스테이블코인의 부상, 비트코인의 “화폐 결제 꿈”은 실현될 수 있을까?

저자: Juan Galt, 원문 편집: AididiaoJP, Foresight News

《GENIUS 법안》이 미국 국채에 의해 지원되는 스테이블코인의 지위를 공고히 하면서, 비트코인의 탈중앙화 네트워크는 전 세계적으로 채택하기에 더 적합한 블록체인으로 자리 잡았고, 다극화된 세계에서 미국 채권 수요 감소에 대응하고 있습니다.

세계가 미국 주도의 단극 질서에서 브릭스 국가들이 주도하는 다극화된 구조로 전환함에 따라, 달러는 채권 수요 감소와 부채 비용 상승으로 전례 없는 압박을 받고 있습니다. 2025년 7월에 통과된 《GENIUS 법안》은 미국이 이 상황에 대응하기 위해 대담한 전략을 취했음을 나타내며, 이는 법률을 통해 미국 국채에 의해 지원되는 스테이블코인을 인정함으로써 해외에서 미국 채권에 대한 막대한 수요를 해방시키는 것입니다.

이 스테이블코인을 지원하는 블록체인은 향후 수십 년간의 글로벌 경제를 형성할 것입니다. 비트코인은 그 유례없는 탈중앙화 특성, 라이트닝 네트워크의 프라이버시, 그리고 강력한 보안성 덕분에 디지털 달러 혁명을 이끄는 우수한 선택이 되었으며, 법정 화폐가 불가피하게 쇠퇴할 때 낮은 전환 비용을 보장합니다. 본문에서는 달러가 왜 블록체인을 통해 디지털화되어야 하며, 비트코인이 왜 그 운영 궤도가 되어야 하는지를 탐구합니다. 미국 경제가 글로벌 제국의 높은 위치에서 부드러운 착륙을 이루기 위해서입니다.

단극 세계의 종말

세계는 단극 세계 질서(즉, 미국이 유일한 초강대국으로 시장을 좌우하고 글로벌 갈등을 주도하던 시기)에서 다극 세계로 전환하고 있으며, 이 질서 하에서 동양의 국가 연합은 미국의 외교 정책의 영향을 받지 않고 자율적으로 조직될 수 있습니다. 이 동양 연합은 브릭스 국가들로 알려져 있으며, 브라질, 러시아, 중국, 인도 등 주요 국가들로 구성되어 있습니다. 브릭스 국가의 부상은 지리 정치의 재편성이라는 필연적인 결과를 가져오며, 이는 달러 체제의 패권에 도전합니다.

미국과 사우디아라비아 간의 군사 동맹과 같은 여러 격리된 데이터 포인트는 이러한 세계 질서의 재편성을 나타냅니다. 미국은 더 이상 석유 달러 협정을 방어하지 않으며, 이 협정은 사우디 석유가 달러로만 판매되도록 규정하고 미국의 군사 방어를 대가로 했습니다. 석유 달러 전략은 달러 수요의 주요 원천으로, 70년대 이후 미국 경제력의 핵심으로 여겨졌지만, 최근 몇 년 동안 사실상 종료되었습니다. 특히 우크라이나 전쟁이 시작된 이후 사우디아라비아는 달러 외의 통화로 석유 관련 거래를 수용하기 시작했습니다.

미국 채권 시장의 피로

세계 질서의 지리 정치적 변화에서 또 다른 중요한 데이터 포인트는 미국 채권 시장의 피로입니다. 시장은 미국 정부의 장기 신용도에 대한 의구심이 커지고 있습니다. 일부는 국내 정치의 불안정성을 우려하고, 다른 이들은 현재의 정부 구조가 빠르게 변화하는 하이테크 세계와 브릭스 국가의 부상에 적응할 수 있을지 의문을 제기합니다.

일론 머스크는 이러한 의구심을 가진 사람 중 한 명으로 알려져 있습니다. 그는 최근 몇 달 동안 트럼프 정부와 함께 정부 효율성 부서를 통해 연방 정부와 국가의 재정 상태를 재편성하려고 했으나, 5월에 갑자기 정치에서 물러났습니다.

머스크는 최근 한 회의에서 인터넷을 놀라게 했습니다. 그는 "나는 5월 이후로 워싱턴에 가지 않았다. 정부는 기본적으로 구제 불능이다. 나는 데이비드 색스의 고귀한 노력을 존중하지만… 결국, 우리의 국채를 보면… 만약 인공지능과 로봇이 우리의 국채 문제를 해결하지 못한다면 우리는 끝장이다."라고 말했습니다.

머스크조차도 미국 정부를 금융 재앙에서 구할 수 없다면, 누가 할 수 있을까요?

이러한 우려는 미국 장기 채권에 대한 낮은 수요에 반영되어 있으며, 이는 투자자를 유치하기 위해 금리를 인상해야 하는 상황으로 나타납니다. 현재 미국의 30년 만기 국채 수익률은 4.75%로 17년 만에 최고치를 기록하고 있습니다. 로이터 통신에 따르면, 미국 30년 만기 국채와 같은 장기 채권의 경매 수요도 감소 추세에 있으며, 2025년의 수요는 "실망스럽다"고 합니다.

미국 장기 채권 수요의 감소는 미국 경제에 중대한 영향을 미칩니다. 미국 재무부는 투자자를 유치하기 위해 더 높은 금리를 제공해야 하며, 이는 다시 미국 정부가 지불해야 하는 국채 이자를 증가시킵니다. 현재 미국의 이자 지급액은 연간 1조 달러에 가까워져 있으며, 이는 전체 국가의 군사 예산을 초과합니다.

미국이 미래의 부채에 대한 충분한 구매자를 찾지 못한다면, 현재의 청구서를 지불하기 어려울 수 있으며, 결국 연방준비제도에 의존해 이러한 부채를 구매해야 할 수도 있습니다. 이는 자산 부채표와 통화 공급량을 확대하게 됩니다. 그 영향은 복잡하지만, 달러 인플레이션을 초래하고 미국 경제에 추가적인 피해를 줄 가능성이 높습니다.

제재가 채권 시장에 미친 타격

미국 채권 시장을 더욱 약화시킨 것은 2022년 미국이 러시아에 대한 제재를 위해 자국이 통제하는 채권 시장을 조작한 것입니다. 러시아의 우크라이나 침공에 대응하여 미국은 러시아가 보유한 해외 국고 준비금을 동결했습니다. 이 준비금은 서방 투자자에 대한 채무 상환에 사용될 예정이었습니다. 보도에 따르면, 미국은 러시아가 외국 채권 보유자에 대한 모든 채무 상환을 시도하는 것을 막기 시작했습니다.

당시 미국 재무부의 한 여성 대변인은 특정 지급이 더 이상 허용되지 않는다고 확인했습니다.

"오늘은 러시아가 또 다른 채무 지급을 해야 하는 마감일입니다."라고 대변인은 말했습니다.

"오늘부터 미국 재무부는 러시아 정부가 미국 금융 기관의 계좌에서 어떤 달러 채무 지급도 허용하지 않을 것입니다. 러시아는 남은 달러 준비금이나 새로운 수입원을 소진할 것인지, 아니면 디폴트를 선택할 것인지 결정해야 합니다."

미국은 외교 정책 제재 메커니즘을 활용하여 채권 시장을 효과적으로 무기화하여 러시아에 맞섰습니다. 그러나 제재는 양날의 검입니다. 그 이후로 외국의 미국 채권에 대한 수요는 감소했으며, 미국 외교 정책과 일치하지 않는 국가들은 위험을 분산하려고 합니다. 중국은 이 미국 채권에서 멀어지는 추세를 주도하고 있으며, 2013년에는 1.25조 달러를 초과하는 보유량에 도달했으나, 우크라이나 전쟁이 시작된 이후 급격히 감소하여 현재는 7,500억 달러에 가까워졌습니다.

이 사건은 제재의 파괴적인 효력을 보여주지만, 채권 시장에 대한 신뢰를 심각하게 훼손했습니다. 바이든 정부의 제재로 인해 러시아는 채무 상환을 차단당했으며, 이는 부수적인 피해로 투자자에게도 영향을 미쳤습니다. 또한, 외국 국고 준비금의 동결은 세계에 알립니다. 만약 당신이 주권 국가로서 미국의 외교 정책에 반하면, 모든 베팅이 무효가 될 것이라는 점을 포함하여, 채권 시장도 마찬가지입니다.

트럼프 정부는 제재를 주요 전략으로 삼지 않게 되었으며, 이는 미국 금융 부문에 피해를 주기 때문입니다. 대신, 그들은 관세 기반의 외교 정책으로 전환했습니다. 이러한 관세는 지금까지 효과가 엇갈리고 있습니다. 트럼프 정부는 기록적인 세수와 국내 민간 부문의 인프라 투자에 대해 자랑했지만, 동양 국가들은 브릭스 국가 연합을 통해 협력을 가속화했습니다.

스테이블코인 전략 매뉴얼

중국이 지난 10년 동안 미국 채권을 줄여온 반면, 새로운 구매자가 등장하여 빠르게 권력의 정점에 올라섰습니다. Tether는 비트코인 초기 시절에 탄생한 핀테크 회사로, 현재 1710억 달러의 미국 채권을 보유하고 있으며, 이는 중국 보유량의 거의 4분의 1에 해당하며 대부분의 다른 국가를 초과합니다.

Tether는 가장 인기 있는 스테이블코인 USDT의 발행자로, 그 유통 시가총액은 1710억 달러에 달합니다. 이 회사는 2025년 1분기 이익이 10억 달러라고 보고했으며, 그 비즈니스 모델은 간단하면서도 탁월합니다: 단기 미국 채권을 구매하고 1:1로 USDT 토큰을 발행하며, 미국 정부의 이자 수익을 챙기는 것입니다. 연초에 100명의 직원을 보유한 Tether는 세계에서 인당 이익이 가장 높은 회사 중 하나로 알려져 있습니다.

Circle은 USDC의 발행자로, 시장에서 두 번째로 인기 있는 스테이블코인으로, 거의 500억 달러의 단기 국채를 보유하고 있습니다. 스테이블코인은 전 세계에서 사용되고 있으며, 특히 라틴 아메리카와 개발도상국에서 현지 법정 화폐의 대안으로 사용되고 있습니다. 이러한 법정 화폐는 달러보다 훨씬 심각한 인플레이션을 겪고 있으며, 종종 자본 통제로 인해 어려움을 겪고 있습니다.

현재 스테이블코인이 처리하는 거래량은 더 이상 틈새 시장의, 괴짜의 금융 장난감이 아니며, 수조 달러에 달합니다. 2025년 Chainalysis 보고서에 따르면, "2024년 6월부터 2025년 6월까지 USDT는 매월 1조 달러 이상을 처리하며, 2025년 1월에는 1.14조 달러에 도달했습니다. 동시에, USDC의 월 처리량은 1.24조 달러에서 3.29조 달러 사이입니다. 이러한 거래량은 Tether와 USDC가 암호화폐 시장 인프라에서 지속적인 핵심 위치를 차지하고 있음을 강조합니다. 특히, 국경 간 결제와 기관 활동 측면에서 그렇습니다."

예를 들어, Chainalysis의 2024년 라틴 아메리카 보고서에 따르면, 2023년에서 2024년 사이에 수신된 총 암호화 가치 중 라틴 아메리카가 9.1%를 차지하며, 연간 사용 증가율은 40%에서 100% 사이입니다. 이 중 50% 이상이 스테이블코인으로, 이는 개발도상국에서 대체 통화에 대한 강력한 수요를 보여줍니다.

미국은 채권에 대한 새로운 수요가 필요하며, 이 수요는 달러에 대한 수요의 형태로 존재합니다. 왜냐하면 세계의 대부분 사람들은 미국보다 훨씬 열악한 법정 화폐에 갇혀 있기 때문입니다. 만약 세계가 달러가 모든 다른 법정 화폐와 동등한 조건에서 경쟁하도록 강요하는 지리 정치적 구조로 전환한다면, 달러는 여전히 그 중 가장 나은 선택이 될 수 있습니다. 미국은 결점이 있지만 여전히 엄청난 부, 인적 자본 및 경제 잠재력을 가진 초강대국입니다. 특히 많은 소국 및 그들의 의심스러운 페소와 비교할 때 그렇습니다.

라틴 아메리카는 달러에 대한 깊은 갈망을 보였지만, 공급 문제도 존재합니다. 현지 국가들은 전통적인 은행 달러 통로를 저항하고 있습니다. 미국 외의 많은 국가에서는 달러로 가격이 책정된 계좌를 얻는 것이 쉽지 않습니다. 현지 은행들은 일반적으로 엄격한 규제를 받으며, 현지 정부의 지시에 따릅니다. 또한 현지 정부는 자국의 페소를 유지할 이익이 있습니다. 결국 미국은 통화를 인쇄하고 그 가치를 유지하는 방법을 아는 유일한 정부가 아닙니다.

스테이블코인은 이 두 가지 문제를 해결합니다. 그것들은 미국 채권에 대한 수요를 창출하고, 달러로 측정된 가치를 세계 어디에나 있는 모든 사람에게 전달할 수 있습니다.

스테이블코인은 그 기반 블록체인의 검열 저항 특성을 활용합니다. 이는 현지 은행이 제공할 수 없는 기능입니다. 따라서 스테이블코인을 홍보함으로써 미국은 아직 도달하지 못한 해외 시장에 접근하여 수요와 사용자 기반을 확대할 수 있으며, 동시에 달러 인플레이션을 미국 정치에 직접적인 영향을 받지 않는 국가로 수출할 수 있습니다. 이는 달러 역사에서 오랜 전통입니다. 전략적 관점에서 볼 때, 이는 미국에게 이상적으로 들리며, 수십 년 동안 달러가 운영되어 온 방식의 단순한 연장선일 뿐입니다. 단지 새로운 금융 기술 위에 구축된 것입니다.

미국 정부는 이 기회를 이해하고 있습니다. Chainalysis에 따르면, "스테이블코인 규제 환경은 지난 12개월 동안 상당한 변화를 겪었습니다. 미국의 《GENIUS 법안》은 아직 발효되지 않았지만, 그 통과는 강력한 기관의 관심을 촉발했습니다."

왜 스테이블코인이 비트코인을 초월해야 하는가

비트코인이 개발도상국에서 평범한 법정 화폐에서 벗어나는 최선의 방법은 달러가 비트코인을 그 운영 궤도로 사용하는 것을 보장하는 것입니다. 모든 달러 스테이블코인 지갑은 비트코인 지갑이어야 합니다.

비트코인 달러 전략의 비평가들은 이것이 비트코인의 자유주의적 뿌리에 반한다고 주장합니다. 비트코인은 달러를 대체해야 하며, 이를 강화하거나 21세기로 가져오는 것이 아니어야 한다고 말입니다. 그러나 이러한 우려는 대체로 미국 중심적입니다. 당신이 달러로 보상을 받고, 당신의 은행 계좌가 달러로 가격이 책정될 때, 달러를 비난하는 것은 쉽습니다. 2-8%의 달러 인플레이션율이 당신의 현지 통화일 때, 그것을 비판하는 것은 쉽습니다. 미국 외의 너무 많은 국가에서 매년 2-8%의 인플레이션율은 축복입니다.

세계의 상당 부분은 달러보다 훨씬 나쁜 법정 화폐의 고통을 겪고 있으며, 인플레이션율은 낮은 두 자릿수에서 높은 두 자릿수, 심지어 세 자릿수에 이릅니다. 이것이 바로 스테이블코인이 제3세계에서 대규모로 채택된 이유입니다. 개발도상국은 먼저 이 침몰하는 배에서 벗어나야 합니다. 그들이 안정적인 배에 오르면, 비트코인 요트로 업그레이드할 방법을 찾기 시작할 수 있습니다.

불행히도, 대부분의 스테이블코인이 처음에는 비트코인에서 시작되었지만, 현재는 비트코인 위에서 운영되지 않으며, 이러한 기술적 현실은 사용자에게 큰 마찰과 위험을 초래합니다. 현재 대부분의 스테이블코인 거래량은 트론 블록체인에서 운영되고 있으며, 이는 선우이천이 소수의 서버에서 운영하는 중앙 집중식 네트워크로, 달러 스테이블코인이 그들의 영토에서 퍼지는 것을 싫어하는 외국 정부의 표적이 되기 쉽습니다.

현재 대부분의 스테이블코인이 운영되는 블록체인은 완전히 투명합니다. 사용자 계정의 공개 주소는 공개적으로 추적 가능하며, 종종 현지 거래소와 사용자의 개인 데이터와 연결됩니다. 이는 외국이 달러로 가격이 책정된 스테이블코인의 확산에 반격할 수 있는 레버리지입니다.

비트코인은 이러한 기반 시설 위험이 없습니다. 이더리움, 트론, 솔라나와는 달리 비트코인은 고도로 탈중앙화되어 있으며, 전 세계에 수만 개의 노드가 존재하고, 거래를 전송하기 위한 건전한 P2P 네트워크를 보유하고 있습니다. 이는 어떤 병목 현상이나 장애물을 쉽게 우회할 수 있습니다. 비트코인의 작업 증명 계층은 다른 지분