Metaplanet의 비트코인 이야기: 호텔에서 보유로
한때 커플 호텔을 운영하던 회사가 이제 일본의 비트코인 관문으로 자리 잡고 있으며, 그 안에는 독특한 일본의 특징이 담겨 있다. Metaplanet은 호텔업에서 디지털 자산 보유로 전환하는 여정을 겪었으며, 읽어보면 마치 이사회 스릴러 영화처럼 느껴진다—주인공은 방 열쇠를 개인 키로 바꾸었다.저자: Token Dispatch, Thejaswini M A, Block unicorn 
한때 커플 호텔을 운영하던 회사가 이제 일본에서 비트코인으로 가는 관문으로 자리 잡고 있으며, 그 과정에는 독특한 일본의 특징이 담겨 있습니다.
Metaplanet은 호텔 산업에서 디지털 자산 보유로의 전환 여정을 겪었으며, 이는 마치 이사회 스릴러 영화처럼 읽힙니다. 주인공은 방 열쇠를 개인 키로 바꾸었습니다.
단 1년 남짓한 시간 안에 Metaplanet은 어려움에 처한 호텔 회사에서 아시아 최대 비트코인 보유 상장 회사로 변모하였고, 전 세계에서 11위에 올랐습니다.
뉴스 헤드라인은 비트코인 구매에 집중하고 있지만, 이야기의 진정한 핵심은 전통적인 일본 회사가 규제 제한, 주주 의구심, 시장 변동성에 어떻게 대응하며 최근 몇 년간 가장 대담한 기업 전략 전환을 실행했는가에 있습니다.
기원: 목표를 찾는 회사
Metaplanet의 이야기는 거창한 포부에서 시작되지 않고, 평범한 현실에서 시작됩니다. 호텔 회사로서 일본 전역에서 호텔을 운영하고 있습니다.
비즈니스 모델은 간단합니다: 숙박을 제공하고 수익을 올린 후 이를 반복합니다.
혁신적이지도, 획기적이지도 않습니다.
그저 일본 기업들이 수십 년 동안 잘 해온 안정적이고 예측 가능한 사업입니다.
하지만 회사의 재무 성과는 다른 이야기를 들려줍니다. Metaplanet의 주가는 오랫동안 침체되어 있었고, 호텔 자산의 성과는 좋지 않았으며, 경영진은 새로운 방향을 찾고 있었습니다. 2024년 초, 이 회사는 재편의 시점에 도달했습니다.
시몬 그로비치(Simon Gerovich), 투자은행 베테랑이 호텔 손님에게는 터무니없어 보이는 비전을 가지고 Metaplanet에 합류했습니다: 회사를 일본의 MicroStrategy로 변모시키는 것입니다.
비트코인의 각성
Metaplanet의 비트코인 여정은 2024년 5월에 시작되었습니다. 당시 회사는 처음으로 117.7개의 비트코인을 약 720만 달러에 구매했다고 발표했습니다. 이는 기업 선언처럼 중대한 전략적 전환이었습니다.
회사는 이른바 "비트코인 준비 전략"을 채택하여 암호화폐를 기업의 주요 준비 자산으로 자리매김했습니다. 이 결정은 회사 운영과 이념의 전면적인 재편과 함께 이루어졌습니다.
그들은 현재 엘살바도르보다 더 많은 비트코인을 보유하고 있습니다.
생각해보세요. 일본의 한 호텔 회사가 비트코인을 보유하고 있는 양이 비트코인을 법정 화폐로 삼는 국가보다 많습니다.
처음 구매 이후, Metaplanet은 비트코인 축적에 있어 매우 안정적이었습니다:
2024년 5월: 추가로 23.35개의 비트코인 구매
2024년 7월: 다시 20.381개의 비트코인 구매
2024년 8월: 21.88개의 비트코인 추가 구매
2024년 9월: 여러 차례 구매, 총 100개 이상의 비트코인
2024년 12월: 보유량이 1,762개의 비트코인에 도달 (진지하게 대처하기 시작)
2025년 1분기: 3개월 동안 5,034개의 비트코인 추가 구매 (완전히 힘을 내기 시작)
2025년 5월: 1,241개의 비트코인을 구매한 후 보유량이 6,796개에 도달
그들의 평균 비용은? 비트코인당 약 89,492달러입니다. 현재 가격을 고려할 때, 이 시점은 상당히 좋습니다.
Metaplanet은 이제 일본 최대의 기업 비트코인 보유자가 되었으며, 세계 상장 기업 중 가장 중요한 비트코인 보유자 중 하나입니다.
2024년 비트코인 가격 상승은 Metaplanet의 보유 가치가 크게 증가했음을 의미하며, 가져온 미실현 수익은 전통적인 호텔 수익을 훨씬 초과합니다.
2025년 1분기 데이터
기록적인 영업 이익: 8.77억 엔의 수익이 5.92억 엔의 이익을 가져옴
비트코인 수익: 옵션 프리미엄을 통해 7.7억 엔 수익 (총 수익의 88% 차지)
호텔 운영 수익: 단 1.04억 엔 (수익의 12% 차지)
비트코인 보유량: 6,796개 (2024년 말 1,762개)
미실현 비트코인 손실: 1분기 74억 엔이었으나 5월 12일에는 135억 엔의 수익으로 반전
비트코인 수익이란 무엇인가요? 간단히 말해, 그들은 현금 담보 비트코인 풋 옵션을 판매하고 프리미엄을 수취하며, 옵션이 실행될 때 더 낮은 가격으로 비트코인을 추가 구매합니다.
그들의 주가는? 비트코인 여정을 시작한 이후 3000% 상승했습니다. 한편, 전통적인 호텔 주식은 2020년 저점에서 회복하기 위해 여전히 고군분투하고 있을 수 있습니다.
비트코인 자체가 이 기간 동안 좋은 성과를 보였지만, Metaplanet의 3000% 이상의 상승폭은 비트코인의 수익률을 훨씬 초과하며, 이는 투자자들이 다음과 같은 요소에 대해 프리미엄을 지불할 의향이 있음을 나타냅니다:
그들의 혁신적인 자금 조달 메커니즘
"BTC 수익률" 전략의 실행
일본 규제 프레임워크 내에서 비트코인 노출을 얻을 기회
회사가 비트코인 노출을 확대할 수 있는 능력
자금은 어디서 오는가?
간단히 설명하겠습니다.
1. 동적 실행가 워런트(정교한 점)
그들은 투자자에게 2.1억 개의 "워런트"를 판매했습니다.
이 워런트는 Metaplanet의 주가가 상승할 때만 주식으로 전환됩니다.
결과: 모든 사람이 이익을 얻을 때만 주주가 희석됩니다.
그들은 이런 방식으로 766억 엔을 모금했으며, 시장 가격 이하로 발행하지 않았습니다.
2. 제로 이자 채권(무료 자금)
그들은 돈을 빌리고 0%의 이자를 지불합니다.
왜 누군가가 무료로 돈을 빌려줄까요? 비트코인이 급등할 경우 그들은 잠재적인 상승 공간이 있기 때문입니다.
최신 소식: 0%의 이자로 36억 엔을 빌렸습니다.
3. 비트코인 수익(비트코인 스스로 돈을 벌게 함)
그들은 비트코인의 "보험"(현금 담보 풋 옵션)을 판매합니다.
비트코인이 급락하면 그들은 더 많은 비트코인을 구매해야 합니다(그들이 원하는 것입니다).
비트코인이 급락하지 않으면 그들은 옵션 프리미엄을 보유합니다.
2025년 1분기, 수익의 88%가 이 전략에서 나왔습니다.
4. 호텔 사업 현금 흐름
그들은 여전히 몇 개의 호텔을 보유하고 있으며, 분기마다 1.04억 엔의 수익을 올립니다.
이 모든 현금은 비트코인 구매에 직접 사용됩니다.
정적 피드백 루프
모금한 자금으로 비트코인을 구매합니다.
비트코인 가격 상승 → 주가 상승.
주가 상승 → 더 많은 워런트를 판매할 수 있습니다.
워런트 자금으로 더 많은 비트코인을 구매합니다.
위 과정을 반복합니다.
왜 이게 가능할까요?
그들은 주가가 상승할 때만 신주(워런트)를 발행합니다.
그들은 제로 이자 채권으로 돈을 빌립니다.
그들은 비트코인의 변동성에서 수익을 올립니다(옵션 거래).
모든 것이 더 많은 비트코인을 구매하는 루프에 피드백됩니다.
비트코인이 급락하고 주가가 하락하면 전체 메커니즘은 작동을 멈춥니다. 아무도 워런트를 구매하지 않을 것이고, 채권은 판매하기 어려워지며, 그들은 더 많은 비트코인을 구매할 자금을 제공할 수 없습니다.
주가에 대한 우려를 묻자, 그로비치의 대답은 "우리는 이제 막 시작했습니다." 현재 그들의 보유량이 전체 국가를 초과하고 있다는 점에서 그들의 자신감은 의심의 여지가 없습니다.
Metaplanet은 EVO FUND에 2,100만 달러의 채권을 발행할 계획도 발표했습니다. 이는 그들의 14번째 채권 발행입니다. 이 채권은? 당연히 제로 이자입니다. 비트코인이 있을 때 누가 그런 수익을 필요로 하겠습니까?
회사는 플로리다에 전액 출자 자회사 Metaplanet Treasury Corp를 설립하고, 일본 외에서 비트코인 구매 능력을 확대하기 위해 2.5억 달러를 모금할 계획입니다. 분명히, 한 나라로는 그들의 구매 욕구를 충족하기에 부족합니다.
MicroStrategy와의 비교
Metaplanet은 헤지 작업을 하지 않았습니다. 그들은 50% 비트코인, 50% 호텔의 전략이 아니라 비트코인(오렌지 화폐)에 전적으로 베팅하는 전략입니다. 그들의 전체 비즈니스 모델은 이제 다음과 같습니다:
자금 조달
비트코인 구매
비트코인 변동성에서 수익 창출
위 과정을 반복합니다.
Metaplanet의 전략은 분명히 마이클 세일러(Michael Saylor)가 이끄는 MicroStrategy의 전환에서 영감을 받았습니다. 그러나 이 일본 회사는 다른 규제 및 문화 환경에서 운영되며, 이는 기회와 제한을 모두 가져옵니다.
Metaplanet은 "BTC 수익률"이라는 자체 핵심 성과 지표(KPI)를 도입했습니다. 이는 시간에 따라 주당 비트코인 보유량의 증가를 측정합니다. 2025년 1분기는 170%의 BTC 수익률을 보여줍니다. 이는 회사가 더 많은 주식을 발행했음에도 불구하고 주주가 보유한 비트코인 수량이 170% 증가했음을 의미합니다.
비교하자면, Metaplanet이 3개월 만에 이룬 성과는 MicroStrategy가 19개월을 소요한 것입니다. 그들의 시장 순자산 가치 증가 속도는 MicroStrategy보다 3.8배 빠릅니다.
MicroStrategy와는 달리, MicroStrategy는 성숙한 미국 자본 시장과 복잡한 전환 사채 시장의 혜택을 누리는 반면, Metaplanet은 일본의 보수적인 금융 환경에 대응해야 합니다. 일본의 기업 채권 시장은 발전이 부족하며, 개인 투자자들이 레버리지 비트코인 투자에 대한 관심이 제한적일 수 있습니다.
Metaplanet은 일본 시장에서 선도적으로 자리 잡은 것도 이점입니다. 일본 상장 기업 중 주요 비트코인 대리인으로서, 일본 비트코인 노출을 원하는 국내외 자본을 끌어모으고 있습니다.
회사의 호텔 사업 배경은 서사적 완충 역할도 합니다. 순수 비트코인 회사와 달리, Metaplanet은 운영 사업을 유지하여 이론적으로 비트코인 전략이 실패할 경우 회사를 지탱할 수 있습니다. 이는 더 보수적인 투자자들에게 일부 위안을 제공할 수 있습니다.
우리의 관점
Metaplanet의 전환은 디지털 시대 기업 진화의 깊은 의미를 나타냅니다. 이는 전통적인 비즈니스 모델이 곧 구식이 될 것임을 인식한 회사가 신흥 자산 클래스에 대해 과감한 베팅을 한 것입니다.
Metaplanet은 본질적으로 MicroStrategy의 대본을 가져와 일본 시장에 맞게 최적화했습니다. MicroStrategy는 전환 사채를 발행하는 반면, Metaplanet은 주가가 상승할 때만 주주를 희석하는 동적 실행가 워런트를 창안했습니다. 결과는? 더 효율적인 비트코인 축적 엔진과 일본 규제의 이점을 누리는 것입니다.
이러한 대담함은 주목할 만합니다. 대부분의 기업 전환은 점진적인 변화를 포함합니다. 소매업체가 온라인으로 전환하고, 미디어 회사가 스트리밍을 수용하는 식입니다. 그러나 Metaplanet은 핵심 경쟁력을 완전히 포기하고 회사를 존재하지 않았던 자산에 베팅했습니다.
이 전략의 성패는 비트코인의 장기 궤적에 크게 의존합니다. 비트코인이 계속해서 기관과 정부에 의해 채택된다면, Metaplanet의 초기 포지셔닝은 선견지명이 있었던 것으로 입증될 수 있습니다. 이 회사는 본질적으로 비트코인의 보급률을 활용하는 레버리지 회사로 변모할 것입니다.
비트코인이 정체되거나 규제 압박에 직면한다면, Metaplanet의 전략은 재앙적인 결과를 초래할 수 있습니다. 회사는 축소된 호텔 사업만 남게 되고, 그들의 암호화폐 보유량은 막대한 미실현 손실에 직면할 것입니다.
확실한 것은, Metaplanet이 기업의 비트코인 채택을 위한 템플릿을 만들었다는 것입니다. 다른 회사들은 이를 연구할 것입니다. 영감을 주기 위해서든 경고를 위해서든 말입니다. 전통적인 비즈니스 모델이 계속해서 전복되는 세계에서, 아마도 가장 합리적인 전략은 이러한 전복을 완전히 수용하는 것입니다.
때때로 생존에 필요한 것은 단순한 적응이 아니라 완전한 변모입니다. Metaplanet의 경영진이 비트코인에 베팅하는 것은 가치 저장의 미래를 나타냅니다. 시간이 그들이 선견지명이 있었는지 아니면 경솔했는지를 증명할 것입니다.
그러나 정체가 종종 후퇴를 의미하는 시대에, 한 회사가 모든 위험을 감수하고 자신의 신념을 고수하는 것은 경이로운 용기를 보여줍니다. 이 전환이 번영으로 가는 길인지 위험으로 가는 길인지는 오늘날 일본에서 가장 매력적인 기업 이야기 중 하나입니다.
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