SignalPlus 매크로 리포트(20240123): GBTC 자금 지속 유출, FTX 주식 매각

이번 주 시장은 다소 평온하며, 미국 주식 시장은 다시 역사적인 최고치를 기록했습니다. 반면 중국/홍콩 주식 시장은 여전히 고전하고 있으며, 연초 이후 10% 하락했습니다. 중국의 위험 자산 지속 하락은 완화 정책에 대한 기대를 더욱 부추기고 있습니다. 중국 당국은 국유 기업의 2조 위안(약 2,780억 달러)의 해외 자금을 활용하여 홍콩 주식 통로를 통해 국내 시장에 매수 지원을 제공할 계획이라고 밝혔습니다. 또한 3,000억 위안을 추가로 주식 시장 지원을 위해 예비해 두었습니다. 시장은 이번 주에 추가 조치가 발표될 것이라는 기대가 높아지고 있지만, 이러한 조치가 절실히 필요한 구조적 해결책을 제공할 수 있을지는 미지수입니다.

미국 측에서는 위험 감정이 여전히 불안정한 상태입니다. 지난 주 주식 시장은 2-3% 상승했지만, 분석 데이터는 시장이 이미 약세를 보이고 있음을 나타냅니다. 10년 만기 수익률은 19bp 상승했습니다. 또한 경제 데이터는 기본적으로 시장 예상을 초과했지만, 초과 정도는 약해졌습니다. Citi의 경제 예상 지수는 지난 주 +4로, 2023년 평균 +37에 비해 크게 하락했습니다. 즉, 시장 예상은 상향 조정되었지만 경제가 예상을 초과할 동력은 약해졌습니다. 만약 시장이 금리 인하 기대를 계속 배제한다면 단기적으로 미국 주식 시장에 저항이 될 수 있습니다.

또한, 지난해 4분기 말 이후 경직된 데이터(예: 소매 판매, GDP)는 강세를 유지했지만, 부드러운 데이터는 뒤처지고 있습니다. 이는 2023년 상황을 떠올리게 합니다. 일반적으로 부드러운 데이터는 장기 추세에서 경직된 데이터보다 앞서 나가지만, 지난해 상황은 그렇지 않았습니다. 낙관적인 감정이 결국 우세를 점했습니다. 올해 행운의 여신이 다시 우리를 도와줄까요?

현재 전망이 여전히 불확실한 점을 고려할 때, 연초 이후 위험 감정이 크게 냉각된 것은 합리적으로 보입니다.

다음 주의 주요 사항은 금요일 발표될 핵심 PCE 데이터입니다. 현재 시장은 전월 대비 0.2% 증가, 연간 증가율은 2.9-3.0%로 예상하고 있으며, 6개월 연간 증가율은 1.9%에 불과합니다. 만약 데이터 결과가 예상과 일치한다면, 연준이 바라는 부드러운 착륙 내러티브에 추가적인 지원을 제공할 것입니다.

암호화폐는 여전히 부진한 성과를 보이고 있으며, ETF 출시 이후 BTC 가격은 고점에서 거의 20% 하락했습니다. 자금이 계속해서 GBTC에서 유출되면서 현물 가격은 4만 달러 이하로 떨어졌습니다. 보도에 따르면, 파산한 FTX가 Grayscale Trust에서 2/3의 지분을 매각했으며(메렉스 캐피탈 마켓스를 통해), 이는 5-6억 달러에 해당합니다. 이는 자금 유출의 상당 부분을 차지할 수 있습니다.