스테이블코인 수익 가이드: RWA 마이닝 풀

일, 서론

체인 상 채굴은 오랫동안 암호화 세계에서 수동 수익을 얻는 인기 있는 방법이었습니다. 계산 능력에 의존하는 PoW 채굴이든, PoS 스테이킹 및 유동성 채굴이든, 참여자에게 초과 수익을 가져다 줄 수 있습니다. 사람들이 체인 상 채굴에 열광하는 근본적인 이유는 세 가지 특징을 갖추고 있기 때문입니다: ① 허가 없는 참여 장벽, ② 체인 상 추적 가능한 수익 분배 메커니즘, ③ 자산의 조합 가능성 및 유동성 있는 "금융 레고" 특성. 이러한 요소들은 체인 상 채굴이 한때 DeFi의 핵심 서사가 되게 했으며, APR이 암호화 사용자에게 가장 민감한 숫자 중 하나가 되게 했습니다.

그러나 시간이 지남에 따라 전통적인 DeFi 채굴의 지속 가능성 문제는 점차 드러나고 있습니다. 많은 프로젝트가 인플레이션 토큰 인센티브와 자금의 지속적인 유입에 의존하여 풀의 수익을 유지하고 있으며, 유동성이 감소하고 시장 열기가 식은 후, 한때 눈부셨던 채굴 수익은 대부분 제로가 되어 "한 바퀴 베고 도망"가는 폰지 게임으로 변했습니다. 이러한 현실을 직시하며 생각해 보십시오: 보다 안정적이고, 심지어 현실 자산에 의해 뒷받침되는 체인 상 채굴 모델이 존재할까요? 이것이 바로 오늘 본문에서 소개할 RWA 채굴입니다. ------ 현실 세계의 자산을 블록체인에 도입하여 실제 현금 흐름에 기반한 보상 메커니즘을 구축함으로써, RWA 채굴 풀은 스테이블코인 보유자와 장기 투자자에게 새로운 체인 상 수익 솔루션을 제공하고 있습니다.

이, RWA 채굴은 무엇이 다른가?

확실히 말할 수 있는 것은, RWA 채굴은 보다 강한 현실 기반과 더 높은 지속 가능성을 가진 체인 상 수익 시스템이라는 것입니다. 그러나 그것이 기존의 채굴 모델과 도대체 무엇이 다른가요?

RWA 채굴의 특수성을 더 잘 이해하기 위해, 채굴의 기본 유형에서 시작해 보겠습니다. 채굴을 두 가지 큰 범주로 나눌 수 있습니다.

1. 합의 참여형: 본질적으로 사용자가 자원을 기여하고 체인 합의에 참여하거나 프로토콜 기반을 구축하여 보상을 받는 것입니다.

|-----|-----------|--------|-----------| | 유형 | 작용 경로 | 체인 상 합의 여부 | 예시 | | PoW | 계산 능력 제공 | ✔️ | BTC, Kaspa | | PoS | 스테이킹 토큰으로 검증 참여 | ✔️ | ETH, SOL | | LP | 유동성 지원 거래 | ✔️(간접) | Uniswap | | 저장 | 하드 드라이브 등 저장 자원 제공 | ✔️ | Filecoin |

2. 인센티브 지향형: 이 유형은 "행동 인센티브" 메커니즘에 더 가깝습니다. 스테이킹/보유 자산에 참여하거나 상호작용함으로써 인센티브를 얻을 수 있습니다.

|------------|---------------|--------|--------------------------------------------| | 유형 | 작용 경로 | 체인 상 합의 여부 | 예시 | | RWA 채굴 | 스테이킹 또는 보유로 직접 수익 분배 참여 | ❌ | RealtyX (RST 헤드 마이닝) | | 토큰 X NFT 채굴 | 스테이킹 또는 보유로 인센티브 획득 | ❌ | MOCA | | 소셜/작업 채굴 | 소셜 상호작용 또는 작업 플랫폼 | ❌ | Lens, TaskOn | | 폰지 인센티브 | 채굴 명목으로 발행되는 게임 | ❌ | 실제 비즈니스 지원이 없고, 토큰은 내재 가치가 없으며, 새로운 자금 유입과 발행 인플레이션에 의존하여 기존 사용자 수익을 유지하는 모든 프로젝트 |

 RWA의 독특한 점이 드러납니다:

1.

   그것은 공허하게 수익을 창출하는 것이 아니라, 현실 자산이 가져오는 현금 흐름에 의존합니다;

2.

   스테이킹/보유하는 것은 원주율 거버넌스 토큰이 아니라, 현실 자산 매핑이 있는 RWA 토큰입니다;

3.

   인플레이션 보조금에 의존하는 DeFi 채굴 풀에 비해, RWA 채굴 풀의 수익은 더 예측 가능하고, 더 견고하며, 위험 선호도가 낮은 사용자에게 적합합니다.

RealtyX의 RST 헤드 마이닝 활동을 예로 들면, 사용자는 RST를 구매하고 보유함으로써 부동산 권리 지분과 임대 수익 권리를 누릴 수 있으며, 실물 부동산을 기반으로 한 RST 토큰을 스테이킹하면 매일 비율에 따라 판매되지 않은 RST의 임대 수익 분배를 받을 수 있습니다.

이로 인해 RWA 채굴은 꽃놀이 게임이 아니라, 현실 세계의 가치를 참여하는 체인 상 수익 분배 메커니즘이 됩니다.

삼, 현실 자산에서 출발: RWA 채굴의 수익 원천

(일) RWA는 도대체 무엇을 토큰화했는가?

RWA 토큰화 과정에서, 토큰이 매핑하는 권리 유형은 임대 수익, 채권 이자 현금 흐름 등 수익 권리, 심지어 어떤 형태의 자산 소유권을 포함할 수 있습니다. 그러나 실제로는 각국의 법률 프레임워크에 제한되어 현재 대부분의 프로젝트는 수익 권리 토큰화 경로를 채택하고 있으며, 즉 토큰은 자산과 연결된 현금 흐름 권리를 나타내며, 법적 의미의 소유권이나 소유권이 아닙니다.

RealtyX를 예로 들면, RealtyX는 우수한 부동산을 SPV를 통해 관리하고, 토큰 형태로 사용자에게 매핑하여 보유자가 지속적인 임대 수익을 얻고, 플랫폼 인센티브 메커니즘에 참여할 수 있게 합니다. RealtyX는 기존 법률 프레임워크 내에서 "수익 권리 토큰화"를 완료했지만, 사용자 경험 측면에서 보면, RealtyX의 토큰은 "소유권" 개념에 매우 근접합니다. ------ 사용자는 명확하게 부동산 성과에 연결된 장기 수익을 소유하고 있으며, 체인 상에서 양도, 스테이킹 및 부동산 토큰에 해당하는 SubDAO 투표 거버넌스(판매 여부, 중개 회사 변경 등)에 참여할 수 있습니다.

(이) RWA는 어떻게 토큰화되는가?

본 문서에서는 RWA 토큰화 자산을 금융과 실물 두 가지로 나누겠습니다:

|-----|------|------|-----------|----------| | 유형 | 체인 상 난이도 | 규제 구조 | 수익 출처 | 대표 권리(일반적) | | 금융형 | 상대적으로 낮음 | 상대적으로 명확함 | 이자, 자산 가치 상승 | 수익 권리 | | 실물형 | 높음 | 복잡함 | 운영 수익, 자산 가치 상승 | 소유권 + 수익 권리 |

금융 자산(예: 채권, 국채, 어음, 펀드 지분 등)은 이미 표준화된 계약 구조와 수익 흐름을 가지고 있으며, 가장 일반적인 방법은 그 "수익 권리"를 토큰화하는 것입니다:

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  일반적으로 하나의 펀드, 신탁 또는 구조화된 제품이 기본 채권 등의 자산을 보유합니다;

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  프로토콜은 오프 체인 API 인터페이스를 통해 매일 순자산가치/이자율을 가져옵니다;

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  스마트 계약은 이를 토큰으로 매핑하고, 수익을 자동으로 분배하거나 복리로 재투자합니다;

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  KYC, 수탁, 평가, 수익 계산, 계약 실행 프로세스가 비교적 명확하고 규제 친화적입니다.

실물 자산(예: 부동산, 창고 영수증, 자동차, 기계 장비 등)은 직접적으로 "체인 상"에 올라갈 수 없으며, SPV, 수탁자 등 법적 실체를 통해 토큰화를 완료해야 합니다. RealtyX를 예로 들면, 그 부동산 토큰화의 핵심 단계는 다음과 같습니다:

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  자산 식별 및 평가
   RealtyX는 먼저 두바이 등 부동산 시장에서 우수한 부동산을 선정하고, 전문 기관에 평가 및 실사를 의뢰하여 부동산 가치와 투자 잠재력을 명확히 합니다.

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  규제 구조 설정 (SPV)
   평가가 완료된 후, 플랫폼은 특정 목적을 위한 법인(SPV)을 설립하여 신탁 형태로 목표 부동산을 수탁하여 자산과 프로젝트 방법의 법적 분리를 보장합니다. SPV는 오프 체인 자산의 소유자로, 토큰 발행 및 후속 수익 분배를 위한 법적 및 운영 기반을 제공합니다. SPV가 부동산을 인수한 후, 이를 현지 전문 부동산 중개 기관에 관리 및 임대하도록 위탁합니다. 중개 기관은 연간 임대 수익을 예측하고, 실제 운영 데이터를 SPV에 보고합니다. SPV는 이러한 데이터를 기반으로 체인 상의 수익 분배 모델을 설정하여 후속 "채굴"에 대한 실제 현금 흐름 출처를 제공합니다.

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  체인 상 발행 및 수익 매핑
   SPV는 부동산 가치와 예상 현금 흐름에 따라 스마트 계약을 통해 RST(RealtyX Standard Token)를 발행합니다. 즉, 해당 부동산 권리를 나타내는 RWA 토큰입니다. 각 RST는 일정 비율의 부동산 지분에 해당하며, 규칙에 따라 판매되지 않은 부분의 임대 수익을 얻습니다.

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  사용자 검증 및 수령
   사용자는 KYC를 완료한 후에만 RST를 보유할 수 있으며, RealtyX SubDAO(부동산, RST, SubDAO가 일대일 대응) 구성원이 되어 수익 권리와 거버넌스 권리를 누립니다. 매일의 임대 수익은 비율에 따라 보유자의 지갑으로 에어드롭되어 체인 상 "채굴"의 실제 수익 출처를 형성합니다.

이러한 메커니즘을 통해 "실제 자산 → 규제 구조 → 체인 상 토큰 → 수익 분배"의 신뢰할 수 있는 토큰화 경로가 실현되어 RWA 채굴의 수익이 체인 외부의 실제 현금 흐름에서 나오도록 보장합니다. 이는 RWA 채굴이 더 지속 가능하고 안전한 이유의 핵심입니다.

사, 체인 상 수익으로 나아가기: RWA 채굴의 체인 상 인센티브 설계

계산 능력, 인플레이션 보조금, 유동성 TVL 등에 의존하는 전통적인 채굴에 비해, RWA 채굴의 인센티브 설계는 더 소박하고 더 신뢰할 수 있습니다: 그것이 분배하는 것은 공허하게 인쇄된 거버넌스 토큰이 아니라, 실제 자산이 가져오는 안정적인 현금 흐름입니다. 이 부분의 내용은 두 번째 부분에서 이미 언급되었으므로, 아래에서 RealtyX를 예로 간단히 설명하겠습니다:

토큰 자체가 가져오는 임대 수익 권리 외에도, 헤드 마이닝 인센티브 메커니즘이 설계되어 있으며, 주로 세 부분으로 구성됩니다:

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  임대 수익 풀: 각 부동산의 판매되지 않은 지분의 임대 수익으로 구성되며, 매일 이체됩니다;

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  노드 등급 시스템: 사용자가 플랫폼 토큰을 스테이킹한 수량에 따라 차별화된 수익 가중치를 부여합니다;

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  USDC 에어드롭 분배: 시스템은 스테이킹 비율에 따라 수익을 안정화된 통화 형태로 사용자 지갑에 분배하며, 수동으로 수령할 필요가 없습니다.

이것은 공정하고 투명하며 장기 참여를 장려하는 체인 상 수익 분배 모델입니다. 이러한 설계는 초기 참여자에게 "일찍 오는 자가 더 많이 벌 수 있는" 기회를 제공할 뿐만 아니라, "자산과 오랜 시간 동안 함께 성장하고자 하는 자가 지속적으로 수익을 얻을 수 있다"는 현실을 가능하게 합니다.

오, 참여 제안 및 위험 경고

1. 자산의 기초를 명확히 하고 "수익이 어디서 오는가"를 이해하십시오.
   다양한 RWA 프로젝트는 기초 자산 구조가 크게 다르며, 수익 출처도 다릅니다. 참여 전에 반드시 프로젝트 백서, 자산 수탁 배치, 수익 계산 논리 등을 확인하여 그 진실성과 규제 준수성을 확인하십시오.

2. 소액으로 먼저 참여하고 수익 리듬 및 체인 상 행동을 관찰하십시오.
   먼저 감사가 완료된, 여러 자산이 상장된, 체인 상 데이터 조회를 지원하는 플랫폼을 선택할 수 있습니다. 안정화된 통화로 참여하는 것이 더 안전한 방법입니다. 일부 플랫폼은 "수익 시뮬레이터" 또는 "일일 수익 대시보드"를 제공하여 채굴 풀이 안정적으로 배당금을 분배하는지 판단하는 데 사용할 수 있습니다.

3. 헤드 마이닝 단계와 노드 인센티브 기회를 주의하십시오.
   많은 플랫폼은 새로운 자산이 체인에 올라가는 초기 단계에서 더 높은 APR 또는 부스트 배수를 제공하여 초기 사용자를 유치합니다. 예를 들어 RealtyX는 매번 부동산이 상장된 후 헤드 마이닝 기간이 있습니다. 초기 기회를 잡는 것이 RWA 초과 수익을 얻는 핵심 창구입니다.

4. 유동성과 출구 메커니즘을 합리적으로 평가하십시오.
   기초 자산의 체인 외부화 속성이 강하기 때문에, 대부분의 RWA 토큰의 유동성은 일반 거버넌스 토큰만큼 풍부하지 않으며, 출구 지연이나 이차 시장 가격 차이가 발생할 수 있습니다. 참여 전에 플랫폼이 언제든지 상환을 지원하는지, 유통을 지원하는지, 유동성 인센티브 메커니즘이 있는지 등을 명확히 하고, 개인의 위험 선호도와 자금 배치에 따라 참여 여부를 결정하십시오.

5. RWA 채굴 풀에 참여할 때 주의해야 할 위험

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  체인 외부 자산 변동: 부동산 공실률, 채권 디폴트, 창고 가격 변동 등이 실제 수익에 영향을 미칠 수 있습니다.

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  규제 및 KYC 제한: 대부분의 플랫폼은 KYC를 완료해야 하며, 일부 RWA 토큰은 "자격 있는 투자자만을 대상으로" 하는 장벽이 있습니다.

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  계약 및 수탁 위험: 플랫폼 계약이 감사되지 않았거나 자산 수탁자가 규제를 받지 않는 경우, 재무적 또는 법적 위험이 발생할 수 있습니다.

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  출구 및 유동성 위험: 비유통 자산이 체인에 올라간 후에는 이차 시장이 비활성화되거나 토큰이 할인되는 문제가 종종 발생합니다.

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  투명성 차이: 다양한 프로젝트가 자산 평가, 운영 데이터, 배당 논리에 대한 공개 정도가 다르며, 이는 판단에 영향을 미칩니다.

육, 결론

DeFi 서사가 점차 퇴조함에 따라, 시장은 "수익"의 출처와 구조를 재조명하고 있습니다. 이는 우리에게 체인 상 수익이 반드시 화폐 발행과 게임에 의존할 필요는 없음을 상기시킵니다. 자산 뒤에 실제 임대료, 이자 또는 기타 수입이 뒷받침될 때, 이른바 "채굴"은 사실상 소음이 적은 가치 분배 메커니즘입니다. 이러한 논리는 단기적으로 놀라운 APR을 가져오지는 못할지 모르지만, 안정화된 통화 자금의 새로운 서식지가 될 가능성이 있으며, 장기 투자자에게 확실한 지점을 제공할 수 있습니다.

물론, RWA 채굴은 여전히 초기 단계에 있습니다. 자산 측의 표준화 정도나 체인 상 메커니즘의 통일 규범 모두 개선이 필요합니다. 그러나 적어도 우리는 현실적인 가능성을 열었습니다: Web3가 실제 경제 시스템에 진정으로 참여하기 시작했습니다. 예를 들어 RST(RealtyX 부동산 RWA 토큰)를 구매한 후, 당신이 얻는 것은 인플레이션 토큰과 표면 수익률이 아니라, 그 집에서 실질적으로 매달 안정화된 통화 임대 수익입니다.

어쩌면 이것이 체인 상 금융의 다음 단계일 것입니다: 구조 설계의 광풍 시대에서 현금 흐름 지원의 건설 주기로 나아가는 것입니다.