SEC 새 의장이 연이어 여러 개의 "면죄부"를 발급하며, DeFi의 또 다른 봄이 올 것인가?

저자: Azuma, Odaily

어제 저녁, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 "DeFi와 미국 정신"을 주제로 한 원탁 회의를 개최했습니다.

이번 회의 이전에, SEC는 이미 네 차례의 암호화폐 주제 원탁 회의를 개최했지만, SEC의 새 의장인 Paul Atkins의 취임 진행 상황에 따라 이전 회의에서는 구체적이고 명확한 정책 방향성이 많이 드러나지 않았습니다.

하지만 어제 저녁의 회의는 전혀 달랐습니다. Paul Atkins은 연설 중 여러 개의 중대한 발언을 연이어 던지며, 거의 DeFi에 대해 연속적으로 "면죄부"를 부여하는 형태로 진행했습니다.

이러한 긍정적인 영향으로 DeFi 섹터는 오랜만에 폭발적인 상승세를 맞이했습니다. 오늘 11:20 기준, 주요 DeFi 토큰의 성과는 다음과 같습니다:

• AAVE는 289.15 USDT로, 24시간 상승률 15.54%；
• UNI는 7.045 USDT로, 24시간 상승률 12.85%；
• HYPE는 39.15 USDT로, 24시간 상승률 11.2%；
• PENDLE은 4.355 USDT로, 24시간 상승률 14.2%；
• MKR은 1980 USDT로, 24시간 상승률 13.66%；

Paul Atkins 연설 전문

감사합니다, 여러분. 오후 좋습니다. 오늘 여러분과 함께하게 되어 매우 영광입니다. 먼저 Peirce 위원과 암호화폐 작업 그룹이 이번 행사를 주최해 주신 것에 감사드리며, Crenshaw 위원과 Uyeda 위원의 참여에도 감사드립니다. 물론, 이번 토론을 위해 무상으로 시간과 지혜를 기여해 주신 원탁 게스트와 진행자 Troy Parades에게도 특별히 감사드립니다.

오늘의 원탁 회의 주제는 "DeFi와 미국 정신"입니다. 이 제목은 적절합니다. 왜냐하면 경제적 자유, 사유 재산권 및 혁신이라는 미국의 핵심 가치가 바로 탈중앙화 금융(DeFi) 운동의 본질적인 유전자이기 때문입니다.

블록체인은 분명히 매우 창의적이며 혁신적인 기술로, 지식 재산권과 경제적 재산권의 소유권 및 이전 증명을 재고하게 만듭니다. 공유 데이터베이스로서 블록체인은 사람들이 중개 기관에 의존하지 않고 "암호 자산"이라는 디지털 자산을 소유할 수 있게 합니다. 이러한 P2P 네트워크는 경제적 인센티브 메커니즘을 통해 참여자들이 네트워크 규칙에 따라 데이터베이스를 검증하고 유지하도록 장려합니다. 이것이 진정한 자유 시장 시스템입니다 ------ 사용자는 네트워크 참여자에게 수요 기반의 서비스 요금을 지불하고, 그 거래를 저장 용량이 제한된 이른바 "블록"에 포함시킵니다.

이전 미국 정부는 소송, 연설, 규제 및 규제 위협 등을 통해 참여자와 스테이킹 서비스 제공자가 증권 거래에 연루될 수 있다고 주장하며 미국인들이 이러한 시장화 시스템에 참여하는 것을 방해했습니다. 저는 회사 금융 부서의 동료들이 그들의 입장을 명확히 해 준 것에 감사드립니다: "자발적으로 '채굴자', '검증자' 또는 '스테이킹 서비스 제공자'로서 작업 증명(PoW) 또는 지분 증명(PoS) 네트워크에 참여하는 것은 연방 증권법의 관할 범위에 포함되지 않습니다." 이 발전에 대해 기쁘게 생각하지만, 이는 법적 효력이 있는 공식 규칙이 아니므로 여전히 노력해야 합니다. 증권 거래 위원회는 의회가 부여한 권한에 따라 적절한 규정을 제정해야 합니다.

블록체인 기술의 또 다른 핵심 특징은 개인이 디지털 지갑을 통해 암호 자산을 자가 관리할 수 있도록 허용하는 것입니다. 사유 재산의 자율적 관리 권리는 미국의 기본 가치이며, 인터넷에 로그인한다고 해서 사라져서는 안 됩니다. 저는 시장 참여자에게 더 많은 자가 관리 암호 자산의 유연성을 부여하는 것을 지지합니다, 특히 중개 기관이 불필요한 거래 비용을 초래하거나 체인 상 스테이킹과 같은 활동을 제한할 경우에 더욱 그렇습니다.

이전 정부는 규제 조치를 통해 자가 관리 디지털 지갑과 같은 체인 상 기술의 개발자가 중개업을 수행할 수 있다고 주장하며, 이는 관련 혁신에 심각한 피해를 주었습니다. 엔지니어가 이러한 소프트웨어 코드를 발표했다는 이유만으로 연방 증권법의 제약을 받는 것은 불합리합니다. 어떤 법원 판결이 말했듯이 (여기서 판결문 원문 인용): "자동차 개발자가 제3자가 차량을 이용해 교통 법규를 위반하거나 은행을 강탈하는 행위에 대해 책임을 지는 것은 터무니없습니다. 이 경우 사람들은 자동차 회사가 범죄를 도운 것에 대해 고소하지 않고, 범죄를 저지른 개인을 고소할 것입니다."

많은 창업자들이 운영자가 관리할 필요 없는 소프트웨어 애플리케이션을 개발하고 있습니다. 이러한 누구나 사용할 수 있고, 아무도 통제하지 않으며, 사유 P2P 거래를 지원하는 자가 실행 코드는 아마도 공상 과학 소설처럼 들릴 것입니다. 그러나 블록체인 기술은 실제로 중개 없이 이러한 기능을 실현할 수 있는 새로운 소프트웨어를 탄생시켰습니다. 우리는 백년 역사의 규제 프레임워크가 혁신적인 기술을 억압하게 해서는 안 됩니다 ------ 더 중요한 것은 현재의 전통적인 중개 모델을 개선하고 발전시키는 것입니다. 우리는 미래에 대해 자동적으로 두려워할 필요가 없습니다.

사실, 이러한 체인 상 자가 실행 소프트웨어 시스템은 위기 속에서 강력한 회복력을 보여주었습니다. 중앙 집중화된 플랫폼이 최근 압박 속에서 흔들리고 무너질 때, 많은 체인 상 시스템은 여전히 오픈 소스 코드의 설계에 따라 지속적으로 운영되고 있습니다.

현행 증권 규정은 주로 발행자와 중개 기관(예: 중개 거래상, 자문사, 거래소 및 청산 기관)에 대한 규제를 기반으로 하고 있습니다. 이러한 규칙의 제정자는 자가 실행 코드가 이러한 주체를 대체할 것이라고는 상상하지 못했을 것입니다. 저는 위원회 직원에게 이러한 소프트웨어 시스템과 합법적으로 거래할 수 있도록 등록 주체에 대한 추가 지침이나 입법이 필요한지 연구해 달라고 요청했습니다.

저는 발행자와 중개 기관이 체인 상 소프트웨어 시스템을 활용하여 경제적 마찰을 없애고, 자본 효율성을 높이며, 금융 상품을 혁신하고, 유동성을 강화하는 것에 대해 기대하고 있습니다. 현행 증권 규정은 발행자와 중개 기관이 새로운 기술을 사용하는 것을 고려하고 있지만, 저는 여전히 직원에게 체인 상 금융 시스템을 운영하는 주체를 더 잘 지원하기 위해 위원회 규정을 수정할 필요가 있는지 평가해 달라고 요청했습니다.

위원회 및 그 직원들이 체인 상 금융 시장에 적합한 규제 규칙을 제정하는 동안, 저는 직원에게 등록 및 비등록 주체가 신속하게 체인 상 제품과 서비스를 출시할 수 있도록 조건부 면제 프레임워크 또는 "혁신 면제" 메커니즘을 구축하는 것을 고려하라고 지시했습니다. 특정 조건을 준수할 의사가 있는 개발자, 창업자 및 기타 기업이 미국에서 체인 상 기술 혁신을 할 수 있도록 장려하는 이러한 면제 메커니즘은 트럼프 대통령이 미국을 "세계 암호화폐의 수도"로 만들겠다는 비전을 실현하는 데 기여할 것입니다.

여러분의 경청에 감사드리며, 다음 논의를 기대합니다.

세부 사항 분석

"경제적 자유, 사유 재산권 및 혁신이라는 미국의 핵심 가치가 바로 탈중앙화 금융(DeFi) 운동의 본질적인 유전자입니다."

이 문장은 DeFi의 발전이 미국의 핵심 가치에 부합함을 강조하며, DeFi의 중요성을 직접적으로 제시합니다.

자발적으로 '채굴자', '검증자' 또는 '스테이킹 서비스 제공자'로서 작업 증명(PoW) 또는 지분 증명(PoS) 네트워크에 참여하는 것은 연방 증권법의 관할 범위에 포함되지 않습니다.

이는 첫 번째 "면죄부"라고 할 수 있으며, 채굴 및 스테이킹 서비스 산업의 여러 프로젝트에 긍정적인 영향을 미치고, 간접적으로 모든 PoW 네트워크와 PoS 네트워크를 안정시키는 데 기여할 것입니다.

Gary Gensler가 이끄는 이전 SEC는 Lido와 Rocket Pool의 유동성 스테이킹 파생 토큰인 stETH, rETH가 등록되지 않은 증권에 해당한다고 지적하는 등 스테이킹 분야에 여러 차례 개입했습니다. Paul Atkins의 이 발언은 SEC가 더 이상 이러한 프로젝트에 대해 증권 위반으로 문제를 삼지 않을 것임을 명확히 나타냅니다.

저는 시장 참여자에게 더 많은 자가 관리 암호 자산의 유연성을 부여하는 것을 지지합니다, 특히 중개 기관이 불필요한 거래 비용을 초래하거나 체인 상 스테이킹과 같은 활동을 제한할 경우에 더욱 그렇습니다…… 이전 정부는 규제 조치를 통해 자가 관리 디지털 지갑과 같은 체인 상 기술의 개발자가 중개업을 수행할 수 있다고 주장하며, 이는 관련 혁신에 심각한 피해를 주었습니다……

이는 이전 SEC의 과도한 규제로 인해 자가 관리 분야의 혁신이 저해된 상황에 대한 재조정입니다.

Paul Atkins은 "자동차 개발자가 제3자가 차량을 이용해 범죄를 저지른 것에 대해 책임을 져서는 안 된다"는 비유를 사용하여, 자가 관리 디지털 지갑과 같은 체인 상 기술의 개발이 금융 중개 기관과 혼동되어서는 안 되며, 따라서 개발자는 이러한 소프트웨어 코드를 발표했다는 이유만으로 연방 증권법의 제약을 받아서는 안 된다고 강조했습니다.

이는 과거 논란이 되었던 TornadoCash 개발자 사건을 떠올리게 합니다……

현행 증권 규정은 주로 발행자와 중개 기관(예: 중개 거래상, 자문사, 거래소 및 청산 기관)에 대한 규제를 기반으로 하고 있습니다. 이러한 규칙의 제정자는 자가 실행 코드가 이러한 주체를 대체할 것이라고는 상상하지 못했을 것입니다.

개인적으로 이 문장은 매우 중요하다고 생각합니다. 왜냐하면 이 문장은 Paul Atkins이 체인 상 금융 제품과 전통 금융 서비스의 본질적인 차이를 명확히 인식하고 있다는 것을 의미하기 때문입니다 ------ 코드에 의존하여 자동화된 서비스를 구현하는 것, 이는 SEC가 향후 체인 상 금융 관련 문제를 평가하는 데 있어 다른 관점을 취할 것임을 나타냅니다.

위원회 및 그 직원들이 체인 상 금융 시장에 적합한 규제 규칙을 제정하는 동안, 저는 직원에게 조건부 면제 프레임워크 또는 "혁신 면제" 메커니즘을 구축하는 것을 고려하라고 지시했습니다.

이는 분명히 전체 연설 중 가장 중대한 문장입니다 ------ 이는 DeFi 프로젝트가 새로운 규칙이 최종적으로 확정되는 동안 시작하고 운영하는 데 명확한 법적 지침을 제공하며, 전체 DeFi 산업에 대한 규제 완화를 의미할 수 있습니다.

Paul Atkins은 이전에 SEC의 작업 방식을 이전 정부의 "사후 처벌"에서 "사전 안내"로 전환하고 싶다고 강조한 바 있으며, 이는 그가 제시한 구체적인 전략입니다.

결론적으로, 전체 DeFi 분야의 관점에서 볼 때, 어제 저녁의 이 원탁 회의는 거의 이정표적인 사건으로 간주될 수 있으며, 이는 SEC가 해당 세분화된 분야에 대해 구체적이고 명확한 규제 지침을 드디어 제공했음을 나타냅니다. DeFi는 오랫동안 업계에서 가장 생명력이 강한 분야로 여겨졌지만, 규제의 압박을 받아왔던 만큼, 이는 또 다른 봄의 시작일 수 있습니다.