EMC Labs：두려움이 유동성을 착취하다, 이번 조정은 어떻게 시작되고 끝나는가?

作者：EMC Labs

거시 시장

EMC Labs 5월 브리핑에서 우리는 "……6월의 시장에 대한 반등 기대를 계속 가질 수 있으며, 시장은 중순 이전에 답을 주려고 할 것"이라고 언급했습니다.

예상대로 반등이 왔습니다! 6월 15일 상승 통로의 하단을 잠시 하회한 후, BTC는 급격히 반등했습니다. 6월 15일부터 23일까지 9거래일 동안 14.44% 반등하며 4월 중순 이후 2개월간 지속된 최대 36%의 하락폭을 한 번에 회복했습니다.

6월 전체에서 BTC는 27,210달러로 시작하여 최저 24,800달러까지 하락한 후, 최종적으로 30,472달러에 마감하며 거래량이 약간 증가했습니다.

고용 시장의 강력한 성과를 바탕으로, 미 연준은 6월에 매파적인 발언을 하여 하반기에 두 번의 금리 인상이 있을 수 있음을 시사했습니다. 자본 시장에서는 금리 인상이 일시 중단된 후 미국 주식시장이 AI 관련 주식에 대한 강력한 공격을 펼치며 나스닥과 다우지수가 지속적으로 반등했습니다. 경제 추세를 반영하는 고용 지표든, 자본 추세를 반영하는 주식 시장 지표든, 미국의 성과는 매우 강력합니다. 시장은 전설적인 경제 침체를 잠시 잊은 것 같습니다.

대청산 이후, 2023년은 BTC의 강력한 반격의 해로 확정되었습니다. 상반기 동안 BTC는 16,541달러로 시작하여 40,472달러에 마감하며, 반기 동안 84%의 상승폭을 기록하여 나스닥의 34% 반등폭을 크게 초과했습니다. 또한 월간 차트에서 5개의 양봉이 1개의 음봉을 감싸며 강력한 반등세를 유지했습니다!

암호화폐 시장 동향

저항선으로 볼 때, BTC는 박스 상단 저항선인 31,000달러 근처로 돌아왔으며, 이는 4월 중순에 시도했던 상단입니다.

추세선으로 볼 때, 상승 중간선은 4월 중순의 26,000달러에서 30,000달러로 상승했습니다. 6월 중순에 일시적인 가짜 하락이 있었지만 빠르게 회복되었고, 상승 통로는 잘 유지되고 있습니다.

EMC Labs Emergence Engine 엔진은 1월에 BTC가 "수정기"에 들어갔다고 판단하며, 1월부터 시작된 반등을 우리는 시장 내 자금의 재고 보충으로 정의합니다.

1월 8일부터 3월 10일까지는 첫 번째 반등이었습니다.

3월 11일부터 6월 14일까지는 두 번째 반등이었습니다.

6월 15일부터 BTC는 공식적으로 세 번째 반등을 시작했습니다.

재고 보충 반등이 일정 높이에 도달하면, 2월 중순의 25,000달러, 4월 중순의 31,000달러와 같이 시장 참여 주체 간에 의견 차이가 발생하기 시작합니다. 일부는 이익을 잠그고 매도하는 입장을 취하고, 일부는 더 높은 목표를 가지고 계속 보유합니다.

이러한 의견 차이는 2~3월과 4~6월 두 번의 조정으로 이어졌으며, 조정 폭은 각각 26%와 20%에 달했습니다.

두 번의 조정은 바닥에서 매수한 저가 자산을 정리했습니다.

우리는 최근 두 달간 지속된 조정 시장을 깊이 살펴보겠습니다------

미국 지역은 이번 청산의 최대 패자입니다. 6월 15일 기준으로 그들은 거의 5%의 포지션을 잃었습니다. 그 뒤에는 미국 주식 AI 관련 주식의 지속적인 반등이 자금을 흡수하는 효과를 가져왔고, SEC의 Binance, Coinbase에 대한 소송 및 몇몇 유명 POS 공채 프로젝트에 대한 증권으로서의 고발이 압박을 가했습니다.

이러한 사건들은 미국 지역 시장 참여자들이 지속적으로 매도하는 근본적인 이유입니다. 그러나 매도자들이 SEC의 압박이 일단락되었음을 인지하고 블랙록과 같은 전통 금융 기관들이 BTC ETF 신청을 계속 추진할 때, 그들은 빠르게 매도를 중단하고 포지션을 보충하기 시작했습니다. 이 보충은 BTC가 일주일 이상 만에 두 달간의 모든 손실을 회복하는 데 직접적으로 기여했습니다.

강약 게임

시장 주기에서 강약 손의 게임은 기본적인 시장 구조입니다. 이번 조정에서도 예외는 아닙니다.

강자 1414.771446.9732.21445.3330.56 약자 289.14265.07-24.07270.58-18.56 채굴자 182.53182.970.44182.780.25 CEX 232.96230.45-2.51227.98-4.98

이번 조정 기간 동안 약자는 24.07만 개 이상의 BTC를 매도했으며, 반등 이후 보충하더라도 여전히 18.56만 개의 BTC를 잃었습니다.

반면 강자는 지속적으로 보유량을 늘렸으며, BTC 보유량은 4월 14일의 1414.77만 개에서 6월 30일의 1445.33만 개로 증가하여 30.56만 개의 보유량이 증가했습니다.

CEX 거래소의 BTC는 계속 유출되고 있으며, 이 기간 동안 총 5만 개에 가까운 BTC가 유출되었습니다.

암호화폐 시장 주기는 강약 손이 시공간 내에서 BTC를 교환하는 게임입니다. 상승기가 오기 전, 강자는 지속적으로 매수하고 약자는 지속적으로 매도합니다. 강자는 저주파 거래에 익숙하고 약자는 고주파 거래에 익숙하기 때문에 상승기가 오기 전 가격의 변동을 통해 약자의 보유량이 지속적으로 강자의 손으로 흘러가는 현상의 본질은------유동성이 지속적으로 흡수되는 것입니다.

이러한 흡수는 이미 하락장에서 시작되었으며, 하락장 바닥과 수정기 동안 지속되었습니다. 1월 이후 발생한 두 번의 조정은 유동성 흡수 게임의 두 가지 구체적인 연출입니다.

공급 동향

체인 상 데이터를 통해 우리는 다양한 시장 참여 주체의 비용 구조를 통계적으로 분석할 수 있습니다.

강자와 약자는 시장의 다른 단계에서 서로 다른 전략으로 시장에 참여합니다.

우리가 판단하는 "수정기", 즉 현재 시장이 처해 있는 단계에서는------

하락할 때, 가격이 비용 이하로 떨어지면 강자는 보통 계속 매수하는 반면, 약자는 계속 항복합니다.

상승할 때, 가격이 비용을 초과하면 약자는 자주 이익 실현을 위해 매도하고, 강자는 보통 계속 보유합니다.

6월 15일 이후 BTC가 강력하게 반등하며 현재 강자와 약자 모두 수익 상태에 있습니다. 시장의 평균 수익 수준은 6월 14일의 27%에서 크게 상승했으며, 수익 구조를 자세히 살펴보면------강자는 48%, 약자는 약 11%로, 강자가 더 높은 비율의 수익을 보유하고 있습니다.

수정기 동안 주요 매도 세력은 약자에서 나오며, 4월 14일과 비교할 때 현재 시장이 위치한 30,000달러에서 매도 압력이 크게 감소했습니다. 이는 더 많은 자금이 강자의 손으로 유입되었기 때문입니다.

따라서 EMC Labs는 시장이 조정을 거친 후 BTC가 대체로 상승할 가능성이 높으며, 7월에는 31,000달러의 박스 저항을 돌파할 것으로 판단합니다.

체인 상 활동

체인 상 활동은 시장 가격의 가장 기본적인 지지입니다. 이번 반등에서 우리는 체인 상 신규 주소가 가격 반등에 앞서 증가하는 것을 주목했습니다.

체인 상의 가치 이동도 안정적인 상승 추세를 보이고 있습니다.

Ordinals 열풍 이후, 채굴자 소비 수익은 지속적으로 감소하여 수정기 수준으로 돌아갔으며, 현재의 체인 상 활동 수준(규모와 빈도 포함)은 여전히 강세장을 시작하기에는 부족합니다. 그러나 현재의 수익 수준은 하락장 바닥보다 높으며, 수정기의 정상 수준에 있습니다.

증가 자금

강세장의 시작은 반드시 대규모 증가 자금의 지속적인 유입과 함께하며, 수정기에는 주로 시장 내 자금의 보충이 이루어집니다.

현재 스테이블코인의 공급에 대한 긍정적인 정보는 여전히 부족하며, 이번 반등이 시작될 때 10억 달러 규모의 증가가 있었지만, 가격이 30,000달러에 도달한 후 총 공급량은 다시 6월 14일의 공급 규모로 돌아갔습니다.

산업 동향

규제 시장을 통합하고, 특히 구세대 자본으로 가는 길을 여는 것은 여전히 BTC의 가장 강력한 서사입니다.

이번 시장 조정은 SEC의 Binance, Coinbase에 대한 소송과 Cardano, Polygon, Solana 등의 POS 공채 토큰에 대한 증권 판별에서 시작되었습니다. 결국 아시아의 구매력이 아메리카의 매도 압력을 흡수하며, 조정 후 시장은 이러한 부정적인 소식을 완전히 소화했습니다. 블랙록과 같은 전통 기관들이 BTC ETF 신청을 제출한 소식은 시장 신뢰를 높여주었고, 사람들은 SEC가 암호 자산 시장을 부정할 수 없다고 믿게 되었습니다.

SEC의 타격에 대한 또 다른 시장 반응은 POW 채굴 코인이 시장 내 자금의 주목을 받게 된 것입니다. LTC, BCH 등은 증권 의혹이 없으며, 그레이스케일 등에서 구세대 자본을 위해 만든 자산 패키지 내의 대상이 되어 시장 자금의 주목을 받으며 단기적으로 큰 상승폭을 기록했습니다.

또한 주목할 만한 또 다른 추세는 DEFI 블루칩 프로젝트로, COMP, AAVE 등이 시작 신호를 보이는 듯합니다. 이러한 프로젝트는 2020년 여름에 지난 강세장의 시작을 밝혔습니다. 대폭 하락한 후, 자금 집중도가 높아지고 팀이 새로운 비즈니스를 적극적으로 계획하고 있습니다. DEFI는 암호 자산 시장의 기본 서사로, 지속적인 주목이 필요합니다.

결론

이익 실현과 SEC의 암호 자산 시장에 대한 압박이 결합되어 두 달간의 조정을 만들어냈습니다. 매도자는 주로 약자와 아메리카 지역의 거래자들로 구성되었습니다. 36%의 조정은 매우 충분했으며, 수십만 개의 BTC가 손바뀜되었습니다.

EMC Labs는 6월에 시장의 바닥 반등을 성공적으로 예측했으며, 강자의 보유 규모가 지속적으로 확대되고 있고, 보유 의지가 계속 강화되고 있음을 주목했습니다.

이에 우리는 시장이 2016년의 흐름을 "복제"할 것이라는 판단을 유지하며, 앞으로 시장은 계속해서 조정을 거쳐 약자들이 더 많은 자금을 내놓게 하고, 중기적으로는 두려움과 희망이 얽힌 애매한 상황 속에서 지속적으로 상승하여 강세장의 도래를 맞이할 것이라고 예상합니다.