RWA：실물 자산 공공 원장 위의 세계

2025-04-24 22:37:36

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전통 금융 거대 기업의 개입과 각국 정부의 가속화된 시도가 RWA가 블록체인 금융의 공허화와 규모화 문제를 실제로 변화시킬 수 있는 희망을 주고 있다.

이번 달, 블랙록, Mantra Chain, Ondo, Alchemy Pay, Yala, 앤트 그룹 등 중앙화 기관과 탈중앙화 퍼블릭 체인 프로젝트 및 프로토콜이 RWA 트랙에 대해 다양한 자산 유형과 프로토콜 인프라 유형을 추진하고 시도하고 있습니다.

현재 RWA 트랙 규모는 365억 달러에 달하며, 산업 성장률은 전년 대비 약 60% 증가했습니다. 주요 트랙에는 개인 신용, 미국 국채, 원자재, 부동산, 주식 증권 등이 포함되며, 홍콩에서의 RWA 관련 주요 방향은 신재생 에너지 자산을 주요 범주로 하고 있습니다.

RWA는 여전히 많은 난관과 장애물, 그리고 규제 이행 문제를 해결해야 합니다. 그러나 전통 금융 거물들의 개입과 각국 정부의 가속화된 시도가 RWA가 블록체인 금융의 공허화 및 규모화 문제를 진정으로 변화시킬 수 있는 가능성을 높이고 있습니다.

전통 블록체인 세계가 직면한 가치 포착 문제에 대해, RWA는 전통 자산 세계의 블록체인 금융 파생상품으로서 블록체인 세계에서 가장 부족한 부분을 보완하고 있습니다. 따라서 우리는 RWA가 전통 금융의 암호화 및 암호 화폐의 전통화에 중요한 다리 역할을 할 것이라고 생각합니다.

삼체 세계에서, 로직은 자신의 생명을 촉발 메커니즘으로 하여 핵폭탄을 태양 궤도에 배치하고, 어두운 숲 법칙을 이용해 삼체 문명에 대한 억제 체계를 구축했습니다.

인류의 세계에서 그는 지구의 검을 쥐고 있는 사람입니다.

「어두운 숲」은 또한 대부분의 업계 사람들이 블록체인을 부르는 별칭으로, 이는 탈중앙화 특성과 본질적으로 내재된 「원죄」입니다.

특정 분야에 대해, RWA는 아마도 이 평행 세계의 검을 쥐고 있는 역할을 할 수 있을 것입니다.

RWA의 발전은 활발하며, RWA의 진정한 목표는 전통 금융과 탈중앙화 금융을 원활하게 연결하는 것입니다. 전통 금융을 재구성하는 동시에 현실 세계에 내재된 기회를 체인으로 가져오는 것이며, 단순히 퍼블릭 체인 위에 쌓인 사적 프로토콜이 아닙니다. 우리는 RWA가 우리에게 글로벌 무경계 자산 투자 방식과 금융 표현 방식을 제공하기를 기대합니다. 상상해 보십시오, 우리는 홍콩의 낮에 나스닥 주식을 구매하고, 새벽에 러시아 연방 저축은행에 돈을 예치하며, 다음 날 세계 수백 명의 서로 이름도 모르는 주주들과 함께 두바이 부동산에 투자할 수 있습니다.

맞습니다, 우리는 RWA가 진정한 자산 공공 장부의 세계를 구축할 수 있다고 생각합니다! 더 위대한 무경계의 세계입니다!

1. 최근 시장 동향 및 주요 사건

시장 관련 동향

1. 시장 규모 추세

2025년 4월 21일 기준, RWA 시장 총 시가총액은 365억 달러에 달하며, 지난 24시간 동안 0.7% 증가하여 지속적인 투자자 관심을 나타냅니다. RWA 관련 암호화폐 수는 185개를 초과하며, 총 시가총액은 106.2억 달러를 초과합니다(2025년 3월 데이터 기준), 전월 대비 61% 증가했습니다.

블랙록, 피델리티 등 전통 금융 거물들이 RWA 분야에 주목하기 시작했으며, 블록체인 기술을 통해 자산 토큰화 가능성을 탐색하고 있습니다.

대형 자산 관리 회사인 블랙록은 채권 및 주식 토큰화에 대한 규제 기관의 승인을 요청하고, JP모건은 내부 토큰화 플랫폼을 출시하고 위험 가중 자산(RWA) 기회를 적극적으로 탐색하고 있습니다. 시장 관심의 증가는 추가 성장을 예고하며, 향후 5년 동안 해당 분야의 규모가 1조 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다.

2. 규제 준수 추진

Mantra Chain 등 프로젝트는 두바이 가상 자산 규제청(VAR)으로부터 가상 자산 서비스 제공자(VASP) 허가를 받았으며, 이는 RWA 프로젝트의 규제 준수에서 긍정적인 진전을 의미합니다. 이는 Mantra Chain이 해당 허가를 받은 최초의 DeFi 플랫폼이 되게 합니다.

Mantra는 RWA를 위해 구축된 Layer-1 블록체인으로, 생태계 참여자들이 허가 없는 환경에서 허가형 애플리케이션을 구축할 수 있도록 합니다.

이러한 이중 모델은 규제 기관이 규제를 유지하면서 개발자, 기관 및 소액 투자자들이 DeFi를 활용할 수 있게 합니다. 이러한 접근 방식을 채택한 플랫폼은 글로벌 규제 요구를 충족하면서도 혁신을 억제하지 않는 독특한 이점을 가질 것입니다.

Mantra Chain은 생태계 참여자들이 분산 위험 가중 자산(RWA)을 개발하고 사용할 수 있도록 허용합니다.

최근 Mantra Chain은 다양한 투자 포트폴리오를 가진 유명 부동산 개발업체 Damac과 협력하여, 최소 10억 달러 가치의 자산을 토큰화하고 분산 소유권 방식을 통해 이러한 자산을 투자에 활용할 계획입니다.

3. Stellar 블록체인 협력 확장

스텔라 코인 Stellar 블록체인은 Paxos, Ondo, Etherfuse 및 프랑스 소시에테 제네랄(SG Forge)과 파트너십을 체결했습니다.

스텔라 개발 재단(SDF)의 COO 로렌 토르비욘센은 스텔라 코인 Stellar 블록체인이 2025년 말까지 30억 달러 규모의 현실 세계 자산을 체인에 연결할 것이라고 밝혔습니다. 이는 2024년 12월 말 스텔라 체인에서의 2.9억 달러 RWA 규모보다 10배 이상 증가하는 것을 의미합니다.

4. Alchemy Pay 제품에 RWAs 통합

4월 1일, 암호화폐 결제 회사 Alchemy Pay는 자사의 제품이 현실 세계 자산(RWAs)을 통합할 것이라고 발표했습니다. 주요 RWA 제공업체와 협력하여 미국 국채, 블루칩 주식 등 우량 전통 금융 자산을 암호화 생태계에 도입하고, 여러 지역 사용자들이 법정 화폐로 구매할 수 있도록 지원합니다.

Alchemy Pay는 이 사업이 전통 금융과 탈중앙화 금융을 연결하는 규제 통로를 구축하고, 사용자에게 다양한 투자 선택지를 제공하며, 글로벌 사용자들의 참여 장벽을 낮추는 데 기여할 것이라고 밝혔습니다.

5. Yala RealYield 플랫폼 출시

4월 5일, 비트코인 유동성 프로토콜 Yala는 혁신적인 제품인 Yala RealYield를 공식 출시했습니다. 이는 비트코인을 기반으로 하여 현실 세계 자산(RWA)을 통합한 최초의 구조화 수익 시장 플랫폼으로, 다양한 RWA 제공업체를 집계하여 사용자에게 높은 유연성을 제공하는 투자 자율성을 목표로 합니다.

RealYield 플랫폼은 BTC 유동성을 토큰화된 우량 생익 RWA(예: 미국 국채, 사모 신용, 회사채 및 부동산 담보 자산)에 배분하여 비트코인 보유자에게 기관급 안정 수익 경로를 제공합니다.

사용자는 자산이 전 과정에서 체인에 연결된 상태에서 자유롭게 다양한 생익 자산을 선택하고 조합할 수 있습니다.

6. RWA REAL UP Dubai Summit 2025가 두바이에서 개최됩니다

4월 30일, 앤트 그룹이 주도하고 Solana, Sui, ZKsync, Pharos, ChainIDE, Chainlink, ZAN, AAVE 등 여러 Web3.0 파트너가 함께 참여하는 RWA REAL UP Dubai Summit 2025가 두바이에서 개최됩니다.

기술 혁신 동향 추적

1. Quant Network는 Overledger를 출시했습니다. 이는 다중 체인 애플리케이션을 지원하는 상호 운용 블록체인 운영 체제로, RWA가 다양한 블록체인 간의 유동성을 높일 수 있도록 합니다. 다중 체인 방식은 RWA 자산이 다양한 자산 간에 유동성과 상호 운용성을 실현할 수 있게 하여 다중 체인 형태의 RWA 발행을 크게 촉진할 수 있습니다.

2. Securitize는 sToken Vault 기능을 출시했습니다. 이는 RWA의 유동성과 조합성을 강화하며, Elixir의 "deUSD RWA 기관 프로그램"과 협력합니다.

Securitize가 출시한 sToken Vault는 ERC-4626 금고 기술을 기반으로 한 혁신적인 기능으로, 주로 실세 자산(RWA)의 탈중앙화 금융(DeFi) 내 유동성과 조합성을 강화하는 데 사용됩니다.

핵심 역할: 기관 투자자가 Securitize가 발행한 RWA를 보유하면서 DeFi에서 deUSD(탈중앙화 달러 토큰) 형태로 유동성을 확보하고, 기본 자산에서 수익을 계속 얻을 수 있도록 합니다.

협력 모델: Elixir의 "deUSD RWA 기관 계획"과 협력하여 이 기능을 제공하며, 목표는 전통 금융(TradFi)과 DeFi를 연결하는 것입니다.

현재 블랙록의 BUIDL 토큰 및 기타 자산을 지원하며, Hamilton Lane의 SCOPE와 같은 자산도 포함됩니다. 향후 확장을 계획하고 있습니다.

프로젝트 자금 조달 관련 동향

Plume은 2000만 달러의 자금을 확보하여 현실 세계 자산 금융 생태계를 구축합니다.
Tether는 Quantoz에 투자한다고 발표하며, MiCAR 규제 기준에 부합하는 스테이블코인을 출시할 계획이며, Hadron by Tether Tech를 통해 토큰화 능력을 확장합니다.

홍콩 및 중국 RWA 발전 사건

1. Conflux Network와 Ant Digital Technologies의 협력

Conflux Network는 Ant Digital Technologies(앤트 디지털 테크놀로지)와 협력하여 홍콩에서 RWA의 성장을 촉진합니다. 양측은 홍콩에 위치한 중국 최초의 재생 에너지 배터리 교환 RWA 프로젝트에 공동 참여하며, 블록체인 기술을 활용하여 안전하고 투명하며 규제 준수하는 디지털 인프라를 구축합니다.

2. 홍콩 통화 관리국(HKMA)의 "디지털 채권 보조금 계획" 출시

"디지털 채권 보조금 계획"(Digital Bond Grant Scheme)은 자본 시장에서 토큰화 기술의 채택을 장려하기 위해 설계되었습니다.

또한, HKMA는 기관들이 전통 증권 및 RWA를 포함한 토큰화 애플리케이션을 실험할 수 있도록 지원하는 "Project Ensemble" 샌드박스 프로젝트를 시작했습니다.

3. 2025년 Web3 축제가 홍콩에서 개최됩니다

올해 Web3 회의에서 RWA 토큰화가 주요 화두로 떠올랐습니다.

회의 기간 동안 홍콩 통화 관리국의 "Project Ensemble" 이니셔티브에 대한 논의가 이루어졌으며, 이 프로젝트는 토큰화된 화폐를 사용한 결제를 지원하기 위한 혁신적인 시장 인프라를 탐색하고 국내 및 국경 간 실제 적용 사례를 식별하는 것을 목표로 합니다.

안정적인 규제 환경과 다양한 제품 공급(가상 자산 및 토큰화된 RWA 포함)은 많은 투자자를 끌어들였습니다. 그러나 엄격한 요구 사항으로 인해 소매 투자자의 참여는 여전히 제한적입니다.

4. 중국 태평양 보험(CPIC)의 토큰화 펀드

중국 태평양 보험(CPIC) 투자 관리 회사는 HashKey Chain에서 토큰화된 달러 머니 마켓 펀드(eStable Money Market Fund, MMF)를 출시했습니다.

이 펀드는 첫날에 1억 달러를 모집했으며, 달러로 표시된 단기 고정 수익 자산 및 머니 마켓 도구에 집중합니다. 이 펀드는 전문 및 기관 투자자만을 대상으로 하며, 토큰화 발행 플랫폼은 PAC이며, 펀드 관리 서비스는 스탠다드 차타드 은행이 제공합니다.

CPIC는 규제 기반 블록체인 플랫폼을 통해 더 많은 전통 자산을 토큰화할 계획이며, 이는 중국이 RWA 분야에서의 탐색을 지속하고 있음을 나타냅니다.

2. 산업 관찰 및 생각

현재 RWA 산업 발전의 주요 난관

(1) 규제 불확실성

다양한 국가 및 지역에서 Web3 기술과 자산 토큰화에 대한 법률 및 규정이 상당한 차이를 보이며, 통일된 규제 프레임워크가 부족합니다. 이는 RWA의 글로벌 확산에 영향을 미칠 뿐만 아니라, 규제 준수 비용을 증가시킬 수 있습니다. 대형 기관들은 규제 불확실성으로 인해 체인 상 자산보다 법정 화폐에 투자하는 경향이 있습니다.

유럽 및 미국 국가들은 규제 기준에 중점을 두고 있으며, 아시아 및 중동 지역은 실험적 정책을 통해 프로젝트를 유치하고 있지만, 규제 기준은 여전히 높습니다. 현재 RWA 프로토콜의 상태는 퍼블릭 체인에서 존재할 수 있지만, 다양한 규제 모듈을 통해 규제 프레임워크에 적합해야 합니다. 이러한 규제 프로토콜은 전통 DeFi 프로토콜과 직접 상호작용할 수 없으며, 사법 관할권의 차이로 인해 홍콩 규제 프레임워크에 적합한 프로토콜이 다른 지역의 규제 프로토콜과 상호작용할 수 없습니다. 현재 상황에서 RWA 프로토콜은 충분한 접근성을 갖추지 못하고 있으며, 상호 운용성이 극도로 부족하여 "섬"처럼 되어 이상적인 형태와는 거리가 멉니다.

2025년, 일부 지역(예: 두바이)은 규제 프레임워크를 시도하기 시작했지만(예: Mantra Chain의 VASP 허가), 글로벌 일관성은 여전히 시간이 필요합니다.

현재 다양한 국가 및 지역에서 서로 다른 규제 프레임워크를 채택하고 있어 RWA의 글로벌 유통이 매우 어렵습니다.

기사 말미에 다양한 국가 및 지역의 규제 프레임워크에 대한 설명과 요약이 첨부되어 있습니다.

(2) 채택 장벽

RWA는 더 넓은 사용자 집단(다양한 연령대와 배경의 사용자)이 수용하고 사용할 수 있도록 해야 합니다. 여기에는 암호화폐를 결제 수단으로 사용하는 것과 새로운 기술의 학습 곡선을 극복하는 것이 포함됩니다. 현재 RWA의 참여자와 추진자는 주로 기관으로, 미국이나 홍콩 모두 대형 기관이 주도하고 있습니다. 현재 산업 표준이 확립되지 않아 많은 소액 투자자들이 참여하지 못하고 있으며, 일반 투자자들은 RWA에 대한 인식이 부족합니다.

(3) 지속 가능성 및 변동성

RWA의 토큰화는 과도한 투기를 초래할 수 있으며, 이로 인해 본래 안정적인 자산(예: 부동산이나 채권)의 가격이 비합리적으로 변동할 수 있으며, 이는 시장의 불안정을 초래하고 장기 투자자의 신뢰에 영향을 미칠 수 있습니다.

(4) 기술적 도전

스마트 계약의 취약점과 블록체인 플랫폼의 확장성 문제는 RWA의 안전성과 신뢰성에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 대량의 RWA 거래를 처리하기 위해서는 효율적인 인프라가 필요하지만, 기존 기술이 요구를 완전히 충족하지 못할 수 있습니다. 기술적 위험은 자산 안전 문제를 초래하고 투자자의 신뢰를 약화시킬 수 있습니다. Quant Network와 DECO는 프라이버시 보호 및 확장성 솔루션을 개발하고 있지만, 여전히 검증 시간이 필요합니다.

(5) 유동성 문제

일부 RWA(특히 유동성이 낮은 자산, 예: 부동산이나 예술품)는 토큰화 후에도 유동성 부족 문제에 직면할 수 있으며, 특히 시장 조건이 좋지 않을 때 더욱 그러합니다. 특히 홍콩과 중국의 기관 참여가 주를 이루는 RWA 토큰화는 최초 자금 조달 이후 기본적으로 유동성을 잃게 됩니다.

미국 국채와 같은 표준화된 자산이 RWA에 확실한 출발점을 제공하지만, 그 체인화는 기술적 포장에 불과하며 구조적 가치를 방출하지 못하고 있습니다. 향후 RWA의 핵심은 전통 금융 시스템 외부에 장기적으로 존재하며, 평가하기 어렵고 유동성이 부족한 "침묵 자산"을 활성화하여 그 가치를 표현하고 자유롭게 유통할 수 있도록 하는 것입니다. 이는 RWA가 자금이 위험을 감수하고 투자할 기회를 제공하는 창구가 되어 더 다양한 자금이 체인으로 유입되고, "자산 측"에서 "자금 측"으로의 이중 질적 변화를 실현할 수 있게 할 것입니다.

(6) 투자자 신뢰

투자자의 신뢰를 구축하는 것은 RWA 발전의 핵심이지만, 투명성, 안전성 및 규제 준수의 부족은 신뢰를 약화시킬 수 있습니다.

DePINone Labs의 관찰 및 생각

(1) 중앙화된 상장 전 규제와 탈중앙화된 상장 후 유통은 RWA의 궁극적인 표현 형태입니다.

홍콩을 예로 들면, 현재 홍콩은 본토-홍콩-싱가포르의 삼층 구조 협력 메커니즘을 구축했습니다.

첫 번째 층은 국내 권리 확정 층으로, 국내 데이터 자산 거래 플랫폼에서 데이터를 표준화 처리하고, 샌드박스 메커니즘을 통해 자산 준비를 완료하여 핵심 데이터의 국내 권리 확정 등을 보장합니다.

두 번째 층은 해외 발행 층으로, 홍콩의 면허 기관이 가공된 데이터 자산을 규제 준수 펀드 제품으로 포장하여 9호 면허를 기반으로 사모 발행을 완료합니다.

세 번째 층은 글로벌 유통 층으로, 싱가포르는 RMO 면허의 이점을 활용하여 2차 시장 유통을 수용하고, 중싱 국제 데이터 통로를 통해 규제 준수의 국경 간 유통을 실현합니다.

이 구조의 혁신 가치는 세 가지 차원에서 나타납니다. 첫째, 국내 단계에서 데이터 안전의 최저선을 엄격히 지키고 38호 문서의 규제 위험을 회피하며, 둘째, 홍콩은 면허 기관의 전문성을 발휘하여 1차 시장 발행에 집중하고, 셋째, 싱가포르는 2차 소매 시장을 개방하여 글로벌 자본 참여를 활성화합니다.

(2) RWA의 2차 시장 활력을 활성화하는 것이 RWA 산업의 비약적인 시작입니다.

현재 RWA는 "자산 상장 즉 침묵"의 1차 시장 현상에 직면해 있으며, 다양한 규제 및 감독 제도가 시행되지 않아 2차 시장의 유동성이 방출되지 않고 RWA의 시장 활력을 억제하고 있습니다.

이를 위해 우리는 분산형 디지털 신원(DID) 시스템이 중요한 전략적 분수령을 형성할 것이라고 생각합니다.

블랙록의 연구를 예로 들면, 블랙록은 공개 문서에서 DID를 포괄적 금융의 인프라로 명확히 위치시키며, 검증 가능한 신용 시스템을 통해 기관과 소액 투자자 시장 간의 장벽을 허물고자 합니다.

RWA 발전은 전문 투자자 시장에 국한되어서는 안 되며, 디지털 신원 인증, 체인 상 청산 등의 기본 능력을 구축하는 것이 2차 시장 유동성을 유입하는 가장 중요한 인프라 조건이 될 것입니다.

(3) RWA는 암호화폐를 전통 금융으로 토큰화할 수 있을 뿐만 아니라, 암호화폐를 전통화할 수 있습니다.

두 가지는 상반된 것이 아니라 상호 보완적입니다.

전통 자산이 블록체인으로 향하는 것은 가치 방출과 체인 상 유동성입니다;

반면 암호화폐가 전통 금융으로 향하는 것은 통화의 니치 구축과 가치 포착이며, 더 이상 가치 지지 없이 존재하던 meme coin이 아닙니다.

RWA는 진정으로 암호화폐의 좋은 화폐가 나쁜 화폐로 변모하는 과정을 실현할 수 있으며, 암호 세계가 진정한 가치 지지를 갖게 하여 탈중앙화의 꿈 사이에 세워진 신기루가 아닌 현실을 만들 수 있습니다.

부록: 2025년 4월 기준 글로벌 주요 사법 관할권의 RWA 규제 프레임워크 세부사항

🇺🇸 미국

규제 기관: SEC(증권 거래 위원회), CFTC(상품 선물 거래 위원회)

핵심 법규:

증권형 토큰: 하우이 테스트(Howey Test)를 통해 증권 여부를 판단하며, 1933년 증권법 등록 또는 면제 조항(예: Reg D, Reg A+)에 적용됩니다.
상품형 토큰: CFTC의 규제를 받으며, 비트코인, 이더리움 등이 명확히 상품으로 분류됩니다.

중점 조치:

KYC/AML: 블랙록의 BUIDL 펀드는 자격 있는 투자자(순자산 ≥ 100만 달러)에게만 개방되며, 강제적인 체인 상 신원 확인(예: Circle Verite)을 요구합니다.
증권 인정 확대: 배당이 포함된 RWA는 증권으로 간주될 수 있습니다. 예: SEC의 토큰화된 부동산 플랫폼 Securitize에 대한 처벌(2024년 미등록 증권 발행).

🇭🇰 홍콩

규제 기관: 금감원(HKMA), 증권선물위원회(SFC)

핵심 프레임워크:

증권 및 선물 조례는 증권형 토큰을 규제하며, 투자자 적합성, 정보 공개 및 반자금 세탁 요구 사항을 충족해야 합니다.
비증권형 토큰(예: 토큰화된 상품)은 자금 세탁 방지 조례의 제약을 받습니다.

중점 조치:

Ensemble 샌드박스 계획: 토큰화된 채권의 이중 통화 결제(홍콩 달러/해외 위안화) 및 부동산의 국경 간 담보(태국 중앙은행과 협력)를 테스트하며, 참여 기관에는 HSBC, 스탠다드 차타드, 앤트 체인 등이 포함됩니다.
스테이블코인 게이트 정책: 금감원이 인정한 스테이블코인(예: HKDG, CNHT)만 사용을 허용하며, USDT 등 미등록 코인은 금지됩니다.

🇪🇺 유럽연합

규제 기관: ESMA(유럽 증권 및 시장 관리국)

핵심 법규:

MiCA(암호 자산 시장 규제): 2025년 발효, RWA 발행자는 EU 법인을 설립하고 백서를 제출하며 감사받아야 합니다.
토큰 분류: 자산 참조 토큰(ARTs), 전자 화폐 토큰(EMTs), 기타 암호 자산.

중점 조치:

유동성 제한: 2차 시장 거래는 면허가 필요하며, DeFi 플랫폼은 "가상 자산 서비스 제공자"(VASP)로 정의될 수 있습니다.
규제 우회: 룩셈부르크 펀드 구조(예: Tokeny 금 토큰)는 저비용 발행 경로가 되며, 소형 RWA 플랫폼의 규제 비용이 200% 증가할 것으로 예상됩니다.

🇦🇪 두바이

규제 기관: DFSA(두바이 금융 서비스 관리국)

핵심 프레임워크:

토큰화 샌드박스(2025년 3월 시작): 두 단계(의향 신청, ITL 테스트 그룹)로 나뉘며, 증권형 토큰(주식, 채권) 및 파생상품형 토큰을 테스트할 수 있습니다.
규제 경로: 일부 자본 및 리스크 관리 요구 사항을 면제하며, 테스트 기간 6-12개월 후 정식 면허를 신청할 수 있습니다.

장점: EU 규제와 동등하며, 분산 원장 기술(DLT) 적용을 지원하고 자금 조달 비용을 낮춥니다.