MicroStrategy의 10-Q 양식에서 비트코인 자산의 회계 처리 및 위험 분석

저자: MicroStrategy

MicroStrategy는 유명한 기업 분석 소프트웨어 회사로, 최근 몇 년 동안 독특한 비트코인 관리 방식으로 널리 주목받고 있습니다. 이 회사의 재무제표, 특히 10-Q 보고서는 전략 및 재무 상태에 미치는 영향에 대한 귀중한 정보를 제공합니다. 본 문서는 MicroStrategy가 3분기 재무 보고서에서 제시한 비트코인 자산에 대한 주요 측면을 편집하고 분석한 것입니다.

자산 분류 및 측정:

MicroStrategy는 회계 기준 코드("ASC") 350에 따라 무기한 사용 무형 자산의 회계 규칙에 따라 디지털 자산(비트코인만 포함)을 기록하고 계산했습니다. 이러한 디지털 자산은 처음에 원가로 기록되며, 이후에는 구입 이후의 순원가를 기준으로 평가됩니다. 손상 손실은 "디지털 자산 손상 손실"로서 손상이 발생한 기간의 회사 연결 손익계산서에 포함됩니다. 수익(있는 경우)은 판매 시에만 실현되며, 이때 수익은 손상 손실을 차감한 형태로 회사의 연결 손익계산서에 나타납니다. 판매 시 확인된 수익을 결정할 때, 회사는 판매 직전 특정 비트코인의 판매 가격과 장부 가치 간의 차이를 계산합니다.

회사의 디지털 자산 보유 현황은 다음 표와 같습니다(단위: 천 단위, 비트코인 수 제외):

截至:

2022년 12월 31일, 회사는 132,500 비트코인을 보유하고 있습니다;

2023년 9월 30일, 회사는 약 158,245 비트코인을 보유하고 있습니다. 비트코인의 장부 가치는 2,451,374,000 달러로, 2022년 12월 31일의 1,840,028,000 달러에서 증가했습니다. 누적된 디지털 자산 손상 손실은 2,229,775,000 달러로, 2022년 12월 31일의 2,153,162,000 달러에서 약간 증가했습니다.

디지털 자산 구매 현황

회사의 디지털 자산 구매 현황은 다음 표와 같습니다(단위: 천 단위, 비트코인 수 제외):

지정된 기간에 대해:

2022년 3분기, 회사는 301 비트코인만 구매했으며, 총 5,978,000 달러입니다;

2023년 동기, 회사는 5,912 비트코인을 구매했으며, 총 161,681,000 달러입니다.

2022년 전 9개월 동안, 회사는 5,609 비트코인만 구매했으며, 총 231,478,000 달러입니다;

2023년 동기, 회사는 총 25,745 비트코인을 구매했으며, 총 687,959,000 달러입니다.

또한, 회사는 현금 자금을 사용하기 전에 비트코인을 미리 구매하기 위해 Coinbase 또는 다른 실행 파트너로부터 단기 신용 한도를 받을 수 있습니다. 이러한 거래 신용 한도는 제공된 후 며칠 이내에 현금으로 지급해야 합니다. 2023년 9월 30일 현재, 회사는 미결 거래 신용 한도가 없습니다. 2023년 9월 30일 현재, 회사가 보유한 약 15,731 비트코인의 장부 가치는 약 2.511억 달러이며, 이 비트코인은 회사의 2028년 만기 6.125% 우선 보증 채권의 일부로 회사의 연결 대차대조표에 표시됩니다. 회사의 모든 비트코인은 이전에 MicroStrategy의 전액 출자 자회사 MacroStrategy LLC가 Silvergate Bank에 발행한 2.05억 달러의 만기 대출의 담보로 사용되었으며, 2023년 1분기에 2025년 만기 대출을 상환한 후 담보에서 해제되었습니다. 회사의 비트코인 구매 전략은 일반적으로 운영 자금 요구를 초과하는 유동 자산을 사용하여 비트코인을 구매하는 것을 포함하며, 때때로 시장 조건에 따라 부채 또는 자본 증권을 발행하거나 기타 자본 조달 거래를 수행하여 자금을 조달하여 비트코인을 구매하는 것을 목표로 합니다. 회사는 비트코인 보유를 장기 보유로 간주하며, 비트코인을 계속 축적할 것으로 예상합니다. 회사는 특정 비트코인 보유 목표를 설정하지 않았으며, 추가 비트코인을 구매하기 위해 추가 자금을 조달할지 여부를 결정하기 위해 시장 상황을 지속적으로 주시할 것입니다. 이 전체 전략에는 회사가 (i) 일반 회사 용도로 비트코인을 정기적으로 판매하여 재무 관리 또는 관련 법률에 부합하는 전략으로 세금 혜택을 창출하기 위해 현금을 생성할 수 있으며, (ii) 회사의 비트코인 보유를 담보로 추가 자본 조달 거래를 수행할 수 있으며, (iii) 회사의 비트코인 보유를 활용하여 수익 흐름을 창출하거나 기타 방식으로 자금을 생성하는 추가 전략을 추구할 수 있습니다.

회사는 비트코인이 가치 저장 수단으로 매력적이라고 생각하며, 이는 견고하고 공개된 오픈 소스 아키텍처에 의해 지원되며, 주권 통화 정책의 영향을 받지 않습니다. 또한 회사는 비트코인의 공급이 제한적이기 때문에 채택이 증가할 경우 가치 상승의 기회가 있으며, 인플레이션에 대한 헤지 수단으로서의 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다. 또한 회사는 비트코인 구매 전략이 기업 분석 소프트웨어 비즈니스와 상호 보완적이라고 생각하며, 비트코인 및 비트코인 네트워크 지원과 관련된 활동이 브랜드 인지도를 높이는 데 기여한다고 믿습니다. 회사는 또한 비트코인 블록체인 위에 구축된 분산형 2차 지불 프로토콜인 라이트닝 네트워크를 활용하기 위해 소프트웨어 제품에 기능을 통합하는 방안을 모색하고 있습니다. 이는 빠르고 저렴한 거래를 실현하기 위해 설계되었습니다.

손상 손실:

디지털 자산 손상 손실은 회사 운영 비용의 중요한 구성 요소입니다. 2023년 9월 30일 기준 3개월 동안 디지털 자산 손상 손실은 336,000 달러에 달하며, 이는 회사 운영 비용의 26.2%를 차지합니다. 2022년 9월 30일 기준 3개월 동안 디지털 자산 손상 손실은 7,000 달러로, 운영 비용의 0.8%를 차지했습니다. 2023년 9월 30일 기준 9개월 동안 디지털 자산 손상 손실은 766,000 달러로, 운영 비용의 21.1%를 차지하며, 2022년 9월 30일 기준 9개월 동안 디지털 자산 손상 손실은 1.089억 달러로, 운영 비용의 79.3%를 차지했습니다.

관련 세무

회사는 추정된 연간 유효 세율을 연간 누적 세전 수익 또는 손실에 적용하여 누적 소득세 부채 또는 소득세 이익을 계산하고, 해당 기간에 기록된 비정상 세무 항목을 반영하기 위해 소득세 부채 또는 소득세 이익을 조정합니다.

추정된 유효 세율은 각 세무 관할권의 수익 및 손실 수준, 외국 세율 차이 및 영구적 장부와 세무 차이의 상대적 영향에 따라 변동합니다. 매 분기마다 추정된 연간 유효 세율과 이전 분기와의 변동을 비교하여 누적 조정이 기록됩니다. 이러한 요인과 회사 기간 내 결과가 변동할 수 있기 때문에 회사의 유효 세율 및 해당 소득세 부채 또는 소득세 이익은 변동할 수 있습니다.

2023년 9월 30일 기준 9개월 동안, 회사는 세전 손실 6,390만 달러를 바탕으로 4.039억 달러의 소득세 이익을 기록하여 유효 세율이 632.2%에 달했습니다. 2022년 9월 30일 기준 9개월 동안, 회사는 세전 손실 110.8억 달러를 바탕으로 1.12억 달러의 소득세 부채를 기록하여 유효 세율이 (-10.1%)에 달했습니다. 유효 세율의 전년 동기 대비 변화는 주로 (i) 2023년 9월 30일 기준 9개월 동안 비트코인 시가가 2023년 9월 30일 기준으로 2022년 12월 31일과 비교하여 상승하여 회사 비트코인 보유의 손상 관련 이연 세 자산의 일부 평가 준비금을 해제한 것과 관련이 있으며, (ii) 2022년 9월 30일 기준 9개월 동안 비트코인 시가가 2022년 9월 30일 기준으로 2021년 12월 31일과 비교하여 하락하여 회사 비트코인 보유의 손상 관련 이연 세 자산의 평가 준비금을 설정한 것과 관련이 있습니다.

2023년 9월 30일 기준, 회사의 평가 준비금은 1.184억 달러로, 주로 회사 비트코인 보유와 관련된 이연 세 자산과 관련이 있으며, 회사의 현재 추정에 따르면 이러한 이연 세 자산은 실현될 가능성이 낮습니다. 비트코인 시가가 하락하거나 회사가 향후 기간 동안 수익을 실현하지 못할 경우, 회사는 이연 세 자산의 평가 준비금을 증가시켜야 할 수 있으며, 이는 순이익(손실)에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 비트코인 시가가 상승할 경우, 회사는 이연 세 자산의 평가 준비금을 줄일 수 있습니다. 회사는 이연 세 자산의 실현 가능성을 정기적으로 평가할 것입니다.

회사는 불확실한 세무 입장과 관련된 부채를 기록합니다. 2023년 9월 30일 및 2022년 12월 31일 기준, 회사가 인정하지 않은 총 세금 혜택은 각각 630만 달러 및 610만 달러로, 모두 회사의 대차대조표의 "기타 장기 부채"에 기록되어 있습니다.

위험 분석

회사가 직면한 비트코인 관련 다양한 위험은 주로 다음과 같습니다:

1. 비트코인은 매우 변동성이 큰 자산입니다. 비트코인은 매우 변동성이 큰 자산으로, 이 분기 보고일 전 12개월 동안 Coinbase 거래소(회사의 비트코인 주요 시장)에서 가격이 비트코인당 20,000 달러 이하 및 35,000 달러 이상으로 변동했습니다.

2. 비트코인은 이자나 배당금을 지급하지 않습니다. 비트코인은 이자나 기타 수익을 지급하지 않으며, 회사는 비트코인을 판매하거나 전략을 실행하여 현금 흐름을 창출하거나 회사의 비트코인 보유를 다른 방식으로 활용해야 합니다. 회사가 이러한 전략을 취하더라도, 회사는 비트코인 보유에서 현금 흐름을 창출하지 못할 수 있으며, 이러한 전략은 회사에 추가적인 위험을 초래할 수 있습니다.

3. 회사의 비트코인 보유는 회사의 재무 결과 및 A 클래스 보통주의 시장 가격에 중대한 영향을 미칩니다. 회사의 비트코인 보유는 회사의 재무 결과에 중대한 영향을 미쳤으며, 회사가 앞으로 비트코인의 총 보유량을 계속 증가시킬 경우, 이는 회사의 재무 결과 및 A 클래스 보통주의 시장 가격에 더 큰 영향을 미칠 것입니다. "회사의 비트코인 인수 전략 및 보유와 관련된 위험 - 회사의 역사적 재무제표는 회사가 미래에 비트코인 보유로 인해 경험할 수 있는 수익 변화의 잠재성을 반영하지 않습니다."를 참조하십시오.

4. 회사의 비트코인 인수 전략은 오랜 기간 또는 다양한 시장 조건에서 테스트되지 않았습니다. 회사는 비트코인 인수 전략의 위험과 보상을 지속적으로 연구하고 있습니다. 이 전략은 오랜 기간 또는 다양한 시장 조건에서 테스트되지 않았습니다. 예를 들어, 회사는 비트코인이 공급이 제한적이기 때문에 장기적으로 인플레이션 헤지 도구로 작용할 잠재력이 있다고 생각하지만, 최근 인플레이션율 증가 기간 동안 비트코인의 단기 가격은 하락했습니다. 일부 투자자 및 기타 시장 참여자는 회사의 비트코인 인수 전략이나 이를 실행하기 위해 회사가 취한 조치에 동의하지 않을 수 있습니다. 비트코인 가격이 하락하거나 회사의 비트코인 인수 전략이 부진할 경우, 회사의 재무 상태, 운영 결과 및 A 클래스 보통주의 시장 가격은 중대한 부정적 영향을 받을 수 있습니다.

5. 회사는 거래 상대방 위험을 부담하며, 이는 회사의 수탁자와 관련된 위험을 포함합니다. 회사는 회사가 보유한 거의 모든 비트코인을 미국의 기관급 수탁자의 수탁 계좌에 보관하고, 수탁자가 보유한 비트코인의 소유권이 수탁자의 채권자 주장으로부터 보호되도록 계약을 협상하는 등 거래 상대방 위험을 완화하기 위한 다양한 조치를 취했습니다. 그러나 디지털 자산이 수탁 계좌에 보관되는 것과 관련된 파산법은 충분히 발전되지 않았습니다. 이러한 수탁자가 파산, 인수 또는 유사한 파산 절차에 처할 경우, 회사의 수탁자가 회사의 비트코인에 대한 소유권이 수탁자의 파산 자산으로 간주될 수 있으며, 회사는 해당 수탁자의 일반 무담보 채권자로 간주될 수 있어 비트코인과 관련된 모든 소유권 권리를 행사하는 데 제한을 받을 수 있으며, 이는 궁극적으로 비트코인의 일부 또는 전체 가치 손실로 이어질 수 있습니다. 회사가 파산 절차의 유효 기간 내에 회사의 비트코인이 수탁자의 파산 자산으로 간주되는 것을 방지할 수 있더라도, 수탁자가 영향을 받는 기간 동안 회사의 비트코인에 접근하는 데 지연이나 기타 어려움이 발생할 수 있습니다. 이러한 결과는 회사의 재무 상태와 A 클래스 보통주의 시장 가격에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

6. 회사의 비트코인 보유 회계 처리 변경은 중대한 회계 영향을 미칠 수 있으며, 회사 결과의 변동성을 증가시킬 수 있습니다. 2023년 3월 23일, 금융 회계 기준 위원회(FASB)는 범위 내의 암호 자산(비트코인과 같은)을 공정 가치로 측정하고, 공정 가치 변동을 당기 수익으로 기록하도록 요구하는 의견 요청 공지를 발표했습니다. 2023년 9월 6일, FASB는 수신된 의견서 피드백 및 재검토된 기타 문제를 검토하기 위해 회의를 개최했습니다. 회의가 끝날 때, FASB는 예상되는 ASU 수익이 예상 비용을 초과할 것이라고 판단하고, FASB 직원에게 최종 ASU 초안을 작성하도록 지시했습니다. 현재 제안에 따르면, 이 ASU는 2024년 12월 15일 이후의 회계 연도에 적용되며, 이 회계 연도 내의 중간 회계 연도도 포함됩니다. FASB는 또한 제안된 ASU가 조기 채택을 허용할 것이라고 확인했습니다. FASB는 2023년 4분기에 최종 ASU를 승인하기 위한 투표를 진행할 것으로 예상하고 있습니다. 비트코인 보유의 회계 처리 변경, 예를 들어 제안된 공지와 유사한 최종 ASU의 채택은 향후 기간의 회사 운영 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있으며, 회사가 보고하는 운영 결과의 변동성을 증가시키고, 회사 대차대조표의 비트코인 장부 가치에 영향을 미치며, 불리한 세무 결과를 초래할 수 있어, 궁극적으로 회사의 재무 결과와 A 클래스 보통주의 시장 가격에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.