트렌드 리서치: 폭등 전야에, 우리가 ETH에 대해 긍정적인 이유

어제 ETH 및 생태계 블루칩 자산이 가격 폭등을 맞이했습니다. ETH는 6.4% 상승했으며, 이전 연구 보고서에서 언급한 UNI는 24.4%, AAVE는 13.1%, ENA는 6.6% 상승했습니다. 이번 Trend Research는 지행합일을 통해 1400달러에서 매수하여 ETH 관련 자산을 긍정적으로 보고 있으며, 최근 ETH 콜 옵션을 구매하여 전 네트워크에서 가장 빠르게 긍정적인 전망을 공개한 2차 투자 기관이 되었습니다.

**현재, 우리는 여전히 ETH의 기본 논리를 긍정적으로 보고 있습니다: **트럼프 정부는 스테이블코인 시스템 구축에 전념하고 있으며, 블록체인의 탈중앙화 및 체인상의 특성을 활용하여 전 세계 다른 국가의 M2 유동성을 흡수하여 미국 국채에 대한 수요를 증가시키고 있습니다. 이를 위해 트럼프 정부는 암호화폐에 대한 거시적 규제를 완화하고, 규제 조치를 시행하여 다양한 측면에서 암호화폐를 규범화하여 더 많은 자금이 유입될 수 있도록 하고 있습니다. 스테이블코인과 체인상 금융(DeFi)의 가장 중요한 인프라는 이더리움입니다. 스테이블코인의 유입과 RWA의 지속적인 발전은 DeFi의 추가적인 번영을 가져오고, 이더리움의 소비 증가와 GAS 수익 증가를 촉진하여 그 시가총액을 높일 것입니다.

1. 지속적으로 낙관적인 암호화 규제

(1) 암호화 규제 개념의 전환

트럼프 정부는 암호화 친화적인 정부입니다. 2025년 4월 취임한 SEC 의장 John Atkins은 암호 자산 규제 전환을 명확히 추진하고 있습니다.

1. 절차 간소화의 공개 발언​​

규칙이 집행보다 우선: Atkins은 전임자의 "소송을 통해 규정을 정의하는" 모델을 비판하며, 명확하고 예측 가능한 규칙을 수립하여 산업의 불확실성을 줄일 것이라고 강조했습니다.

분류 규제 프레임워크: 90일 이내에 토큰 분류 기준을 발표하고, 규정 준수 프로젝트를 위한 "안전한 항구" 제도를 설정할 계획입니다.

2. 장기 정책 방향​​

체인상의 증권 규제화: Atkins은 2025년 5월 "체인상 증권 거래소 상장"을 탐색할 것을 제안하며, 발행 및 거래 프로세스를 재구성할 가능성이 있습니다.

부처 간 협력: CFTC, FTC와 협력하여 공동 규제 프레임워크를 구축하고 관할권 충돌을 줄일 계획입니다.

DeFi는 미국의 핵심 가치관에 부합하며, "혁신 면제" 프레임워크를 도입할 것입니다.

(2) 암호화 규제 법안 프레임워크의 추가 개선 및 완화

1. 《CLARITY Act》

《CLARITY Act》는 3.3조 달러 규모의 디지털 자산 시장에 대한 구조적 규제 법안을 구축하여 효과적으로 규제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 그 규제 목표는 첫째, 자산 분류를 명확히 하여 증권형 토큰(SEC 규제), 상품형 토큰(CFTC 규제) 및 허가된 결제 스테이블코인을 구분하여 오랜 논란이 되어온 "증권 또는 상품" 인식 문제를 해결하는 것입니다. 둘째, 기관 규제를 규범화하여 디지털 자산을 관리하는 금융 기관이 자본 준비금 및 고객 자금 분리 요구를 충족하도록 하여 FTX와 유사한 위험을 방지합니다. 이 법안은 2025년 6월 11일, 47표 찬성, 6표 반대로 미국 하원 위원회를 통과하였으며, 하원 금융 서비스 위원회로 이관되어 다음 단계 심의를 진행할 것입니다.

이 법안에 따르면 비트코인, 이더리움 등 주요 암호화폐는 상품형 토큰으로 분류되며, 회사 주식 토큰(회사의 소유권을 대표하고 투표권 또는 배당권을 보유), 채권형 토큰(고정 이자 수익을 약속), 수익권 배당의 DeFi 거버넌스 토큰(프로젝트 측의 지속적인 운영에 의존)은 증권형 토큰으로 분류됩니다. 이는 이전의 모호하고 집행이 불명확한 상태를 변화시킬 것입니다. 권리와 의무의 명확화는 DeFi 플랫폼의 번영을 촉진하는 데 유리할 것입니다.

SOL과 같은 인프라 주요 토큰은 상품으로 인정될 가능성이 증가하고 있습니다. 6월 11일, SEC는 잠재적인 Solana ETF 발행자에게 다음 주 내에 수정된 S-1 양식을 제출할 것을 요구했습니다. SEC는 제출 후 30일 이내에 S-1 양식에 대한 피드백을 제공할 것이라고 밝혔습니다. 이는 규제 기관이 암호 상품에 대한 인식을 완화하고 가속화하고 있음을 나타냅니다.

2. 《Genius Act》

《Genius Act》는 스테이블코인 규제의 공백을 메우고, 달러의 세계 통화 지위를 강화하며, 미국 국채 수요 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 이는 연방 차원에서 스테이블코인에 대한 포괄적인 규제 프레임워크로, 발행 주체의 자격, 준비금 요구 및 운영 규범을 명확히 합니다. 스테이블코인이 달러와 1:1로 고정되도록 강제하고, 달러가 스테이블코인을 통해 글로벌 암호 경제 및 국경 간 결제 분야에 침투하도록 촉진하여 국제 금융에서 달러의 지배력을 강화합니다. 강제 준비금 규칙(준비 자산을 단기 미국 국채 또는 현금으로 요구)을 통해 미국 국채 시장에 구조적 수요를 창출하고 미국 재정 압박을 완화합니다.

지난 몇 년 동안 스테이블코인 USDT, USDC는 여러 차례 규제 위험, 상환 위험 등의 소식이 전해지며 10% 이상의 탈고정이 발생했습니다. 연방 규제에 포함된다면 스테이블코인의 안전성과 신뢰성을 강화하는 데 도움이 될 것입니다. 또한, 연방 입법 태도가 명확해지면 더 많은 발행자가 스테이블코인 발행에 참여하여 더 많은 자금을 암호화 시장으로 유입할 수 있습니다. 스탠다드차타드 은행은 법안 통과 후 스테이블코인 규모가 2028년까지 2조 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다.

3. 암호 자산 발행, 관리 및 거래에 대한 규제 완화 발언

SEC 의장 Atkins은 발언에서 암호 자산의 세 가지 주요 분야 --- 발행, 관리 및 거래에 대해 더 완화된 규제를 시행할 것이라고 언급했습니다.

발행 측면에서 SEC는 증권 또는 투자 계약의 제약 하에 암호 자산 발행을 위한 명확하고 합리적인 지침을 마련할 것입니다. 현재까지 Regulation A에 따라 증권을 발행한 암호 자산 발행자는 네 개에 불과합니다. Regulation A는 미국 증권거래위원회가 제안한 소규모 프로젝트의 간소화된 발행 면제 메커니즘으로, 일정 금액 이하의 발행자는 이 메커니즘을 통해 주식 및 채권을 발행할 수 있습니다. 암호 자산 발행의 가장 큰 정책 장애물은 자산의 성격이 증권에 해당하는지 및 어떤 유형의 증권인지에 대한 불확실성이기 때문에, 발행자는 암호 자산 발행이 해당 법률 조항을 위반할까 두려워하여 이 규칙을 사용하는 프로젝트가 거의 없습니다. Atkins은 증권거래위원회의 직원들이 업무 차원에서의 비즈니스 지침, 등록 면제 및 안전한 항구와 같은 수단을 통해 미국 내 암호 자산 발행이 원활해지도록 고려할 것을 요구했습니다.

관리 측면에서 등록자는 암호 자산을 관리하는 방법에 대해 더 큰 자율성을 가질 수 있도록 지원합니다. 투자 자문사와 펀드 회사는 현재의 관리 기술보다 더 발전된 자가 관리 솔루션을 사용하여 암호 자산을 보관할 수 있습니다. 이는 주로 역사적 이유로 인해 전통적인 관리자의 정보화 수준이 부족하여 블록체인의 요구를 잘 충족하지 못하기 때문입니다.

거래 측면에서 투자자가 거래 플랫폼에서 더 다양한 종류의 거래를 할 수 있도록 지원하며, 거래 플랫폼은 증권 자산, 비증권 자산의 거래를 제공하고, 심지어 다른 금융 서비스의 판매도 제공할 수 있습니다. 직원들에게 암호 자산이 전국적인 증권 거래소에 상장되고 거래될 수 있도록 특정 지침이나 규칙을 지정해야 하는지 탐색할 것을 요구했습니다.

4. DeFi는 "혁신 면제"를 시행할 가능성이 높습니다.

SEC 의장 Paul S. Atkins은 2025년 6월 9일 "DeFi와 미국 정신" 원탁 회의에서 다음과 같이 명확히 밝혔습니다: "DeFi의 기본 원칙(경제적 자유, 사유 재산권, 탈중개화)은 미국의 핵심 가치관과高度一致하며, 블록체인 기술은 혁신적입니다. SEC는 그 발전을 방해해서는 안 됩니다."

SEC는 DeFi에 대한 조건부 면제 규칙을 마련하고, 등록자와 비등록자가 체인상 제품과 서비스를 시장에 신속히 출시할 수 있도록 허용할 것입니다. 혁신 면제는 미국을 "글로벌 암호 자본"으로 만들 수 있으며, 특정 조건을 준수할 의향이 있는 개발자, 기업가 및 기타 회사들이 미국에서 체인상 기술 혁신을 촉진하도록 장려합니다.

UNI는 이전에 규제화의 어려움을 겪었으며, 체인상에서 가장 중요한 DEX임에도 불구하고 가격 성과가 좋지 않았습니다. 혁신 면제 규칙이 신속하게 적용된다면 UNI는 첫 번째 수혜자가 될 가능성이 있습니다. 이는 원탁 회의 이후 주요 DeFi의 가격이 크게 상승한 중요한 이유 중 하나입니다.

5. 이더리움 ETF의 스테이킹 승인 기대

2025년 5월 29일, 미국 증권 거래 위원회(SEC) 기업 금융 부서는 특정 지분 증명(PoS) 기반 블록체인 프로토콜의 스테이킹 활동이 증권 거래에 해당하지 않는다고 명확히 밝혔습니다. "DeFi와 미국 정신" 원탁 회의에서 Atkins의 연설에서도 "작업 증명(proof-of-work) 또는 지분 증명(proof-of-stake) 네트워크에 자발적으로 참여하는 것은 '채굴자', '검증자' 또는 '스테이킹 서비스' 제공자로서 연방 증권법의 범위에 포함되지 않는다"고 추가적으로 명확히 했습니다. 이는 이더리움의 스테이킹 활동(노드 자가 스테이킹 및 서비스 제공자의 스테이킹 포함)이 특정 조건을 충족할 경우 증권 거래로 간주되지 않으며, 현재 통과된 이더리움 ETF의 스테이킹을 위한 길을 열어줍니다.

SEC가 스테이킹 수익을 포함한 이더리움 ETF를 승인할 경우, 기관 투자자들은 ETF를 통해 ETH 스테이킹 수익을 얻을 수 있게 되며, ETH는 암호 산업의 "채권"이 될 것입니다. 대량의 전통 기관 자금이 ETH로 합법적으로 유입될 것입니다. 한편, 많은 ETH가 스테이킹되어 잠금되면 체인상 금융의 탈중앙화와 안전성이 더욱 향상될 것이며, 반면 규제화된 체인상 수익은 ETH의 수요를 크게 증가시켜 가격을 높일 것입니다.

종합적으로 볼 때, 트럼프 정부는 암호 자산과 시장에 대해 보다 체계적이고 적응적인 규제를 시행하고 있으며, 규제가 명확하고 완화되어 블록체인 혁신을 장려하여 더 많은 자금을 암호화로 유입시키고 있습니다.

2. 이더리움은 여전히 체인상 금융의 가장 중요한 인프라입니다.

"DeFi" 선언과 구체적인 법안의 시행은 앞으로 규제 장벽을 허물고 전통 자금의 유입 경로를 열어줄 것이며, 수조 달러의 증가 자금이 스테이블코인 형태로 체인상 금융에 유입될 것입니다. 체인상 금융의 가장 크고 안전한 "토양"은 이더리움입니다.

(1) 스테이블코인 발행 및 분포 현황

1. 스테이블코인 총량

트럼프 취임 이후 스테이블코인 총량은 약 760억 달러 증가했으며, 7개월 동안 40% 이상 상승했습니다. 이 증가율은 2023년 시장 회복 기간 동안의 스테이블코인 증가 총량 및 상승률을 크게 초과합니다.

2023년 9월, 스테이블코인 총량은 최근 4년간 최저 시가총액인 약 1237억 달러에 도달했으며, 2024년 11월에는 1737억 달러로 증가하여 500억 달러 증가했습니다. 13개월 동안의 상승률은 약 40%입니다.

2. 체인상에서의 스테이블코인 분포 현황

약 50%의 스테이블코인이 이더리움에서 유통되고 있으며, 31%는 TRON, 4.5%는 Solana 체인, 4%는 BSC 체인에서 유통되고 있습니다. 이더리움은 스테이블코인 유통의 절반을 차지하고 있습니다.

3. 주요 공체인의 생태 현황 및 DeFi 내 스테이블코인

위의 비교에서 알 수 있듯이, 이더리움에는 50% 이상의 자금이 DeFi 프로토콜에 잠재되어 있으며, 가장 큰 규모의 DeFi TVL을 보유하고 있습니다. Tron은 많은 스테이블코인을 보유하고 있지만, 주로 결제에 사용되며 생태 프로토콜 수가 적어 DeFi TVL 비율은 6.5%에 불과합니다. Solana와 BSC의 DeFi TVL 비율은 비교적 높지만 절대 규모는 작고, DeFi 기반 시설의 성숙도는 일반적입니다.

위의 내용을 바탕으로 스테이블코인 법안이 통과되면 이더리움이 가장 큰 자금 유입을 수용할 가능성이 높습니다.

(2) 신규 스테이블코인 유입 경로

현재 추정되는 신규 스테이블코인의 유입 경로는 네 가지입니다:

1. 암호화 시장의 원주율이 높은 DeFi 시장으로의 유입

암호화의 높은 변동성으로 인해 체인상에는 전통 금융 시장보다 훨씬 높은 수익률을 제공하는 DeFi 프로토콜이 많으며, 신규 스테이블코인이 체인상에 유입될 경우 일부 자금은 더 스마트하고 효율적이며 수익성 있는 투자 기회를 자유롭게 선택할 것입니다. 이더리움의 높은 탈중앙화, 안전성 및 규모는 이 자금이 유입되는 데 있어 최우선 선택이 될 것입니다. 그 중 UNI는 가장 큰 체인상 DEX로, AAVE는 체인상에서 가장 큰 대출 프로토콜로 무시할 수 없는 블루칩 자산이며, COMP와 같은 비즈니스 데이터가 좋은 소형 DeFi 프로토콜도 주목할 만합니다.

DEX 중에서 UNI는 현재 명백한 우위를 점하고 있으며, TVL은 51억 달러, 7일 거래량은 176억 달러, 7일 수수료 수익은 1926만 달러로, TVL이 다른 DEX보다 현저히 높습니다.

특이하게도 Pancake는 7일 거래량이 334억 달러, 7일 수수료 수익은 5681만 달러로, 거래량이 UNI보다 현저히 높습니다. 이는 주로 바이낸스의 알파 거래에 의해 발생한 것입니다.

대출 분야에서 AAVE는 절대적인 우위를 점하고 있으며, TVL은 264억 달러, 7일 수수료는 1168만 달러, 7일 프로토콜 수익은 149만 달러입니다. 나머지 대출 시장의 TVL은 50억 달러에 미치지 못합니다.

2. 미국 규제 기관이 주도하는 RWA 시장으로의 유입

많은 전통 자금이 체인상에 들어오더라도 산지코인 시장에는 과도하게 참여하지 않고, 오히려 미국의 금융 혁신을 주도하는 기관들이 구축한 RWA 시장으로 들어갈 것입니다. 예를 들어 블랙록이 체인상에서 발행한 BUILD 펀드 등이 있습니다.

BUIDL 펀드는 주로 다음에 투자합니다: 현금: 높은 유동성을 가진 현금 또는 현금 등가물로, 펀드의 안정성과 즉시 상환 능력을 보장합니다; 미국 국채: 단기 미국 국채로, 낮은 위험과 높은 신용 등급을 가진 자산으로 안정적인 수익원을 제공합니다. 환매 계약: 단기 대출 계약으로, 일반적으로 국채를 담보로 하여 펀드의 유동성과 수익을 보장합니다. 이러한 자산 조합은 BUIDL 토큰의 안정적인 가치를 유지하는 것을 목표로 하며(목표는 1달러/토큰), 매일 누적된 수익을 투자자에게 배당하고 매월 새로운 토큰 형태로 지급합니다. 이 펀드는 블랙록 금융 관리 회사가 관리하며, 수탁자는 뉴욕 멜론 은행, 토큰화 플랫폼은 Securitize입니다.

플랫폼 관리 TVL은 최근 3개월 동안 빠르게 증가했으며, 2025년 3월에는 TVL이 10억 달러를 막 넘었고 현재는 28.7억 달러로 증가하여 187% 상승했습니다. 그 중 26.87억 달러가 이더리움에서 차지하며, 총량의 93%를 차지합니다.

암호화 원주율 프로젝트도 RWA 시장에 주목하고 있습니다. USDC 발행사 Circle은 미국 수익 코인(USYC) 발행사 Hashnote를 인수하여 RWA 분야의 비즈니스 단점을 보완하고 있습니다.

Hashnote는 Cumberland Labs가 500만 달러를 투자하여 창립한 스타트업으로, 미국 국채 제품의 토큰화에 주력하고 있습니다. 그 핵심 제품 USYC(미국 수익 코인)는 단기 미국 국채에 고정되어 있으며, 인수 당시 규모는 13억 달러에 달했습니다. Circle은 USYC와 USDC를 깊이 결합하여 "현금 + 수익형 자산"의 폐쇄 루프를 구축하고, 기관의 체인상 담보 및 수익 도구에 대한 이중 수요를 충족합니다.

BUIDL과 Circle 외에도 대규모 RWA 프로젝트에는 ENA와 ONDO가 포함됩니다. ENA는 주로 암호화 토큰 계약 자금의 수수료 차익 거래에 사용되며, 시장 규모는 거래 규모에 제한을 받기 때문에 최근 6개월 동안 큰 성장이 없었습니다. ONDO는 2025년 초 이후 6억에서 13억으로 증가하여 약 116% 성장했습니다. 이는 스테이블코인 법안이 완전히 통과되지 않았음에도 불구하고 채무 토큰화가 지속적으로 진행되고 있음을 보여줍니다. 또한 Chainlink는 RWA에서도 매우 중요한 역할을 하며, 오프체인 자산을 체인상으로 가져오고 체인상 DeFi와의 통합을 위한 최대 예측 기관입니다.

3. 전통 금융 효율성을 해결하는 결제 분야로의 유입

전통 자금이 스테이블코인이 되어 블록체인에 들어가는 중요한 용도 중 하나는 결제 문제를 해결하는 것입니다. 예를 들어 전통적인 SWIFT 결제 시스템을 최적화하여 거래 효율성을 높이는 것입니다. 예를 들어 JP모건의 Kinexys 플랫폼(구 Onyx)은 도매 결제, 국경 간 결제, 외환 거래 및 증권 결제를 전문으로 합니다. 다중 통화의 국경 간 결제를 지원하여 중개인과 결제 시간을 줄입니다. 디지털 자산의 토큰화 기능을 제공하고, 스테이블코인과 토큰화된 채권의 결제 장면을 탐색합니다. Kinexys는 이더리움 기술 스택을 기반으로 하며, 스마트 계약 및 분산 원장 기술을 활용합니다. 현재 Kinexys의 일일 거래량은 20억 달러를 초과합니다.

4. 일부 암호화 원주율의 투기 시장으로의 유입

일부 증가 자금은 암호화 원주율의 산지코인 투기 시장으로 빠르게 유입될 것입니다.

종합적으로 볼 때, 다른 체인상 생태계에 비해 이더리움 및 그 체인상 DeFi는 스테이블코인의 증가 자금이 가장 많이 유입되는 곳입니다. 체인상 DeFi는 2025년에 새로운 "DeFi 여름"과 스테이킹이 네트워크 보안성을 촉진하는 추가적인 수요를 맞이할 것으로 예상됩니다. 또한 6월 10일 SEC의 "DeFi" 선언은 ETH의 ETF 스테이킹을 위한 길을 열어줄 것이며, 향후 성공적으로 통과된다면 ETH는 암호 시장의 "채권"이 되어 대규모 구매를 촉발할 것입니다. 일련의 변화는 ETH를 다시 디플레이션 상태로 이끌 수 있습니다(현재 연간 인플레이션율 0.697%).

3. 계약 시장 보유량 신기록, 공매도 심리 여전; 현물 ETF 지속 유입, 옵션은 상승세

1. 계약 보유량 신기록

현재 ETH는 ATH에서 약 40% 상승했지만, 전체 네트워크 계약 보유량은 역사적 신기록인 370억 달러에 도달했습니다. 계약 시장의 유동성은 매우 좋습니다.

2. 시장 심리 고점은 아직 오지 않았다

동시에 현재 시장 심리는 고점에 도달하지 않았으며, 공포-탐욕 지수는 방금 중립에서 탐욕으로 전환되었습니다. 현장 심리의 고점은 아직 오지 않았고, 외부의 증가 자금은 아직 시작되지 않았습니다.

3. 거래소의 공매도 인원 증가

거래소 계약 보유량의 다수-공매도 비율을 보면, 다수와 공매도 보유 인원 비율이 지속적으로 감소하고 있으며, 공매도 인원이 증가하고 있습니다. 동시에 보유량은 지속적으로 상승하고 있어, 전체 공매도 포지션도 상승세에 있습니다.

이전에 ETH가 1400달러로 지속 하락했을 때, 전체 네트워크의 공매도 심리가 강하게 나타났습니다. 우리는 전체 네트워크에 많은 공매도 포지션이 축적되었음을 관찰했으며, 주류 코인 및 산지코인에서 많은 노출된 공매도 행동이 발생했습니다. 4월에 전체 네트워크에서 트렌드 반전 연구 보고서를 발표했을 때, 일부 거래소에서 ETH 보유량이 거래소 계약 보유량보다 훨씬 낮은 상황을 관찰했습니다. 현재 이 상황은 여전히 존재하며, Bybit 거래소의 보유량은 144만 개, 거래소 지갑 잔액은 31.6만 개로 잔액의 4.5배에 달합니다. Gate 거래소의 보유량은 196만 개, 거래소 지갑 잔액은 16.6만 개로 잔액의 11.8배에 달합니다. Bitget 거래소의 보유량은 152만 개이지만, 거래소 지갑 잔액은 아직 공개되지 않았습니다.

4. CME 계약 보유량 신기록

CME 데이터에 따르면 현재 CME의 ETH 거래량은 신기록에 도달하지 않았지만, 미결제 계약량(OI)은 거의 역사적 신기록에 도달했습니다. 다수와 공매도 상황을 보면 비상업 거래자의 다수 보유량은 18,699 계약, 공매도 보유량은 19,572 계약으로, 순 포지션은 873 계약 공매도로, 선물 시장의 투기자들이 공매도 심리를 보이고 있음을 나타냅니다. 비상업 거래자 공매도 중 30%-40%가 헤지에 참여했다면, 노출된 공매도 포지션은 60%-70%에 달할 것입니다. 2750달러의 가격으로 계산할 경우, CME에서 투기자들의 노출된 공매도 포지션은 약 16-18억 달러에 달합니다.

5. AAVE에서 ETH 68억 대출

체인상에서 가장 큰 대출 프로토콜 AAVE의 데이터에 따르면, 현재 체인상 ETH 대출 금액은 약 68억 달러로, 이들 대출은 시장 상식에 따라 완전히 헤지되지 않으며, 상당 부분이 레버리지 공매도를 진행하고 있습니다. 우리는 이 부분의 노출된 공매도 금액이 10억 달러를 넘지 않을 것으로 추정합니다.

6. 현물 ETF 지속적인 순유입, 옵션 시장은 상승세

선물 파생상품 데이터를 통해 현재 시장의 공매도 심리는 여전히 존재하며, 10억 달러 규모의 노출된 공매도 상황이 있지만, 옵션 및 현물 시장은 일정 정도의 상승 배치를 반영하고 있습니다.

현물 시장에서 ETH ETF는 이전의 약세 상태를 반전시켜 최근 15일 동안 지속적으로 순유입되고 있습니다. 6월 10일 단일일 순유입은 1.25억 달러에 달하며, 6월 누적 유입은 4.5억 달러로, 그 중 블랙록이 3.6억 달러를 구매하여 주요 구매자로서 상승세를 보이고 있습니다.

블랙록 ETH 현물 ETF 보유량 변화는 다음과 같으며, 2025년 5월 이후 지속적으로 증가하고 있습니다.

블랙록은 일부 BTC 현물을 매도하고 ETH 현물을 구매하고 있습니다.

Deribit에 따르면 현재 미결제 옵션 중 콜 옵션 수가 풋 옵션 수보다 훨씬 많습니다. 6월 20일 이전에 만기되는 옵션은 두 가지가 거의 차이가 없지만, 6월 20일 이후 거래되는 옵션에서는 콜 옵션이 풋 옵션보다 현저히 많습니다.

청산 모니터링에 따르면, 21억 달러 가치의 ETH 공매도는 3000달러에서 청산될 예정이며, 시장은 이러한 공매도를 압박하여 단기적으로 ETH를 3000달러로 상승시킬 것으로 예상됩니다.

7. 이더리움 금고 SBET가 새로운 수요를 창출합니다.

암호 친화적이고 규제가 완화된 상황에서 미국 주식 시장에서는 여러 회사가 MSTR의 모델을 모방하여 BTC, ETH, SOL 등 주요 토큰을 기본 자산으로 구매하고 있습니다.

이더리움 공동 창립자이자 ConsenSys 창립자 겸 CEO인 조 루빈(Joe Lubin)은 SharpLink Gaming(주식 코드: SBET)의 이사회 의장을 맡고 4.25억 달러의 이더리움 금고 전략을 이끌 것이라고 발표했습니다. 이더리움 금고는 능동형 금고로, 토큰 가격 상승에 따른 수익을 누리는 것 외에도 대부분의 ETH 토큰이 스테이킹에 사용되어 네트워크 보안의 적극적인 참여자가 되며, 투자자는 최소 2%의 스테이킹 수익을 얻을 수 있습니다. 이러한 모델은 ETH에 새로운 수요를 가져올 것입니다.

종합적으로 볼 때, ETH 현물은 여전히 지속적인 유입 단계에 있으며, 옵션은 상승세를 보이고 있습니다. 동시에 시장의 공매도 심리는 여전히 존재하며, 10억 달러 규모의 노출된 공매도 행동이 있을 수 있습니다. 가격이 주요 저항 및 지지 구역을 돌파하고 단기 저항 수준을 추가로 돌파함에 따라, 장기적으로 축적된 공매도 포지션이 상승세를 더욱 촉진할 수 있습니다. 디지털 통화 규제가 완화되고, 스테이블코인 시가총액이 점진적으로 증가하며, 미국 주식 시장의 이더리움 금고 전략이 점진적으로 성장함에 따라 중장기적으로 14000달러를 돌파할 가능성이 있습니다.

4. 요약

미국은 암호 규제를 더욱 체계화, 규범화, 명확화하고 있으며, 암호 자산의 발행, 관리 및 거래 절차를 간소화하여 스테이블코인의 발행을 촉진하고, DeFi, RWA 등 혁신 자산 개발을 탐색하고 있습니다. 이러한 일련의 조치는 암호 자산 규모를 확장할 것입니다. 이더리움은 가장 성숙한 체인상 금융 생태계를 보유하고 있으며, 스테이블코인 규제화로 인해 유입되는 자금을 가장 잘 수용할 가능성이 높습니다. 이더리움을 기반으로 한 DeFi 프로젝트와 RWA 프로젝트도 이로 인해 혜택을 받을 것이며, 장기적으로 발전할 것입니다.