VC들은 "VC 코인"을 위한 새로운 마케팅 아이디어를 찾았다

저자: BUBBLE

최근 유명 블록체인 벤처 캐피탈 기관 HackVC가 Echo에서 커뮤니티 라운드 투자 그룹을 시작한다고 발표했습니다. Echo에서 '커뮤니티 라운드'를 출시하기로 선택한 규제된 미국 주요 암호화 펀드 관리 회사 중 하나로서, Hack VC는 이 기회를 통해 진정한 커뮤니티 중심의 VC가 되기를 희망하고 있습니다. Crypto 시장이 점차 VC에 대한 신뢰를 잃어가면서, VC들도 시장에 더 가까워지기를 기대하며 전환을 모색하는 것 같습니다.

HackVC의 창립자 Alexander Pack은 22세에 홍콩의 한 핀테크 벤처 캐피탈 회사에서 처음으로 암호화폐에 투자했습니다. 당시 암호화폐는 매우 초기 단계의 시장이었지만, Pack은 이것이 미래의 트렌드가 될 것이라고 생각했습니다. 이후 그는 미국으로 돌아와 베인 캐피탈에 합류하여 암호화 자산에 대한 투자를 도왔습니다. 2018년, Alexander는 처음으로 독립하여 펑보와 함께 암호화 벤처 펀드 Dragonfly Capital을 공동 설립하고 첫 번째 관리 파트너로 활동했습니다. 이 기관은 현재 아시아 최대의 암호화 펀드 중 하나로 자리 잡았습니다. 2020년, Alexander는 Dragonfly Capital을 떠나 Hack VC를 설립했습니다.

이름만으로도 HackVC의 투자가 기술에 상당히 중점을 두고 있음을 알 수 있습니다. Pack의 말에 따르면, HackVC는 한 무리의 해커가 다른 해커에게 투자하는 것입니다. 관리 파트너 Ed Roman은 유명 해커톤 행사 hack.summit()을 주최했으며, 연구 파트너 Christopher Maree와 Sean Brown은 오라클 UMA 팀 출신입니다. 전자는 이더리움 재단 Devcon V Scholar의 일원이었고, 후자는 IBM 블록체인 고급 고문으로 활동했습니다. 따라서 HackVC의 투자 선호는 기술의 실행 가능성과 확장성에 일정 부분 집중되어 있다고 할 수 있습니다.

이로 인해 HackVC는 이번 투자 라운드에서 상당히 좋은 성과를 거두었으며, 초기 단계에서 Berachain, EigenLayer, Morpho, Grass, Soon 등 여러 우수 프로젝트에 투자했습니다.

초심을 찾은 'Echo 모델'

하지만 에이전시의 투자 연구와 KOL 라운드와 같은 투자 생태계가 등장한 이후, 자금 조달 주기가 더 짧아지고, 프로젝트 참여가 더 깊어지며, 성공률이 더 높은 투자 모델이 필요해 보입니다. VC들은 더 우수한 투자 논리와 모델을 찾아야 할 것 같습니다.

Pack과 Echo의 창립자 Cobie 간의 대화는 그들이 Echo의 목적을 보여줍니다. Cobie는 현재 암호화폐 커뮤니티가 벤처 캐피탈 'VCs'를 싫어하는 것은 불공정한 게임에 대한 반감이라고 생각합니다. 개인이 초기 단계에서 투자할 수 있을 때, 높은 신호를 가진 VC 회사가 투자한 프로젝트는 일반적으로 수요가 더 높습니다. Cobie는 커뮤니티 친화적인 VC가 등장할 가능성이 있으며, 이들은 커뮤니티 라운드나 커뮤니티 접근을 통해 자신의 투자를 강화할 것이라고 믿습니다. 커뮤니티의 정렬이 블록체인 프로젝트의 성공에 실제로 도움이 된다면, VC는 커뮤니티가 좋은, 커뮤니티와 정렬된 창립자들로부터 긍정적인 선택을 하도록 할 것입니다.

이는 Pack의 철학과도 일치합니다. 그는 트위터에서 11년 전 암호화폐 분야에 들어선 이유는 암호화폐가 기술 투자 경로를 민주화할 수 있다고 믿었기 때문이라고 밝혔습니다. 그는 경력 초기부터 크라우드펀딩 플랫폼 AngelList에 참여하여 그들의 첫 번째 분석가가 되었고, 2012년 크라우드펀딩 법안 CROWDFUND Act를 통과시켜 합법화하는 데 도움을 주었습니다. 그러나 이는 Pack의 기대에 미치지 못했으며, 규제의 복잡함이 진행을 방해했고, 대부분의 Web2 창립자와 벤처 투자자들은 그들의 '커뮤니티'를 자금 조달 라운드에 포함시키는 것의 가치를 보지 못했습니다.

Echo의 모델은 전통적인 ICO 플랫폼과 확실히 다릅니다. Echo는 암호화 KOL Cobie '@echodotxyz'에 의해 2024년 3월에 설립되었습니다. Cobie는 Lido의 성장 책임자였으며, Web3 인기 팟캐스트 UpOnly를 진행했습니다. Echo의 핵심은 '리드 투자 추천 메커니즘'으로, 사용자는 리드 투자자로서 투자 커뮤니티를 생성하고, 프로젝트를 구성원과 공유하며 그로부터 수익을 추출할 수 있습니다.

오래된 ICO 플랫폼 Coinlist의 모델과 비교할 때, 투자자는 프로젝트를 직접 지원하여 프로젝트 측이 빠르게 자금을 조달할 수 있도록 하며, 투자자는 토큰 권리를 얻는 방식과는 달리 Echo의 비즈니스 모델은 '토큰 경제'의 커뮤니티 자본 형성을 촉진하여 체인 상의 원주율 사용자가 그룹을 통해 스타트업에 투자할 수 있도록 허용합니다. 프로세스는 선도 투자자가 투자 그룹을 생성하고, 그룹 구성원은 따라 투자할 수 있으며, 투자는 중간 투자 도구를 통해 간접적으로 회사로 흐릅니다. 그들의 투자는 단순히 토큰 권리뿐만 아니라 회사의 주식도 포함될 수 있습니다. 간단히 말해 Coinlist는 회사/프로젝트의 토큰에 투자하는 반면, Echo는 중개인을 통해 직접 회사를 투자합니다.

출시 이후 Echo를 통해 자금을 조달한 암호화 프로젝트는 이미 30개 이상이며, Ethena, Morph, Usual, Hyperlane, Dawn, Monad, Initia, MegaETH 등 여러 유명 암호 프로젝트가 포함되어 있습니다. 1년 동안 총 1억 달러의 자금을 조달했으며, 그 중 2024년 12월 MegaETH는 Echo 플랫폼을 통해 두 번에 걸쳐 1000만 달러의 자금을 조달했습니다. 첫 번째는 420만 달러가 56초 만에 완료되었고, 두 번째는 580만 달러가 75초 만에 완료되었습니다.

이 모델은 암호 투자자의 '엘리트 연합'과 유사하며, The Block의 CEO Larry Cermak, Aave 창립자 Marc Zeller와 같은 소규모 커뮤니티에서 인정받는 고잠재력 프로젝트를 선택하는 경향이 있습니다. 사용자가 가입하려면 먼저 몇 가지 질문에 답하고 신원 KYC 인증을 받아야 하며, 특정 커뮤니티는 특정 조건을 충족해야 특정 투자 기회를 얻을 수 있습니다. 현재 Echo에는 58명의 커뮤니티 리더가 커뮤니티를 생성했습니다.

이러한 커뮤니티 주도 모델은 스마트 계약을 통해 투자를 관리하여 리드 투자자가 사용자 자금에 접근하지 못하도록 하고, 사용자가 토큰을 언제 판매할지 결정할 수 있도록 합니다. 리드 투자자가 성공적으로 투자하면, 후속 투자자의 이익의 일정 비율을 얻을 수 있어 우수 프로젝트의 공유를 장려합니다. 비록 엘리트 지향으로 인해 사용자 그룹이 상대적으로 소수지만, 이러한 선별 메커니즘은 프로젝트 품질을 보장하고 신뢰를 중시하는 투자자를 끌어들입니다.

Coinbase 기업 개발 부사장 Shan Aggarwal과 Base 창립자 Jesse Pollak은 성명에서 "체인 상의 투자는 자격을 갖춘 투자자가 이전에는 실현할 수 없었던 방식으로 참여할 수 있게 하며, 창립자가 더 넓고 활기찬 자본 기반을 얻을 수 있게 합니다. 우리는 Base 건설자의 자본 경로를 확장하게 되어 기쁩니다. 더 많은 사람들이 다음 혁신에 참여할 수 있도록 하겠습니다."라고 밝혔습니다.

일부 업계 전문가들은 미국의 더 유연한 규제 환경이 공개 판매의 부활을 초래할 수 있다고 말합니다. 현재 뜨거운 ICO 플랫폼 Legion의 공동 창립자 Matt O'Connor는 "ICO가 활기를 되찾으면, 그들은 memecoin 열풍에서 초점을 이동할 수 있습니다."라고 말했습니다. 현재 시점에서 실제로 구축된 제품은 점점 줄어들고 있으며, 점점 더 많은 부가 뒤에서 축적되고 있습니다.

HackVC와 커뮤니티의 초기 시도

Hack VC는 Echo 그룹을 시작했으며, 선별된 우수 커뮤니티 구성원에게 핵심 프로젝트 자원을 개방하기 위해 민간 접근 메커니즘을 통해 진행하기로 결정했습니다. 또한 첫 해 제로 성과 수수료 정책을 시행합니다. 또한 투자 기업은 반드시 커뮤니티 자금 조달 라운드를 설정해야 하며, 평가 시스템에서 '커뮤니티 우선 보호' 원칙을 시행해야 합니다. 즉, 최초 투자일 경우 커뮤니티 라운드의 평가는 동시기 기관 라운드보다 낮아야 하며, 비 최초일 경우 최신 VC 진입 평가보다 낮아야 하며, 구조적 설계를 통해 커뮤니티가 가격 우위를 확보할 수 있도록 합니다.

비록 커뮤니티 내에서 이러한 모델이 '거버넌스 토큰'도 아니고 'DAO'도 아니라는 의견이 많지만, HackVC의 이번 시도 결과가 어떻든 간에, 미래 VC와 커뮤니티 협력 개발 프로젝트 모델에 대한 '모델'을 제시했습니다. 암호화폐 자금 조달 모델의 진화사는 커뮤니티 조정 메커니즘의 지속적인 혁신의 역사로, 비트코인 PoW 메커니즘이 공정한 채굴 시대를 열고, 이더리움이 2014년 1800만 달러의 크라우드펀딩으로 체인 상 자금 조달의 선구자가 되었으며, 2017년 ICO 폭발기에 이르기까지 커뮤니티 주도는 항상 핵심 맥락이었습니다.

그 후 ICO 시대는 두 가지 경로를 탐색했습니다. 중앙 집중식 플랫폼인 CoinList는 Solana와 같은 스타 프로젝트를 성공적으로 운영했지만 규모는 제한적이었습니다. 반면 체인 상 에어드랍과 수익 농사는 문턱을 낮추었지만 사용자 약속 부족의 어려움에 직면했습니다.

현재, 규제 프레임워크와 체인 상 인프라가 성숙한 배경 속에서 Echo는 비관리형 Syndicate 모델을 통해 크라우드펀딩 프로세스를 재구성하고, Legion은 체인 상 평판 시스템을 도입하여 투자자 선별을 최적화하여 커뮤니티 자금 조달이 다음 단계로 진입했음을 나타냅니다. 이는 ICO의 개방 유전자를 계승하면서도 기술 수단을 통해 효율성과 공정성을 균형 있게 조화시켜, 규제화되고 세분화된 운영의 새로운 황금 시대가 도래할 가능성이 있습니다.