SignalPlus 매크로 분석: GBTC 유출이 거의 제로에 가까워짐

어제의 가격 움직임에서, 상승장세에 미세한 균열이 나타난 것 같습니다. 먼저 고정 수익입니다. 대규모 기업 채권과 공채 발행이 드디어 일부 소화 불량 상황을 초래했습니다. 지난주 600억 달러의 신규 채권 공급에 이어, 월요일에 다시 200억 달러의 회사채 발행이 있었습니다. 2월 현재 발행 규모는 1,450억 달러에 달하며, 이는 지난해 기록한 역사적 최고 기록보다 50억 달러 낮습니다. 동시에 2년 및 5년 만기 공채 발행량도 각각 630억 및 640억 달러에 달하며, 두 차례의 경매에서 시장 수요는 다소 완화되어 수익률이 12월 고점에 가까워지고, 연초 이후의 모든 상승폭을 반납했습니다.

주식 시장의 성과는 다소 나아졌지만, Nasdaq과 SPX 지수는 월말 재조정 기대감으로 하락했습니다. 이번 달 SPX (+4.8%)의 성과가 미 국채 (-1.5%)보다 크게 우수하여, 월스트리트는 향후 며칠 동안 상당 규모의 재조정 자금이 채권 시장으로 이동할 것으로 예상하고 있습니다.

주가가 상승하고 있음에도 불구하고, 투자자들은 여전히 주식 시장으로 몰려들고 있으며, 오직 홍콩 주식의 순 포지션만 부정적인 태세를 보이고 있습니다. 미국 은행의 조사에 따르면, 미국 경제가 착륙하지 않을 것이라는(즉, 경제가 침체되지 않을 것이라는) 투자자 비율이 41%로 증가했습니다.

FOMO에 대해 말하자면, 본 문서를 작성하는 시점에서 BTC는 거의 57,000달러로 급등했으며, 시장은 누적 모드에 들어가는 것 같습니다. Microstrategy는 1.5억 달러의 BTC를 추가 매입한다고 발표했습니다(총 보유액은 거의 100억 달러이며, 비용은 3.1만 달러에 불과합니다!). 이 소식은 다시 한 번 시장 신뢰를 높였으며, 동시에 GBTC의 유출량이 감소하고 자금이 새로운 ETF로 지속적으로 유입되는 것도 주류 시장 참여의 내러티브를 더욱 지지하고 있습니다.

한편, 유럽 중앙은행 분석가는 이 기회를 잡아 ETF가 승인되었음에도 불구하고 "암호화폐는 아무런 가치가 없다"고 재확인했습니다. 왜냐하면 이 자산은 어떤 내재적 가치도 없기 때문입니다. 아마도 중앙은행 관계자들에게는 부정 수익률 채권(약 2016-2021년 사이)을 구매하는 것이 퇴직금에 대한 더 나은 "투자 결정"일 것입니다…