DYθR 창립자 심층 분석: 토큰 가격 상승과 하락 뒤에 숨겨진 집단 행동의 비밀解密

출처：The Psychology Behind Every Token Pump

정리&편집：Lenaxin，ChainCatcher

토큰 발행에 대한 시장 인식은 특정 패턴을 가지고 있으며, 이러한 인식은 장기적으로 진화한 시장 행동 규칙에서 비롯됩니다.

암호화 시장의 가격 발견 메커니즘은 뚜렷한 행동 금융학적 특성을 나타냅니다: 시장 참여자들은 일반적으로 경로 의존 경향을 보이며, 그들의 투자 결정은 자산의 내재 가치가 아닌 과거의 수익 경험에 의해 지배받습니다. 이러한 집단 기억에 의해 촉발된 시장 행동은 투자자들이 역사적으로 성공한 전략을 지속적으로 복제하게 만들고, 특정 가격 구간에 대한 비합리적인 추구를 형성합니다.

현재 암호화 시장의 참여자들은 서로 다른 시기에 등장했습니다: 2018년 이전에 진입한 초기 투자자, 2020년 이후에 진입한 주요 집단, 그리고 최근 3년간 새로 합류한 온체인 사용자 집단이 포함됩니다. 각 집단은 그들의 경험에 따라 토큰 발행에 대한 인식이 다르며, 이는 동일한 사건에 대해 전혀 다른 감정과 기대를 초래합니다.

1. 2018년 시기의 참여자들은 여전히 명확성을 중시하며, 로드맵, 토큰 경제학, 실용성 및 비전을 중요하게 생각합니다. 그들은 팀의 작업 증명, 시장 관심도, 실제 수익을 필요로 합니다. 이는 ICO 시대의 사고 방식으로, 주기적 변동을 경험한 이들은 지속 가능한 프로젝트를 선택하는 경향이 있습니다.
2. 2020년 이후에 진입한 참여자들은 지름길을 추구합니다. 대부분은 KOL이 추천한 토큰을 보유하고 있으며, 행운을 기대합니다. 그들은 프로젝트의 본질에 관심이 없고, 누군가 더 높은 가격에 인수할 것인지에만 신경을 씁니다. 인내심은 제한적이지만 기대는 무한합니다.
3. 최근 온체인 참여자들은 빠른 돈이나 단기 자극을 추구합니다. 그들은 공격적이고, 신속하며, 어디에나 존재하며, 모든 채굴에 참여하고 모든 프로젝트를 따라가며, 포인트를 쌓고 모든 핫이슈를 추구합니다. 그러나 기대가 너무 높아, 수천 달러를 이익으로 얻어도 부족하다고 느끼며, 빈번한 거래로 손실을 봅니다. 대부분은 깊이 빠져나오기 어렵습니다.

이 세 가지 유형의 참여자는 각각 세 가지 다른 심리 상태에 있으며, 우리는 이를 "주체 간 합의 공간"이라고 부릅니다.

암호화 시장의 "주체 간성"은 철학적 범주를 초월하여 관찰 가능한 시장 역학 현상으로 나타납니다.

집단이 특정 시장 내러티브를 공동으로 신뢰하고 협력 행동을 통해 이를 구체화할 때, 임시적인 가격 합의가 형성됩니다. 이러한 집단 신념은 시장 변동의 핵심 전파 메커니즘을 구성합니다: 이질적인 투자자 집단은 지속적인 상호작용을 통해 인지 공명을 실현하며, 이는 상호 검증, 협력적 조성 및 가격 방어와 같은 다중 시장 행동으로 구체화됩니다.

이 메커니즘이 촉발하는 부족 효과는 시장 변동성을 크게 확대하며, 그 본질은 고위험 선호자가 초기 인지 투자를 통해 구축한 신념 네트워크입니다. 이러한 시장 예언자들은 초과 위험 부담을 대가로 하여 내러티브 검증 전에 합의 배치를 완료합니다.

토큰이 예상 가치를 실현할 때, 투자자는 깊은 감정적 연결을 형성하게 됩니다------단순한 보유자에서 토큰 가치와 깊이 결합된 커뮤니티 공동 건설자로 변화합니다. 이러한 핵심 구성원들은 자연스럽게 프로젝트의 시장 대변인으로 진화하며, 핫 이슈를 만들고, 문화적 밈을 전파하며, 커뮤니티 구성원을 발전시키는 등의 방식으로 합의 영역을 지속적으로 강화하고 확장합니다.

Hyperliquid의 사례는 이 메커니즘을 입증합니다: 초기 신자들이 구축한 강력한 합의 집단은 에어드랍 보상을 통해 긍정적인 피드백을 얻으며, 이러한 "신념 실현"의 실증은 집단 신앙을 더욱 강화하고, 궁극적으로 자기 강화적인 가치 창출 순환을 형성합니다. 밈코인 BONK, WIF, POPCAT 등의 현상은 집단 합의의 주요 동력을 입증합니다.

암호화 시장의 본질적 특성은: 가격 내러티브화, 시장 지표화입니다.

토큰이 상승하기 위해서는 먼저 신념 합의가 형성되어야 하며------이것이 바로 초기 집단의 핵심 역할입니다: 그들은 행동을 통해 기대를 창출하고, 궁극적으로 가격 상승의 원동력으로 전환됩니다. 이러한 핵심 참여자들은 협력 마케팅, 여론 공명 및 집단 행동을 통해 널리 수용되는 시장 인식의 그림을 점진적으로 구축합니다.

암호화 시장의 반사성 메커니즘은 가격과 신념의 상호 강화를 나타냅니다. 가치 평가의 상승은 시장 신뢰를 강화하고, 집단 신념은 다시 한 번 가치 평가를 높이며, 자기 강화적인 피드백 순환을 형성합니다.

이 과정은 전형적인 연쇄 반응을 나타냅니다:
가격 상승이 투자 행동을 유발 → 상승세가 가치 검증으로 해석됨 → 시장 성과가 전파 자료로 전환됨 → 매력적인 투자 내러티브 형성 → 신규 자금 유입 유도 → 새로운 가격 상승 촉진

다양한 자산 클래스의 동인에는 뚜렷한 차이가 존재합니다:

• 밈코인: 커뮤니티 문화의 동의
• DeFi 프로토콜: 현금 흐름 포착 능력
• 스마트 에이전트: 기술 혁신 내러티브

시장 진화는 항상 "초기 합의 주도 → 후속 추종 확산"의 기본 규칙을 따르며, 궁극적으로 가치 발견에서 거품 진화로 이어지는 완전한 주기를 형성합니다.

반사성 단계의 인수자는 본질적으로 합의 단계의 초기 참여자에게 유동성 출구를 제공하는 역할을 합니다. 그들이 거래하는 것은 자산 가치가 아니라 시장 환상입니다. 이러한 구조적 비대칭은 암호화 시장의 본질적 특성을 구성합니다.

시장 조작 행위는 전체 주기에 걸쳐 존재합니다: 합의 구축자든 반사성 참여자든, 정보 조작, 내러티브 엮기 및 인지 왜곡을 통해 그들이 구축한 "현실" 프레임을 유지합니다. 이러한 집단 최면은 개별 자산이 평행한 시장 인식 체계를 파생시키게 하여 서로 단절된 신념의 메아리 방을 형성합니다.

다양한 인지 차원의 투자자들은 뚜렷한 행동 차이를 보입니다: 보유 논리가 각기 다르고, 기대 목표가 분화되며, 퇴출 시점이 불규칙합니다. 이러한 인지 단편화는 시장 변동성을 직접적으로 확대시키고, 두려움과 탐욕의 극단적인 진동을 동반합니다.

결국, 대부분의 참여자는 스스로 구축한 인지 감옥에 갇히게 됩니다. 초기의 투자 합리성은 한계 효용 감소의 불안으로 대체되며, 잠재적 손실에 대한 병적인 관심만 남게 됩니다. 시장이 붕괴할 때, 투자자가 감내하는 것은 재정적 손실뿐만 아니라 인지 체계의 붕괴입니다------한때의 환희의 성지가 순식간에 집단의 애도의 장소로 변모합니다.

가격 발견 과정에서의 최대 수혜자는 항상 초기 합의 구축자이지만, 그들의 초과 수익 실현은 여전히 지속적인 초과 기대 가격 성과에 의존합니다. 오직 그렇게 해야만 그들은 침식되지 않은 신념을 가지고 퇴출할 수 있습니다.

위에서 드러난 시장 본질은: 가격 형성 메커니즘은 본질적으로 집단 인지 협동의 구체화된 표현이며, 그 동적 과정은 전적으로 시장 참여자들이 가치 인식의 동기화 정도, 주도 내러티브에 대한 신뢰 수준, 그리고 집단 행동의 일관성 강도에 따라 달라집니다.

항상 명확하게 인식해야 합니다:

• 당신은 어떤 단계에 있는가,
• 어떤 "현실" 구축에 참여하고 있는가,
• 그리고 어떤 기대가 토큰 상승을 이끄는가.

자신의 심리적 위치를 명확히 할수록 보유에 더 나은 결과를 창출할 수 있습니다.

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