35억 달러 TVL, 주문서 깊이가 CEX를 처음 초과, Hyperliquid 시장 점유율 73%의 지배 논리

2025-08-15 19:00:00

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각종 지표는 여전히 지속적으로 상승하고 있으며, 주가수익비율은 15에 불과하다.

편집：Asher，Odaily星球日报

편집자 주：2025년 상반기, 하이퍼리퀴드는 탈중앙화 영구 계약 시장에서 계속해서 선두 자리를 유지하고 있으며, 플랫폼 TVL, 미결제 계약량 및 거래량 모두 역사적인 신기록을 세웠습니다. HyperEVM 생태계는 빠르게 확장되고 있으며, Unit은 현물 거래의 실현을 촉진하고, 현지 애플리케이션과 Builder Codes는 사용자 성장을 가속화하고 있습니다. HYPE 토큰은 독특한 재매입 메커니즘과 기록적인 수익의 지원으로 안정적인 성과를 보였으며, 동시에 HIP-3는 영구 시장 배포 권한을 개방하여 커뮤니티에 새로운 수익 기회를 제공합니다. 전략적 파트너가 합류하고 더 많은 자산이 체인에 올라감에 따라, 하이퍼리퀴드는 하반기에 큰 성장 잠재력을 가지고 있으며, 탈중앙화 거래의 새로운 패러다임을 형성하고 있습니다.

하이퍼리퀴드 체인 상 지표

TVL 및 자금 유입량

HYPE 토큰이 상장되고 에어드랍이 종료된 후에도 사용자 이탈은 발생하지 않았습니다. 반대로, 하이퍼리퀴드는 2024년 Q4부터 놀라운 성장을 맞이했습니다. 그 중 11월의 자금 유입량은 급증하여 일일 피크가 5천만 달러를 초과하며, TVL은 5.64억 달러에서 20억 달러를 초과하는 수준으로 급등하였고, 해당 분기의 성장률은 269%에 달했습니다.

지속적인 성장 덕분에 하이퍼리퀴드는 2025년 상반기에 탈중앙화 영구 계약 거래 분야에서 그 지배력을 더욱 강화했습니다. 6월 30일 기준, 플랫폼 TVL은 35억 달러에 도달하여 연초의 21억 달러에서 70.8% 증가했습니다. 동기 동안, 3월에 5.9억 달러의 순 유출 충격을 경험했음에도 불구하고, 전체 자금 유입은 여전히 강력하게 유지되었으며, 평균 주간 순 유입은 5,800만 달러에 달했습니다.

미결제 계약량 및 거래량

2024년 Q4에 처음으로 10억 달러를 돌파한 후, 연말에는 32.7억 달러로 증가한 하이퍼리퀴드의 미결제 계약량은 불과 몇 개월 만에 약 227% 증가했습니다. 2025년이 시작된 이후, 이 숫자는 계속해서 급증하여 현재 150억 달러에 달하며, 2024년 말 대비 약 359% 증가하였고, 이는 ByBit의 61%, OKX의 105% 및 Bitget의 120%에 해당합니다.

2024년 Q4, 하이퍼리퀴드의 주간 거래량은 약 130억 달러였으나, 2025년 상반기에는 이 숫자가 평균 470억 달러로 크게 증가하였고, 5월 12일 주에는 780억 달러의 역사적인 신기록을 세웠습니다. 동시에, 시장 점유율도 동반 확대되어 2024년 말 탈중앙화 영구 계약 거래 플랫폼에서 약 56%를 차지하던 것이 2025년 1분기 말에는 73% 이상으로 상승하여 업계의 지배력을 더욱 강화했습니다.

사용자 규모 측면에서, 하이퍼리퀴드의 사용자 주소 수는 2025년 상반기 동안 29.1만에서 51.8만 이상으로 증가하여 6개월 동안 78% 성장했습니다. 이러한 성장은 플랫폼 사용자 기반의 빠른 확장을 나타낼 뿐만 아니라, 530억 달러 이상의 청산 포지션과도 연결되어 시장 활동의 활발함과 깊이를 보여줍니다.

하이퍼리퀴드와 CEX 데이터 비교

2025년 상반기, 하이퍼리퀴드는 중앙화 거래소(CEX)에 비해 특히 두드러진 성장을 보였으며, 현재까지:

하이퍼리퀴드의 거래량 점유율은 6.1%에 달하며, 올해 1월 대비 3.9% 포인트 증가했습니다.

하이퍼리퀴드의 미결제 계약량 점유율은 17.8%에 달하며, 올해 1월 대비 12.3% 포인트 증가했습니다.

우선, 하이퍼리퀴드는 생태계 내에서 현물 및 영구 계약 거래의 비용이 가장 낮으며, 깊은 체인 상 유동성을 제공합니다. 일부 자산의 경우, 주문서 깊이는 주요 CEX와 견줄 수 있습니다. 예를 들어, PUMP 상장 기간 동안 플랫폼은 가장 깊은 시장 깊이, 최고 거래량 및 가장 좁은 매도-매수 가격 차이를 달성하였으며, 이는 DEX 역사상 최초의 사례입니다.

둘째, 하이퍼리퀴드는 신규 코인 발행의 선호 플랫폼이 되었습니다. Trump 코인이 상장된 이후, 플랫폼은 지속적으로 영구 계약을 먼저 상장하였으며, 이 전략은 사용자들을 빠르게 유치하고 플랫폼을 신규 코인 거래의 선호 대상으로 강화했습니다. 또한, PUMP 상장은 단 12분 만에 약 5억 달러를 모금하였으며, 하이퍼리퀴드는 현물 및 영구 계약을 동시에 상장하고 사전 거래 기회를 제공한 첫 번째 플랫폼으로, 사용자 및 유동성을 확보하는 능력을 입증했습니다.

현재 하이퍼리퀴드는 거래 속도, 유동성 및 사용자 경험에서 주요 CEX와 동등하며, 탈중앙화의 이점을 유지하고 있습니다: 허가 없는 접근, 체인 상 투명성, 원주율 조합 가능성으로 인해 모든 자산, 포지션 또는 거래가 HyperEVM 상의 스마트 계약, dApp 또는 기타 프로토콜과 직접 통합될 수 있습니다.

HLP: 핵심 유동성 엔진 및 안정적인 수익

HLP(하이퍼유동성 제공자)는 하이퍼리퀴드의 핵심 유동성 엔진으로, 주문서, 시장 조성 및 자동 청산을 위해 USDC 유동성을 제공하며, 다양한 전략 수익을 통합하여 사용자에게 비방향 노출을 제공합니다. HLP TVL은 2024년 말에 크게 증가하였으며, HYPE 에어드랍의 영향을 받아 11월 말 1.5억 달러에서 2025년 초 4억 달러 이상으로 증가하였고, 5월에는 5.12억 달러의 정점을 기록하며 상반기 동안 안정적으로 유지되었고, 최종적으로 3.72억 달러로 마감되었습니다.

동기 동안, HLP 순이익은 5천만 달러에서 6천8백만 달러로 증가하였으며, 사용자 평균 연간 수익률은 약 11%에 달했습니다. JELLY 사건이 발생했음에도(자세한 사건 내용은 여기를 클릭하여 읽어보세요), 2025년 1분기 순수익은 여전히 5.2%에 달하며, 하락폭은 3.5% 미만이었습니다.

Unit: 하이퍼리퀴드 미래의 핵심

Unit은 2025년 2월 14일에 상장되었으며, 하이퍼리퀴드의 자산 토큰화 레이어로, 다양한 자산의 원주율 충전 및 인출을 지원하고, 경매 시스템을 통해 자산을 하이퍼리퀴드 현물 시장에 직접 상장할 수 있도록 하며, 처음에는 BTC를 지원하고 이후 ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK 등을 확장하였습니다.

상장 이후, Unit TVL은 8억 달러에 달하며, Kinetiq에 이어 두 번째로 큰 규모입니다. 상반기 동안 Unit을 통해 거래된 자산량은 150억 달러를 초과했습니다. 그럼에도 불구하고, 하이퍼리퀴드의 현물 거래량은 여전히 전체 거래량의 2%에 불과하며, 대부분의 중앙화 거래소의 15%--30% 비율에 비해 낮은 수준으로, 여전히 초기 단계에 있음을 보여줍니다.

HyperEVM 체인 상 지표

HyperEVM은 2025년 2월에 상장되었으며, 이 블록체인은 EVM과 호환되며, 하이퍼리퀴드의 인프라 위에 직접 구축되어 스마트 계약 및 탈중앙화 애플리케이션의 배포를 지원합니다.

TVL

2월 초 TVL이 5천만 달러에 미치지 못했지만, 메인넷 배포가 단 두 달 후(4월 중순) TVL이 10억 달러를 돌파하였고, 6월 30일에는 20.8억 달러에 도달하여 두 배 성장하였습니다.

활성 주소 수

2025년 상반기, HyperEVM의 사용자 활성도는 꾸준히 증가하였으며, 평균 일일 활성 주소 수는 약 3.3만 개로, 6월에는 피크 주가 4.4만 개를 초과하였습니다.

또한, 거래량도 유사한 추세를 보이며, 평균적으로 하루 약 20.8만 건의 거래가 이루어졌고, 피크 시에는 31.5만 건에 달했습니다.

경제적 성과 측면에서, HyperEVM 상의 애플리케이션은 평균적으로 하루 약 192.7만 달러의 수수료를 발생시키며, 5월 21일에는 485.5만 달러의 피크에 도달하였고, 현재까지 총 수수료는 2.562억 달러에 달합니다.

HYPE 수익 및 재매입

대부분의 DeFi 프로토콜과 달리, 하이퍼리퀴드 팀은 플랫폼 수수료를 직접 수취하지 않으며, 모든 수익은 HLP 및 Assistance Fund에 분배됩니다. HLP는 커뮤니티 금고로, 사용자에게 시장 조성 수익을 제공합니다; Assistance Fund는 HYPE로 평가되며, 필요할 때 유동성 비축 역할을 합니다.

최근 몇 개월의 데이터에 따르면, 약 92%의 수수료가 Assistance Fund로 유입되며, 나머지 8%는 HLP에 분배됩니다. Assistance Fund는 HYPE 재매입 계획을 통해 수익을 현물 시장에서 토큰을 재매입하는 데 사용하여 HYPE 가격을 지지하고 토큰 보유자에게 직접 혜택을 제공합니다.

2025년 초 이후, 하이퍼리퀴드의 총 수익은 4.06억 달러(연환산 8.1억 달러 초과)에 달하며, 암호화폐 산업에서 가장 수익성이 높은 프로토콜 중 하나로, Tether와 Circle에 이어 두 번째입니다. 1분기 수수료는 크게 증가하여, 하루 약 100만 달러에서 평균 300만 달러로 상승하였고, 피크는 500만 달러를 초과했습니다.

또한, Assistance Fund는 매년 약 13%의 HYPE 공급량을 재매입할 수 있으며, HIP-3 및 빌더 코드(Phantom을 대표로) 상장과 함께 하이퍼리퀴드의 수수료는 더욱 증가할 것이며, 재매입 모델을 강화하고 토큰 가치를 지원할 것입니다(이 글을 작성할 당시, 지난 30일 데이터를 기준으로 연환산 수익은 약 10억 달러로, 유통 공급량 기준으로 시가총액 비율은 약 15입니다).

하이퍼리퀴드 상반기 주요 사건

2025년 1월, 하이퍼리퀴드는 검증인 수를 27개로 확장하고, TRUMP 영구 계약을 최초로 발행하여 이틀 연속 거래량이 210억 달러를 초과했습니다.

2025년 2월, Unit이 상장되어 원주율 자산 충전 4억 달러, 현물 거래량 84억 달러를 달성하였으며; HyperEVM이 시작되어 TVL이 20억 달러에 도달했습니다.

2025년 3월, Jelly 사건으로 HLP가 1,200만 달러의 손실을 입었으며, 사용자에게 보상이 이루어졌습니다.

2025년 5월, HIP-3 테스트넷이 커뮤니티에 새로운 영구 시장 배포를 허용하며, 동시에 Staking Tiers 및 새로운 스테이블코인 USDe, USDT0를 출시했습니다.

2025년 6월, 여러 상장 기업이 HYPE를 기업 금고에 포함시키며, 하이퍼리퀴드의 연환산 수익이 8억 달러를 초과하고, 97%가 HYPE 재매입에 사용되었습니다.

2025년 7월, CoreWriter가 상장되어 HyperCore와 HyperEVM의 양방향 쓰기를 실현하고, Builder Codes가 Phantom Perps를 통합하여 약 2만 명의 사용자가 추가되었으며, 연 수익은 1,500만 달러에서 3,000만 달러로 예상됩니다.

요약

2025년 상반기, 하이퍼리퀴드는 탈중앙화 영구 계약 시장에서 그 지배력을 계속해서 강화하고 있으며, 체인 상의 각종 지표가 뛰어난 성과를 보이고, HyperEVM의 채택 속도가 빨라지고, 현지 애플리케이션 생태계가 빠르게 확장되고 있습니다. HYPE 토큰은 독특한 재매입 메커니즘과 기록적인 수익의 지원으로 안정적인 성과를 보이며, 프로토콜 경제 모델의 지속 가능성을 보여줍니다.

더 넓은 관점에서, 하이퍼리퀴드는 유동성과 인프라의 장점을 강화하고, HIP-3, CoreWriter 및 Builder Codes의 발전을 추진하여 새로운 성장 공간을 지속적으로 개척하고 있습니다. Phantom과 같은 전략적 파트너의 합류와 HyperEVM 원주율 프로토콜의 부상으로, 네트워크는 안정적인 하반기 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

그 중에서도 HIP-3는 핵심 동력입니다: 100만 HYPE를 보유한 사용자는 영구 계약을 배포하고 최대 50%의 거래 수수료 수익을 얻을 수 있으며, 인프라 구축에 대한 부담 없이 하이퍼리퀴드가 전폭적인 지원을 제공합니다. Phantom의 통합은 이미 효과를 보이고 있으며, 이 하나만으로도 연환산 현금 흐름 증가가 2%--4%에 이를 것으로 예상되며, 더 많은 지갑이나 프론트엔드가 따라오면 잠재력은 더욱 확대될 것입니다.

미국 SEC가 새로운 체인 자산 계획을 발표함에 따라, 하이퍼리퀴드는 더 많은 자산 유형을 지원하고 더 많은 성장 기회를 창출할 것으로 기대됩니다.

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