합 국가 사용자에게 일부 서비스 중단 및 신규 사용자 등록 중단을 통보했습니다.

bStocks 측에서는, 시장이 닫힌 시간대에 미국 주식 노출 거래의 사용 사례가 검증되었으며, 가격 발견 속도도 몇 차례의 휴일 압력 테스트를 견뎌냈습니다. 그러나 전체 토큰화된 주식 생태계에서 거래량의 대부분은 Ondo와 같은 제3자로 흐르고 있으며, bStocks 자체의 점유율은 독립적인 데이터로 뒷받침되지 않고 있습니다.

종합적으로 볼 때, 바이낸스 주식 사업이 시작된 지 한 달이 지났지만, 실제 수요가 나타났습니다. 그러나 이 수요는 암호화 사용자들이 미국 주식으로 이동한 이후의 거래 수요에 더 가깝고, 구매하는 것은 서사와 사건이지 장기 배치가 아닙니다.