관점 모음: 관세, 거대 고래, 시장 조성자, 오늘의 암호화폐 시장 폭락의 주범은 누구인가?

원문 출처: Odaily 행성일보 Asher

오늘 아침, BTC의 단기 최대 하락폭이 13%를 초과하며 최저 10.2만 달러에 도달했고, 현재 11.2만 달러를 기록하고 있으며, ETH는 한때 17% 이상 폭락했고, XRP와 DOGE는 30% 이상 폭락했습니다. 더 많은 시장 관련 내용은 《공포의 폭락 밤: 하루 폭락 사상 최대 191억 달러, 재산이 미친 듯이 이동하다》, 《대폭락 속, 누가 "칼끝에서 피를 핥아" 억을 벌었나? 어떤 부의 기회가 눈앞에 있는가?》 및 《암호화폐 역사상 최대 폭락일 뒤의 거대한 고래 전투: 공군은 배부르고, 칼을 들고 퇴장하다》를 참조하십시오.

시장에서는 일반적으로 트럼프의 관세 발언이 암호화폐 시장의 감정에 영향을 미쳤다고 생각하지만, 이번 알트코인의 단기 폭락폭은 예상보다 훨씬 컸습니다. 도대체 무엇이 이 갑작스러운 알트코인 집단 하락을 초래했을까요? 아래는 Odaily 행성일보가 정리한 다양한 분석 및 의견입니다.

암호화폐 KOL Phyrex: 폭락 원인은 트럼프의 중국 관세 정책 때문일 수 있다

암호화폐 KOL Phyrex는 X 플랫폼에 글을 올리며 오늘 시장의 붕괴는 의심의 여지가 없으며, 전적으로 트럼프가 중국에 부과한 관세로 인한 것이라고 밝혔습니다. 시장은 이미 미중 간의 관계가 그렇게 우호적이지는 않지만, 계속 연장된 관세 기간이 타조 효과를 가져올 것이라고 예상했지만, 트럼프가 중국 수출 통제에 대해 관세 조치를 취함으로써 관세의 약한 고리를 직접 찢어버렸습니다.

작년 2월부터 매번 관세 문제가 중국과 관련될 때마다 시장이 하락했으며, 이번에도 예외는 아니지만, 미중 간의 관계가 매우 긴장된 상황까지는 가지 않을 것이라고 생각했습니다. 지난번 125%의 관세도 양국의 협상으로 종료되었기 때문에 개인적으로 미중 관계가 시장의 반전을 초래한다고 생각하지 않습니다. 하지만 현재 시장에는 확실히 약간의 공포가 있으며, 이 상황이 얼마나 오래 지속될지 모르겠습니다. 현재의 공포도 끝나지 않았을 가능성이 있습니다.

Santiment: 미중 새 관세 우려의 논의 급증이 오늘 아침 하락의 주요 원인

체인 데이터 플랫폼 Santiment는 오늘 아침의 폭락은 미중 무역 관계의 긴장이 다시 고조되면서 시장의 공포 감정이 확대된 것에서 비롯되었다고 밝혔습니다. 암호화 자산은 지정학적 위험 속에서 더 강한 위험 자산 속성을 보였습니다.

단기적으로 미중 협상은 여전히 두 나라의 무역 결정의 핵심이 될 것입니다. 만약 트럼프와 중국의 협상이 진전을 이루고 긍정적인 소식을 가져온다면, 소액 투자자들의 암호화폐에 대한 감정은 갑자기 개선될 것입니다. 반면 두 나라의 관계가 더욱 악화된다면 비트코인은 10만 달러 아래로 떨어질 수 있습니다.

암호화폐 KOL Vida: 이번 대규모 폭락 사건의 원인은 USDE 차익 거래자의 순환 대출 포지션이 강제 청산된 것일 수 있다

암호화폐 KOL Vida는 X 플랫폼에 글을 올리며 이번 대규모 폭락 사건은 유동성이 낮고 시장이 급격히 하락하는 환경에서 발생한 것으로 추정되며, 구체적인 연쇄 반응은 대략 다음과 같습니다:

먼저, USDE 차익 거래자의 순환 대출 포지션이 강제 청산되어 USDE 가격이 하락했습니다. 그 다음, USDE가 통합 계좌 담보물로서의 가치가 하락하면서 담보 능력이 약화되었습니다. 이는 더 많은 USDE를 담보로 하는 시장 조성자의 포지션이 강제 청산되는 결과를 초래했습니다. 이후 BNSOL, WBETH 등의 수익형 자산도 강제 청산 기준에 도달했습니다. 이 자산들은 담보 비율이 높지만 가격은 주로 호가에 의해 지지되며, 당시 시장에는 매수세가 부족하여 연계 메커니즘이 작동하지 않았습니다. 결과적으로 가격이 급격히 붕괴되었고, 강제 청산의 연쇄 반응이 더욱 확대되었습니다.

종합적으로 볼 때, 통합 계좌를 사용하는 일부 시장 조성자도 폭락을 경험했을 가능성이 있으며, 이는 많은 소규모 코인들이 극단적인 가격 변동을 보인 이유를 설명합니다.

Arthur Hayes: 대형 CEX의 교차 담보 포지션 관련 담보물의 자동 청산이 알트코인 폭락을 초래했다

BitMEX 공동 창립자 Arthur Hayes는 대형 중앙화 거래소(CEX)의 교차 담보 포지션 관련 담보물의 자동 청산이 이번 가격 하락에서 많은 알트코인이 큰 타격을 입은 원인이라고 밝혔습니다. 그는 또한 많은 고품질 알트코인이 단기적으로 이러한 수준의 가격 하락을 다시 겪지 않을 것이라고 덧붙였습니다.

Primitive Ventures 창립자: 시장의 대폭락은 특정 기관의 바이낸스 대규모 폭락 때문일 수 있다

Primitive Ventures 창립자 Dovey는 X 플랫폼에 글을 올리며 이번 폭락은 특정 대형 기관(아마도 교차 담보를 사용하는 거래 회사)이 바이낸스에서 대규모로 폭락한 것 때문일 수 있다고 추정했습니다. 더 깊은 분석이 필요하지만, 초기 분석에 따르면 USDe는 바이낸스에서 가격이 한때 0.6달러까지 하락했으며, 다른 거래 플랫폼의 가격은 상대적으로 견고했습니다. 또한 바이낸스에 상장된 토큰과 비상장 토큰 간의 거래량은 큰 차이를 보였습니다.

암호화폐 KOL 대선생 Bugsbunny: 오늘 아침 암호화폐 시장 폭락은 적극적인 시장 조성자의 문제다

암호화폐 KOL 대선생 Bugsbunny는 X 플랫폼에 글을 올리며 시장 조성자가 보유한 자금은 한정되어 있으며, 한정된 자금은 각 프로젝트에 차별을 두게 됩니다. Tier 0, Tier 1, Tier 2, Tier 3, Tier 4가 있으며, 제공되는 유동성 공급은 다릅니다.

Tier 0, Tier 1 프로젝트에 가장 많은 자금을 제공하고, Tier 2, Tier 3 프로젝트는 부수적으로 다루어집니다. Jump가 무너진 이후 많은 프로젝트가 적극적인 MM의 손에 넘어갔으며, 이는 매우 공격적인 시장 조성자들로, 그들은 충분한 헤지 의식이 부족하고, 꼬리 헤지에 대해 거의 충분히 생각하지 않으며, 일반적인 시장 상황만 고려하고 극단적인 상황은 고려하지 않습니다.

따라서 트럼프가 관세를 재개하기로 결정한 순간, 모든 프로젝트를 지지할 자금이 부족해졌습니다. 그러므로 대형 프로젝트의 문제를 보장할 수밖에 없었습니다. 원래 소형 프로젝트를 지원하기 위해 할당된 자금은 더 큰 Tier 0, Tier 1 프로젝트에 사용될 수 있습니다. 이로 인해 시장에서 대규모 매도/압박이 발생할 때, 시장 조성자는 충분한 자금을 보유하지 못하게 되어 상대방의 주문이 없어지고 가격이 급격히 청산되는 결과를 초래했습니다. IOTX와 같이 가격이 거의 제로에 가까워졌습니다.

암호화폐 KOL 헌바룽왕: 시장 폭락은 USDe 순환 대출, 담보 레버리지 배가 및 트럼프 무역전쟁의 복합적인 영향으로 인해 시장 조성자가 큰 손실을 입었다

암호화폐 KOL 헌바룽왕은 X 플랫폼에 글을 올리며 이번 시장 폭락은 USDe 12%의 보조금으로 인해 많은 시장 사용자들이 USDe 순환 대출을 시도하고, 트럼프 무역전쟁의 영향으로 USDe가 프리미엄 공격을 받아 USDe 순환 대출이 청산되면서 USDe가 추가로 하락했다고 밝혔습니다. 또한 일부 고래와 시장 조성자가 USDe를 계약의 담보로 사용하면서 USDe의 탈피 및 할인 영향으로 레버리지가 불가사의하게 배가되어 결국 1배로 매수한 것도 청산당하게 되었습니다. 이는 연쇄 반응을 일으켜 소형 알트코인 계약 가격이 급속히 하락하고, USDe가 빠르게 하락하거나 심지어 두 배로 하락하여 결국 시장 조성자가 큰 손실을 입게 되었습니다.

암호화폐 KOL 대오렌지: WBETH, BNSOL 등의 계약 담보는 현물 거래 쌍 가격을 참조해서는 안 되며, 발작적 하락은 피할 수 있었다

암호화폐 KOL 대오렌지는 커뮤니티에 글을 올리며 이전에 바이낸스 광장에서 옵션 라이브 방송 중 WBETH 리스크 관리 문제를 언급했습니다. 그의 주요 견해는: 바이낸스가 WBETH와 BNSOL을 계약 담보로 사용할 수 있도록 허용했으므로, 현물 거래 쌍의 가격 지수를 참조해서는 안 되며, 환율을 1:1로 고정하여 직접 작성할 수 있다는 것입니다.

이유는 간단합니다------이 두 자산은 본질적으로 바이낸스 생태계 내부 자산으로, 바이낸스는 이를 민트하고 소각할 수 있으며, 문제가 발생하면 상환 주기를 거쳐 위험을 균형 잡을 수 있습니다. 어젯밤과 같은 "발작적" 하락은 완전히 피할 수 있었습니다.

암호화폐 KOL Forgiven: 이번 폭락은 바이낸스 주요 시장 조성자를 겨냥한 계획된 공격일 수 있다

암호화폐 KOL Forgiven은 X 플랫폼에 글을 올리며 이번 폭락은 바이낸스와 바이낸스의 주요 시장 조성자를 겨냥한 계획된 공격일 수 있으며, 아킬레스건은 바이낸스의 통합 계좌 계약 담보 문제에 있다고 밝혔습니다. 정상적인 U 본위와 코인 본위 외에도 바이낸스는 POS 파생물 및 금융형 스테이블코인을 통합 담보 옵션으로 허용했습니다.

이번 공격에서 가장 심각한 피해를 입은 세 가지 담보 자산은 각각 USDE, WBETH 및 BnSol입니다. 이 세 가지 자산은 통합 계좌의 담보로 사용되며, 청산 가격은 바이낸스 자체의 현물 호가 가격에 따라 결정되며, 강한 고정성이 없습니다. 반면 통합 담보로 사용되는 Bfusd는 강한 고정성을 가지고 있으며, 체인 상의 Aave는 Usde의 가격을 1:1로 고정하고 있어 대규모 청산 현상이 발생하지 않았습니다.

비트코인과 알트코인이 동시에 하락하는 상황에서 계약 거래자는 대체로 손실을 보고 있으며, 코인 본위 담보는 코인 가격 하락에 따라 추가로 본통화가 크게 탈피하게 되어, Usde는 최저 0.65, wbeth는 최저 0.2, Bnsol은 최저 0.13에 도달했습니다. 심지어 헤지 조합에서도 담보가 크게 줄어들어 포지션을 보장할 수 없게 되었습니다. 따라서 바이낸스의 대부분 계약 포지션과 이 세 가지 자산의 청산 연쇄 반응이 발생했습니다.

일반 계약 거래자 외에도 이 세 가지 자산을 담보로 사용하는 시장 조성자는 모든 포지션을 강제 청산당하고 담보 자체를 청산해야 했습니다. USDE는 담보 청산 외에도 바이낸스가 USDE 12% 금융 상품을 출시하면서 많은 스테이블코인 대주들이 바이낸스 대출 제품을 사용하여 USDE 순환 대출을 하게 되어 이번 공격의 피해가 더욱 심각해졌습니다.

암호화폐 KOL 황도: 바이낸스의 시장 조성 메커니즘에 버그가 발생하여 전체 암호화 시장이 붕괴되었을 수 있다

암호화폐 KOL 황도는 X 플랫폼에 글을 올리며 오늘 시장 폭락의 원인은 바이낸스의 시장 조성 메커니즘에 버그가 발생했기 때문일 수 있다고 밝혔습니다. 바이낸스의 거의 모든 알트코인이 5시 18분 이후 비정상적인 폭락을 겪었고, 이는 다른 거래소의 가격에도 영향을 미쳤습니다. SUI를 비교해보면, 바이낸스와 COINBASE는 5시 17분 이전에 가격이 모두 2달러로 일치했으나, 5시 18분부터 COINBASE는 반등하기 시작했고 바이낸스는 비정상적인 폭락을 시작했습니다. 최대 하락폭은 82%였고, COINBASE의 최대 하락폭은 38%에 불과했으며, 이후 상하로의 가격 변동폭이 비정상적으로 컸습니다.

더욱 문제를 드러내는 것은 PAXG 금 계약도 5시 18분부터 비정상적인 폭락을 시작했으며, 이 기간 동안 금 계약은 마감 상태로 변동이 없었음을 보여줍니다. 이는 바이낸스의 시장 조성 메커니즘이 5시 18분에 비정상적으로 작동했음을 나타내며, 모든 품목이 비정상적인 폭락을 겪었습니다.

이리화: 폭락은 여러 원인에 의해 촉발되었으며, Meme 열풍이 시장 유동성을 빼앗아 알트코인을 압살했다

Liquid Capital(구 LD Capital) 창립자 이리화는 X 플랫폼에 글을 올리며 이번 폭락은 ETH의 자가 호출 이후 처음으로 모든 포지션을 청산한 것이라고 밝혔습니다(체인 상의 명확한 신호). 이전에는 단지 대출 레버리지를 사용했으며, 몇 가지 이유를 설명할 수 있습니다: 첫째, 비트코인이 새로운 고점 압력에 도달했으며, 큰 호재가 없으면 조정이 필요합니다; 둘째, 미국 주식이 새로운 고점에 도달했으며, AI와 반도체 회사들이 자금 게임을 하고 있어 지속적으로 지탱할 수 없습니다; 셋째, 일본이 곧 새로운 총리를 교체할 예정이며, 금리 인상 위험이 커지고 있으며 금리가 계속 상승하고 있습니다; 넷째, 암호화폐 시장의 알트코인이 계속 하락하고 있으며, MEME 열풍이 유동성을 빼앗아가고 있습니다.