2025년 Q1 한국 Web3 시장 보고서: 한국은 여전히 유동성 수출국인가?
투자 주도 환경에서 성숙한 산업 생태계로 전환.본 보고서는 Tiger Research가 작성하였으며, 2025년 1분기의 한국 Web3 시장을 연구하고, 유동성 수출에서 구조화된 산업 생태계로의 진화를 분석하며, 주요 규제 발전과 글로벌 프로젝트 이니셔티브를 강조합니다.
요점 요약
- 유동성 수출에서 산업 생태계로: 2025년 1분기, 한국 Web3 시장은 전환점을 맞이합니다. 한때 글로벌 프로젝트의 "유동성 수출"로 여겨졌던 이 시장은 구조화된 자립 산업 생태계로의 전환을 진행하고 있습니다.
- 기업 계좌 규제 완화의 영향: 금융 서비스 위원회의 로드맵의 일환으로, 기관 실체는 점진적으로 기업 계좌를 통해 암호화폐 거래를 허용받고 있습니다.
- 글로벌 프로젝트 주도의 생태 구축: Avalanche, TON, Ripple 및 Solana와 같은 프로젝트는 한국에서 장기적인 기반을 적극적으로 구축하고 있습니다. 이들의 활동은 마케팅 범위를 넘어 개발자 커뮤니티 구축 및 해커톤 개최에 전념하고 있습니다.
1. 2025년 1분기의 한국 Web3 시장: 여전히 유동성 수출인가?
소액 투자자의 참여가 활발하고 유동성이 풍부함에도 불구하고, 한국 Web3 시장의 기관 기반 시설 구축은 제한적입니다. 규제 작업은 생태 발전보다 투자자 보호를 우선시하여 보다 광범위한 산업 성장을 지연시켰습니다.
주요 두 가지 장애물은: 1) 기업 계좌와 암호화폐 거래소의 연관 제한; 2) 가상 자산 서비스 제공자(VASP) 라이센스 취득의 높은 진입 장벽입니다. 기업은 회사 계좌를 지역 거래소에 연결할 수 없어, 한국 금융 기관을 통해 운영 중에 획득한 암호화폐를 법정 화폐로 전환하는 것이 법리적으로 불가능합니다. 일부 기업이 해외 실체로 전환하는 경우도 있지만, 이러한 방식은 규제 위험이 있으며 지속 가능한 장기 해결책을 제공하지 못합니다.
VASP 등록의 높은 진입 장벽도 시장 발전의 주요 제약 요소가 되고 있습니다. 소규모 운영은 기술적으로 등록 없이 가능하지만, 대규모 프로젝트는 항상 법적 및 규제의 불확실성에 직면해 있습니다.
이러한 제도적 제약과 지역 생태계 성숙도를 훨씬 초과하는 투자자 활동은 일부 프로젝트가 한국을 주요 고객 유치 채널로 간주하게 만들었습니다. 이러한 배경 속에서 외부에서는 한국 시장을 단순히 "유동성 수출"로 정의하는 주장을 반박하기 어려워졌습니다.
2025년 1분기의 시장 발전은 한국이 투기 주도형 시장에서 산업 진흥 지향형 시장으로 전환할 잠재력을 가지고 있음을 보여줍니다. 최근 규제 개선(예: 기업 계좌를 통한 암호화폐 거래 허용)은 구조적 변화의 실질적 진전을 나타냅니다. 표면 아래, 글로벌 프로젝트는 구축자 집단의 확대와 새로운 이니셔티브의 출현을 지원하며, 지역 생태계를 안정적으로 구축하고 있습니다.
한국 Web3 시장은 중요한 전환점에 있습니다. 생태계가 투자자 주도형 발전 모델을 넘어 점차 성숙해짐에 따라, 기관의 준비와 지속적인 투자 관심의 이중 지원 아래, 더 큰 장기 가치를 창출할 것으로 예상됩니다.
2. 제도적 발전: 기업 계좌를 통한 암호화폐 거래 허용
한국에서 법인 실체의 암호화폐 거래에 대한 제한은 2017년 "박상기 금지령"에서 시작되었습니다. 당시 법무부 장관 박상기가 주도한 이 정책은 사실상 금융 기관과 기업의 암호화폐 거래 참여를 금지했습니다. 지침이 무효화되었음에도 불구하고, 이 관행은 현재까지 지속되어 개인은 규제 프레임워크 내에서 거래할 수 있지만 법인 실체의 투자 및 금융 활동은 제한되는 이중 구조를 형성하고 있습니다.
출처: Tiger Research
이러한 제한을 해결하기 위해, 금융 서비스 위원회(FSC)는 2025년 2월 13일 공식적으로 "기업 참여 암호화폐 시장 로드맵"을 발표했습니다. 이 로드맵의 핵심 하이라이트는 7년간 시행된 기업 암호화폐 거래 제한을 단계적으로 해제하는 것입니다.
- 1단계(2025년 2분기부터): 법 집행 기관, 비영리 조직 및 암호화폐 거래소에 계좌 개설 허용, 자산 청산 용도로만 제한
- 2단계(2025년 하반기부터): 상장 기업 및 등록 투자 회사와 같은 전문 투자자에게 거래 허용
- 3단계(중장기): 일반 기업에 시장 전면 개방
1단계에서, 2024년 11월부터 검찰, 세무 당국 및 지방 정부와 같은 법 집행 기관이 계좌 권한을 부여받아 압수된 암호화폐의 청산을 실현하고 있습니다. 비영리 조직과 거래소는 2025년 2분기에 뒤따를 것으로 예상됩니다. 2단계는 더 뚜렷한 변화를 나타냅니다. 2025년 하반기부터 상장 기업과 전문 투자 회사는 투자 및 재무 관리 목적으로 암호화폐 거래를 허용받게 됩니다.
하지만 대부분의 Web3 프로젝트는 3단계의 일반 기업에 해당합니다. 2단계 자격을 얻으려면 기업은 "자본 시장법"에 따라 최소 100억 원(약 700만 달러)의 금융 투자 제품 잔액을 유지해야 하며, 외부 감사 기관의 경우 50억 원(약 350만 달러)------이는 대부분의 Web3 기업이 도달할 수 없는 장벽입니다. 따라서 대부분의 Web3 프로젝트는 새로운 규정의 즉각적인 혜택을 받을 수 없습니다. 그러나 로드맵은 여전히 규제 제약의 점진적 완화를 예고합니다. 3단계가 진행됨에 따라 Web3 원주율 기업의 직접 시장 접근이 더욱 가능해질 것입니다.
2.1 기업 거래 계좌의 긍정적 의미
한국 기업의 Web3 사업 전개를 위한 법적 기반 마련
구조화된 위험 관리 및 장기 전략을 갖춘 기관 투자자를 통해 시장 안정성 강화
암호화폐 펀드 및 수탁 서비스 등 금융 서비스 다변화 촉진
Web3 프로젝트는 원주율 토큰을 사용하여 서비스와 자원을 교환하는 경우가 많습니다. 그러나 한국에서는 기업이 이전에 획득한 암호 자산을 청산할 합법적인 경로가 거의 없었습니다. 새로운 정책은 기업의 준법 운영을 위한 중요한 진입점을 마련하여 암호 관련 비즈니스 활동의 정규화 발전을 촉진합니다.
이 발전은 하반기에 더욱 확장될 것으로 예상되며, 그때 거래 권한은 상장 기업 및 등록 기관 투자자로 확대될 것입니다. 소액 투자자와 달리, 기업 투자자는 구조화된 위험 관리 프레임워크와 장기 투자 전략을 선호합니다. 이들의 시장 진입은 변동성을 줄이고 한국 Web3 생태계의 지속 가능한 발전을 지원할 것으로 기대됩니다. 또한, 더 넓은 기업 참여는 지역 시장의 지속적인 비효율 문제를 개선할 수 있습니다------가장 두드러진 것은 "김치 프리미엄"입니다.
기관 참여자의 증가도 암호 관련 금융 서비스 범위를 확대할 것으로 기대됩니다. 자산 관리 회사는 암호화폐 펀드를 출시하거나 수탁 서비스 제공업체를 인수하여 종합 솔루션을 제공할 수 있습니다. 핀테크 회사는 암호 계좌 관리를 지원하는 기업 재무 도구를 개발할 수 있습니다. 이러한 발전은 지원 서비스 인프라를 강화하고 더 많은 전통 금융 기관을 유치하여 한국 Web3 산업의 확장을 도울 것입니다.
2.2 기업 암호 계좌의 잠재적 위험
단계적 규제 완화는 수요와 공급의 불균형을 초래할 수 있으며, 가격 하락 압력을 형성할 수 있습니다.
상장 기업과 기관 투자자가 시장에 진입함에 따라 정부의 세수 확보 노력이 강화될 것으로 예상됩니다.
기관 투자자의 보수적인 위험 관리가 비트코인 집중 보유를 초래할 수 있으며, 이는 알트코인 시장의 활발함 감소에 대한 우려를 불러일으킬 수 있습니다.
기업 계좌의 도입은 소액 투자자에게 실질적인 영향을 미칠 수 있습니다. 시장 동향을 보면, 단계적 규제 완화는 매도자와 매수자 간의 압력 불균형을 초래할 수 있습니다. FSC의 기업 로드맵에 따르면, 규제 기관은 기업의 매도 활동 위험이 상대적으로 낮다고 판단하고 있습니다. 따라서 2025년 말까지 매도자 유동성만 시장에 진입할 가능성이 있으며, 이는 가격 하락 압력을 초래할 수 있습니다. 예상되는 매도량은 전체 시장에 비해 적절할 수 있지만, 유동성이 낮은 토큰은 더 큰 변동성을 겪을 수 있습니다.
규제 측면에서, 상장 기업과 기관 투자자가 시장에 전면 진입한 후, 정부의 세수 확보 노력이 강화될 것으로 예상됩니다. 암호화폐 과세는 2027년 1월 1일로 연기되었지만, 2025년 6월 3일에 실시되는 대통령 선거는 정책 방향을 변경할 수 있으므로 주의 깊게 지켜봐야 합니다.
투자 행동 측면에서, 기업 자본은 비트코인으로 집중될 가능성이 있습니다. 미국의 Strategy(구 MicroStrategy)와 일본의 Metaplanet가 보여주듯, 기관 투자자는 보수적인 위험 관리로 인해 대형 안정 자산에 배분하는 경향이 있습니다. 이는 자금이 비트코인으로 대량 유입되거나 알트코인 시장에 충격을 줄 수 있습니다------한국의 소액 투자자는 전통적으로 이 시장에서 매우 활발합니다. 따라서 알트코인 시장은 중단기적으로 관심 감소와 유동성 감소에 직면할 수 있습니다.
3. 산업 전환: 글로벌 Web3 프로젝트의 전략적 배치
미중 이후, 한국은 글로벌 Web3 프로젝트의 핵심 전략 시장이 되었습니다. 이에 많은 국제 팀들이 한국 인재를 적극적으로 모집하고 실질적인 협력을 구축하며, 표면적 마케팅에서 지속 가능하고 구축자 주도의 지역 생태계로의 전략적 전환을 보여주고 있습니다. 이러한 장기적 배치는 개별 프로젝트의 성장을 지원할 뿐만 아니라 한국 Web3 산업의 전체 경쟁력을 향상시키고 있습니다.
3.1 프로젝트 지원: 성숙한 팀을 지원하여 산업 방향 제시
출처: Avalanche Korea X
Avalanche와 TON 재단은 한국 로컬 팀을 직접 지원하여 생태계를 구축하는 글로벌 프로젝트의 모범 사례입니다. "모험의 섬"과의 성공적인 협력 이후, Avalanche는 한국 중소형 프로젝트와의 협력을 확장하였습니다. 팀은 매 분기마다 데모 데이를 개최하여 사용 가능한 제품을 선보이고 사용자 유치를 위해 적극적으로 노력하여 프로젝트와 참여자에게 실질적인 가치를 제공하는 피드백 루프를 형성하고 있습니다.
TON 재단은 "TON Society Korea Builder" 프로그램을 시작하여 보다 구조화된 경로를 취하고 있습니다. 이 프로그램은 공식 프로젝트 데이터베이스, 시스템화된 지원 구조 및 네트워크 접근 확장을 포함하여 지역 TON 생태계를 확장 가능한 방식으로 강화합니다.
이러한 생태 지원 전략은 단기적인 노출이나 참여 지표를 초월한 실질적인 성과를 창출하고 있습니다. 검증된 로컬 개발자는 보다 안정적인 성장 기반을 확보하고, 그들의 성공 사례는 신규 진입자에게 명확한 지침을 제공합니다. 동시에 이러한 이니셔티브는 한국 프로젝트의 국제화 확장을 위한 기반을 마련하고 있습니다.
3.2 해커톤: 한국 구축자 육성과 시장 잠재력 강화
XRPL Korea(리플)와 Superteam Korea(솔라나)가 주최한 해커톤은 단일 이벤트의 범위를 넘어 한국 Web3 생태계의 중요한 전환점이 되었습니다. 3월, 리플은 이틀간의 "DE-BUTHON 2025"를 개최하여 24개 팀과 203명의 참가자를 유치했습니다. Superteam Korea는 22개의 글로벌 파트너와 협력하여 "SEOULANA HACKATHON"을 개최하였으며, 참가자는 300명을 초과했습니다.
이러한 활동의 규모와 성공은 한국이 투기 주도형 시장이라는 인식을 전환하는 데 기여하고 있습니다. 대규모 해커톤의 높은 참여도는 강력한 구축자 생태계의 존재를 반영합니다. 이러한 활동은 이제 전략적 출발 플랫폼이 되어------구축자에게 명확한 시장 진입 경로를 제공하고 프로토타입 개발과 실제 배치 간의 간극을 메우고 있습니다.
2025년 1분기까지, 글로벌 네트워크 주도의 생태 구축 이니셔티브(단순한 자본 유입이 아님)에 의해 한국 Web3 산업은 가시적인 진전을 보이기 시작했습니다. 성숙한 참여자와의 강화된 협력과 개발자 지원 프로그램이 새로운 세대의 로컬 구축자를 육성하고 있습니다.
이러한 발전은 한국 Web3 분야가 새로운 동력 단계로 진입하고 있음을 나타냅니다. 이러한 기반 위에서 한국 프로젝트는 향후 몇 년 안에 글로벌 무대에 실질적인 혁신을 제공할 것으로 기대됩니다.
4. 투자 주도에서 산업 주도로: 한국 Web3 시장의 전환점
2025년 1분기, 한국 Web3 시장은 중요한 전환점을 맞이했습니다------투자 주도 환경에서 성숙한 산업 생태계로의 전환입니다. 기업 암호 거래 계좌의 단계적 개방 등 규제 발전은 구조화된 시장 참여의 기초를 마련합니다. 동시에 글로벌 Web3 프로젝트의 지속적인 생태 구축 노력은 한국 시장의 장기 성장 위치를 지원합니다.
또 다른 중요한 이정표는 한국 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) "한강 프로젝트"가 최초의 소매 사용자 현실 거래를 성공적으로 완료한 것입니다. 같은 시기에 한국 주요 상업 은행들은 4월 초에 원화 스테이블코인 발행을 공동으로 탐색하기 시작했습니다. 한국은행은 또한 향후 규제 입법에서 보다 적극적인 역할을 할 것임을 밝혔습니다.
기반 시설 측면에서, "일 거래소-다수 은행" 시스템에 대한 지속적인 논의는 잠재적인 구조적 돌파구를 예고합니다. 이 모델 하에서, 암호화폐 거래소는 단일 은행 파트너에 국한되지 않고 여러 상업 은행과 연결될 수 있습니다. 이 조치는 시장의 유연성과 사용자 접근성을 크게 향상시킬 것으로 예상됩니다.
종합적으로 볼 때, 이러한 발전은 한국 Web3 분야가 지속 가능한 산업 생태계로 진화하고 있음을 명확히 보여줍니다. 수년간의 규제 제약과 구조적 비효율을 겪은 후, 한국은 정책 협력, 기관 참여 및 산업급 성장의 초기 징후가 나타나는 새로운 단계로 진입하고 있습니다.
