SEC를 우회하여 비트코인 '증권' 출시? BTC 예탁증권이란 무엇인지 한눈에 알아보자

원문 제목：《Citi Alumni-Founded Startup to Offer Bitcoin Securities That Don't Need Green Light From SEC》
원문 저자：Jamie Crawley, Coindesk
원문 번역：Jordan, PANews

현물 비트코인 ETF의 승인 또는 거부에 대한 시장의 추측이 고조됨에 따라, 한 무리의 전 씨티그룹 고위 임원들이 투자자에게 더 많은 선택권을 제공하기 위해 새로운 길을 모색하고 있다.

1월 4일 저녁, 「Receipts Depositary Corporation（RDC）」라는 회사가 등장했으며, 이 회사의 세 명의 공동 창립자 Ankit Mehta, Bryant Kim, Ishaan Narain은 모두 씨티의 예탁증서 팀에서 근무했으며, 예탁증서라는 금융 프레임워크에 매우 익숙하다. 이로 인해 프랭클린 템플턴, BTIG 및 Broadhaven Ventures와 같은 기관의 지지를 받았다.

미국 예탁증서란 무엇인가? 비트코인 예탁증서란 무엇인가?

RDC에 따르면, 이 회사는 미국 예탁증서(ARD)와 유사한 비트코인 예탁증서를 제공할 것이며, 미국 증권 거래 위원회의 승인을 필요로 하지 않는다.

그래서 첫 번째 질문이 생긴다. 미국 예탁증서란 무엇인가?

예탁증서(DR)는 예탁자가 발행한 기초 자산 소유권을 나타내는 증권으로, 투자자가 외국 주식이나 채권과 같은 기초 자산을 변환, 보유 및 양도하는 데 도움을 준다. 미국의 관련 증권 법률에 따르면, 미국에 상장된 기업의 등록지는 미국이어야 하며, 미국 예탁증서는 미국 상업 은행이 외국 증권의 미국 거래를 지원하기 위해 발행한 양도 가능한 증서로, 일반적으로 비미국 회사의 공개 거래 주식 및 채권을 나타낸다. 미국 예탁증서는 미국 시장에서 거래되며, 거래 절차는 일반 미국 주식과 동일하다. 미국 은행이 발행하며, 각 증서는 미국 외 국가의 기업이 외국 예탁자에게 맡긴 여러 주식을 포함하고 있으며, 미국의 증권 거래소 시장이나 장외 거래 시장에서 자유롭게 거래될 수 있어 비미국 회사가 미국 증권 시장에 진입하는 데 용이하다.

미국 예탁증서의 개념을 이해한 후, 비트코인 예탁증서를 살펴보자.

비트코인 예탁증서는 본질적으로 비트코인 투자 도구로, 지정된 예탁자가 보유한 기초 비트코인과 완전히 교환 가능하다. RDC가 이번에 출시한 비트코인 예탁증서는 기초 비트코인의 직접 소유권을 나타내며, 펀드의 주식이 아니다. 간단히 말해, 비트코인 예탁증서는 미국 투자자가 해외 회사에 투자하는 것처럼 비트코인에 투자할 수 있게 해주며, 증권법과 충돌하지 않는다.

비트코인 예탁증서는 미국 예탁증서와 동일한 구조를 따르며, 미국 예탁증서와 마찬가지로 비트코인 예탁증서도 미국 규제 시장 인프라 내에서 운영되며, 예탁 신탁 회사(DTC)에 의해 청산된다. 현재 RDC의 운영 인프라에는 Broadridge Corporate Issuer Solutions와 Anchorage Digital Bank National Association이 포함되어 있으며, 전자는 전송 대리인 역할을 하고 후자는 기초 비트코인 예탁을 담당한다. 현재 RDC의 비트코인 예탁증서는 미국 증권 CUSIP 번호와 국제 증권 식별 코드(ISIN)를 획득한 것으로 알려졌다.

RDC 비트코인 예탁증서에 대한 6가지 질문

1. 비트코인 예탁증서를 발행하는 RDC는 예탁된 비트코인을 소유하고 있는가?

아니요, 예탁자로서 비트코인 예탁증서 시설의 조건에 따라 RDC는 예탁된 기초 비트코인을 소유하지 않으며, 예탁된 비트코인은 비트코인 예탁증서 보유자에게 귀속된다.

2. 비트코인 예탁증서는 자산 가치를 추적하는가?

비트코인 예탁증서는 기초 비트코인과 완전히 대체 가능하며, 기초 비트코인의 자산 가치를 추적하는 것을 목표로 한다.

3. 예탁된 비트코인 예탁증서 하의 BTC는 대출할 수 있는가?

아니요, 예탁된 비트코인은 대출할 수 없으며, 유통 중인 각 비트코인 예탁증서를 100% 지원해야 한다.

4. 예탁된 비트코인은 채권자가 청구할 수 있는가?

아니요, 비트코인 예탁증서의 예탁 구조는 예탁된 비트코인이 자산 자체와 분리되어 있음을 의미한다. 기초 비트코인은 비트코인 예탁증서 보유자가 소유한다.

5. 누가 비트코인 예탁증서를 발행하고 취소할 수 있는가?

자격 있는 기관 구매자(QIB)는 비트코인 예탁증서를 발행하고 취소할 수 있다.

6. RDC의 예탁 플랫폼은 어떤 다른 자산을 지원하는가?

RDC의 사명은 전통적인 예탁증서 구조를 디지털 및 대체 자산으로 확장하는 것이며, 비트코인 예탁증서는 현재 제공되는 유일한 제품이지만, 포괄적인 실사 프로세스를 통해 가장 널리 사용되는 디지털 및 대체 자산의 제품을 적극적으로 탐색하고 있다. 이 프로세스는 기관 투자자의 요구, 예탁자가 이러한 자산을 지원하는 능력, 대다수의 요구 및 규제 기관의 기초 자산 비트코인에 대한 견해를 고려한다.

요약: 비트코인에 '예탁증서' 개념을 도입하는 것의 장점은 무엇인가? 예탁증서는 예탁 신탁 회사를 통해 청산 및 결제를 가능하게 하여 투자자가 전통적인 청산 시스템에서 거래할 수 있게 한다. 대부분의 다른 접속 제품과 달리, 예탁증서는 기초 자산의 직접 소유권을 제공하며, 예탁자는 예탁증서 보유자에게 높은 접촉성과 부가 가치 운영 서비스를 제공한다.

더 중요한 것은, 이 모델이 미국 증권법의 등록 요구 사항을 면제받을 수 있다는 점이다. 이는 비트코인 예탁증서 예탁자가 미국 증권 거래 위원회를 '우회'할 수 있음을 의미한다—적어도 현재는 그렇다. RDC 회사에 따르면, 그들이 출시한 비트코인 예탁증서는 현물 비트코인 ETF의 보완으로 자리 잡고 있으며, 이 관점에서 현물 비트코인 ETF가 승인되지 않을 경우 비트코인 예탁증서도 좋은 선택이 될 수 있다.