폭락 70% 후에도 여전히 100% 프리미엄? SharpLink의 ETH 대박의 미스터리는 계속된다

저자: Fairy, ChainCatcher

편집: TB, ChainCatcher

SharpLink Gaming은 시장에서 "이더리움판 마이크로스트래티지"라는 스타 소형주로 주목받고 있었으나, ETH 국고 서사에 발맞추던 중 SEC 문서 하나가 주가를 장후 거래에서 거의 70% 폭락하게 만들었다.

열광에서 의심으로, 신념이 공황으로 뛰어내렸다. 본문에서는 이 갑작스러운 "신뢰 위기"를 분석하고 그 이면에 숨겨진 그림을 논의할 것이다.

폭락 뒤의 시장 오해

5월 말, SharpLink Gaming은 4억 2500만 달러 규모의 공개 회사 사모펀드(PIPE) 자금을 조달했으며, 투자자에는 ConsenSys, Galaxy, Pantera Capital 등 이더리움에 대규모로 투자한 전통적인 기관들이 포함되었다. 이 자금은 ETH를 매입하여 준비 자산으로 사용될 예정이다. 이로 인해 SharpLink의 주가는 최고 124달러까지 치솟았고, 자금 조달 소식 발표 전보다 40배 이상 상승했다.

그러나 어제 SharpLink Gaming은 미국 SEC에 S-3ASR 등록 신고서를 제출하여 최대 58,699,760주 PIPE 자금 조달 관련 주식을 재판매할 수 있도록 허가했다. 이는 100명 이상의 PIPE 투자자들이 그들의 주식을 매도할 기회를 가질 수 있음을 의미한다.

이로 인해 시장은 "PIPE 투자자들이 출하를 신청하기 시작했다"고 오해하게 되었고, 공황 감정이 빠르게 확산되었다.

시장 오해

SharpLink의 장후 주가는 한때 8.75달러로 떨어지며 73% 하락했으나, 이후 소폭 반등하여 10달러 구간으로 회복되었다.

출처: yahoo!finance

이후 SharpLink 이사회 의장인 Consensys CEO Joseph Lubin은 이 문서가 PIPE 이후의 일반적인 등록 절차일 뿐이며, "잠재적 재판매를 위해 주식을 사전 등록하는 것"이라고 설명하며 실제 매도와는 무관하다고 강조했다. 그는 "문서에 있는 '발행 후 보유 주식 수'는 가정적 데이터이며, Consensys와 저 자신은 어떤 주식도 매도하지 않았다"고 말했다.

이번 사태는 일단 진정되었지만, 시장은 여전히 SharpLink의 동향에 대한 추측으로 가득 차 있다. BTCS Inc CEO Charles Allen은 "제 경험에 비추어 볼 때, 일부 거래 투자자들의 배경을 고려할 때, 그들이 조용히 매도하고 있을 가능성이 있다. 또한, '사전 자금 조달 워런트'(prefunded warrants)는 실제로 보유 공개를 회피하고 관련 당사자가 되는 것을 피하기 위한 조치"라고 말했다.

그는 이어 SharpLink가 5월 30일 WKSI 자격을 얻은 후 즉시 10억 달러 규모의 ATM 계획(시가로 주식 발행)을 제출했으며, 그들이 지속적인 거래를 통해 조용히 자금을 조달했을 가능성이 있다고 지적했다. 만약 일이 순조롭게 진행된다면, 내일 10억 달러 규모의 ETH 매입 발표가 있을 수 있으며, 이는 다시 시장의 열기를 불러일으킬 수 있다.

SBET 현재 프리미엄 100%?

SharpLink(SBET)의 현재 주가 및 프리미엄 상황은 투자자들이 향후 전망에 대해 복잡한 기대를 가지고 있음을 드러낸다. 최전선 기술 투자자 정디는 SBET의 현재 프리미엄이 약 100%라고 분석했다.

SEC에 제출된 문서에 따르면, 회사의 완전 희석 후 총 주식 수는 77,526,682주이며, 장후 약 10달러의 주가를 기준으로 회사의 총 시가총액은 약 8억 달러에 달한다. 이번 등록된 주식 수는 75,319,345주(자문 및 투자은행의 워런트가 모두 주식으로 전환되었다고 가정)이며, 원래 주식 수 69만 주를 더하면 정디는 이전에 10억 달러 가치의 ATM(시가로 주식 발행)이 실제로 약 1,517,337주만 실행되었음을 추론했다. 이는 ATM의 대부분 한도가 아직 사용되지 않았음을 의미하며, 향후 희석 위험이 존재한다.

그는 이번 PIPE 자금 조달 총액이 4억 2500만 달러이며, Consensys가 회사의 이더리움 전략 자문 역할을 하고 있고, Consensys 관련 주소가 약 3억 달러의 ETH를 매입했다는 소식이 있어, 대부분 또는 전부의 자금이 ETH 매입에 사용되었을 것이라고 믿을 이유가 있다고 말했다. ETH의 최근 가격 변동이 제한적이므로, 회사의 기존 ETH 보유 시가총액은 약 4억 달러 수준을 유지해야 한다.

따라서 이러한 요소를 종합적으로 고려할 때, 정디는 SBET의 현재 시장 프리미엄이 약 100%라고 추측했다.

SBET의 프리미엄은 어느 정도 시장이 자산 가치에 대한 인식을 반영하고 있으며, 특히 이더리움 준비 자산의 잠재적 가치를 나타낸다. 그러나 프리미엄이 지나치게 높으면 시장 위험을 초래할 수 있으며, 향후 더 많은 ATM(시가로 주식 발행) 한도가 해제되고 잠재적 주식 희석이 발생함에 따라 주가 변동이 심화될 수 있다.

SharpLink의 이 대극장은 여전히 진행 중이다. 정디의 분석처럼 향후 주식 희석의 여지가 있다면 단기적으로 변동 압력이 있을 것이며, Charles Allen의 말처럼 10억 달러 규모의 ETH 매입 소식이 조만간 공개된다면 시장 감정을 다시 불러일으켜 주가를 끌어올릴 수 있다.

이러한 "불투명함"과 "가능성"의 중첩은 SharpLink를 논란과 상상력으로 가득 차게 만든다. 진정한 클라이맥스는 아마도 아직 앞에 있을 것이다.