하이퍼EVM 차익 거래 로봇 분석: 2초의 기회를 잡아 500만 달러를 버는 방법?

2025-10-22 09:30:55

수집

하이퍼EVM 블록 2초 가격 차이 취약점을 발견한 것부터 시작하여, 차익 거래 로봇을 구축해 경쟁자를 압도하고, 영구 계약을 도입해 500만 달러의 수익을 실현하기까지, 우리는 8개월 만에 이 암호화 차익 거래 실전을 완성했습니다.

원문 제목：How We Made $5M Running the #1 Arbitrage Bot on HyperEVM
원문 저자：CBB
원문 번역：Saoirse，Foresight News

지금은 2025년 3월, 암호화폐 산업은 위태로운 상황에 처해 있으며, 세금 충격이 심각합니다. 우리는 다음의 고품질 기회를 찾고 있었습니다------당시 여전히 40%의 HYPE 토큰이 커뮤니티에 분배될 예정이었고, 우리는 이것이 잠재적인 돌파구라고 생각했습니다. 2월 초, 우리는 UNIT 자산에서 몇 가지 시장 조성 전략을 테스트했지만, 모두 소규모로 진행되어 큰 성과를 내지 못했습니다.

HyperEVM이 처음 출시될 때, 몇 가지 탈중앙화 거래 플랫폼(DEX)도 함께 출시되었습니다. 형이 제안했습니다: "HyperEVM과 Hyperliquid 간의 차익 거래를 시도해보는 건 어때? 비용을 들이더라도 Hyperliquid의 3분기 활동에 참여할 수 있을지도 몰라." 우리는 즉시 시도를 시작했고, 실제로 차익 거래 기회를 발견했지만, 경쟁력이 있는지는 확신할 수 없었습니다.

왜 HyperEVM에서 차익 거래 기회가 존재하는가?

HyperEVM의 블록 생성 간격은 2초로, HYPE 토큰의 가격은 2초마다 업데이트됩니다. 이 2초 동안 HYPE의 가격이 변동할 수 있기 때문에, Hyperliquid 플랫폼에 비해 HyperEVM에서 HYPE는 종종 "저평가"되거나 "고평가"되는 경우가 많습니다.

초기 시도와 성과

우리는 첫 번째 차익 거래 봇 버전을 구축했습니다. 기능은 기본적이었습니다: HyperEVM의 자동 시장 조성자(AMM) DEX 자산 풀과 Hyperliquid 현물 시장 간에 가격 차이가 발생하면 HyperEVM에서 거래를 시작하고 Hyperliquid에서 헤지 작업을 수행합니다.

예를 들어:

· HYPE가 Hyperliquid에서 가격이 상승하면, HyperEVM에서는 저평가됩니다;
· 차익 거래 프로세스: HyperEVM에서 USDT0으로 "저가" HYPE를 구매→HYPE를 판매하여 USDC로 교환→Hyperliquid에서 USDC를 USDT0으로 교환합니다.

초기 며칠 동안, 우리는 Hyperliquid에서 하루 거래량이 약 20만에서 30만 달러에 달했으며, 손실 없이 몇 백 달러의 이익을 얻었습니다. 처음에 우리가 설정한 차익 거래 기준은 AMM DEX와 Hyperliquid의 거래 수수료를 제외하고, 이익이 0.15%를 초과해야 거래를 실행하는 것이었습니다.

2주 후, 이익이 지속적으로 증가하면서 우리는 더 큰 잠재력을 보았고, 우리와 동일한 방식으로 운영하는 두 개의 경쟁자를 발견했습니다------하지만 그들은 규모가 작았고, 우리는 그들을 제거하기로 결심했습니다.

2025년 4월, Hyperliquid는 HYPE 스테이킹 리베이트 메커니즘(스테이킹 토큰으로 거래 수수료 면제)을 출시했습니다. 이는 우리에게 절호의 기회였습니다------우리의 자산 규모는 이미 경쟁자를 초과했기 때문에 10만 개의 HYPE를 스테이킹하여 30%의 거래 수수료 면제를 받았고, 차익 거래 이익 기준을 0.15%에서 0.05%로 낮췄습니다.

우리의 목표는 명확했습니다: 최대한의 압박을 통해 경쟁자를 시장에서 퇴출시키고, 시장을 독점하는 것이었습니다; 동시에 2주 내에 거래량을 5억 달러 이상으로 끌어올려 Hyperliquid의 거래 수수료 등급을 업그레이드할 계획이었습니다.

결국 거래량과 이익이 동반 상승했습니다------거래량이 5억 달러를 돌파했을 때, 경쟁자는 완전히 수세에 몰렸습니다. 그날을 지금도 기억합니다: 형과 나는 파리에서 두바이로 비행 중이었고, 로봇이 미친 듯이 "돈을 찍어내는" 모습을 보며 24시간 내에 12만 달러의 이익을 얻었고, 두 개의 경쟁자는 그들의 로봇을 모두 종료했습니다.

그럼에도 불구하고 일부 경쟁자는 여전히 포기하지 않았습니다. 그들은 더 높은 수수료를 감당해야 했고, 우리는 차익 거래 이익 공간을 약 0.04%로 압축해야 했습니다(기본적으로 우리와 그들의 수수료 차이와 동일). 그럼에도 불구하고 우리의 거래량은 여전히 강력했으며, 일일 이익은 2만에서 5만 달러 사이에서 안정적으로 유지되었습니다.

규모 확장 중의 문제와 해결책

사업 규모가 확대됨에 따라 우리는 새로운 제약에 직면했습니다: HyperEVM의 각 블록의 가스 요금 상한은 200만이며, 단일 차익 거래는 약 13만 가스를 소모합니다. 이는 각 블록에서 최대 7-8건의 차익 거래만 수행할 수 있음을 의미합니다. 특히 더 많은 자산 풀과 DEX가 HyperEVM에 출시됨에 따라 이 제약은 더욱 두드러졌고, 일부 거래가 지연되는 상황이 발생했습니다------우리는 거래 대기와 주문서 불균형을 피하기 위해 신속하게 해결해야 했습니다.

이를 위해 우리는 네 가지 조치를 취했습니다:

· 100개 이상의 지갑을 활성화하여 각 지갑이 차익 거래를 개별적으로 시작하게 하여 단일 지갑이 거래 과다로 인해 대기하지 않도록 했습니다;
· 각 블록에서 최대 8건의 차익 거래만 수행하도록 제한했습니다;
· 가스 가격 관리: HyperEVM의 가스 가격이 급등할 때, 차익 거래에 필요한 투자 수익률(ROI)을 높여 가스가 너무 높아 거래가 지연되는 것을 피했습니다;
· 거래 속도 제한: 지난 12초 내에 전송된 거래가 설정된 수량(x건)을 초과하면 새로운 거래의 이익 요구를 높였습니다.

최적화 업그레이드 시대: "먹는 자"에서 "시장 조성자"로

우리의 이익이 지속적으로 증가하고 거래량이 경쟁자의 5-10배에 달하면서, 우리는 더욱 최적화하는 데 집착하기 시작했습니다------결국 암호화폐 산업에서는 오늘은 쉽게 이익을 내더라도 내일은 새로운 플레이어에게 퇴출될 수 있습니다.

시장 조성자로 전환: 더 많은 기회 포착

2025년 6월, 형이 몇 주 동안 구상한 아이디어를 제안했습니다: Hyperliquid에서 "시장 조성자"로서 차익 거래를 진행하는 것입니다(주: 시장 조성자는 유동성을 제공하고 주문을 걸어 거래를 기다리는 사람; 먹는 자는 기존 주문을 직접 체결하는 사람). 이 전환에는 두 가지 주요 이점이 있습니다:

· HYPE 가격의 빠른 변동으로 인한 더 많은 차익 거래 기회를 포착할 수 있습니다;
· 각 거래에서 0.0245%의 수수료를 절약하여 이익을 직접적으로 증가시킵니다.

하지만 전환에는 위험도 따릅니다: 시장 조성자로서 우리는 Hyperliquid에서 주문을 걸어 거래를 체결해야 하지만, HyperEVM에서 반대 거래를 완료할 수 있을지 확신할 수 없습니다(경쟁자가 우리보다 더 빠를 수 있음), 이는 주문서 불균형을 초래하고 심지어 손실을 발생시킬 수 있습니다.

초기 테스트에서는 매번 ±10k HYPE의 불균형이 발생했습니다------우리는 때때로 20초 내에 100건의 거래를 전송했지만, 데이터 분석 도구가 없어 불균형의 원인을 찾을 수 없었고 상황은 엉망이었습니다.

이 문제를 해결하기 위해 우리는 일련의 개념을 추가하고 이를 코드와 매개변수로 변환했습니다:

· 이익 범위: 언제 주문을 생성하고, 언제 주문을 유지하며, 언제 취소하고 다시 주문할지를 명확히 합니다;
· 시장 조성자 거래 범위: 참여할 의사가 있는 AMM 자산 풀을 제한합니다(예: HyperSwap의 0.05% 수수료 HYPE/USDT0 풀, PRJX의 0.3% 수수료 HYPE/UBTC 풀);
· 단일 풀 거래 규모 및 주문 수: 각 AMM 자산 풀에 대해 최대 거래 규모와 주문 수의 상한을 설정합니다.

시장 조성자 거래의 매개변수는 다음과 같습니다:

며칠 간의 미세 조정 끝에 우리는 기본적으로 불균형 문제를 해결했습니다; 비록 가끔 불균형이 발생하더라도 "시간 가중 평균 가격"(TWAP)을 통해 신속하게 조정하여 위험을 통제할 수 있었습니다. 이 전환은 "게임 규칙의 변화자"라고 할 수 있습니다------경쟁자는 여전히 "먹는 자" 모드에 머물러 있는 반면, 우리의 거래량은 그들의 20배에 달했습니다.

USDT0/USDC 교환 건너뛰기, 비용 절감

또 다른 큰 도전은 스테이블코인과 관련이 있습니다: Hyperliquid의 주요 스테이블코인은 USDC이고, HyperEVM에서는 USDT0입니다; HyperEVM에서 거래량이 가장 많고 차익 거래 기회가 가장 많은 것은 HYPE/USDT0 자산 풀입니다. 하지만 플랫폼 간 스테이블코인이 다르기 때문에, 우리는 Hyperliquid에서 자산 헤지를 완료하기 위해 추가로 2건의 거래를 수행해야 했습니다. 예를 들어 HYPE 가격이 급등할 때:

시장 조성자 주문 체결→0 수수료로 HYPE를 판매하여 USDC로 교환;
HyperEVM에서 USDT0으로 HYPE를 구매;
Hyperliquid에서 먹는 자로서 USDC를 판매하여 USDT0으로 교환(0.0245% 수수료를 지불해야 함).

세 번째 단계의 단점은 명백합니다: 먹는 자 수수료를 지불해야 하며(이익을 줄이고 경쟁력을 약화시킴), Hyperliquid의 USDT0/USDC 거래 시장은 충분히 성숙하지 않아(스프레드와 가격 편차가 존재함) 문제가 발생합니다.

따라서 우리는 이 단계를 최대한 건너뛰기 위해 새로운 매개변수와 논리를 설계했습니다:

· USDC 잔액 기준: USDC 잔액이 120만을 초과할 때만 USDT0→USDC의 교환을 건너뜁니다;
· USDT0 잔액 기준: USDT0 잔액이 30만을 초과할 때만 USDC→USDT0의 교환을 건너뜁니다;

· 실제 가격 데이터 소스: 매 분마다 Cowswap API를 호출하여 USDT0/USDC의 실제 가격을 가져오고, Hyperliquid의 주문서 가격에 의존하지 않습니다.

영구 계약 도입, 수익원 확장

먼저 선언합니다: 암호화폐 투자 과정에서 우리는 레버리지나 영구 계약을 사용한 적이 없습니다(2018년 Bitmex에서의 시도는 실패로 끝났습니다), 그 운영 메커니즘에 대해서도 잘 알지 못합니다.

하지만 우리는 HYPE 영구 계약의 거래량이 현물보다 훨씬 높고, 수수료도 더 낮다는 것을 발견했습니다(현물 0.0245% vs 영구 계약 0.019%). 그래서 우리는 차익 거래 전략과 영구 계약을 결합해보려 했습니다------당시 이 모델을 사용하는 경쟁자가 없었기 때문에, 우리는 동일한 주문서 유동성에서 그들과 경쟁할 필요가 없었습니다.

더 중요한 것은 테스트 과정에서 우리는 영구 계약을 활용하여 차익 거래 수익을 얻을 뿐만 아니라 "자금 비용"을 통해 이익을 얻을 수 있다는 것을 발견했습니다; HYPE 영구 계약이 현물에 비해 프리미엄 또는 디스카운트를 나타낼 때, 더 많은 차익 거래 기회를 포착할 수 있었습니다------이것은 경쟁자가 손대지 않은 영역입니다.

우리는 이를 위해 새로운 시스템 매개변수를 설계했습니다:

· 포지션 한도: HYPE 영구 계약의 최대 롱/숏 포지션 규모를 설정하여 청산이나 USDC/HYPE 잔액 소진을 방지합니다;
· 프리미엄/디스카운트 모니터링: 영구 계약이 현물에 비해 프리미엄 또는 디스카운트의 폭을 실시간으로 추적합니다;
· 프리미엄/디스카운트 상한: 프리미엄이 너무 높으면 롱 포지션을 열지 않고 현물 거래를 사용합니다;
· 점진적 ROI: 포지션 규모가 클수록 요구되는 차익 거래 이익이 높아져 위험 포지션에 빠지는 것을 방지합니다;
· ROI 계산 공식: 영구 계약의 프리미엄/디스카운드 폭과 포지션 규모를 종합적으로 계산합니다.

먹는 자로서 HYPE 토큰 숏 포지션의 인터페이스/매개변수 설정 예시는 다음과 같습니다:

영구 계약 도입은 가장 중요한 업그레이드 중 하나입니다------자금 비용만으로 약 60만 달러를 벌었고, 프리미엄/디스카운트를 활용하여 더 많은 차익 거래 기회를 포착했습니다.

형제 파트너: 협력 모델과 상호 보완적 장점

종종 사람들이 우리에게 분업 방식이나 협력 방식에 대해 묻습니다. 외부에서는 제가 "유머러스한 사람"으로 보이고, 암호화폐 소셜 플랫폼(CT)에서만 잡담을 한다고 생각하는 것 같습니다; 형은 "기술 전문가"로 보이며, 코드를 작성하는 역할을 맡고 있습니다. 하지만 실제 상황은 훨씬 복잡합니다------우리의 협력 모델은 이전에 Blur 채굴에 참여했을 때와 매우 유사합니다.

차익 거래 로봇 운영 과정에서 매일 새로운 문제에 직면하게 되며, 이를 즉시 해결해야 합니다. 우리는 매일 최적화 방안에 대해 논의하며, 모든 결정은 합의 후에 실행해야 합니다. 형은 코드를 담당하지만, 제가 매개변수를 조정할 수 있도록 도구를 개발하기도 합니다; 저는 코드를 전혀 모르고, 형은 로봇 매개변수 설정에 서투릅니다------우리는 서로를 보완합니다.

흥미로운 점은 우리의 작업 스타일이 정반대라는 것입니다: 형은 업데이트를 푸시하고 새로운 기능을 시도하는 것을 좋아하지만(저는 다소 과하다고 생각합니다); 반면 저는 매우 보수적입니다(형은 지나치게 보수적이라고 생각함), 로봇이 안정적으로 이익을 내기만 하면 기존 버전을 변경하고 싶지 않습니다.

우리의 일상 대화는 대개 다음과 같습니다:

· 저(조급한 어조): "로봇이 이상해…… 뭔가 변경했어?"

· 형: "아니…… 최대한 중요하지 않은 부분만 수정했어."

또한, 두 사람으로 구성된 작은 팀으로서 공식적인 회사 프로세스가 없기 때문에, 로봇이 250개 이상의 버전으로 발전하면서 우리는 가끔 이렇게 느끼곤 합니다: 우리가 만든 것이 점점 더 이해하고 통제하기 어려워지고 있습니다; 매번 업데이트를 푸시할 때마다, 그것이 어떤 연쇄 반응을 가져올지 예측하기가 매우 어렵습니다.