미국 SEC 의장 “그린 라이트” 발언, DeFi 여름이 다시 찾아올까?

편집: 리듬BlockBeats

원문: Remarks at the Crypto Task Force Roundtable on Decentralized Finance

편집자 주: 6월 10일, DeFi 교육 기금에 따르면, 미국 SEC 암호화 작업 그룹이 오늘 "DeFi와 미국 정신"에 관한 원탁 회의를 개최했습니다. 회의 시작 시, 미국 SEC 의장 Atkins은 탈중앙화 금융(DeFi)이 미국의 가치관과 어떻게 일치하는지에 대해 이야기했습니다: "경제적 자유, 사유 재산권 및 혁신의 미국 가치관은 탈중앙화 금융(DeFi) 운동의 핵심 유전자입니다." 또한, Atkins 의장은 중립 도구의 개발자는 제3자의 행동에 대해 책임을 져서는 안 된다고 강조했습니다.

여러분, 감사합니다. 오후에 여러분과 함께 할 수 있어 매우 영광입니다. 먼저, Peirce 위원과 암호화폐 특별 작업 그룹이 이 행사를 조직해 주신 것에 감사드리며, Crenshaw 위원과 Uyeda 위원의 참여에도 감사드립니다. 물론, 원탁 포럼의 모든 초대 손님과 진행자 Troy Parades에게도 감사드립니다. 여러분이 자발적으로 시간과 지혜를 투자하여 우리의 작업을 지원해 주셔서 감사합니다.

오늘의 원탁 회의 주제는 "DeFi와 미국 정신"입니다. 이는 적절한 제목입니다. 왜냐하면 경제적 자유, 사유 재산권 및 혁신이라는 미국의 핵심 가치가 탈중앙화 금융 운동의 유전자에 깊이 뿌리내리고 있기 때문입니다. 블록체인은 창의적인 파괴 기술로서, 우리가 지식 재산권과 경제 재산권의 이전 확정 방식을 근본적으로 재구성하도록 추진하고 있습니다. 블록체인의 공유 데이터베이스를 통해 사용자가 중개자나 중앙 집중식 방식에 의존하지 않고 암호 자산이라는 디지털 재산을 소유할 수 있도록 하며, 참여자가 네트워크 규칙을 준수하여 데이터베이스의 무결성을 유지하도록 유도하는 것은 자유 시장 시스템의 모범 사례입니다; 사용자는 수요와 공급 관계에 따라 비용을 지불하여 거래가 저장 용량이 제한된 "블록"에 포함되도록 합니다.

이전 정부는 소송, 규제 위협 등의 수단을 통해 스테이킹 서비스 제공자가 증권 거래에 관여할 수 있다고 암시했으며, 이는 미국 시민이 시장화 시스템에 참여하는 것을 실질적으로 방해했습니다. 미국 증권 거래 위원회 기업 재무부는 작업 증명 또는 지분 증명 네트워크에 자발적으로 참여하는 광부, 검증자 또는 스테이킹 서비스 제공자가 연방 증권법의 적용을 받지 않아야 한다고 주장합니다. 이는 단지 규제 지침일 뿐, 법적 효력을 갖춘 규칙이 아닙니다. 증권 거래 위원회는 의회의 권한에 기반하여 입법 과정을 추진할 필요가 있습니다.

사유 재산의 자가 관리 권리는 개인이 합법적으로 소유한 재산을 스스로 관리하고 처분할 권리가 있으며, 외부의 간섭 없이 이루어져야 합니다. 이는 미국의 건국 기초로서, 인터넷 접근으로 인해 사라져서는 안 됩니다. 시장 참여자에게 더 큰 유연성과 자율성을 부여해야 하며, 특히 중개 기관이 불필요한 거래 비용을 증가시키거나 사용자의 스테이킹과 같은 온체인 활동 참여를 제한할 때 더욱 그렇습니다.

이전 정부는 규제 조치를 통해 자가 관리 디지털 지갑과 같은 온체인 기술의 개발자가 증권 중개 활동을 할 수 있다고 주장했으며, 이는 관련 분야의 기술 혁신을 억제했습니다. 엔지니어가 이러한 소프트웨어 코드를 게시하는 것만으로 연방 증권 법규의 적용을 받는 것은 명백히 불합리합니다. Risley v. Universal Navigation Inc. (2025 WL 615185)에서 이 규제 논리를 명확히 부정했습니다: 엔지니어가 소프트웨어 코드를 게시하는 것만으로 증권 법규의 적용을 받는 것은 법리적 근거가 부족합니다. 판결의 핵심 원칙은 다음과 같습니다: "자동 운전 시스템 개발자가 제3자가 차량을 사용하여 교통 위반이나 은행 강도를 저지른 것에 대해 책임을 지지 않는 것처럼, 기술 도구 제공자도 다른 사람이 온체인 도구를 남용한 행동에 대해 연대 책임을 져서는 안 됩니다. 증권법 하의 책임 주체는 사용자 자산을 실제로 통제하고 구체적인 위반 행위를 한 자여야 하며, 기본 기술 개발자는 아닙니다."

현재 많은 창업자들이 운영자가 관리할 필요 없는 자치형 소프트웨어 애플리케이션을 개발하고 있습니다. 이러한 자가 실행 코드의 특징은 다음과 같습니다: 모든 사람이 접근 가능하고, 중앙 통제자가 없으며, 사유의 점대점 거래를 지원합니다. 비록 공상 과학 소설처럼 보일 수 있지만, 블록체인 기술은 이러한 중개 없는 새로운 소프트웨어를 현실로 만들고 있습니다. 저는 확고히 주장합니다: 우리는 백 년 전에 제정된 규제 프레임워크가 이러한 혁신적인 기술이 기존 금융 중개 모델을 혁신하고 실질적으로 개선하는 것을 방해하도록 허용해서는 안 됩니다. 우리는 미래에 대한 두려움 때문에 나아가는 것을 거부할 수 없습니다.

압력 테스트를 통해 이러한 온체인 자치 시스템은 구조적 내구성을 보여주었습니다. 최근 시장의 혼란 속에서 중앙 집중식 플랫폼이 잇따라 붕괴되는 동안, 대부분의 온체인 시스템은 여전히 오픈 소스 프로토콜 설계를 엄격히 준수하며 지속적으로 운영되고 있습니다. S&P 글로벌 신용 평가 보고서의 실증 분석은 2022년 여러 중앙 집중식 금융(CeFi) 기관의 붕괴가 그들의 위험 관리 결함, 거버넌스 부족 및 기관 간 전염 위험을 드러냈음을 확인했습니다. 반면, 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜은 전체적으로 충격을 견뎌냈으며, 주요 담보 대출 플랫폼의 청산 비율은 거의 제로에 가까워지고, 탈중앙화 거래소의 거래량은 지속적으로 증가하고 있습니다."

현행 증권 규제 규칙 체계는 발행자 및 중개 기관(중개 거래상, 투자 자문사, 거래소, 청산 기관 등)을 규제하는 것을 전제로 구축되었습니다. 규칙 제정자는 당시 자가 실행 코드나 이러한 주체를 대체하는 상황을 예견하지 못했을 것입니다. 따라서 위원회 직원에게 추가 지침을 제정하거나 규칙을 제정할 필요가 있는지, 등록된 실체가 법률을 준수하면서 이러한 온체인 시스템과 거래할 수 있도록 보완 규제 지침이나 현행 규정을 수정할 필요가 있는지를 연구하도록 요청했습니다.

저는 또한 발행자와 중개 기관이 온체인 시스템을 사용하여 경제적 마찰을 제거하고, 자본 효율성을 높이며, 새로운 금융 상품을 개발하고, 유동성을 강화할 수 있는 잠재력에 대해 긍정적으로 생각합니다. 현행 증권 법규는 새로운 기술 사용에 대한 고려를 포함하고 있지만, 저는 직원에게 온체인 금융 시스템을 운영하는 등록 주체를 위해 보다 구체적인 적응 조정 방안을 제공하기 위해 위원회 규칙을 수정할 필요가 있는지를 평가하도록 요청했습니다.

증권 거래 위원회 및 그 직원이 온체인 금융 시장에 대한 특별 규칙을 제정하는 동안, "조건부 면제 메커니즘"(또는 "혁신 면제 통로")을 구축하기 위한 연구를 지시했습니다. 이는 등록 및 비등록 주체가 온체인 금융 제품 및 서비스를 신속하게 출시할 수 있도록 하려는 것입니다. 이 면제 메커니즘은 규정 준수 혁신 조건을 설정하여 개발자, 기업가 및 관련 기관이 미국에서 온체인 기술을 발전시키도록 장려하여 트럼프 대통령의 "미국을 글로벌 암호 자산의 핵심 허브로 만들겠다"는 정책 비전을 추진합니다.

여러분의 경청에 감사드리며, 앞으로의 논의를 기대합니다.